衍生品日评与资讯汇总

中融汇信期货投资研究中心 2023年9月14日 衍生品日评与资讯汇总 【衍生品日评】 网址：www.zrhxqh.com 电话：021-51557588 投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 范国和 从业资格号：F3058776投资咨询号：Z0014795 Email:fanguohe@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层 每日策略观点 宏观：欧元区工业产出持续下滑。 股指：四箭齐发，积极布局股指底部区间。螺纹钢：中期或震荡偏强。 原油：短期高位整理，中期驱动取决于宏观表现以及全球经济衰退预期。 PTA：中期关注新装置投产以及需求恢复预期，或区间震荡为主。 甲醇：震荡偏强。PVC：震荡偏强。 油脂：多空交织，价格暂难摆脱震荡。 蛋白粕：基本面偏乐观，然高价致多空陷入拉锯。棉花：中储棉销售开启或压制棉价。 ※宏观&股指 宏观：欧元区工业产出持续下滑。 欧元区7月工业产出年率-2.2%，预期-0.30%，前值-1.20%。欧元区工业产出持续下滑，制造业或继续拖累经济增长，7月产出下降超过市场预期，环比降幅抹去整个第二季度的所有涨幅。分国家而言，德国和意大利的产出有所下降，而法国和西班牙则有所增长。 股指：四箭齐发，积极布局股指底部区间。 大盘全天震荡分化，沪指小幅反弹，创业板指盘中一度逼近2000点整数关口。板块方面，贵金属、煤炭、5.5G、银行等板块涨幅居前，福建自贸区、次新股、减速器、汽车零部件等板块跌幅居前。总体上个股跌多涨少，两市超3700只个股下跌。沪深两市今日成交额 6658亿，较上个交易日缩量324亿。北向资金全天净卖出64.18亿元 今日市场盘整回调的主要因素或在于：1、美国8月通胀反弹，CPI同比上涨3.7%，略高于3.6%的市场预期，前值为3.2%；环比上涨0.6%，符合预期，前值为0.2%。剔除波动较大的食品和能源价格后，美国8月核心CPI同比上涨4.3%，预期4.3%，前值4.7%；环比上涨0.3%，预期及前值均为0.2%。美国8月核心通胀率仍远高于美联储设定的2%长期目标，这意味着尽管美联储可能在9月货币政策会议上维持联邦基金利率不变，但在接下来两次会议中再次加息可能性仍然存在。美元指数持续走高，人民币兑美元持续贬值，北向资金持续流出。今日人民币兑美元汇率依然退回7.3关口，但仍维持在7.29的高位。2、多头及空头的持仓量持续下行，资金量不足，且市场缺乏上涨主线，上涨趋势不能持续。3、中国信通院公布数据显示，2023年7月，国内市场手机出货量1855.2万部，同比下降6.8%，其中，5G手机1505.8万部，同比增长2.6%，占同期手机出货量的81.2%。消费仍需时间恢复。4、9月13日，欧盟委员会主席冯德莱恩宣布，欧盟委员会将启动一项针对从中国进口的电动汽车的反补贴调查。冯德莱恩还提到，欧洲曾在光伏领域领先全球，但最终败退市场，原因正是中国光伏产业的崛起。 全国外汇市场自律机制专题会议向外传递出“保持人民币汇率基本稳定”的鲜明信号。会议强调，金融管理部门有能力、有信心、有条件保持人民币汇率基本稳定，该出手时就出手，坚决对单边、顺周期行为予以纠偏，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防范汇率超调风险。 证监会向系统内发布《优化公募基金管理人证券交易模式的通知》，着重围绕提高券商交易模式的便利化水平，同时允许各类公募基金管理人根据自身业务发展需要自主选择交易模式，进行优化和完善。随着券商交易模式的不断优化，其便利化水平将不断提高，服务机构投资者能力也将显著提升。同时，优化证券交易模式将进一步降低中小公募基金管理人运营成本，使其能够聚焦投研等核心能力的提升，降低中长期资金的交易成本，吸引各类中长期资金加大权益类资产配置。 