甲醇期货及期权日报

甲醇期货及期权日报DailyReportOnMethanolFuturesAndOptions 摘要： 作者：能源化工研究中心夏聪聪 执业编号：F3012139（从业）Z0012870（投资咨询）联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年9月12日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 甲醇期货小幅高开，重心窄幅走低，下探2530一线附近支撑止跌，逐步回到五日均线上方运行，并触及十日均线压力位，录得长下影线，走势略显僵持。市场参与者心态谨慎，国内甲醇现货市场气氛略显一般，市场价格松动为主，由于调整幅度不大，市场低价货源仍不多。与期货相比，甲醇现货市场处于窄幅贴水状态，基差波动有限，期现套利操作机会依旧不明显。西北主产区企业报价弱势整理，厂家签单平稳，保证出货为主，内蒙古北线地区商谈参考2140-2180元/吨，南线地区商谈参考2140元/吨。市场买气不足，尽管部分甲醇厂家库存水平偏低，但挺价难度有所增加。上游煤炭市场维稳运行，价格与前期持平。主流煤矿生产安全意识提升，洗煤厂洗煤积极性不佳，多数煤矿生产稳定，出货情况略转弱，坑口压力暂时不大。下游电厂日耗回落，非电行业开工高位，耗煤增量有限。下游市场存在恐高情绪，但矿方仍存挺价意向，现货交投不活跃，刚需采购为主。成本端变化不大，随着甲醇现货价格下调，生产利润略有回落。随着产能利用率提升，甲醇货源供应预期增加。西北地区生产装置运行负荷平稳走高，带动甲醇开工率上涨，达到72.93%。九月份装置检修计划寥寥无几，甲醇行业开工水平将平稳回升，产量跟随增加。下游市场心态欠佳，入市采购积极性不高，实际商谈偏冷清。持货商仍存在惜售情绪，让利空间不大，导致现货实际放量不足，成交重心仍有所下移。高价货源向下传导不畅，下游多消化固有库存。新兴需求煤制烯烃装置近期运行不稳定，天津MTO装置停车，山东地区MTO装置降负荷运行，装置平均开工跌破八成，回落至78.38%。传统需求行业中，仅有MTBE开工稳中有升。甲醇需求跟进滞缓，国际市场货源供应充裕，进口量维持在高位，沿海地区库存继续累积，增加至 114.5万吨，大幅高于去年同期水平22.43%。重要下游工厂和华南到港船货显著增多，港口库存逐步走高。成本端支撑偏弱，货源供应预期增加，而下游需求跟进有限，进口量维持在高位，甲醇市场延续累库逻辑，期价走势承压，短期或围绕2530一线徘徊，建议暂时观望。 目录 一、期货行情1 二、现货市场1 三、港口库存2 四、价差基差3 五、主力合约持仓4 六、仓单数量4 七、装置运行动态5 八、下游产品价格5 九、后期走势预测6 十、甲醇期权市场6 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 单位：万手 500 成交量 持仓量(右轴） 300 400 250 200 300 150 200 100 100 50 0 0 一、期货行情 2019-09-12 2019-12-12 2020-03-12 2020-06-12 2020-09-12 2020-12-12 2021-03-12 2021-06-12 2021-09-12 2021-12-12 2022-03-12 2022-06-12 2022-09-12 2022-12-12 2023-03-12 2023-06-12 2023-09-12 2019-09-12 2019-12-12 2020-03-12 2020-06-12 2020-09-12 2020-12-12 2021-03-12 2021-06-12 2021-09-12 2021-12-12 2022-03-12 2022-06-12 2022-09-12 2022-12-12 2023-03-12 2023-06-12 2023-09-12 图1-1甲醇活跃合约收盘价图1-2主力合约成交量、持仓量资料来源：Wind，方正中期研究院 合约收盘价 01合约2566 05合约2464 09合约2521 结算价最高价最低价涨跌幅成交量 2560257425400.591311248 2457247124380.6174233 2507252124890.4015 成交量变化持仓量持仓量变化 -4191251196273-12752 -2112423341817075 -1963350-13 表1-1期货各个合约成交数据 资料来源：Wind，方正中期研究院 5000 FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹(欧元)CFR东南亚 700 4000 600 3000 500 400 2000 300 1000 200 0 100 0 西北地区 华南地区 华北地区 华中地区 二、现货市场 2019-09-12 2019-12-12 2020-03-12 2020-06-12 2020-09-12 2020-12-12 2021-03-12 2021-06-12 2021-09-12 2021-12-12 2022-03-12 2022-06-12 2022-09-12 2022-12-12 2023-03-12 2023-06-12 2023-09-12 2019-09-11 2019-12-11 2020-03-11 2020-06-11 2020-09-11 2020-12-11 2021-03-11 2021-06-11 2021-09-11 2021-12-11 2022-03-11 2022-06-11 2022-09-11 2022-12-11 2023-03-11 2023-06-11 2023-09-11 图2-1甲醇分区域市场价图2-2甲醇现货价（中间价）资料来源：Wind，方正中期研究院 表2-1国际甲醇主要报价 日期 FOB美国海湾 CFR中国主港 FOB鹿特丹 CFR东南亚 2023-09-11 250.80 277.50 232.00 327.50 2023-09-08 250.80 277.50 234.00 327.50 日度变化 0 0 -2 0 资料来源：Wind，方正中期研究院 内蒙古地区：报价整理运行，生产企业出货为主，下游按需采购，市场商谈平稳，北线地区商谈参考2140-2180元/吨，南线地区商谈参考2140元/吨。 