甲醇期货及期权日报

甲醇期货及期权日报DailyReportOnMethanolFuturesAndOptions 摘要： 作者：能源化工研究中心夏聪聪 执业编号：F3012139（从业）Z0012870（投资咨询）联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年9月21日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 化工板块集体走弱，甲醇期货减仓下行，盘面平开低走，上方五日均线形成压制，重心承压回落，跌幅逐步扩大，下破20日均线支撑，最低触及2545。期货弱势调整，市场参与者心态欠佳，国内甲醇现货市场气氛转向冷清，价格跟随小幅松动，区域表现分化，内地市场整理运行，沿海市场价格走低。与期货相比，甲醇现货市场由贴水转为小幅升水状态，基差有望继续扩大。上游煤炭市场平稳运行，价格与前期持平。主流煤矿保持稳定生产，安全生产意识加强，个别煤矿存在阶段性暂停产销现象，煤炭产量增加较为有限，在产煤矿销售情况良好。市场煤销售压力不大，坑口价格延续涨势。非电力行业刚需稳定，部分用户节前备货需求逐步释放，拉运积极性表现良好，形成一定提振。煤炭市场供需趋紧，短期走势偏强。成本端跟随稳中有升，而甲醇市场表现略显一般，价格窄幅松动，企业面临生产压力尚可，利润空间被挤压。西北主产区企业报价变动不大，保证出货为主，整体签单情况平稳，内蒙古北线地区商谈参考2160-2210元/吨，南线地区商谈参考2160元/吨。甲醇部分厂家库存水平不高，存在惜售情绪，但近期销量有所下滑，挺价难度增加。甲醇生产装置检修计划逐步减少，货源供应呈现增加态势。前期停车装置陆续重启恢复运行，甲醇行业开工平稳回升，达到73.50%，后期企业检修数量仍偏少。下游市场入市采购谨慎，节前备货相对有限，随着现货市场价格松动，观望情绪渐浓。当前甲醇现货市场低价货源依旧难寻，下游工厂原料库存偏高，实际商谈略显僵持。进入九月份后，需求旺季特点并未充分体现，下游行业开工提升不明显。煤制烯烃装置开工小幅回升，超过86%，创今年以来新高。传统需求行业不温不火，除了甲醛开工窄幅走高外，二甲醚、MTBE和醋酸开工出现不同程度回落。进口船货陆续抵港卸货，沿海地区库存继续增加，累积至126.17万吨，大幅高于去年同期水平48.44%。甲醇进口量维持在高位，市场可流通货源充裕。甲醇市场延续累库态势，市场面临压力增加，除了成本端偏强外，基本面支撑不足，期价走势承压，短期回调关注2530一线附近支撑。 目录 一、期货行情1 二、现货市场1 三、港口库存2 四、价差基差3 五、主力合约持仓4 六、仓单数量4 七、装置运行动态5 八、下游产品价格5 九、后期走势预测6 十、甲醇期权市场6 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 单位：万手 500 成交量 持仓量(右轴） 300 400 250 200 300 150 200 100 100 50 0 0 一、期货行情 2019-09-21 2019-12-21 2020-03-21 2020-06-21 2020-09-21 2020-12-21 2021-03-21 2021-06-21 2021-09-21 2021-12-21 2022-03-21 2022-06-21 2022-09-21 2022-12-21 2023-03-21 2023-06-21 2023-09-21 2019-09-21 2019-12-21 2020-03-21 2020-06-21 2020-09-21 2020-12-21 2021-03-21 2021-06-21 2021-09-21 2021-12-21 2022-03-21 2022-06-21 2022-09-21 2022-12-21 2023-03-21 2023-06-21 2023-09-21 图1-1甲醇活跃合约收盘价图1-2主力合约成交量、持仓量资料来源：Wind，方正中期研究院 合约收盘价 01合约2547 05合约2439 09合约2444 结算价最高价最低价涨跌幅成交量 257526012545-1.701230018 247024932439-1.7774000 246624882440-1.81417 成交量变化持仓量持仓量变化 -970841237089-28890 -113633948111152 163691149 表1-1期货各个合约成交数据 资料来源：Wind，方正中期研究院 5000 FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹(欧元)CFR东南亚 700 4000 600 3000 500 400 2000 300 1000 200 0 100 0 西北地区 华南地区 华北地区 华中地区 二、现货市场 2019-09-21 2019-12-21 2020-03-21 2020-06-21 2020-09-21 2020-12-21 2021-03-21 2021-06-21 2021-09-21 2021-12-21 2022-03-21 2022-06-21 2022-09-21 2022-12-21 2023-03-21 2023-06-21 2023-09-21 2019-09-20 2019-12-20 2020-03-20 2020-06-20 2020-09-20 2020-12-20 2021-03-20 2021-06-20 2021-09-20 2021-12-20 2022-03-20 2022-06-20 2022-09-20 2022-12-20 2023-03-20 2023-06-20 2023-09-20 图2-1甲醇分区域市场价图2-2甲醇现货价（中间价）资料来源：Wind，方正中期研究院 表2-1国际甲醇主要报价 日期 FOB美国海湾 CFR中国主港 FOB鹿特丹 CFR东南亚 2023-09-20 254.15 292.50 249.00 347.50 2023-09-19 254.15 292.50 243.00 347.50 日度变化 0 0 6 0 资料来源：Wind，方正中期研究院 内蒙古地区：报价与前期持平，生产企业出货为主，下游按需采购，市场商谈平稳，北线地区商谈参考2160-2210元/吨，南线参考2160元/吨。 