化工行业运行指标跟踪：2023年5月数据

行业报告|行业专题研究 证券研究报告 2023年07月11日 基础化工 化工行业运行指标跟踪-2023年5月数据 作者： 分析师唐婕SAC执业证书编号：S1110519070001分析师张峰SAC执业证书编号：S1110518080008分析师郭建奇SAC执业证书编号：S1110522110002 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 行业评级：中性上次评级：中性 （维持评级） 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 目录 1、行业估值指标、景气度指标：化工行业综合景气指数；工业增加值 2、价格指标：PPI\PPIRM\CCPI、价格价差（化工品价格走势及最新历史分位） 3、供给端指标：产能利用率、能耗、固定资产投资、存货、在建工程情况 4、进出口指标：进出口价值贡献度拆分（橡胶、塑料行业22Q3起未有新数据） 5、下游行业运行指标：PMI、地产、家电、汽车、纺服 6、行业经济效益指标：三大行业经济效益指标 7、全球宏观和终端市场指标：采购经理指数、GDP同比、民用建筑开工、消费者信心指数、汽车销售 8、全球化工产品价格及价差：化学原料价格及价差、中间产品价格及价差、树脂/纤维子行业价格及价差 9、全球行业经济效益指标：销售额变动、盈利能力、成长能力、偿债能力、营运能力、每股指标 10、欧美地区化工产品价格及生产指标：产能利用率、产量指数、PPI、生产指数 行业观点 我们主要推荐国际产业布局深刻变革周期下的投资机会。（1）引领发展：从需求持续增长、需求复苏、产业未来发展潜力等角度，我们推荐代糖行业（金禾实业）、合成生物学（华恒生物）、催化剂行业（凯立新材、中触媒），同时建议关注新能源相关材料及纯碱行业。（2）保障安全：从粮食安全和制造业转移本土化等角度，我们推荐农药行业（扬农化工、润丰股份）、显示材料（万润股份），同时建议关注磷肥和轮胎行业。 （3）聚焦产业发展核心力量：精细化工行业向“微笑曲线”两端延伸，龙头企业高质量产能持续扩张，我们推荐万华化学、华鲁恒升。 风险提示 原油价格大幅波动风险；安全环保风险；化工品需求不及预期；新增产能释放造成行业竞争加剧 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 资料来源：Wind、天风证券研究所 3 80 70 60 50 40 30 20 10 0 化工行业市盈率 行业估值指标 /1206 2 化工行业市净率 06-04 06-09 07-02 07-07 07-12 08-05 08-10 09-03 09-08 10-01 10-06 10-11 11-04 11-09 12-02 12-07 12-12 13-05 13-10 14-03 14-08 15-01 15-06 15-11 16-04 16-09 17-02 17-07 17-12 18-05 18-10 19-03 19-08 20-01 20-06 20-11 21-04 21-09 22-02 22-07 22-12 23-05 15-03 15-06 15-09 15-12 16-03 16-06 16-09 16-12 17-03 17-06 17-09 17-12 18-03 18-06 18-09 18-12 19-03 19-06 19-09 19-12 20-03 20-06 20-09 20-12 21-03 21-06 21-09 21-12 22-03 22-06 22-09 22-12 23-03 06-04 06-09 07-02 07-07 07-12 08-05 08-10 09-03 09-08 10-01 10-06 10-11 11-04 11-09 12-02 12-07 12-12 13-05 13-10 14-03 14-08 15-01 15-06 15-11 16-04 16-09 17-02 17-07 17-12 18-05 18-10 19-03 19-08 20-01 20-06 20-11 21-04 21-09 22-02 22-07 22-12 23-05 景气度指标——景气指数、工业增加值 化工行业综合景气指数 105 103 101 99 97 95 93 化工行业综合景气指数 化工一级子行业工业增加值累积同比 化工一级子行业工业增加值当月同比 40 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 % % 30 20 10 0 -10 -20 §3fl; §˛+ Ⓒ Ⓒ 油和天气开采业 化学纤维制造业 油、及料加工业 橡胶和塑料制品业 化学原料及化学制品制造业 资料来源：国家统计局、Wind、天风证券研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 资料来源：国家统计局、Wind、天风证券研究所 5 2023年5月，CCPI仍处于快速下行通道区间，同 比下降29.1%，较上月降幅扩大8.7个百分点；环 比下降6.8%，较上月扩大2.5个百分点。 2023年5月PPI（化学原料及制品制造）同比增 速仍为负，当月同比下降12.2%，CCPI同比增速 继续低于PPI，且差值呈扩大趋势；CCPI环比增 速也落于PPI（化学原料及制品制造）下方。 