社服周观点：中美成立经济领域工作组，关注双节来临布局优质消费股机会

社服周观点 中美成立经济领域工作组，关注双节来临布局优质消费股机会2023年09月24日 国庆、中秋双节即将来临，超长假期有望促进消费，关注优质消费出行标的布局机会。今年的十一国庆叠加中秋假期共计放假8天，此次假期时长超过春节。超长假期下，长线游有望迎来火热行情，特别是随着第三批出境团队游名单的出台，出境游热度或迎来拐点。我们认为此次超级黄金周有望带动出行相关的旅游景区、餐饮、酒店等板块经营数据有一个亮眼表现，此外，四季度亦是传统消费旺季，建议布局优质消费出行标的。 中美成立经济领域工作组。9月22日，为落实中美两国元首巴厘岛会晤重要共识，根据国务院副总理、中美经贸中方牵头人何立峰与美国财政部部长耶伦达成的共识，中美双方商定，成立经济领域工作组，包括“经济工作组”和“金融工作组”。在近年中美经贸关系趋于复杂的背景下，建立两个工作组具有重要意义和价值。我们认为，工作组的成立将促进两国之间的健康竞争，缓和中美经贸关系，有助于提升国内经济的稳定性。 数据追踪：出行数据高陡峭修复，招聘数呈现拐点。1）STR酒店数据跟踪：中国内地酒店业（约9000个样本）于9月第2周（9.10-9.16）RevPAR绝对值环比上周上升/恢复率环比上周上升：9月第2周RevPAR绝对值为340.0元，环比4.4%；恢复度为135%，恢复度环比27.20pct。2）招聘企业/帖子数量跟踪：截至9月24日为止一周，国内新增招聘公司数量43764个，恢复至22年同期的72.75%，国内新增招聘贴数量108524个，恢复至22年同期的65.42%；3）截至9月21日，北京/上海/广州/深圳七日平均客运量968/1029/874/757万人次，分别恢复至2019年同期87%/93%/91%/132%；4）宋城演艺全国千古情演出场次:9月20日-9月22日分别演出19/19/19次，多数地区千古情演出场次均为2次。 投资建议：1）推荐受益于线下场景修复，企业家培训意愿强烈订单量增加的行动教育，建议关注传智教育。2）酒店&出行板块近期回调较多，核心标的估值处于历史较低位置，重点推荐锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店、华住集团、金陵饭店、同程旅行，建议关注美股亚朵集团；3）人服主线重点推荐商业模式存在防御属性的北京人力，建议关注科锐国际、外服控股；4）推荐外展业务高景气、成长空间较大的米奥会展，建议关注兰生股份。5）景区板块推荐基本面扎实的景区标的宋城演艺、天目湖，建议关注旅游产业链齐全的中青旅、长白山；6）受益于消费回流和升级的免税板块，重点推荐中国中免、王府井，建议关注海南机场、海汽集团、海南发展等；7）推荐疫后同店有望修复、成长性基本面较强、新品牌&新业态正在孵化的奈雪的茶、海底捞、同庆楼、广州酒家、九毛九，建议关注餐饮龙头呷哺呷哺、海伦司。 风险提示：消费复苏不及预期风险；行业竞争加剧风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价 （元） EPS（元）2022A2023E 2024E 2022A PE（倍）2023E 2024E 评级 601888.SH 中国中免 109.3 2.43 3.63 5.1 45 30 21 推荐 600859.SH 王府井 20.51 0.17 1.01 1.25 121 20 16 推荐 300662.SZ 科锐国际 32.8 1.48 1.35 1.83 22 24 18 推荐 301073.SZ 君亭酒店 33.75 0.23 0.56 0.93 147 60 36 推荐 600754.SH 锦江酒店 37.56 0.11 1.31 1.88 341 29 20 推荐 600258.SH 首旅酒店 17.54 -0.52 0.68 0.89 / 26 20 推荐 601007.SH 金陵饭店 8.61 0.11 0.32 0.39 78 27 22 推荐 1179.HK 华住集团 31.45 -0.56 1.21 1.23 / 26 26 推荐 603043.SH 广州酒家 23.01 0.91 1.3 1.54 25 18 15 推荐 9922.HK 九毛九 10.72 0.03 0.41 0.62 357 26 17 推荐 0520.HK 呷哺呷哺 3.35 -0.31 0.16 0.37 / 21 9 推荐 9869.HK 海伦司 6.49 -1.26 0.26 0.32 / 25 20 推荐 605108.SH 同庆楼 32.2 0.36 1.09 1.47 89 30 22 推荐 300144.SZ 宋城演艺 12.37 0 0.41 0.57 / 30 22 推荐 603136.SH 天目湖 21.71 0.11 1.05 1.33 197 21 16 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；股价为2023年9月22日收盘价，华住集团/海伦司/九毛九/呷哺呷哺股价货币单位为港元 推荐维持评级 分析师：刘文正 执业证号：S0100521100009 电话：13122831967 邮箱：liuwenzheng@mszq.com 分析师：饶临风 执业证号：S0100522120002 电话：15951933859 邮箱：raolinfeng@mszq.com 研究助理：邓奕辰 执业证号：S0100121120048 电话：13585520099 邮箱：dengyichen@mszq.com 研究助理：周诗琪 执业证号：S0100122070030 电话：15821501215 邮箱：zhoushiqi@mszq.com 相关研究 1.社服周观点：2021年年报及2022年一季报总结：疫情扰动不改长期复苏逻辑，建议优选“格局改善+优质供给”龙头 2.社服周观点：22Q1社服行业基金持仓分析，持续推荐复苏主线 3.