贵金属衍生品日报

大宗商品研究所 贵金属研发报告 贵金属衍生品日报 2023年9月14日 贵金属衍生品日报 第一部分行情回顾及分析 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 :010-68569793 :chenjing_qh1@chinastock.com .cn 近期逻辑 7月美联储如期加息25bps。一方面最新的通胀数据显示美国通胀放缓，强化了市场对美联储加息周期即将结束的市场预期；但另一方面，美国经济持续超预期表现出韧性，为美联储再次加息也提供了筹码和空间。后续需关注美联储和新的经济数据的指引、美国银行系统是否稳定等。 市场关注 1.美联储政策预期 2.地缘政治问题 3.美国银行业流动性问题 重要事件 20:30美国至9月9日当周初请失业金人数 20:30美国8月零售销售月率 20:30美国8月PPI年率及月率 20:45欧洲央行行长拉加德召开新闻发布会 今天白天，美元小幅走低，10年美债收益率在高位震荡，外盘贵金属承压下行，内盘贵金属受到外汇、物流等因素的影响再度迭高，其中沪金上摸历史新高 472.98元/克。关注晚间的美国零售数据、PPI、当周初请数据，以及欧洲央行新的利率决议，或将为市场交易带来更明确的方向。 数据方面，美国8月份通胀上升，和预期相差不大，所以没有引起市场太大波动，也几乎没有改变市场对于美联储加息路径的预期：美国8月CPI年率回升至3.7%（预期3.6%），月率也反弹至0.6%（预期0.6%），主要是由于能源供给偏紧、价格攀升导致；但核心CPI年率下行至4.3%（预期4.3%），核心月率则录得0.3% （预期0.2%），其中，二手车价格低迷带动核心商品通胀下行，住房分项也有所回落，但机票价格上涨带动了出住房外其他核心服务的上行，主要是由于油价上涨叠加夏季旺季的影响，料持续性不强。总得来说，这么数据整体符合预期，核心通胀虽然超预期，但相对温和且持续性不强，因此并未太多影响到市场对于美联储9月 和11月加息路径的判断，市场波动不大，稍利多美元，令贵金属承压。 从技术面看，美元强势，贵金属震荡偏弱。伦敦金失守下方的20日均线， MACD死叉，看空信号增加，下方关注1900关口和8月14日低点1884附 近；伦敦银5日、10日均线连续下穿多条均线，走势偏空，下方关注22.1附 近。受外汇等因素的影响，沪金上方暂时难以看到顶部，关注新高473附近，下方 关注10日均线；沪银上穿10日均线，下方关注5810，上方关注5980附近。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 1/9 第二部分盘面表现 国际贵金属 开盘 收盘 最低 最高 日涨跌 年初至今涨跌 伦敦金（美元/盎司） 1912.00 1909.17 1905.60 1915.70 -0.19% 3.96% Comex黄金（美元/盎司） 1935.20 1930.60 1927.20 1938.40 -0.28% 4.61% 伦敦银（美元/盎司） 23.05 22.84 22.76 23.09 -0.95% -4.74% Comex白银（美元/盎司） 23.38 23.13 23.03 23.39 -1.03% -4.32% 基差（按结算价） 当日 前日 变动 偏离度 伦敦金-comex金 -18.70 -26.55 7.85 -22% 伦敦银-comex银 -0.28 -0.50 0.23 -12% 国内贵金属 开盘 收盘 最低 最高 日涨跌 年初至今涨跌 黄金T+D（元/克） 467.50 469.55 467.27 470.54 0.23% 14.08% 沪金期货主力（元/克） 465.52 467.66 465.50 468.74 0.23% 13.73% 白银T+D（元/千克） 5770.00 5799.00 5770.00 5811.00 0.12% 7.49% 沪银期货主力（元/千克） 5795.00 5814.00 5783.00 5835.00 0.22% 7.77% 基差（按结算价） 当日 前日 变动 偏离度 黄金T+D-沪金 2.07 1.39 0.68 74% 白银T+D-沪银 -21.00 -25.00 4.00 0% 汇率 开盘 收盘 最低 最高 日涨跌 年初至今涨跌 美元指数 104.7 104.7 104.7 104.8 0.17% 0.22% 美元/人民币(CFETS) 7.2877 7.2789 7.2685 7.2919 -0.06% 5.41% 美元/人民币(离) 7.3018 7.2715 7.2694 7.3058 -0.41% 5.02% 欧元/美元 1.0754 1.0730 1.0712 1.0765 -0.22% 1.73% 美元/日元 147.0795 147.4605 147.0205 147.7320 0.26% 12.55% 利率 2023/9/13 2023/9/12 日涨跌 年初至今涨跌 10年国债收益率 4.96 4.98 -0.40% 30.87% Tips收益率 1.90 1.93 -1.55% 24.18% 通胀预期 3.03 3.04 -0.33% 34.07% ETF持仓 2023/9/13 2023/9/12 日变动 年初至今变动 SPRD黄金持仓（吨） 882.01 884.89 -2.88 -35.63 SLV白银持仓（吨） 13708.43 13708.43 0.00 -794.04 2023/9/13 注： ·偏离度=（基差当日值-N日内基差中值）/（N日内基差最大值-N日内基差最小值） ·N=480 ·最大值和最小值为去除了统计学意义上异常值后的取值 公布时间 重要数据 周期 前值 预期值 公布值 利空/多贵金属 2023-09-13 美国8月未季调CPI年率 8月 3.20% 3.60% 3.70% 空 2023-09-13 美国8月季调后CPI月率 8月 0.20% 0.60% 0.60% - 2023-09-13 美国8月未季调核心CPI年率 8月 4.70% 4.30% 4.30% - 2023-09-13 美国8月核心CPI月率 8月 0.20% 0.20% 0.30% 空 1.