甲醇期货及期权日报

甲醇期货及期权日报DailyReportOnMethanolFuturesAndOptions 摘要： 作者：能源化工研究中心夏聪聪 执业编号：F3012139（从业）Z0012870（投资咨询）联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年5月25日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 甲醇期货弱势难改，延续前期跌势，盘面窄幅低开低走，尽管重心盘中上探，但上方五日均线附近形成明显压制，期价承压回落，盘面增加下行，触及2003，持续刷新年内低点。市场参与者心态不佳，国内甲醇现货市场气氛低迷，整体行情偏弱，沿海与内地市场报价均下滑，低价货源不断增加，仅有少数区域报价小幅上涨，但成交阻力较大。上游煤炭市场供应存在保障，市场煤出货迟缓，报价整体承压，下游用煤企业煤炭库存充足，看空情绪依旧浓郁，多存压价现象。煤炭市场供需宽松局面难改，价格仍面临下行压力。成本端弱势松动，形成一定利空拖累。由于甲醇自身行情同样不济，企业面临的生产压力未得到缓解。西北主产区企业报价下调后暂稳整理，签单不顺畅，厂家保证出货为主，内蒙古北线地区商谈参考1910-2120元/吨，南线地区商谈参考 2060-2080元/吨，报价跌破2000元/吨。五月下旬，随着检修装置陆续落地，甲醇行业开工水平回落，供应端压力尚不凸显。华南、华北以及华中地区装置运行负荷下降，甲醇开工率回落至65.00%，较去年同期下跌7.08个百分点，西北地区开工负荷为71.52%，较去年同期下跌12.38个百分点。当前仍处于装置检修阶段，部分产量损失，甲醇货源供应有所收紧。受到买涨不买跌心态的影响，下游入市采购意愿进一步降低。持货商降价让利出货，新单商谈价格继续走低。加之下游原料库存高企，预期偏悲观下，多持观望态度。下游需求行业开工变动有限，大部分煤制烯烃装置平稳运行，CTO/MTO装置开工维持在74.36%，与前期持平。传统需求行业中，甲醛、二甲醚以及MTBE开工小幅回升，醋酸则有所回落。沿海地区库存平稳回升，增加至86.4万吨，依旧低于去年同期水平13.03%。5月份进口预期大幅回升，加之后期装置检修计划不多，港口库存累积速度或加快，甲醇基本面支撑乏力，在无明显利好刺激下，期价将考验2000整数大关支撑。 目录 一、期货行情1 二、现货市场1 三、港口库存2 四、价差基差3 五、主力合约持仓4 六、仓单数量4 七、装置运行动态5 八、下游产品价格5 九、后期走势预测6 十、甲醇期权市场6 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 单位：万手 500 成交量 持仓量(右轴） 300 400 250 200 300 150 200 100 100 50 0 0 一、期货行情 2019-01-25 2019-05-25 2019-09-25 2020-01-25 2020-05-25 2020-09-25 2021-01-25 2021-05-25 2021-09-25 2022-01-25 2022-05-25 2022-09-25 2023-01-25 2023-05-25 2019-01-25 2019-05-25 2019-09-25 2020-01-25 2020-05-25 2020-09-25 2021-01-25 2021-05-25 2021-09-25 2022-01-25 2022-05-25 2022-09-25 2023-01-25 2023-05-25 图1-1甲醇活跃合约收盘价图1-2主力合约成交量、持仓量资料来源：Wind，方正中期研究院 合约收盘价 01合约2088 05合约2048 09合约2012 结算价最高价最低价涨跌幅成交量 210921462081-2.4348085 206521042042-2.011575 203620752003-2.852122717 成交量变化持仓量持仓量变化 77791487653067 7453363888 3232331899995111741 表1-1期货各个合约成交数据 资料来源：Wind，方正中期研究院 5000 FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹(欧元)CFR东南亚 700 4000 600 3000 500 400 2000 300 1000 200 0 100 0 西北地区 华南地区 华北地区 华中地区 二、现货市场 2019-01-25 2019-05-25 2019-09-25 2020-01-25 2020-05-25 2020-09-25 2021-01-25 2021-05-25 2021-09-25 2022-01-25 2022-05-25 2022-09-25 2023-01-25 2023-05-25 2018-05-24 2018-09-24 2019-01-24 2019-05-24 2019-09-24 2020-01-24 2020-05-24 2020-09-24 2021-01-24 2021-05-24 2021-09-24 2022-01-24 2022-05-24 2022-09-24 2023-01-24 2023-05-24 图2-1甲醇分区域市场价图2-2甲醇现货价（中间价）资料来源：Wind，方正中期研究院 表2-1国际甲醇主要报价 日期 FOB美国海湾 CFR中国主港 FOB鹿特丹 CFR东南亚 2023-05-24 272.54 252.50 271.00 327.50 2023-05-23 272.54 252.50 271.00 327.50 日度变化 0 0 0 0 资料来源：Wind，方正中期研究院 内蒙古地区：报价持平，生产企业出货为主，下游按需采购，市场商谈一般，北线地区商谈参考1910-2120 元/吨，南线地区商谈参考2060-2080元/吨。 