化工行业运行指标跟踪：2023年6月数据

行业报告|行业专题研究 证券研究报告 2023年08月17日 基础化工 化工行业运行指标跟踪-2023年6月数据 作者： 分析师 唐婕SAC执业证书编号：S1110519070001 分析师 张峰SAC执业证书编号：S1110518080008 分析师 郭建奇SAC执业证书编号：S1110522110002 分析师 邢颜凝SAC执业证书编号：S1110523070006 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 行业评级：中性上次评级：中性 （维持评级） 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 目录 1、行业估值指标、景气度指标：化工行业综合景气指数；工业增加值 2、价格指标：PPI\PPIRM\CCPI、价格价差（化工品价格走势及最新历史分位） 3、供给端指标：产能利用率、能耗、固定资产投资、存货、在建工程情况 4、进出口指标：进出口价值贡献度拆分（橡胶、塑料行业22Q3起未有新数据） 5、下游行业运行指标：PMI、地产、家电、汽车、纺服 6、行业经济效益指标：三大行业经济效益指标 7、全球宏观和终端市场指标：采购经理指数、GDP同比、民用建筑开工、消费者信心指数、汽车销售 8、全球化工产品价格及价差：化学原料价格及价差、中间产品价格及价差、树脂/纤维子行业价格及价差 9、全球行业经济效益指标：销售额变动、盈利能力、成长能力、偿债能力、营运能力、每股指标 10、欧美地区化工产品价格及生产指标：产能利用率、产量指数、PPI、生产指数 行业观点 我们主要推荐国际产业布局深刻变革周期下的投资机会。（1）引领发展：从需求持续增长、需求复苏、产业未来发展潜力等角度，我们推荐代糖行业（金禾实业）、合成生物学（华恒生物）、催化剂行业（凯立新材、中触媒），同时建议关注新能源相关材料及纯碱行业。（2）保障安全：从粮食安全和制造业转移本土化等角度，我们推荐农药行业（扬农化工、润丰股份）、显示材料（万润股份），同时建议关注磷肥和轮胎行业。 （3）聚焦产业发展核心力量：精细化工行业向“微笑曲线”两端延伸，龙头企业高质量产能持续扩张，我们推荐万华化学、华鲁恒升。 风险提示 原油价格大幅波动风险；安全环保风险；化工品需求不及预期；新增产能释放造成行业竞争加剧 01/02 01/08 02/02 02/08 03/02 03/08 04/02 04/08 05/02 05/08 06/02 06/08 07/02 07/08 08/02 08/08 09/02 09/08 10/02 10/08 11/02 11/08 12/02 12/08 13/02 13/08 14/02 14/08 15/02 15/08 16/02 16/08 17/02 17/08 18/02 18/08 19/02 19/08 20/02 20/08 21/02 21/08 22/02 22/08 23/02 23/08 01/02 01/08 02/02 02/08 03/02 03/08 04/02 04/08 05/02 05/08 06/02 06/08 07/02 07/08 08/02 08/08 09/02 09/08 10/02 10/08 11/02 11/08 12/02 12/08 13/02 13/08 14/02 14/08 15/02 15/08 16/02 16/08 17/02 17/08 18/02 18/08 19/02 19/08 20/02 20/08 21/02 21/08 22/02 22/08 23/02 23/08 行业估值指标 化工行业市盈率 80 + 70 60 50 40 30 20 10 0 化工行业市净率 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 化工 资料来源：Wind、天风证券研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 06-10 07-03 07-08 08-01 08-06 08-11 09-04 09-09 10-02 10-07 10-12 11-05 11-10 12-03 12-08 13-01 13-06 13-11 14-04 14-09 15-02 15-07 15-12 16-05 16-10 17-03 17-08 18-01 18-06 18-11 19-04 19-09 20-02 20-07 20-12 21-05 21-10 22-03 22-08 23-01 23-06 07-03 07-08 08-01 08-06 08-11 09-04 09-09 10-02 10-07 10-12 11-05 11-10 12-03 12-08 13-01 13-06 13-11 14-04 14-09 15-02 15-07 15-12 16-05 16-10 17-03 17-08 18-01 18-06 18-11 19-04 19-09 20-02 20-07 20-12 21-05 21-10 22-03 22-08 23-01 23-06 15-05 15-08 15-11 16-02 16-05 16-08 16-11 17-02 17-05 17-08 17-11 18-02 18-05 18-08 18-11 19-02 19-05 19-08 19-11 20-02 20-05 20-08 20-11 21-02 21-05 21-08 21-11 22-02 22-05 22-08 22-11 23-02 23-05 景气度指标——景气指数、工业增加值 化工行业综合景气指数（更新至5月） 105 103 101 99 97 95 93 化工行业综合景气指数 化工一级子行业工业增加值累积同比 化工一级子行业工业增加值当月同比 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 40 % % 30 20 10 0 -10 -20 油和天气开采业 化学纤维制造业 油、及料加工业 橡胶和塑料制品业 化学原料及化学制品制造业 