甲醇期货及期权日报

甲醇期货及期权日报DailyReportOnMethanolFuturesAndOptions 摘要： 作者：能源化工研究中心夏聪聪 执业编号：F3012139（从业）Z0012870（投资咨询）联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年9月19日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 国内商品市场气氛整体偏暖，化工品涨幅居前，甲醇期货盘面小幅高开，重心积极拉升，成功突破前期高点，向上触及2662，刷新近半年新高，上行仍存在一定阻力，最终录得小十字星。期货上涨带动下，业者心态平稳，国内甲醇现货市场气氛略有改善，大部分地区价格稳中有升，区域表现有所分化。上游煤炭市场暂稳运行，价格与前期持平。主流煤矿多谨慎生产，继续以保安全生产为主，产量增加有限，煤矿库存多处于低位，矿方存在挺价意向，部分报价继续上调。下游电厂补库以长协为主，非电行业开工维持在高位。下游终端用户节前备货需求部分释放，到矿拉运车辆较多，对市场形成一定提振。煤炭产量阶段性收紧，煤炭价格或偏强运行。成本端大稳小动，甲醇企业面临生产压力尚可，利润水平较前期略有回落。西北主产区企业报价整理运行，厂家库存水平不高，挺价意向不强，出货为主，整体签单顺利，内蒙古北线地区商谈参考2160-2210元/吨，南线参考2160元/吨。随着产能利用率不断提升，甲醇货源供应呈现增加态势。虽然华北地区装置运行负荷下降，但西北地区装置开工回升，甲醇开工水平继续走高，达到73.16%，较去年同期上涨6.07个百分点，西北地区开工负荷为82.41%，较去年同期上涨6.20个百分点。后期重启装置数量增加，而企业检修计划寥寥无几，甲醇整体开工较为稳定。市场买气增加，持货商惯性拉高排货。虽然下游工厂原料库存偏高，但节前仍存在一定备货需求，维持刚需接货节奏，实际商谈价格走高。甲醇价格反弹至相对高位，下游企业面临较大生产压力，利润水平偏低，入市操作较为谨慎。虽然已步入金九传统旺季，需求端表现不明显。青海、陕西一体化装置开车，煤制烯烃装置平均开工负荷明显提升，大幅增加至82.77%，对甲醇消耗略有提升。传统需求行业表现略显一般，甲醛、MTBE和醋酸开工窄幅回升，而二甲醚则有所下滑。国际市场货源供应充裕，甲醇进口仍存在利润，货源流入较多。沿海地区库存继续回升，增加至119.46万吨，大幅高于去年同期水平35.01%。成本端偏强运行，甲醇货源供应稳定，假期临近备货有望增加，供需矛盾未进一步激化，但随着库存不断累积，市场面临压力增加，期价持续上涨驱动不足， 短期或继续冲高，关注上方2650-2680一带压力，追涨风险较大。 目录 一、期货行情1 二、现货市场1 三、港口库存2 四、价差基差3 五、主力合约持仓4 六、仓单数量4 七、装置运行动态5 八、下游产品价格5 九、后期走势预测6 十、甲醇期权市场6 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 单位：万手 500 成交量 持仓量(右轴） 300 400 250 200 300 150 200 100 100 50 0 0 一、期货行情 2019-09-19 2019-12-19 2020-03-19 2020-06-19 2020-09-19 2020-12-19 2021-03-19 2021-06-19 2021-09-19 2021-12-19 2022-03-19 2022-06-19 2022-09-19 2022-12-19 2023-03-19 2023-06-19 2023-09-19 2019-09-19 2019-12-19 2020-03-19 2020-06-19 2020-09-19 2020-12-19 2021-03-19 2021-06-19 2021-09-19 2021-12-19 2022-03-19 2022-06-19 2022-09-19 2022-12-19 2023-03-19 2023-06-19 2023-09-19 图1-1甲醇活跃合约收盘价图1-2主力合约成交量、持仓量资料来源：Wind，方正中期研究院 合约收盘价 01合约2633 05合约2521 09合约2512 结算价最高价最低价涨跌幅成交量 2636266226170.301363954 2529255125130.0881771 252225332511-0.32155 成交量变化持仓量持仓量变化 -6497701316090-3207 -284303195917382 -47443639 表1-1期货各个合约成交数据 资料来源：Wind，方正中期研究院 5000 FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹(欧元)CFR东南亚 700 4000 600 3000 500 400 2000 300 1000 200 0 100 0 西北地区 华南地区 华北地区 华中地区 二、现货市场 2019-09-19 2019-12-19 2020-03-19 2020-06-19 2020-09-19 2020-12-19 2021-03-19 2021-06-19 2021-09-19 2021-12-19 2022-03-19 2022-06-19 2022-09-19 2022-12-19 2023-03-19 2023-06-19 2023-09-19 2019-09-18 2019-12-18 2020-03-18 2020-06-18 2020-09-18 2020-12-18 2021-03-18 2021-06-18 2021-09-18 2021-12-18 2022-03-18 2022-06-18 2022-09-18 2022-12-18 2023-03-18 2023-06-18 2023-09-18 图2-1甲醇分区域市场价图2-2甲醇现货价（中间价）资料来源：Wind，方正中期研究院 表2-1国际甲醇主要报价 日期 FOB美国海湾 CFR中国主港 FOB鹿特丹 CFR东南亚 2023-09-18 257.49 287.50 243.00 347.50 2023-09-15 250.80 287.50 242.00 347.50 日度变化 7 0 1 0 资料来源：Wind，方正中期研究院 内蒙古地区：报价整理运行，生产企业出货为主，下游按需采购，价格整理运行，市场商谈平稳，北线地区商谈参考2160-2210元/吨，南线参考2160元/吨。 