陕西地区：报价弱势整理，下跌45元/吨，生产企业出货为主，下游刚需采购为主，市场交投平稳， 关中商谈2160-2220元/吨，陕北2100元/吨。 山西地区：市场买盘心态谨慎，逢低采购，市场成交重心下移，市场价格参考2230-2290元/吨。 鲁南地区：价格略有松动，周边市场振荡松动，厂家库存中位偏高，下游采购积极性一般，市场氛围一般，商谈暂参考2420元/吨。 河南地区：期货下跌，买盘心态偏弱，市场商谈气氛僵，而卖方惜售，现汇价格暂参考2350-2380元/ 吨。 江苏地区：略有走低，下游表示按需采买，主流商谈意向在2535-2580元/吨。 100 150 港口库存 80 120 60 90 40 60 20 30 0 0 江苏 浙江 广东 福建 华南地区：波动有限，下游表示按需接货，随行就市，主流商谈意向在2510-2520元/吨。三、港口库存 2019-09-07 2019-12-07 2020-03-07 2020-06-07 2020-09-07 2020-12-07 2021-03-07 2021-06-07 2021-09-07 2021-12-07 2022-03-07 2022-06-07 2022-09-07 2022-12-07 2023-03-07 2023-06-07 2023-09-07 2019-09-07 2019-12-07 2020-03-07 2020-06-07 2020-09-07 2020-12-07 2021-03-07 2021-06-07 2021-09-07 2021-12-07 2022-03-07 2022-06-07 2022-09-07 2022-12-07 2023-03-07 2023-06-07 2023-09-07 图3-1国内主要港口库存图3-2国内甲醇合计港口库存资料来源：Wind，方正中期研究院 截至9月7日，江苏甲醇库存为64.2万吨，环比上涨0.7万吨，同比上涨19.55%，中下游用户提货相 对稳定，江苏库存累积速度缓慢，可流通货源在25.5万吨附近。浙江甲醇库存为17.4万吨，环比上涨0.5万吨，同比下降15.12%，可流通货源在0.5万吨附近，近期进口船货卸货速度依然缓慢。广东地区甲醇库存为17.05万吨，环比增加4.15万吨，较去年同期增加73.63%，可流通甲醇货12.3万吨附近。福建地区 甲醇库存在13.85万吨附近，环比减少1.25万吨，较去年同比增加97.86%，可流通货源在10万吨。广西 地区库存为2.00万吨，略有下降，低于去年同期水平。 沿海地区甲醇库存继续累积，增加至114.5万吨，环比上涨3.8万吨，高于去年同期水平22.43%，整 体可流通货源预估在49.9万吨附近。据不完全统计，预计9月中下旬进口船货到港量82.66-83万吨，预 估内地仍有1-2万吨进口船货到港。重要下游工厂和华南到港船货显著增多，进口量维持在高位，需求增量有限，港口库存逐步走高。 四、价差基差 截至收盘，甲醇2401与2405合约跨期价差为102，甲醇近月合约略强。期货承压回落，现货与甲醇主 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 1500 1200 900 600 300 0 -300 -600 -900 -800 1月-5月5月-9月9月-1月 -1200 -1500 江苏-1月 江苏-5月 江苏-9月 -1000 力合约2401相比处于小幅贴水状态，基差为-41。 2019-09-12 2019-12-12 2020-03-12 2020-06-12 2020-09-12 2020-12-12 2021-03-12 2021-06-12 2021-09-12 2021-12-12 2022-03-12 2022-06-12 2022-09-12 2022-12-12 2023-03-12 2023-06-12 2023-09-12 2019-09-12 2019-12-12 2020-03-12 2020-06-12 2020-09-12 2020-12-12 2021-03-12 2021-06-12 2021-09-12 2021-12-12 2022-03-12 2022-06-12 2022-09-12 2022-12-12 2023-03-12 2023-06-12 2023-09-12 图4-1跨期价差图4-2期现基差 1600 600 1200 500 800 400 400 300 0200 -400100 -8000 -1200-100 -1600-200 资料来源：Wind，方正中期研究院 2019-09-12 2019-12-12 2020-03-12 2020-06-12 2020-09-12 2020-12-12 2021-03-12 2021-06-12 2021-09-12 2021-12-12 2022-03-12 2022-06-12 2022-09-12 2022-12-12 2023-03-12 2023-06-12 2023-09-12 2021-09-12 2021-11-12 2022-01-12 2022-03-12 2022-05-12 2022-07-12 2022-09-12 2022-11-12 2023-01-12 2023-03-12 2023-05-12 2023-07-12 2023-09-12 图4-305与09价差图4-4江苏地区与活跃合约