陕西地区：报价弱势松动，下跌35元/吨，生产企业出货为主，下游刚需采购为主，关中地区报价 2000-2050元/吨，陕北地区报价1870元/吨。 山西地区：报价持平，市场商谈气氛仍偏弱，下游采购积极性欠佳，新单商谈重心继续下移，主流成交在2000-2090元/吨。 鲁南地区：价格重心松动，生产企业暂无报价，整体交投仍延续弱势，买盘意愿进一步降低，商谈暂参考2080-2100元/吨。 河南地区：报价上涨20元/吨，当地主力装置暂停拍卖，存在低价惜售，商谈重心上移，部分装置重 启计划推迟，继续做空心态谨慎，观望心态居多，主流商谈暂参考2080-2100元/吨。 江苏地区：弱势整理，商谈气氛一般，下游表示按需采买，主流商谈意向在2180-2380元/吨。 100 150 港口库存 80 120 60 90 40 60 20 30 0 0 江苏 浙江 广东 福建 华南地区：弱势下滑，持货商低价报盘，下游表示按需接货，主流商谈意向在2100-2160元/吨。三、港口库存 2018-11-25 2019-02-25 2019-05-25 2019-08-25 2019-11-25 2020-02-25 2020-05-25 2020-08-25 2020-11-25 2021-02-25 2021-05-25 2021-08-25 2021-11-25 2022-02-25 2022-05-25 2022-08-25 2022-11-25 2023-02-25 2023-05-25 2018-11-25 2019-02-25 2019-05-25 2019-08-25 2019-11-25 2020-02-25 2020-05-25 2020-08-25 2020-11-25 2021-02-25 2021-05-25 2021-08-25 2021-11-25 2022-02-25 2022-05-25 2022-08-25 2022-11-25 2023-02-25 2023-05-25 图3-1国内主要港口库存图3-2国内甲醇合计港口库存资料来源：Wind，方正中期研究院 截至5月25日，江苏甲醇库存为40万吨，环比下降4.2万吨，同比下跌23.08%，太仓、靖江和南通 公共仓储提货顺畅，江苏库存稳中下滑，可流通货源在12万吨附近。浙江甲醇库存为17万吨，环比上涨 1.8万吨，同比下降35.97%，进口船舶集中到港排货卸货，近期卸货相对缓慢，可流通货源在0.8万吨附近。广东地区甲醇库存为18.3万吨，环比上涨2.6万吨，较去年同期上涨84.85%，可流通甲醇货源在11.4万吨附近。福建地区甲醇库存在8.8万吨附近，环比上涨1.6万吨，较去年同比上涨1.15%，可流通货源在 5.6万吨。广西地区库存为2.3万吨，环比上涨1.0万吨，略高于去年同期水平。 沿海地区库存平稳回升，增加至86.4万吨，环比上涨2.8万吨，依旧低于去年同期水平13.03%，整体 可流通货源预估31.1万吨附近。据不完全统计，预计5月底至6月上旬进口船货到港量在75.74-76万吨，从公共仓储改港去往下游工厂以及转出口船货增多。5月份进口预期大幅回升，加之后期装置检修计划不多，预期库存累积速度将加快。 四、价差基差 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 1500 1200 900 600 300 0 -300 -600 -900 -1200 -1500 江苏-1月 江苏-5月 江苏-9月 1月-5月5月-9月9月-1月 截至收盘，2309与2401合约跨期价差为-76，甲醇远月合约略强。期货继续回落，现货与甲醇主力合约2309相比处于升水状态，基差为163。 2019-02-25 2019-05-25 2019-08-25 2019-11-25 2020-02-25 2020-05-25 2020-08-25 2020-11-25 2021-02-25 2021-05-25 2021-08-25 2021-11-25 2022-02-25 2022-05-25 2022-08-25 2022-11-25 2023-02-25 2023-05-25 2020-01-25 2020-03-25 2020-05-25 2020-07-25 2020-09-25 2020-11-25 2021-01-25 2021-03-25 2021-05-25 2021-07-25 2021-09-25 2021-11-25 2022-01-25 2022-03-25 2022-05-25 2022-07-25 2022-09-25 2022-11-25 2023-01-25 2023-03-25 2023-05-25 图4-1跨期价差图4-2期现基差 1600 400 1200 300 800 200 400 100 0 -400 0 -800 -100 -1200 -200 资料来源：Wind，方正中期研究院 2019-02-25 2019-05-25 2019-08-25 2019-11-25 2020-02-25 2020-05-25 2020-08-25 2020-11-25 2021-02-25 2021-05-25 2021-08-25 2021-11-25 2022-02-25 2022-05-25 2022-08-25 2022-11-25 2023-02-25 2023-05-25 2019-02-25 2019-05-25 2019-08-25 2019-11-25 2020-02-25 2020-05-25 2020-08-25 2020-11-25 2021-02-25 2021-05-25 2021-08-25 2021-11-25 2022-02-25 2022-05-25 2022-08-25 2022-11-25 2023