资料来源：国家统计局、Wind、天风证券研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 14-02 14-06 14-10 15-02 15-06 15-10 16-02 16-06 16-10 17-02 17-06 17-10 18-02 18-06 18-10 19-02 19-06 19-10 20-02 20-06 20-10 21-02 21-06 21-10 22-02 22-06 22-10 23-02 23-06 14-02 14-06 14-10 15-02 15-06 15-10 16-02 16-06 16-10 17-02 17-06 17-10 18-02 18-06 18-10 19-02 19-06 19-10 20-02 20-06 20-10 21-02 21-06 21-10 22-02 22-06 22-10 23-02 23-06 12/08 12/12 13/04 13/08 13/12 14/04 14/08 14/12 15/04 15/08 15/12 16/04 16/08 16/12 17/04 17/08 17/12 18/04 18/08 18/12 19/04 19/08 19/12 20/04 20/08 20/12 21/04 21/08 21/12 22/04 22/08 22/12 23/04 23/08 价格指标——CCPI  2023年6月，CCPI处于下行通道，截至6/30同比下降25.8%，较上月降幅缩小3.3个百分点；环比下降1.1%，较上月缩小5.7个百分点；指数7月有所反弹，截至7月末较6月末反弹8.55%至 4607点。 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500  2023年6月PPI（化学原料及制品制造）同比增速仍为负，当月同比下降14.9%，CCPI同比增速继续低于PPI，但差值呈缩小趋势；CCPI环比增速开始位于PPI（化学原料及制品制造）之上。 3000 中国化工产品价格指数(CCPI) 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 60 % 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 PPI化学原料及化学制品制造业当月环比 PPI化工原料当月环比 CCPI当月环比 PPI化学原料及化学制品制造业当月同比 PPI化工原料当月同比 中国化工产品价格指数(CCPI)同比 资料来源：国家统计局、Wind、天风证券研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 5 价格指标——PPI 同比看，化工三大子行业PPI同比增速均自2021年10月到达高点后持续回落。进入2023年，1-2月，PPI当月同比为负，但回落速度放缓；而 3-6月回落速度呈现明显加快， 07-02 07-06 07-10 08-02 08-06 08-10 09-02 09-06 09-10 10-02 10-06 10-10 11-02 11-06 11-10 12-02 12-06 12-10 13-02 13-06 13-10 14-02 14-06 14-10 15-02 15-06 15-10 16-02 16-06 16-10 17-02 17-06 17-10 18-02 18-06 18-10 19-02 19-06 19-10 20-02 20-06 20-10 21-02 21-06 21-10 22-02 22-06 22-10 23-02 23-06 中6月化学原料及化学制品制造、化学纤维制造、橡胶和塑料制品同比分别-14.9%、 -6.7%、-4.4%。 14-02 14-06 14-10 15-02 15-06 15-10 16-02 16-06 16-10 17-02 17-06 17-10 18-02 18-06 18-10 19-02 19-06 19-10 20-02 20-06 20-10 21-02 21-06 21-10 22-02 22-06 22-10 23-02 23-06 环比看，2023年1月，三大子行业PPI环比下降，2月PPI环比增速呈现改善后，3月环比呈现回落；6月呈现分化，中化学原料及化学制品制造环比降幅扩大至2.6%，而橡胶和塑料制品、化学纤维制造业环比均为-0.3%，分别较上月跌幅持平/收窄。 40 PPI当月同比（） 8 30 6 204 2 10 0 0 -2 -10 -4 -20 -6 PPI化学原料及化学制品制造业当月同比 化学纤维制造业 橡胶和塑料制品业（） 10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 PPI当月环比（） 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1 -1.5 PPI化学原料及化学制品制造业当月环比 化学纤维制造业 橡胶和塑料制品业（) 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 资料来源：国家统计局、Wind、天风证券研究所6 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 资料来源：国家统计局、Wind、天风证券研究所 7 从经验来看，PPI-PPIRM 领先于工业企业利润增速的变动。 2022年年初至2022年5月 化学原料及化学制品制造业PPI增速与化工原料PPIRM的差值在波动中逐步缩小，2022年6月PPI-PPIRM价差同比回正，到11月该差值先扩大后缩小。 2023年1-6月，差值呈现逐月扩大的趋势，6月该差值扩大至3.4%（5月为 2.6%）。 8.0% 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 -1.0 -2.0 -3.0 -4.0 化学原料及化学制品制造业化工原料：环比PPI化工原料当月环比 PPI化学原料及化学制品制造业当月环比 30 25% 20 15