陕西地区：报价稳中有升，小幅上涨10元/吨，生产企业出货为主，下游刚需采购为主，市场交投平 稳，价格稳中有升，关中商谈2250-2300元/吨，陕北2160元/吨。 山西地区：报价上涨80元/吨，受主产区及周边市场上涨提振，加之节前下游按需跟进采购，成交偏 强上涨，市场价格参考2270-2410元/吨。 鲁南地区：价格整体上涨，周边市场价格坚挺，厂家库存整体偏低，下游采购积极性尚可，按需采购为主，商谈暂参考2480-2500元/吨。 河南地区：报价继续上涨，现货接货气氛积极，贸易商及工厂惯性拉高排货，成交重心上涨，价格暂参考2390-2445元/吨。 江苏地区：区间盘整，商谈重心维持高位，下游表示按需采买，商谈意向在2620-2650元/吨。 华南地区：商谈偏强上涨，价格偏强高位，下游表示观望为主，对后市心态谨慎，商谈意向在2570-2600元/吨。 100 150 港口库存 80 120 60 90 40 60 20 30 0 0 江苏 浙江 广东 福建 三、港口库存 2019-09-14 2019-12-14 2020-03-14 2020-06-14 2020-09-14 2020-12-14 2021-03-14 2021-06-14 2021-09-14 2021-12-14 2022-03-14 2022-06-14 2022-09-14 2022-12-14 2023-03-14 2023-06-14 2023-09-14 2019-09-14 2019-12-14 2020-03-14 2020-06-14 2020-09-14 2020-12-14 2021-03-14 2021-06-14 2021-09-14 2021-12-14 2022-03-14 2022-06-14 2022-09-14 2022-12-14 2023-03-14 2023-06-14 2023-09-14 图3-1国内主要港口库存图3-2国内甲醇合计港口库存资料来源：Wind，方正中期研究院 截至9月14日，江苏甲醇库存为65.3万吨，环比上涨1.1万吨，同比上涨21.83%。进口船货到港增 多，江苏库存稳中上行，可流通货源在27万吨附近。浙江甲醇库存为20万吨，环比上涨2.6万吨，同比 上涨20.48%，可流通货源在1万吨附近。广东地区甲醇库存为16.7万吨，环比减少0.35万吨，较去年同 期增加56.37%，可流通甲醇货12.7万吨附近。福建地区甲醇库存在15.46万吨附近，环比增加1.61万吨， 较去年同比增加186.30%，可流通货源在12万吨。广西地区库存为2.04万吨，略增加，低于去年同期水平。 沿海地区库存继续回升，增加至119.46万吨，环比上涨4.96万吨，大幅高于去年同期水平35.01%， 整体可流通货源预估54.7万吨附近。据不完全统计，预计9月下半月至10月初中国进口船货到港量68.3-69 万吨，预估内地仍有4.2-5万吨进口船货到港。后期重要下游工厂到港船货增多，甲醇港口库存将继续累积，市场面临压力增加。 四、价差基差 截至收盘，甲醇2401与2405合约跨期价差为112，甲醇近月合约略强。期货积极上探，现货与甲醇主 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 1500 1200 900 600 300 0 -300 -600 -900 -800 1月-5月5月-9月9月-1月 -1200 -1500 江苏-1月 江苏-5月 江苏-9月 -1000 力合约2401相比处于小幅贴水状态，基差为-13。 2019-09-19 2019-12-19 2020-03-19 2020-06-19 2020-09-19 2020-12-19 2021-03-19 2021-06-19 2021-09-19 2021-12-19 2022-03-19 2022-06-19 2022-09-19 2022-12-19 2023-03-19 2023-06-19 2023-09-19 2019-09-19 2019-12-19 2020-03-19 2020-06-19 2020-09-19 2020-12-19 2021-03-19 2021-06-19 2021-09-19 2021-12-19 2022-03-19 2022-06-19 2022-09-19 2022-12-19 2023-03-19 2023-06-19 2023-09-19 图4-1跨期价差图4-2期现基差 1600 600 1200 500 800 400 400 300 0200 -400100 -8000 -1200-100 -1600-200 资料来源：Wind，方正中期研究院 2019-09-18 2019-12-18 2020-03-18 2020-06-18 2020-09-18 2020-12-18 2021-03-18 2021-06-18 2021-09-18 2021-12-18 2022-03-18 2022-06-18 2022-09-18 2022-12-18 2023-03-18 2023-06-18 2023-09-18 2021-09-18 2021-11-18 2022-01-18 2022-03-18