棉纺产业周报：籽棉价格高开低走，期价维持震荡偏弱

长江期货棉纺产业周报 籽棉价格高开低走，期价维持震荡偏弱 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【长期研究|棉纺团队】 研究员：洪润霞执业编号:F0260331投资咨询编号:Z0017099黄尚海执业编号:F0270997投资咨询编号:Z0002826 联系人：钟舟执业编号:F3059360顾振翔执业编号:F3033495 2023-10-30 01周度观点 1整体观点：最新宏观节奏定调为国内复苏与国外远期衰退预期，形成拉扯局面，内强外弱，从长远看，棉花为宽幅震荡趋势，如果远期海外衰退明显，不排除棉花远期有走弱的可能。从节奏上看，关注新疆棉收购情况、抛储情况，目前来看，期货价格大幅下挫，后期籽棉可能有下降空间。目前期现倒挂严重，期货价格引领收购，籽棉高开低走，预计棉花中期为下跌趋势，围绕15000-16500区间运行。 2策略建议：皮棉加工企业建议卖出套保，可边收购边套保；纺织用棉企业建议暂时观望；投机者建议逢高做空。 3风险因素：需求恢复持续性、宏观环境不确定性。 02行情回顾 本周花纱价格震荡运行，随着期价重心上移，新疆机采籽棉收购价重心也逐步上移，对盘面再次形成支撑，且部分纺企对下跌后的棉花有一定刚需，不过由于下游整体需求不佳，叠加棉纱价格阴跌，纺企对高价棉花接受意愿较差，贸易商低价抛货为主，下游订单后续持续情况偏弱，基本随采随用为主。 数据来源：IFIND，长江期货 03宏观面：宏观经济稳定趋好 人社部召开2023年三季度新闻发布会。人社部表示，三季度就业形势保持总体稳定，前三季度全国城镇新增就业1022万人，9月份城镇调查失业率为5.0%。 我国将增发1万亿元国债，支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力。中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，作为特别国债管理。全国财政赤字将由38800亿元增加到48800亿元，预计赤字率由3%提高到3.8%左右。 中美经济工作组以视频方式举行第一次会议。此次会议由两国财政部副部长级官员主持。双方就两国及全球宏观经济形势和政策、双边经济关系、合作应对全球挑战等议题进行深入、坦诚、建设性的沟通。中方表达了中方的关切。双方将继续保持沟通。与此同时，应美国国务卿布林肯邀请，外交部长王毅将于10月26日至28日访问美国。 加拿大央行维持基准利率在5.00%不变，为2001年以来高位，符合市场预期。 美国商务部公布初始估算数据显示，第三季度美国实际国内生产总值（GDP）按年率计算环比增长4.9%，超出市场预期并创近两年来最快增速。第三季度个人消费支出（PCE）物价指数年化初值环比上升2.9%，同比上升3.4%；不包含食品和能源的核心PCE物价指数年化初值环比上升2.4%，创2021年第一季度以来新低，同比上升3.9%。第三季度实际个人消费支出初值环比上升4%，创2021年第二季度以来新高。 数据来源：华尔街、财经早餐、长江期货 04产业链：前9月纺织业利润降幅继续收窄 1-9月份，全国规模以上工业企业实现利润总额54119.9亿元，同比下降9.0%，降幅比1-8月份收窄2.7个百分点。1-9月份纺织业利润总额同比下降10.2%，降幅较1-8月收窄4.8个百分点，仍处于降幅较快收窄过程中。 据国家统计局数据，规模以上企业2023年9月纱产量193.6万吨，环比增长3.42%，同比下降0.9%。1-9月，累计纱产量1674.1万吨，同比下降1.2%，累计降幅较上月缩窄（上月-1.7%）。