甲醇期货及期权日报

甲醇期货及期权日报DailyReportOnMethanolFuturesAndOptions 摘要： 作者：能源化工研究中心夏聪聪 执业编号：F3012139（从业）Z0012870（投资咨询）联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年9月20日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项 甲醇期货盘面小幅高开，上方压力渐显，重心承压震荡走低，跌破五日均线支撑。期货高位调整，市场参与者心态平稳，国内甲醇现货市场气氛略有转弱，价格跟随松动，内地市场多数整理运行，沿海市场则窄幅回落。虽然甲醇基差收敛，但与期货相比，现货市场依旧处于小幅贴水状态，由于波动幅度不大，期现套利操作空间较为有限。上游煤炭市场暂稳运行，价格与前期持平。煤矿生产安全意识较强，生产偏谨慎，主流大矿以核定产能组织生产为主，产量增加较为有限。煤矿库存处于低位，矿方存在挺价意向，部分继续上调价格。下游市场节前备货需求释放，化工等非电用户拉运积极，电厂补库以长协为主，需求端形成一定支撑。煤炭市场供需关系阶段性收紧，支撑价格偏强运行。成本端稳中小幅走高，由于甲醇价格抬升至相对高位，面临生产压力尚可。西北主产区企业报价整体维稳，厂家出货为主，签单情况尚可，商谈顺畅，内蒙古北线地区商谈参考2160-2210元/吨，南线地区商谈参考2160元/吨。虽然部分甲醇厂家库存压力不大，但市场追涨热情不高，挺价存在一定难度。随着产能利用率不断提升，甲醇货源供应呈现增加态势。虽然华北地区装置运行负荷下降，但西北地区装置开工回升，甲醇开工水平继续走高，达到73.16%，较去年同期上涨6.07个百分点，西北地区开工负荷为82.41%，较去年同期上涨 6.20个百分点。后期重启装置数量增加，而企业检修计划寥寥无几，甲醇开工整体稳定。下游入市采购不积极，操作偏谨慎，对高价货源接受程度不高。持货商报价窄幅波动，实际商谈价格下移。此外，下游工厂生产利润被明显挤压，大部分面临成本压力。下游工厂原料库存偏高，虽然节前存在一定备货需求，但随着甲醇价格回落，观望情绪渐浓。虽然已步入金九传统旺季，而需求端表现不明显。青海、陕西一体化装置开车，煤制烯烃装置平均开工负荷明显提升，大幅增加至82.77%，对甲醇消耗略有提升。传统需求行业表现略显一般，甲醛、MTBE和醋酸开工窄幅回升，而二甲醚则有所下滑。国际市场货源供应充裕，甲醇进口仍存在利润，货源流入较多。沿海地区库存继续回升，增加至119.46万吨，大幅高于去年同期水平35.01%。成本端偏强运行，甲醇货源供应稳定，市场节前存在一定备货需求，但随着库存不断累积，市场面临压力增加，期价持续上涨驱动不足，上方2650-2680附近压力较大，短期回调关注2530一线支撑，整体维持区间震荡走势。 目录 一、期货行情1 二、现货市场1 三、港口库存2 四、价差基差3 五、主力合约持仓4 六、仓单数量4 七、装置运行动态5 八、下游产品价格5 九、后期走势预测6 十、甲醇期权市场6 请务必阅读最后重要事项 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 单位：万手 500 成交量 持仓量(右轴） 300 400 250 200 300 150 200 100 100 50 0 0 一、期货行情 2019-09-20 2019-12-20 2020-03-20 2020-06-20 2020-09-20 2020-12-20 2021-03-20 2021-06-20 2021-09-20 2021-12-20 2022-03-20 2022-06-20 2022-09-20 2022-12-20 2023-03-20 2023-06-20 2023-09-20 2019-09-20 2019-12-20 2020-03-20 2020-06-20 2020-09-20 2020-12-20 2021-03-20 2021-06-20 2021-09-20 2021-12-20 2022-03-20 2022-06-20 2022-09-20 2022-12-20 2023-03-20 2023-06-20 2023-09-20 图1-1甲醇活跃合约收盘价图1-2主力合约成交量、持仓量资料来源：Wind，方正中期研究院 合约收盘价 01合约2591 05合约2521 09合约2512 结算价最高价最低价涨跌幅成交量 260826452579-1.601327102 2501255125130.0881771 250325332511-0.32155 成交量变化持仓量持仓量变化 -368521265979-50111 -284303195917382 -47443639 表1-1期货各个合约成交数据 资料来源：Wind，方正中期研究院 5000 FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹(欧元)CFR东南亚 700 4000 600 3000 500 400 2000 300 1000 200 0 100 0 西北地区 华南地区 华北地区 华中地区 二、现货市场 2019-09-20 2019-12-20 2020-03-20 2020-06-20 2020-09-20 2020-12-20 2021-03-20 2021-06-20 2021-09-20 2021-12-20 2022-03-20 2022-06-20 2022-09-20 2022-12-20 2023-03-20 2023-06-20 2023-09-20 2019-09-19 2019-12-19 2020-03-19 2020-06-19 2020-09-19 2020-12-19 2021-03-19 2021-06-19 2021-09-19 