港股市场速览：美股的衰退是不是港股的机会？

股价表现：多风格行业同步下跌 本周，港股延续了下跌趋势。恒指跌0.4%，综指跌1.7%。风格上，小盘（恒生小型股-0.1%）＞中盘（恒生中型股-0.3%）＞大盘（恒生大型股-0.4%）。 概念指数中，上涨的有恒生创新药（+2%）、恒生公用事业（+1.9%）和恒生高股息（+0.8%）；跌幅靠前的有恒生汽车（-4.3%）、恒生科技（-1.7%）、恒生中国企业（-0.6%）。 港股通行业中，13个行业上涨，17个行业下跌。涨幅居前的行业有：机械（+2.6%）、国防军工（+2.2%）、石油石化（+1.9%）、煤炭（+1.2%）和建筑（+1.2%）；跌幅居前的行业有：家电（-5.3%）、汽车（-5.2%）、商贸零售（-4.5%）、房地产（-3.6%）和电力设备及新能源（-3.5%）。 资金强度：资金流出边际放缓 本周，港股通总体资金流出边际放缓，总体日均资金强度（日均资金强度=日均个股涨跌额x日均成交量）为-5510万港元/日，上周为-3.6亿港元/日，近4周平均为-2.1亿港元/日，近13周平均-1.3亿港元/日。 分行业看，14个行业资金流入，16个行业资金流出。日均资金流入较显著的行业有：医药（+1630万港元/日）、传媒（+1270万港元/日）、石油石化（+1010万港元/日）、非银行金融（+520万港元/日）和综合金融（+510万港元/日）；资金流出量较大的行业有：汽车（-3610万港元/日）、房地产（-1940万港元/日）、电子（-1940万港元/日）、家电（-730万港元/日）和银行（-600万港元/日）。 盈利预期：以较快的速度上修 本周，港股通总体法EPS增长0.5%。 结构上，20个行业EPS预期上修，8个行业EPS预期下修。上修幅度较大的行业有：钢铁（+45.1%）、汽车（+6.3%）、有色金属（+2.3%）、轻工制造（+1.8%）和计算机（+1.5%）；业绩预期下修幅度较大的行业有：电力设备及新能源（-3.4%）、房地产（-1.7%）、农林牧渔（-1.5%）、建材（-1.2%）和综合金融（-0.7%）。 投资建议：美股的衰退或成为港股的机会 本周，美股加速交易衰退，汇市中，美元兑离岸人民币跌至7.17，美元兑日元跌至147，资金从美国流入亚太，港股和日股或有机会受益于替代效应。 然而，目前这个过程还没有出现任何初步征兆。抛开这个因素看，我们对目前恒指的判断是：ERP模型指示的恒指极端低位为16000点，16000-17000之间是技术分析和基本面模型的指引真空区。由于美股回撤，我们相信港股的反弹可能会在16000之上的任何位置到来，但建议投资者耐心观察，右侧布局。若反转，可选择恒生互联网等权重板块；目前持续推荐恒生公用事业，增加推荐恒生香港35和恒生金融。 风险提示：经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性。 一、全球市场表现 图1：全球主要指数与资产表现 二、港股通成分股数据跟踪 2.1涨跌幅 图2：港股通成分股涨跌幅排名 图3：港股通概念指数涨跌幅 图4：港股通各行业涨跌幅（中信港股通行业指数表现） 2.2量价指标 图5：港股通成分股资金强度排名（千港元） 图6：港股通各行业资金强度（百万港元） 2.3业绩预期 图7：港股通成分股业绩预期调整幅度排名 图8：港股通各行业业绩预期调整幅度（自由流通市值加权平均） 2.4收益率归因 图9：港股通行业收益率归因 2.5资金流向 图10：港股通净买入（人民币） 图11：港股通净买入（港币） 图12：港股通成分股南向资金影响程度排名 图13：港股通行业内外资流动情况 2.6个股转托管统计 图14：港股通成分股转托管情况统计 三、恒生综指成分股数据追踪 3.1涨跌幅 图15：恒生综指成分股涨跌幅排名 图16：恒生主题指数涨跌幅 图17：恒生综指各板块涨跌幅（自由流通市值加权平均） 3.2量价指标 图18：恒生综指成分股资金强度排名（千港元） 图19：恒生综指各板块资金强度（百万港元） 3.3业绩预期 图20：恒生综指成分股业绩预期调整幅度排名 图21：恒生综指各板块业绩预期调整幅度（自由流通市值加权平均） 3.4收益率归因 图22：恒生综指板块收益率归因