豆类油脂日报：市场情绪略有缓和 豆类油脂跌势放缓

15 专业研究·创造价值 1/5请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 2023年9月22日豆类油脂 豆类油脂 市场情绪略有缓和豆类油脂跌势放缓 核心观点 今日豆类期价涨跌互现，豆一期价下探至60日均线获得支撑；豆二期价 反弹乏力，依然承压于5日均线压力；豆粕期价止跌反弹，承压于5日均线， 伴随减仓1.1万手；菜粕期价反弹承压于5日均线，伴随减仓1.4万手，表 现弱于豆粕。油脂低位小幅反弹，豆油承压于5日均线。棕榈油反弹承压于 5日均线，伴随减仓2万手；菜籽油期价止跌反弹，同样承压于5日均线， 伴随减仓2.1万手。 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 豆类市场来看，虽然近期豆类期价内强外弱，豆粕主力2401合约盘中围 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态 度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收 到任何形式的报酬。 绕3450一线震荡偏弱运行。随着油脂期价跌幅的扩大，市场悲观情绪开始向粕类市场扩散。随着东南亚棕榈油产量仍在攀升，出口增量预期有所减弱，东南亚棕榈油的库存压力持续增加。虽然厄尔尼诺对东南亚棕榈油产量影响依然存在，但主要将体现在明年远期合约之上，这意味着四季度即便是东南亚棕榈油步入减产周期，也很难有超预期的表现。同时出口需求下滑将不可避免，尤其是在中国和印度两国的棕榈油库存不断累积的背景下，后续的进口需求将明显下降。短期关注国内棕榈油的到港节奏和库存累积情况对国内棕榈油价格的影响。随着棕榈油期价破位下行，未来仍将面临继续走弱的风险。整体来看，国内油脂供应相对充裕。由于国际油脂市场同样面临季节性收获和库存压力，一旦国内油脂价格上行，进口窗口将被打开，国内市场供应压力将继续增加。在国际油脂市场弱势传导与国内库存压力相叠加的压力下，油脂低基差的局面将会持续。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）印度大豆行业官员和农民周四表示，今年印度大豆产量预计减少，因为8月份季风降雨不足，影响一些主产区的大豆作物生长。印度农业部的播种数据显示，截至9月8日，大豆种植面积达到1254万公顷，比去年同期的1241万公顷提高1.3%。印度炼油协会执行董事B.V.默赫塔博士表示，降雨不足可能导致单产下降，因此大豆产量可能低于去年。虽然降雨已经恢复，但西部一些地区仍然干燥。季风降雨对于大豆作物至关重要。虽然今年6月季风开始较晚，但8月份之前作物长势一直不错。随后 8月份持续干旱，降雨量比平均水平低了36%，影响了作物生长。不过9月份降雨已经恢复，降雨量比平均水平高出7%。中央邦、马哈拉施特拉邦和拉贾斯坦邦是大豆产量最高的几个产区。默赫塔表示，8月份连续两周没有降雨，给作物造成了很大的生长压力。中央邦的大豆种植户表示，随着9月份降雨恢复，大豆作物已经挽回了部分损失。默赫塔表示，尽管产量降低，但大豆供应将高于需求，因为新年度开始时的库存预计在150万吨到200万吨之间。 2）阿根廷农业部周四表示，2023/24年度大豆种植面积预计为1600万公顷（3954万英亩），和上年持平。阿根廷农业部在周四的月度报告里预计2023/24年度小麦种植面积为560万公顷，低于之前预测的580万公顷，因为前期缺乏充足降雨，普遍天气干燥。2023/24年度阿根廷玉米面积估计为1050万公顷，和早先预期持平。 3）美国农业部周度出口销售报告显示，2023/24年度第二周，美国对中国（大陆）大豆出口销售总量同比减少48.4%。截止到2023年9月14日，2023/24年度（始于9 月1日）美国对中国（大陆地区）大豆出口总量约为29.9万吨，去年同期为31.5万 吨。当周美国对中国装运18.3万吨大豆，之前一周装运11.6万吨。迄今美国对中国已销售但未装船的2023/24年度大豆数量约为658万吨，低于去年同期的1301万吨。2023/24年度迄今，美国对华大豆销售总量（已经装船和尚未装船的销售量）为667.7万吨，同比减少48.4%，上周是同比降低49.4%。2023/24年度迄今，美国大豆销售总量为1708万吨，比去年同期降低33.6%，上周是同比降低34.2%。美国农业部在2023 年9月份供需报告里预计2023/24年度中国大豆进口量为1亿吨，高于8月份预测的9900万吨，但是低于2022/23年度的1.02亿吨。作为对比，2022/23年度大豆进口量同比提高12.5%。美国农业部预测2023/24年度美国大豆出口量为4872万吨，低于8月份预测的4967万吨，比2022/23年度调高后的出口量5416万吨（上月预测为5389万吨）降低10.0%。作为对比，2022/23年度大豆出口量同比降低7.5%。 4）美国农业部周度出口销售报告显示，截至9月14日当周，美国对中国（仅指 大陆地区）销售20.9万吨大豆，在始于9月1日的2023/24年度交货。作为对比，截 至9月7日当周，美国对中国（仅指大陆地区）销售29.5万吨大豆，在始于9月1日 的2023/24年度交货。截至9月14日当周，美国对中国销售7.1万吨玉米，对中国的 高粱销售量减少650吨，均指2023/24年度交货；并对中国装运7.1万吨玉米以及4.7万吨高粱。 5）美国干旱监测周报显示，上周衡量美国大陆地区干旱程度以及面积的指数连续第9周增长。其中美国中西部以及平原地区许多地区依然干燥。随着大豆和玉米作物成熟，干燥天气对于作物生长状况的影响已经减弱；市场日益关注美国平原冬小麦主要产区干旱的影响。截至2023年9月19日，衡量全美干旱严重程度以及覆盖面积的指数（DSCI）为131，一周前是124,去年同期162。干旱地区人口8034万，上周7630万。美国大豆作物处于干旱地区的比例为53%，一周前48%，去年同期29%。玉米处于干旱地区的比例为58%，一周前54%，去年同期34%。冬小麦作物处于干旱地区的比例为47%，一周前46%，去年同期59%。 6）。 3.现货价格表 表现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 4850 0 大豆（均价） —— 5029 0 豆粕（张家港） ≥43% 4700 -20 豆粕（均价） —— 4668 -36 豆油（张家港） 四级 8420 0 豆油（均价） —— 8449 0 棕油（广东） 24度 7230 0 棕油（均价） —— 7316 0 菜油（张家港） 进口四级 8870 +20 菜油（均价） —— 8953 +20 数据来源：汇易网、宝城期货 4.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆盘面压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。