甲醇期货及期权日报

甲醇期货及期权日报DailyReportOnMethanolFuturesAndOptions 摘要： 作者：能源化工研究中心夏聪聪 执业编号：F3012139（从业）Z0012870（投资咨询）联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年9月1日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项 甲醇期货围绕2530一线徘徊整理后，成功突破前期高点，重心积极拉升，站稳五日均线支撑，涨幅进一步扩大，期价上破2600关口，最高触及2654，创三月份以来新高，周度涨幅为3.12%。期货上涨提振下，市场参与者心态向好，国内甲醇现货市场气氛回暖，价格延续涨势，内地市场略强于沿海市场，低价货源不断减少。与期货相比，甲醇现货市场处于小幅贴水状态，由于基差波动幅度不大，期现套利机会尚不明显。西北主产区企业报价稳中有升，厂家签单顺利，出货情况平稳，内蒙古北线地区商谈参考2230-2240元/吨，南线 地区商谈参考2230元/吨。部分地区甲醇厂家库存水平偏低，存在低价惜售情绪。上游煤炭市场相对坚挺，价格小幅走高。月底阶段，部分煤矿月度任务完成或因开展设备检修工作而产量下滑，产地供应有所收紧，在产煤矿库存多数保持在低位，矿方存在挺价情绪，坑口价格小幅上涨。下游用户维持刚需采购，心态谨慎，控制场地存煤。随着天气转凉，下游电厂日耗回落，煤炭市场需求转向季节性淡季，走势依旧承压。成本端大稳小动，甲醇价格平稳上涨，企业生产利润逐步修复，一定程度上刺激生产积极性。西北地区装置运行负荷继续提升，推动甲醇行业开工水平回升，站稳七成后继续上涨，达到72.35%，较去年同期上涨5.97个百分点；西北地区开工率为80.53%，较去年同期上涨2.51个百分点。8月底少量装置停车检修，但后期大部分装置运行平稳，九月份仅有一套装置计划检修，甲醇开工率有望延续回升态势，产量预期增加。持货商报价顺势上调，拉高排货，市场低价货源难寻。而下游买气一般，逢低刚需补货为主，操作略显谨慎。下游需求跟进滞缓，导致甲醇现货成交放量不足。下游行业中除了MTBE开工下滑外，其他有所回升。江苏地区MTO装置提升运行负荷，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工上涨至81.84%。下游对甲醇消耗提升空间有限，逢低刚需补货为主。甲醇进口利润尚可，货源流入增加，对沿海市场冲击增加。甲醇港口库存继续回升，达到110.7万吨，大幅高于去年同期水平15.07%。国内甲醇产量增加，进口维持高位，甲醇市场延续累库态势，面临压力将逐步显现，期价持续拉涨缺乏驱动，而短期内市场情绪依旧偏暖，而短期内市场情绪依旧偏暖，加之政策端刺激犹存，期价走势偏强，暂时关注上方2680附近阻力，行情波动加剧，追涨须谨慎。 目录 一、期货行情1 二、现货市场1 三、港口库存2 四、价差基差3 五、主力合约持仓4 六、仓单数量4 七、装置运行动态5 八、下游产品价格5 九、后期走势预测6 十、甲醇期权市场6 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 单位：万手 500 成交量 持仓量(右轴） 300 400 250 200 300 150 200 100 100 50 0 0 一、期货行情 2019-09-01 2019-12-01 2020-03-01 2020-06-01 2020-09-01 2020-12-01 2021-03-01 2021-06-01 2021-09-01 2021-12-01 2022-03-01 2022-06-01 2022-09-01 2022-12-01 2023-03-01 2023-06-01 2023-09-01 2019-09-01 2019-12-01 2020-03-01 2020-06-01 2020-09-01 2020-12-01 2021-03-01 2021-06-01 2021-09-01 2021-12-01 2022-03-01 2022-06-01 2022-09-01 2022-12-01 2023-03-01 2023-06-01 2023-09-01 图1-1甲醇活跃合约收盘价图1-2主力合约成交量、持仓量资料来源：Wind，方正中期研究院 合约收盘价 01合约2610 05合约2490 09合约2561 结算价最高价最低价涨跌幅成交量 2621265425831.281540906 2482251024462.0566758 2554260125241.551415 成交量变化持仓量持仓量变化 4090061223971-33663 26043172983-5878 -220956552-765 表1-1期货各个合约成交数据 资料来源：Wind，方正中期研究院 5000 FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹(欧元)CFR东南亚 700 4000 600 3000 500 400 2000 300 1000 200 0 100 0 西北地区 华南地区 华北地区 华中地区 二、现货市场 2019-09-01 2019-12-01 2020-03-01 2020-06-01 2020-09-01 2020-12-01 2021-03-01 2021-06-01 2021-09-01 2021-12-01 2022-03-01 2022-06-01 2022-09-01 2022-12-01 2023-03-01 2023-06-01 2023-09-01 2019-08-31 2019-11-30 2020-02-29 2020-05-31 2020-08-31 2020-11-30 2021-02-28 2021-05-31 2021-08-31 2021-11-30 2022-02-28 2022-05-31 2022-08-31 2022-11-30 2023-02-28 2023-05-31 2023-08-31 图2-1甲醇分区域市场价图2-2甲醇现货价（中间价）资料来源：Wind，方正中期研究院 表2-1国际甲醇主要报价 日期 FOB美国海湾 CFR中国主港 FOB鹿特丹 CFR东南亚 2023-08-31 237.43 282.50 234.00 302.50 2023-08-30 234.08 287.50 234.00 302.50 日度变化 3 -5 0 0 资料来源：Wind，方正中期研究院 内蒙古地区：报价上涨60元/吨，生产企业出货为主，下游按需采购，市场商谈平稳，北线地区商谈 参考2230-2240元/吨，南线地区商谈参考2230元/吨。 