陕西地区：报价整理运行，生产企业出货为主，下游刚需采购为主，市场交投平稳，关中商谈2250-2300 元/吨，陕北2150元/吨。 山西地区：报价略有回调，出货平稳，局部零售商谈重心区间震荡，市场价格参考2280-2410元/吨。鲁南地区：价格稳中震荡，周边市场价格松动，厂家库存整体偏低，下游采购积极性一般，按需采购 为主，市场氛围一般，商谈暂参考2450-2480元/吨。 河南地区：贸易商和工厂挺价出货，但销售缩量，部分下游补库跟进，商谈略显僵持，市场低价难寻，暂参考2390-2425元/吨。 江苏地区：商谈重心略有下滑，下游表示按需采买，主流商谈意向在2570-2610元/吨。 华南地区：商谈走低，市场气氛清淡，下游表示观望为主，对后市心态谨慎，主流商谈意向在2510-2550元/吨。 100 150 港口库存 80 120 60 90 40 60 20 30 0 0 江苏 浙江 广东 福建 三、港口库存 2019-09-21 2019-12-21 2020-03-21 2020-06-21 2020-09-21 2020-12-21 2021-03-21 2021-06-21 2021-09-21 2021-12-21 2022-03-21 2022-06-21 2022-09-21 2022-12-21 2023-03-21 2023-06-21 2023-09-21 2019-09-21 2019-12-21 2020-03-21 2020-06-21 2020-09-21 2020-12-21 2021-03-21 2021-06-21 2021-09-21 2021-12-21 2022-03-21 2022-06-21 2022-09-21 2022-12-21 2023-03-21 2023-06-21 2023-09-21 图3-1国内主要港口库存图3-2国内甲醇合计港口库存资料来源：Wind，方正中期研究院 截至9月21日，江苏甲醇库存为66.9万吨，环比上涨1.6万吨，同比上涨24.5%，进口船货到港增多， 库存延续走高，可流通货源在25.8万吨附近。浙江甲醇库存为24.6万吨，环比上涨4.6万吨，同比上涨 55.21%，当地下游原料库存显著走高，可流通货源在1万吨附近。广东地区甲醇库存为16.5万吨，环比减 少0.2万吨，较去年同期增加72.77%，可流通甲醇货12.2万吨附近。福建地区甲醇库存为16.17万吨附近， 环比增加0.71万吨，较去年同比增加131%，可流通货源在13万吨。广西地区库存为2.00万吨，与前期基本持平，略高于去年同期。 沿海地区甲醇库存继续增加，累积至126.17万吨，环比上涨6.71万吨，大幅高于去年同期水平48.44%， 整体可流通货源预估在54万吨附近。据不完全统计，预计9月下旬至10月上旬，进口船货到港量69.28-70 万吨，预估内地仍有3-4万吨进口船货到港，下游工厂到港船货增加，需求旺季不旺，甲醇市场可流通货源充裕，库存延续回升态势。 四、价差基差 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 1500 1200 900 600 300 0 -300 -600 -900 -800 1月-5月5月-9月9月-1月 -1200 -1500 江苏-1月 江苏-5月 江苏-9月 -1000 截至收盘，甲醇2401与2405合约跨期价差为108，甲醇近月合约略强。期货震荡下行，现货与甲醇主力合约2401相比处于小幅升水状态，基差为3。 2019-09-21 2019-12-21 2020-03-21 2020-06-21 2020-09-21 2020-12-21 2021-03-21 2021-06-21 2021-09-21 2021-12-21 2022-03-21 2022-06-21 2022-09-21 2022-12-21 2023-03-21 2023-06-21 2023-09-21 2019-09-21 2019-12-21 2020-03-21 2020-06-21 2020-09-21 2020-12-21 2021-03-21 2021-06-21 2021-09-21 2021-12-21 2022-03-21 2022-06-21 2022-09-21 2022-12-21 2023-03-21 2023-06-21 2023-09-21 图4-1跨期价差图4-2期现基差 1600 600 1200 500 800 400 400 300 0200 -400100 -8000 -1200-100 -1600-200 资料来源：Wind，方正中期研究院 2019-09-21 2019-12-21 2020-03-21 2020-06-21 2020-09-21 2020-12-21 2021-03-21 2021-06-21 2021-09-21 2021-12-21 2022-03-21 2022-06-21 2022-09-21 2022-12-21 2023-03-21 2023-06-21 2023-09-21 2021-09-21 2021-11-21 2022-01-21 2022-03-21 2022-05-21 2022-07-21 2022-09-21 2022-11-21 2023-01-21 2023-03-21 2023-05-21 2023-07-21 2023-09-21 图4-3