赛轮、通用等胎企公布8月经营数据

ResearchandDevelopmentCenter 化工行业周报： 赛轮、通用等胎企公布8月经营数据 2023年9月24日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 尹柳化工行业研究助理 联系电话：+86010-83326712 邮箱：yinliu@cindasc.com hongyingdong@cindasc.com ： 洪英东化工行业分析师 执业编号：S1500520080002联系电话：+86010-83326848 邮箱 张燕生化工行业首席分析师 执业编号：S1500517050001联系电话：+86010-83326847 邮箱：zhangyansheng@cindasc.com 证券研究报告行业研究 行业周报化工行业投资评级上次评级 赛轮、通用等胎企公布8月经营数据 2023年9月24日 本期内容提要: 基础能源（煤油气）价格回顾：（1）国际原油价格震荡小涨。9月20日当周，WTI原油价格为90.28美元/桶，较9月13日上涨1.99%，较8月均价上涨11.02%，较年初价格上涨17.35%；布伦 特原油价格为93.53美元/桶，较9月13日上涨1.8%，较8月均价上涨9.9%，较年初价格上涨13.92%。（2）国产LNG价格上行。截止到本周四，国产LNG市场均价为4358元/吨，较上周同期均价4274元/吨上调84元/吨，涨幅1.97%。（3）国内动力煤 市场价格偏强上行。截止到本周四，动力煤市场均价为816元/ 吨，较上周同期均价上涨70元/吨，涨幅9.38%。 基础化工板块市场表现回顾：本周（9月15日-9月22日），基础化工板块表现劣于大盘，沪深300上涨0.81%至3738.93，基础化工板块下跌0.74%；申万一级行业中涨幅前三分别是通信 （+2.97%）、非银金融（+1.94%）、传媒（+1.49%）。基础化工子板块中，塑料Ⅱ板块下跌0.32%，橡胶板块下跌0.42%，化学制品板块下跌0.55%，农化制品板块下跌0.64%，非金属材料Ⅱ板块下跌0.67%，化学原料板块下跌1.2%，化学纤维板块下跌1.92%。 赛轮轮胎、通用股份、玲珑轮胎三家公司公布8月单月经营数据。据各公司公告，（1）赛轮轮胎2023年8月实现营业收入约 24.71亿元，同比增长约14.32%；实现归属于上市公司股东的净利润约3.26亿元，同比增长约165.08%。（2）通用股份2023年8月预计实现营业收入约5.23亿元，同比增长约35.70%、归属于上市公司股东的净利润约4,285.30万元，同比增长约235.15％。 （3）玲珑轮胎2023年8月实现销量约662.56万条，同比增长约22.00%；实现营业收入约18.05亿元，同比增长约24.32%；实现归母净利润约1.82亿元，同比增长约3390.64%。 轮胎公司8月经营数据简评：企业8月业绩亮眼，行业3季度同环比仍有改善。我们认为从赛轮等轮胎企业公布的8月经营数据以及多个行业数据来看，轮胎行业3季度仍有同环比的改善。（1） 同比来看，美国去库存方面：美国进口半钢胎数量连续多月均与2021年同期值相近，美国进口全钢胎数量在7月基本恢复至2021年同期值附近，我们判断去库存可能已经基本结束。（2）同比来 看，国内开工率方面：今年国内全钢胎、半钢胎的开工率处于近几年来的较好水平，3季度（截止9月23日）国内全钢胎平均开工率63.44%，比2022年增加6.27pct，比2021年增加8.09pct；半钢胎平均开工率71.89%，比2022年增加9.22pct，比2021年增加18.68pct。我们认为国内开工率的提升主要由于国内疫情的消散，整体需求同比有改善；中国轮胎出口的需求旺盛，俄罗斯以及部分发展中国家对高性价比的中国轮胎需求旺盛。（3）环比 来看，美国去库存方面：美国去库存环比影响减弱。