陕西地区：报价上移，涨幅为65元/吨，生产企业出货为主，下游刚需采购为主，市场交投平稳，关 中商谈2240-2300元/吨，陕北2230-2240元/吨。 山西地区：报价上涨25元/吨，期货偏强上涨提振买盘心态，市场价格参考2250-2350元/吨。 鲁南地区：价格整体上涨，厂家库存偏低，下游采购积极性一般，按需采购为主，市场氛围不佳，商谈暂参考2500元/吨。 河南地区：报价上涨58元/吨，期货偏强上涨提振买盘气氛，工厂及贸易商拉高出货，低价难寻，下 游维持刚需采购逐步跟进，成交重心宽幅上移，主流价格暂参考2420-2455元/吨。 江苏地区：商谈稳中偏强，下游表示按需采买，主流商谈意向在2570-2650元/吨。 100 150 港口库存 80 120 60 90 40 60 20 30 0 0 江苏 浙江 广东 福建 华南地区：波动有限，下游表示按需接货，随行就市，主流商谈意向在2540-2550元/吨。三、港口库存 2019-08-31 2019-11-30 2020-02-29 2020-05-31 2020-08-31 2020-11-30 2021-02-28 2021-05-31 2021-08-31 2021-11-30 2022-02-28 2022-05-31 2022-08-31 2022-11-30 2023-02-28 2023-05-31 2023-08-31 2019-08-31 2019-11-30 2020-02-29 2020-05-31 2020-08-31 2020-11-30 2021-02-28 2021-05-31 2021-08-31 2021-11-30 2022-02-28 2022-05-31 2022-08-31 2022-11-30 2023-02-28 2023-05-31 2023-08-31 图3-1国内主要港口库存图3-2国内甲醇合计港口库存资料来源：Wind，方正中期研究院 截至8月底，江苏甲醇库存为63.5万吨，环比上涨1.4万吨，同比上涨22.94%。进口船货到港卸货速 度相对缓慢，江苏库存累积速度缓慢，可流通货源在24.7万吨附近。浙江甲醇库存为16.9万吨，环比下 降0.7万吨，同比下降25.55%，可流通货源在0.5万吨附近，进口船货卸货速度依然缓慢。广东地区甲醇 库存为12.9万吨，环比增加0.8万吨，较去年同期增加25.24%，可流通甲醇货9.3万吨附近。福建地区甲 醇库存在15.1万吨附近，环比增加1.85万吨，较去年同比增加83.70%，福建集中到港卸货，库存显著走 高，可流通货源在13万吨。广西地区库存为2.30万吨，环比略涨，低于去年同期水平 沿海地区甲醇库存继续增加，上破110万吨，达到110.7万吨，环比上涨3.65万吨，大幅高于去年同期水平15.07%，整体可流通货源预估49万吨附近。据不完全统计，9月中上旬中国进口船货到港量在69.76-70万吨，预估内地仍有2-3万吨进口船货到港。国内产量增加，进口维持高位，甲醇市场延续累库态势，面临压力逐步显现。 四、价差基差 截至收盘，甲醇2309与2401合约跨期价差为-49，甲醇远月合约略强。期货震荡走高，现货与甲醇主 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 1500 1200 900 600 300 0 -300 -600 -900 -800 1月-5月5月-9月9月-1月 -1200 -1500 江苏-1月 江苏-5月 江苏-9月 -1000 力合约2401相比处于小幅贴水状态，基差为-50。 2019-09-01 2019-12-01 2020-03-01 2020-06-01 2020-09-01 2020-12-01 2021-03-01 2021-06-01 2021-09-01 2021-12-01 2022-03-01 2022-06-01 2022-09-01 2022-12-01 2023-03-01 2023-06-01 2023-09-01 2019-09-01 2019-12-01 2020-03-01 2020-06-01 2020-09-01 2020-12-01 2021-03-01 2021-06-01 2021-09-01 2021-12-01 2022-03-01 2022-06-01 2022-09-01 2022-12-01 2023-03-01 2023-06-01 2023-09-01 图4-1跨期价差图4-2期现基差 1600 400 1200 300 800 400 200 0100 -400 0 -800 -1200 -100 -1600-200 资料来源：Wind，方正中期研究院 2019-09-01 2019-12-01 2020-03-01 2020-06-01 2020-09-01 2020-12-01 2021-03-01 2021-06-01 2021-09-01 2021-12-01 2022-03-01 2022-06-01 2022-09-01 2022-12-01 2023-03-01 2023-06-01 2023-09