综合来看，当前，政策“组合拳”逐步落地；一线城市认房不认贷，降低首付比例。优化IPO、再融资监管、进一步规范股份减持行为、融资保证金最低比例调降等。证券交易印 花税下调、停发新股、严控制股份减持行为以及调降融资保证金最低比例等均对于活跃资本市场具有积极作用，8月出口数据边际反弹，通胀数据见底回升，内需或已触底，市场预期即将得到验证，估值端的底部修复行情有望逐渐展开。板块上来看，住建部、央行、金管总局发布优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知，推动落实“认房不认贷”政策，国常会通过规划建设保障房的指导意见，预计支持性政策将持续推出，在当前的强政策预期下，销售高频数据持续改善，重点城市一二手房销售环比上升。房企将从中受益。此外，城中村改造为行业带来全新机遇，地方国企有望受益。 ※金属 螺纹：中期或震荡偏强。 期货：螺纹钢今日未脱离近日震荡区间但收盘反弹，2401合约收盘价上涨17元至3794 元，合约持仓增加5万手至159万手，前20多头持仓增加3.1万手至90万手，前20空头 持仓增加4万手至97.5万手。 现货：今日各地螺纹钢价格涨跌不一但波动不大，上海HRB400E12MM螺纹钢报价持平于3930元。根据Mysteel，截止9月14日当周，螺纹钢产量环比下降6万吨至248万吨， 厂库下降2万吨至183万吨，社库下降28万吨至537万吨，连续五周下降，表观消费小降 4万吨至278万吨。另据不完全统计，截止9月12日，全国已有25个省市全面执行“认房不认贷”的政策，并有东莞、兰州、佛山、沈阳、南京、济南、青岛、郑州等多个城市全面取消限购政策。根据水利部，今年1-8月，全国水利建设投资落实9856亿元，新开工各类 水利项目2.36万个，完成水利建设投资7361亿元，均创历史同期最高纪录。下一步，将大力推进南水北调后续工程高质量发展，加快推进一批重大水利工程的前期工作，争取尽早开工建设。 逻辑：螺纹钢持续五周去库，产量持续小减，而政治局会议确立稳增长大政，下半年着力扩消费促投资，房地产因城施策，推动落实购买首套房贷款“认房不认贷”及存量房贷利率下调等政策措施，专项债发行支撑基建，螺纹中期展望有望震荡偏强。 ※能源&化工 原油：短期高位整理，中期驱动取决于宏观表现以及全球经济衰退预期。盘面：内盘SC主力合约收盘728.3元/吨（+20.5），涨幅2.9%。 现货：WTI原油现货价格为75.63美元/桶（+2.78）；Brent原油现货价格为79.64美元 /桶（+2.76），胜利油田原油现货价格为75.9美元/桶（+3.06）。 库存：美国能源信息署数据显示，截止2023年9月8日当周，包括战略储备在内的美 国原油库存总量7.71222亿桶，比前一周增长425万桶；美国商业原油库存量4.20592亿 桶，比前一周增长395.4万桶；美国汽油库存总量2.20307亿桶，比前一周增长556万桶。消息面：据美国能源信息署数据推算，8月份全球供应缺口为58万桶。 总结：短期高位震荡；回归基本面，OPEC+继续维持减产策略，沙特和俄罗斯将各自的 自愿减少供应量延长到今年年底，供应仍维持趋紧，需求端看，美国商业库存仍处在去库态势，美国夏季旅游旺季已经结束，季节性利好逐渐消退，美国需求韧性面临考验；IEA称全球有供应不足的风险然美国原油库存意外增长，抵消部分供应趋紧带来的利好，宏观上美国CPI反弹超预期，通胀压力持续引发市场关注，注意提防宏观风险。短期油价高位震荡，中期驱动取决于宏观表现以及全球经济衰退预期，关注市场消息面影响。 PTA：中期关注新装置投产以及需求恢复预期，或区间震荡为主。 盘面：主力合约收盘6354元/吨（+62），涨幅0.99%。 现货：华东市场PTA现货市场价格上涨，商谈参考6370附近。9月主港交割01升水30- 35附近商谈及成交。供应商及贸易商正常出货，买盘依旧谨慎，整体交投按需。成本端：PXCFR中国1140美元/吨（+3）。 PTA加工费：132元/吨（+6）。 