美元指数与贵金属走势 第三部分数据参考 图表1美元与伦敦金走势图表2美元与伦敦银走势 120 115 110 105 100 95 90 85 2022-07 80 2,100 2,000 1,900 1,800 1,700 1,600 1,500 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 1,400 12040 11535 110 10530 10025 9520 90 8515 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 8010 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 美元指数伦敦金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 美元指数伦敦银 图表3美元与沪金走势图表4美元与沪银走势 120 490 120 6,500 115470 115 6,000 110 105 100 95 90 85 450 430 410 390 370 80 350 110 105 100 95 90 85 80 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 3,000 美元指数SHFE黄金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 美元指数SHFE白银 2.实际收益率与贵金属走势 2.50 2,1002.00 2.00 2,0001.50 1.50 1,9001.00 1.00 0.50 0.00 -0.50 1,8000.50 1,7000.00 1,600-0.50 1,500-1.00 29 27 25 23 21 19 17 15 -1.00 1,400 实际收益率（Tips） 伦敦金 实际收益率（Tips） 伦敦银 图表5实际收益率与伦敦金图表6实际收益率与伦敦银 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 资料来源:同花顺iFinD银河期货 3.内外盘期货走势 图表7内外盘黄金走势图表8内外盘白银走势 2,100 沪金主力-Comex主力（元/克） 201510 50 -5 -10-15 沪金主力-Comex主力（元/克） 沪银-Comex银（元/千克） 400300200100 0 -100-200-300 沪银-Comex银（元/千克） 2,000 1,900 1,800 1,700 1,600 1,500 1,400 480 460 440 420 400 380 360 340 320 300 286,300 26 5,300 24 224,300 20 3,300 18 162,300 14 1,300 12 10300 COMEX黄金SHFE黄金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 COMEX白银SHFE白银 7 5 3 1 -2 -4 510 7,300250 6,800 200 460 6,300 150 5,800 410 5,300 100 4,800 50 360 4,300 0 310 3,800 3,300 -50 260 2,800 -100 黄金期现价差 SHFE黄金 黄金T+D 白银期现价差 SHFE白银 白银T+D 4.期现走势 图表9黄金期现走势（元/克）图表10白银期现走势（元/千克） 资料来源:同花顺iFinD银河期货 5.内外价差 图表11沪金-Comex金图表12沪银-Comex银 资料来源:同花顺iFinD银河期货 6.金银比 图表13上期所金银比图表14Comex金银比 100 95 100 90 85 80 75 70 上期所金银比 资料来源:同花顺iFinD银河期货 95 90 85 80 75 70 comex金银比 7.ETF持仓 140035 25500 20500 15500 10500 5500 00 2018-052019-052020-052021-052022-052023-05 0 2018-04 500 2019-042020-042021-042022-042023-04 SPDR:黄金:持仓量(吨)伦敦现货黄金:美元 SLV:白银:净持仓量(吨) 伦敦现货白银:美元 图表15SPDR黄金ETF持仓图表16SLV白银ETF持仓 2000 1200 30 1500 1000 25 800 20 1000 600 15 500 400102005 资料来源:同花顺iFinD银河期货 8.期货持仓量 470000 420000 370000 320000 270000 220000 170000 120000 70000 20000 500 12200007300 1020000 6300 450 5300 820000 4300 400 620000 33