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 中国化工产品价格指数(CCPI) 60% 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 --5 0 -10 -15 -20 -25 30 PPI化学原料及化学制品制造业–当月同比PPIRM化工原料–当月同比中国化工产品价格指数(CCPI)同比 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 14-01 14-05 14-09 15-01 15-05 15-09 16-01 16-05 16-09 17-01 17-05 17-09 18-01 18-05 18-09 19-01 19-05 19-09 20-01 20-05 20-09 21-01 21-05 21-09 22-01 22-05 22-09 23-01 23-05 14-01 14-05 14-09 15-01 5-05 09 1 12–05 12–11 13–05 13–11 14–05 14–11 15–05 15–11 16–05 16–11 17–05 17–11 18–05 18–11 19–05 19–11 20–05 20–11 21–05 21–11 22–05 22–11 23–05 价格指标——CCPI 价格指标——PPI 40 30 20 10 0 -10 07-01 07-05 07-09 08-01 08-05 8-09 -01 05 09 1 -20 10 8 6 4 2 0 -2 -4 14-01 14-05 14-09 5-01 -05 9 -6 PPI–当月同比（） PPI–当月环比（） 同比看，化工三大子行业PPI同比增速均自2021年10月到达高点后持续回落。进入2023年，1-2月，PPI当月同比为负，但回落速度放缓；而 3-5月回落速度呈现明显加快， 中5月化学原料及化学制品制造、化学纤维制造、橡胶和塑料制品同比分别-12.2%、 -4.3%、-4.1%。 环比看，2023年1月，三大子行业PPI环比下降，2月PPI环比增速呈现改善后，3月环比呈现回落；5月呈现分化，中橡胶和塑料制品环比降幅缩小至0.3%，而化学原料及化 学制品制造和化学纤维制造业、 环比分别-2%、-0.6%，较 上月跌幅扩大。 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 资料来源：国家统计局、Wind、天风证券研究所6 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 资料来源：国家统计局、Wind、天风证券研究所 7 从经验来看，PPI-PPIRM 领先于工业企业利润增速的变动。 2022年年初至2022年5月 化学原料及化学制品制造业PPI增速与化工原料PPIRM的差值在波动中逐步缩小，2022年6月PPI-PPIRM价差同比回正，到11月该差值先扩大后缩小。 2023年1-4月，差值呈现逐月扩大的趋势，5月该差值小幅下降至2.6%（4月 为2.7%）。 8.0% 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 -1.0 -2.0 -3.0 -4.0 PPI–PPIRM化工原料–当月环比（）PPIRM化工原料–当月环比 PPI化学原料及化学制品制造业–当月环比 30 25% 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 12 10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 PPI+-PPIRM+:№ PPI-+ PPIRM+№ 06-05 06-09 07-01 07-05 07-09 08-01 08-05 08-09 09-01 09-05 09-09 10-01 10-05 10-09 11-01 11-05 11-09 12-01 12-05 12-09 13-01 13-05 13-09 14-01 14-05 14-09 15-01 15-05 15-09 16-01 16-05 16-09 17-01 17-05 17-09 18-01 18-05 18-09 19-01 19-05 19-09 20-01 20-05 20-09 21-01 21-05 21-09 22-01 22-05 22-09 23-01 23-05 13-10 14-03 14-08 15-01 15-06 15-11 16-04 16-09 17-02 17-07 17-12 18-05 18-10 19-03 19-08 20-01 20-06 20-11 21-04 21-09 22-02 22-07 22-12 23-05 价格指标——PPI-PPIRM价差 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 注：颜色越红，最新历史分位值越高；颜色越蓝，最新历史分位值越低。 资料来源：Wind、百川盈孚、隆众资讯、中农立华、中纤网、天风证券研究所 8 价格价差——化工品价格走势及最新历史分位截至2023/6/30 板块 产品 指标 单位 价格走势及最新历史分位 基础数据 汇率 美元对人民币 美元对人民币 汇率 欧元对人民币 欧元对人民币 CCPI - 无烟 无烟（Q：7000） 元/吨 烟 Q5500,山西优混 元/吨 动力 秦皇岛5500大卡 元/吨 焦 河北 元/吨 主焦 山西 元/吨 焦–焦 元/吨 能源 原油 WTI 美元/桶 原油 布伦特 美元/桶 天3气 HenryHub天3气(现 $/Mbtu 基础油 东北市场150SN 元/吨 国际§脑油 新加坡 美元/桶 天3气 美国德克萨斯 $/Mbtu 液化气 长岭炼化 元/吨 丙烷 华东冷冻CFR 美元/吨 丁烷 华东冷冻CFR 美元/吨 90号沥青 中海泰州 元/吨 丙烷 沙特阿拉伯§油公司 美元/吨 丁烷 沙特阿拉伯§油公司 美元/吨 新戊二醇 华东 元/吨 MTBE 全国 元/吨 LNG 日本 $/Mbtu 烯烃、芳烃 乙烯 东南亚CFR 美元/吨 丙烯 FOB韩国 美元/吨 丙烯 汇丰§化 元/吨 丁二烯 东南亚CFR 美元/吨 丁二烯 华东 元/吨 苯乙烯 FOB韩国 美元/吨 苯乙烯 CFR华东 元/吨 甲苯 华东 元/吨 二甲苯 华东 元/吨 纯苯 FOB韩国 美元/吨 纯苯 华东 元/吨 苯酐 华东萘法 元/吨 酚酮 苯酚 华东 元/吨 苯酚–丙烯–纯苯 元/吨 丙酮 华东 元/吨 丁酮 华东 元/吨 环己酮 华东 元/吨 双酚A 华东 元/吨 双酚A–苯酚–丙酮 华东 元/吨 MIBK 华东 元/吨 聚酯 PX 进口CFR 美元/吨 PX 华东 元/吨 PTA 华东 元/吨 PTA–PX价差 华东 元/吨 MEG 张家港