装置变动：隆众资讯9月11日报道：东营威联PTA总产能250万吨/年，装置周末提负 至8成，前期5成运转。 总结：短期震荡，原油供应紧张短期支撑仍在，基本面，装置方面近期TA负荷8成附近，PTA加工费维持低位，9月装置短停以及计划外检修有所增加，短期供应端仍有收缩；下游方面，聚酯刚需韧性良好，近期库存压力不大，聚酯刚需暂较稳健，亚运会期间聚酯存减产预期，关注需求端变化；整体来看短期震荡，中期供应存新装置投产预期警惕累库风险，继续关注新增投产以及后期下游需求支撑情况。 甲醇：震荡偏强。 甲醇震荡偏强。今日太仓甲醇现货2525元/吨（+40），华东现货基差01-40，基差持稳。 当前国内供应、进口稳定回升，需求也在上升；国内外宏观情绪缓和，煤炭再次转强。当前重心逐步回归基本面，但宏观和预期的影响仍较大。在政治局会议后，冬季需求预期更好，叠加甲醇年底整体供应压力不大，年底预期较好。近一周成本端煤炭再次走强，虽然供应持续回升，但需求近期回升也较快，现货坚挺给与盘面支撑。市场仍会在预期、现实间反复，远月01仍看好。近期主要受宏观（需求预期）、煤炭走强等影响。相对其他品种，甲醇利好因素及预期更多，在商品氛围强势情况，更易引发资金配置。盘面估值相对偏高，追多谨慎，回调后可多配。 PVC：震荡偏强。 震荡偏强。今日华东PV6290（-120），华东基差01-100，基差走弱。 截至9.7日，上游库存持平，中游微降。 中期放松、刺激政策预计在未来一段时间会有体现。至目前现实供需略有转好但仍偏弱，中期主要是地产预期相对看好，但需要时间来验证，成本持续上涨叠加需求预期，带动重心上移。当前开工持稳，基本面供稳需微增。近端仍受弱现实及仓单施压，但远月更受预期影响。目前外需下滑，内需微升，在需求证伪前，预计仍维持震荡偏强。前两周受成本及商品 氛围特别碱类影响，破位补涨。但高估值也引发对9月需求的重新审视，需要注意盘面国庆节前后异动。 ※农产品 油脂：多空交织，价格暂难摆脱震荡。 国际原油期货继续上涨，位于近10个月来的最高点，从而有利于生物柴油需求改善。美国农业部预计2023/24年度美国生物燃料行业的豆油用量为125亿磅，同比增加6%。2022/23年度的这一用量上调至118亿磅，高于上月预测的117亿磅。CBOT豆油止跌；8月份马来西亚棕榈油产量环比提高8.91%；8月底马来西亚棕榈油库存创下七个月来最高水平。不过，马来西亚出口继续放缓，船运调查机构数据显示，9月上旬马来西亚棕榈油出口量环比降低11.2%-20.4%。随着加拿大大草原地区的油菜籽收割工作逐渐展开，季节性收获压力显现，令油菜籽价格承压下行。 目前国内油脂供应相对充裕。库存统计显示，截止上周末，国内三大植物油库存总量为 227.32万吨，周度下降3.86万吨，其中棕榈油库存回升，豆油和菜油库存下降。另外，国家粮油信息中心9月预计2022/23年度我国食用植物油进口981万吨，同比增加38万吨。需求预期看，消费端将逐步开启“双节”备货，整体需求及展望有所改善，其中国内豆油需求较好已经致库存下滑。 蛋白粕：基本面偏乐观，然高价致多空陷入拉锯。 国内豆粕成本支撑仍偏强，国内大豆供应较充裕从而缓解豆粕供应偏紧的焦虑。需求看，当前较高的生猪存栏量保证豆粕需求，且随着天气转凉，豆粕需求面临增加。不过，豆粕高价明显抑制需求释放，此或在近期限制涨势。整体来看，豆粕将继续在多空权衡中维持震荡。 菜粕：随着油菜籽收割工作开始，季节性收获压力显现，未来几周农户的交货量可能会激增。不过，国内随着气温回落，水产养殖旺季临近结束，菜粕需求下滑。另外，短期内，国内油菜籽量进口维持偏低打击菜粕供应预期。供需双淡之际，菜粕或维持盘整。 棉花：中储棉销售开启或压制棉价。 宏观影响：中国8月财新服务业PMI51.8，为去年12月以来最低值，引发对全球经增 长放缓的担忧；美国8月非制造业指数54.5超预期走高，增加美联储在更长时间内维持较高利率的预期，美股下跌及美元强势施压大宗商品市场； 储备棉销售：