2021-12-19 2022-03-19 2022-06-19 2022-09-19 2022-12-19 2023-03-19 2023-06-19 2023-09-19 图2-1甲醇分区域市场价图2-2甲醇现货价（中间价）资料来源：Wind，方正中期研究院 表2-1国际甲醇主要报价 日期 FOB美国海湾 CFR中国主港 FOB鹿特丹 CFR东南亚 2023-09-19 254.15 292.50 243.00 347.50 2023-09-18 257.49 287.50 243.00 347.50 日度变化 -3 5 0 0 请务必阅读最后重要事项 第1页 资料来源：Wind，方正中期研究院 内蒙古地区：报价整理运行，生产企业出货为主，下游按需采购，市场商谈平稳，北线地区商谈参考2160-2210元/吨，南线地区商谈参考2160元/吨。 陕西地区：报价弱势调整，小幅下跌5元/吨，生产企业出货为主，下游刚需采购为主，价格弱势整理， 市场交投平稳，关中商谈2250-2300元/吨，陕北2150元/吨。 山西地区：区间震荡，出货平稳，局部零售商谈重心窄幅波动，空间有限，市场价格参考2280-2410元/吨。 鲁南地区：价格稳中震荡，周边市场价格松动，厂家库存偏低，下游采购积极性一般，商谈暂参考2460-2480元/吨。 河南地区：买盘气氛转弱，高价接货谨慎，市场成交重心下移，价格暂参考2370-2380元/吨。 江苏地区：商谈重心窄幅下调，下游表示按需采买，主流商谈意向在2580-2640元/吨。 100 150 港口库存 80 120 60 90 40 60 20 30 0 0 江苏 浙江 广东 福建 华南地区：报价走低，下游表示观望为主，对后市心态谨慎，主流商谈意向在2540-2560元/吨。三、港口库存 2019-09-14 2019-12-14 2020-03-14 2020-06-14 2020-09-14 2020-12-14 2021-03-14 2021-06-14 2021-09-14 2021-12-14 2022-03-14 2022-06-14 2022-09-14 2022-12-14 2023-03-14 2023-06-14 2023-09-14 2019-09-14 2019-12-14 2020-03-14 2020-06-14 2020-09-14 2020-12-14 2021-03-14 2021-06-14 2021-09-14 2021-12-14 2022-03-14 2022-06-14 2022-09-14 2022-12-14 2023-03-14 2023-06-14 2023-09-14 图3-1国内主要港口库存图3-2国内甲醇合计港口库存资料来源：Wind，方正中期研究院 截至9月14日，江苏甲醇库存为65.3万吨，环比上涨1.1万吨，同比上涨21.83%。进口船货到港增 多，江苏库存稳中上行，可流通货源在27万吨附近。浙江甲醇库存为20万吨，环比上涨2.6万吨，同比 上涨20.48%，可流通货源在1万吨附近。广东地区甲醇库存为16.7万吨，环比减少0.35万吨，较去年同 期增加56.37%，可流通甲醇货12.7万吨附近。福建地区甲醇库存在15.46万吨附近，环比增加1.61万吨， 较去年同比增加186.30%，可流通货源在12万吨。广西地区库存为2.04万吨，略增加，低于去年同期水平。 沿海地区库存继续回升，增加至119.46万吨，环比上涨4.96万吨，大幅高于去年同期水平35.01%， 整体可流通货源预估54.7万吨附近。据不完全统计，预计9月下半月至10月初中国进口船货到港量68.3-69 请务必阅读最后重要事项 第2页 2019-09-20 2019-12-20 2020-03-20 2020-06-20 2020-09-20 2020-12-20 2021-03-20 2021-06-20 2021-09-20 2021-12-20 2022-03-20 2022-06-20 2022-09-20 2022-12-20 2023-03-20 2023-06-20 2023-09-20 2019-09-20 2019-12-20 2020-03-20 2020-06-20 2020-09-20 2020-12-20 2021-03-20 2021-06-20 2021-09-20 2021-12-20 2022-03-20 2022-06-20 2022-09-20 2022-12-20 2023-03-20 2023-06-20 2023-09-20 2019-09-20 2019-12-20 2020-03-20 2020-06-20 2020-09-20 2020-12-20 2021-03-20 2021-06-20 2021-09-20 2021-12-20 2022-03-20 2022-06-20 2022-09-20 2022-12-20 2023-03-20 2023-06-20 2023-09-20 2021-09-20 2021-11-20 2022-01-20 2022-03-20 2022-05-20 2022-07-20 2022-09-20 2022-11-20 2023-01-20 2023-03-20 2023-05-20 2023-07-20 2023-09-20 万吨，预估内地仍有4.2-5万吨进口船货到港。后期重要下游工厂到港船货增多，甲醇港口库存将继续累 积，市场面临压力增加。 四、价差基差 截至收盘，甲醇2401与2405合约跨期价差为108，甲醇近月合约略强。期货震荡回落，现货与甲醇主 力合约2401相比处于小幅贴水状态，基差为-11。 1500 1200 900 600 300 0 -300 -600 -900 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -1200