规模以上企业2023年9月布产量27.3亿米，环比增加4.2%，同比下降3.5%。1-9月，累计布产量229.6亿米，同比下降3.4%，累计降幅较上月缩窄（上月-4.6%）。 据南非有关机构发布的新棉面积和产量预测情况来看，南非新棉播种面积预期在1.8万公顷，较前一次预测（2.1万公顷）下调2392公顷，减幅11.6%。单产方面，有所调增，灌溉棉区籽棉单产预期在4439公斤/公顷，旱地棉田在1447公斤/公顷。基于此南非总产预期在1.7万吨，较前一次（1.8万吨）下调3%。从质量情况来看，根据目前检验情况来看，M级及以上品级的资源占检验总量的比例超过70%。 根据巴西国家商品供应公司（CONAB）统计，截至10月12日，巴西新棉加工进度达64%。分区域来看，马托格罗索州加工进度在58%，巴伊亚州达81%。此外，南部棉区巴拉那和圣保罗州基本完成加工工作。 数据来源：中国棉花信息网、海关总署、长江期货 05全球供需平衡表：期末库存因巴西数据调整大幅 下降 据USDA最新发布的10月份全球棉花供需预测报告，2022/23年度全球棉花总产预期2531.4万吨，较上月调 减53.0万吨；全球消费量2414.0万吨，调减0.7万吨；出口量805.6万吨，调增0.4万吨。全球期末库存1803.5万吨，较7月调减225.2万吨。2023/24年度全球棉花总产预期2451.7万吨，较上月调增4.6万吨；较上一年度减少79.7万吨，减幅3.1%。全球消费量预期2521万吨，环比减少1.9万吨；较上一年度增加107.0万吨，增幅4.4%。出口量预期941.3万吨，环比调减0.8万吨；较上一年度增加135.7万吨，增幅16.8%。因巴西产量历史数据调整，全球期末库存降至1740.2万吨，环比减少218.5万吨；较上一年度减少63.3万吨，减幅3.5%。 数据来源：USDA中国棉花信息网长江期货 06国内供需平衡表：进口、消费不同程度增加期末库存继续下降 2022/23年度，总供应方面，期初库存环比减17万吨至564万吨，进口方面，本月将年度进口量上修5万吨至143万吨。年度总供 应减少12万吨至1386万吨。总需求方面，本月将纺棉消费量上调2万吨至770万吨，年度总需求增加2万吨至817万吨。根据上述调整，期末库存减少14万吨至569万吨。 2023/24年度，总供应方面，期初库存减少14万吨至569万吨。产量方面，截至10月初新疆机采棉尚未大规模采摘，全国总产保持在598万吨。进口方面，本月预期仍稳定在180万吨。年度总供应减少14万吨至1347万吨。总需求方面，本月纺棉消费保持在770万吨；其他消费方面，新年度絮棉消费受到经济复苏不及预期的影响将有所回落，小幅下调5万吨至40万吨，出口保持2万吨预期不变。根据上述调整，期末库存减少9万吨至535万吨。 数据来源：USDA长江期货 07美棉出口：美棉签约环比大增装运势头疲态难改 据美国农业部（USDA），10.13-10.19日一周美国2023/24年度陆地棉净签约42207吨（含签约42570吨，取消前期签约363吨），较前一周增加161%，较近四周平均增加82%。装运陆地棉22226吨，较前一周减少11%，较近四周平均减少25%，为本年度以来最低单周装运量。净签约本年度皮马棉3198吨，较前一周增加96%，装运皮马棉998吨，较前一周增加340%。未签约新年度陆地棉及皮马棉。 当周中国对本年度陆地棉净签约量22339吨（均为新签约），较前一周增加376%；装运4105吨，较前一周减少59%。签约本年度皮马棉2041吨，装运本年度皮马棉181吨。 数据来源：USDA、中国棉花信息网、长江期货 08美棉苗情：美棉优良率环比小幅下降 据美国农业部统计，至10月22日，全美吐絮率90%，同比落后2个百分点，较近五年平均水平落后1个百分点。