露营行业深度报告：“身困疫情，心向山野”，露营装备及户外游市场蓄势待发 4.社服周观点：上海疫情传播指数降低，复苏主线修复行情有望持续演绎 5.社服周观点：云南非边境市县恢复跨省游，清明旅游以本地市内游为主流 目录 1.社服周观察：关注杭州亚运会对酒店、景区行情催化3 1.1复苏跟踪专题3 1.2社服周观点：中美成立经济领域工作组，关注双节来临布局优质消费股机会6 2.本周市场回顾（2023.09.18-2023.09.22）7 2.1行业表现7 2.2资金动向8 3本周行业资讯（2023.09.18-2023.09.22）11 3.1酒店：“亚运+”经济火热，杭州、宁波等办赛城市酒店预订量暴增11 3.2景区：中秋国庆假期延长景区开放时间，香港迪士尼提高部分票价11 3.3出入境游：吉林省首批赴俄罗斯互免出境游正式启程，北欧三国联合马蜂窝发起可持续旅行推广计划12 3.4免税：海南三亚推出多样旅游产品预热“超级黄金周”旅游市场，王府井“有税+免税双轮驱动，多业态协同发展”13 3.5餐饮：星巴克中国咖啡创新产业园于昆山正式投产，新茶饮门店核心商圈连锁化率超过80%14 3.6教培：新东方比邻中文在美开设线下中文学校，学而思网校邀请知名科学家为全国中小学生免费授课15 3.7会展：2023年国际海事会展12月在沪举办，前8月北京海关监管进出境展会62个16 4.行业重点公司盈利预测及估值17 5.风险提示18 插图目录19 表格目录19 1.社服周观察：关注杭州亚运会对酒店、景区行情催化 1.1复苏跟踪专题 萝卜投研招聘企业/帖子数量跟踪： 新增招聘公司数量情况：2023年9月24日为止一周，国内新增招聘公司数量43764个， 恢复至22年同期的72.75%，恢复至19年同期的53.21%。新增招聘公司数量仍未恢复至22 年/19年同期水平，但9月24日为止一周内国内新增招聘公司数量较9月17日为止一周下降 26.64%，较9月10日为止一周增加19.39%，恢复速度明显。 新增招聘贴数量情况：2023年9月24日为止一周，国内新增招聘贴数量108524个，恢复至22年同期的65.42%，恢复至19年同期的44.83%，恢复程度较新增招聘公司更弱。但从环比增长角度来看，9月24日为止一周内国内新增招聘贴数量较9月17日为止一周降低 42.81%，较9月10日为止一周下降10.22%，恢复速度同样极为显著。 图1：2017年至今新增招聘公司数量（单位：家）图2：2019年至今新增招聘贴数量（单位：个） 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 贴数（个）YOY 10800,000 700,000 8600,000 500,000 6400,000 300,000 4200,000 100,000 20 0 700% 贴数（个） YOY 600% 500% 400% 300% 200% 100% 0% -100% -200% 2017-04-09 2017-08-27 2018-01-14 2018-06-03 2018-10-21 2019-03-10 2019-07-28 2019-12-15 2020-05-03 2020-09-20 2021-02-07 2021-06-27 2021-11-14 2022-04-03 2022-08-21 2023-01-08 2023-05-28 2019-01-20 2019-06-16 2019-11-10 2020-04-05 2020-08-30 2021-01-24 2021-06-20 2021-11-14 2022-04-10 2022-09-04 2023-01-29 2023-06-25 0-2 资料来源：Datayes，民生证券研究院；注：数据区间为2017年至 2023年9月24日 资料来源：Datayes，民生证券研究院；注：数据区间为2019年至2023 年9月24日 一线城市地铁客运量数据跟踪：截至2023年9月21日，一线城市北京/上海/广州/深圳七日平均客运量分别为968/1029/874/757万人次，分别恢复至2019年同期87%/93%/91%/132%，深圳客运量恢复趋势最为明显，北京/上海/广州七日平均客运量均已接近19年同期水平。 图3：一线城市地铁7日平均客运量（单位：万人）图4：一线城市地铁7日平均客运量较19年恢复情况 北京 广州 上海 深圳 （单位：%） 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 400% 300% 200% 100% 0% 北京上海 19/01 19/04 19/07 19/10 20/01 20/04 20/07 20/10 21/01 21/04 21/07 21/10 22/01 22/04 22/07 22/10 23/01 23/04 23/07 20/0121/0122/0123/01 资料来源：STR，民生证券研究院资料来源：STR，民生证券研究院；基准线为100% 国内航班情况：截至9月22日，国内航班计划总数7日平均（班次）为14792次，国内航班执行总数7日平均（班次）为12715次，航班执行率为87.5%，较前一日相比上升1.8pcts，较22年9月2日增长41pcts。 图5：国内航班计划总数/执行总数及航班执行率 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 23-06 23-04 23-02 22-12 22-10 22-08 22-06 22-04 22-02 21-12 21-10 21-08 21-06 21-04 0 航班执行率（右轴）国内航班计划总数7日平均（班次） 国内航班执行总数7日平均（班次） 120% 100% 80% 60% 40% 20% 23-08 0% 资料来源：STR，民生证券研究院 STR酒店数据跟踪：中国内地酒店业（约9000个样本）于