2023年5月美国全钢胎进口量比2021年同期低了10%以上，此后进口量逐渐好转，也就是2季度海外全钢胎仍有去库存影响，3季度环比2季度仍有这方面的行业利好存在。（4）环比来看，原材料价格方面：我们测算的综合原材料价格指数3季度（截止9月23日）的均价比2021、2022年的同期分别低了9.06%、4.09%，但是环比2季度上涨了3.34%，我们认为这主要是天然橡胶割胶量短暂受到雨水天气影响。我们认为，天然橡胶是长周期农作物，天气对其的影响是短期的；多个轮胎企业如赛轮、玲珑、三角、双星、正新等已经宣布涨价，价格涨幅在2%-6%不等，能够部分减弱原材料涨价的压力；对于轮胎企业来说，订单的获得、销量的提升比原材料价格的波动对业绩的影响更重要。 重点标的：赛轮轮胎、确成股份、通用股份。 风险因素：宏观经济不景气导致需求下降的风险；行业周期下原材料成本上涨或产品价格下降的风险；经济扩张政策不及预期的风险 目录 本周市场行情回顾5 行业基础数据6 重点行业跟踪9 风险因素23 重点公司21 表目录 表1：主要化工产品涨跌幅排名8 图目录 图1：申万一级行业一周表现5 图2：申万基础化工二级子行业一周表现5 图3：中国化工产品价格指数(CCPI)6 图4：布伦特原油价格（美元/桶）6 图5：中国天然气到岸价（美元/百万英热）7 图6：动力煤与炼焦煤参考价（元/吨）7 图7：轮胎原材料价格指数9 图8：我国全钢胎开工率（%）10 图9：我国半钢胎开工率（%）10 图10：中国出口集装箱运价指数（CCFI）10 图11：波罗的海货运指数（FBX）10 图12：钾肥价格（元/吨）12 图13：尿素价格（元/吨）12 图14：磷矿石价格（元/吨）13 图15：草甘膦及草铵膦价格（元/吨）13 图16：磷酸一铵价格（元/吨）13 图17：磷酸二铵价格（元/吨）13 图18：申万行业指数:农药14 图19：现货价:甲醇(港口):国内（元/吨）15 图20：聚乙烯价格（元/吨）16 图21：聚丙烯价格（元/吨）16 图22：安赛蜜主流价格（万元/吨）17 图23：三氯蔗糖主流价格（万元/吨）17 图24：维生素A价格（元/公斤）18 图25：维生素C、维生素E价格（元/公斤）18 图26：制冷剂价格（元/吨）18 图27：氢氟酸及萤石价格（元/吨）18 图28：轻质与重质纯碱价格（元/吨）19 图29：纯碱行业开工率（%）19 图30：全国纯碱库存（万吨）19 图31：EVA、POE价格（元/吨）20 本周市场行情回顾 本周（9月15日-9月22日），基础化工板块表现劣于大盘，沪深300上涨0.81%至3738.93，基础化工板块下跌0.74%；申万一级行业中涨幅前三分别是通信（+2.97%）、非银金融（+1.94%）、传媒 （+1.49%）。 图1：申万一级行业一周表现 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 通信非银金融 传媒银行 家用电器计算机食品饮料 汽车建筑材料机械设备建筑装饰医药生物 电子商贸零售农林牧渔 综合交通运输轻工制造电力设备石油石化房地产钢铁 煤炭基础化工纺织服饰 环保公用事业国防军工有色金属社会服务 美容护理 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% -4.0% 资料来源：wind，信达证券研发中心 本周（9月15日-9月22日），基础化工子板块中，塑料Ⅱ板块下跌0.32%，橡胶板块下跌0.42%，化学制品板块下跌0.55%，农化制品板块下跌0.64%，非金属材料Ⅱ板块下跌0.67%，化学原料板块下跌1.2%，化学纤维板块下跌1.92%。 图2：申万基础化工二级子行业一周表现 塑料Ⅱ 化学制品 农化制品 非金属材料Ⅱ 化学原料 化学纤维 橡胶 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% -2.5% 资料来源：wind，信达证券研发中心 行业基础数据 1、行业基础价格 本周（2023.9.14-2023.9.20）供应紧缺预期叠加美联储加息博弈，国际原油价格震荡小涨。需求端，美联储有暂停加息的可能。供应端，三大报告均预测四季度原油市场将处于供不应求状态，沙特和俄罗斯扩大减产以及美国页岩油产量减少加重市场供需矛盾。截至9月20日当周，WTI原油价格为90.28美元/桶， 较9月13日上涨1.99%，较8月均价上涨11.02%，较年初价格上涨17.35%；布伦特原油价格为93.53 美元/桶，较9月13日上涨1.8%，较8月均价上涨9.9%，较年初价格上涨13.92%。（来自百川盈孚） 本周（2023.9.15-2023.9.21）需求面表现疲软，国产LNG价格上涨乏力。截止到本周四，国产LNG市场均价为4358元/吨，较上周同期均价4274元/吨上调84元/吨，涨幅1.97%。周内前期，受成本端支撑叠 加局部补库利好下，主产区低价液出货环境改善，液价试探性上涨，但液价上涨后，下游抵触心态较强。周内后期，适逢9月下旬西北原料气竞拍，成本虽有下降但目前主产区液厂仍成本倒挂，液厂挺价意愿强烈，下游接货情绪不高。（来自百川盈孚） 本周（2023.9.15-2023.9.21）国内动力煤市场价格偏强上行。截止到本周四，动力煤市场均价为816元/吨，较上周同期均价上涨70元/吨，涨幅9.38%。本周产地价格涨势明显，煤炭市场供应依旧收缩，化工、建材行业向好，节前囤货需求较大，出货情况较好，煤矿库存普遍低位，节前补库需求较高，市场交投氛 围良好，成交量增加。（来自百川盈孚） 图3：中国化工产品价格指数(CCPI)图4：布伦特原油价格（美元/桶） 7,000 中国化工产品价格指数(CCPI) 140 期货结算价(连续):布伦特原油 6,000120 5,000100 4,00080 3,00060 2,00040 1,00020 00 资料来源：wind，信达证券研发中心资料来源：wind，信达证券研发中心 图5：中国天然气到岸价（美元/百万英热）图6：动力煤与炼焦煤参考价（元/吨） 到岸价:液化天然气(LNG):中国 黄骅港:平仓价:动力煤(Q5500) 国内主要港口:平均价:炼焦煤(中国产) 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 资料来源：wind，信达证券研发中心资料来源：wind，信达证券研发中心 基础能源方面相关新闻： 国家发改委：9月20日24时起国内成品油价格上调。据央视网、化工网，根据近期国际市场油价变化情 况，按照现行成品油价格形成机制，自2023年9月20日24时起，国内汽、柴油价格(标准品，下同)每吨分别提高385元、370元。调整后，各省(区、市)和中心城市汽、柴油最高零售价格见附表。相关价格联动及补贴政策按现行规定执行。 2、重点化工产品价格 本周（2023.9.14-2023.9.21）在我们重点关注的60种化工产品中，涨幅排名前十的产品分别为：乙腈 （6.00%）；双氧水（5.31%）；钛白粉（3.88%）；液氨（3.63%）；甲醇（2.36%）；邻二甲苯 （2.17%）；丙烯酰胺（1.98%）；乙二醇（1.68%）；天然橡胶（1.56%）；环氧乙烷（1.52%）。跌幅排名前十的产品分别为：丙酮（-7.28%）、苯乙烯（-6.24%）、辛醇（-6.12%）、纯苯（-5.50%）、正丁醇（-4.81%）、丙烯酸丁酯（-4.55%）、固态硫磺（-3.98%）、EPS（-2.70%）、苯酚（-2.60%）、PS（-2.45%）。 表1：主要化工产品涨跌幅排名 排名 产品 涨跌幅 本周价格(元/吨) 前一周价格(元/吨) 涨幅 1 乙腈 6.00% 10600 10000 2 双氧水 5.31% 2180 2070 3 钛白粉 3.88% 16600 15980 4 液氨 3.63% 3710 3580 5 甲醇 2.36% 2600 2540 6 邻二甲苯 2.17% 9400