其中得州吐絮率为86%，较去年同期落后2个百分点，较近五年平均落后2个百分点。全美采摘进度41%，较去年同期落后3个百分点，较近五年平均水平领先2个百分点。其中得州采摘进度为40%， 较去年同期落后1个百分点，较近五年平均水平领先1个百分点。 全美棉株整体优良率29%，较前一周下降1个百分点，较去年同期下降1个百分点。其中得州棉株整体优良率10%，较前一周下降1个百分点，较去年同期持平。 数据来源：USDA、中国棉花信息网、长江期货 09储备棉：本周储备棉成交率28.74% 10月23日-10月27日储备棉销售第十二周，合计上市储备棉资源10万吨，总成交2.87万吨，成交率28.74%。平均成交价格16711元/吨，折3128价格17267元/吨。 数据来源：USDA、中国棉花信息网、长江期货 10工商业库存继续下降，降幅减缓 9月底全国棉花商业库存131.46万吨，较上月减少31.6万吨，减幅19.38%，低于去年同期61.55万吨。 截至9月底纺织企业在库棉花工业库存量为85.71万吨，较上月底增加6.87万吨。纺织企业可支配棉花库存量为 135.16万吨，较上月底增加9.84万吨。 工商业库存合计217.17万吨，同比减少29.4万吨。 数据来源：USDA、中国棉花信息网、长江期货 11美棉气候：得州局地气温下降中南棉区或遇降雨 西南棉区：27日预计当地仍为晴朗天气，有风，气温不及往年正常水平。至本周末，受冷锋活动影响，雷暴概率增加。其中高原和罗令平原地区可能出现小雨，狭地转为降雪天气，夜间或将降至零下，北部高原和狭地可能出现冰冻。考虑到恶劣天气可能给作物带来的不利影响，棉农将加快采摘进度。目前狭地绝大部分棉田已经完成采摘，罗令平原地区仍在起步阶段。据美国最新旱情监测地图，26日早得州南部地区出现轻到中等强度的降雨，日间或将转为多云低温天气。短期内或为晴间多云天气，气温在27-32摄氏度。当地土壤干旱依旧，同样需更多雨水促进转好。 中南棉区：26日孟菲斯天气晴朗，未来三日内三角洲地区存 在阵雨概率，降雨量或不足5mm。随着冷锋入境，累计降雨量或在12mm左右，利于减缓干燥程度。棉农方面，计划尽快采摘以减少作物受损。 数据来源：中国棉花信息网、长江期货 12新疆地区：北疆风力较大西北部局地有降水天气 25日白天到夜间，北疆西部北部的部分区域有小雨或雨夹雪转雪，山区局地有中到大雨或雪；北疆风口有8级左右西北风。全疆其它地区以晴或多云天气为主，风力不大。 28日白天到夜间，伊犁州山区、博州西部、塔城地区北部、阿勒泰地区、天山山区等地的部分区域有小雨或雨夹雪转雪，其中塔城地区北部、天山山区等地的局部区域有中到大雨或雪。全疆其它地区以晴或多云天气为主，风力不大。 29日白天到夜间，伊犁州山区、博州西部山区、塔城地区北部、阿勒泰地区、天山山区等地的部分区域有小雨或雨夹雪转雪，其中博州西部、塔城地区北部、阿勒泰地区的部分区域和天山山区的局部区域有中到大雨或雪，塔城地区北部、阿勒泰地区局地暴雪。全疆其它地区以晴或多云天气为主，风力不大。 数据来源：中央气象台、中国棉花信息网、长江期货 13仓单量持续减少，外盘基金持仓净多单减少 郑棉仓单：本年度仓单量持续减少，仓单数量2447张，有效预报164张，仓单总量2611张，较上周减少319张； CFTC持仓：截至10月17日，ICE棉花期货市场非商业性期货加期权持仓净多单42430张，较前一周减少17598张；仅期货非商业性持仓净多单33237张，减少19096张；商品指数基金净多单62098张，减少2892张。 数据来源：IFIND、中国棉花信息网、长江期货棉纺产业服务中心 14棉花基差扩大棉纱基差缩小 本周花纱价格震荡运行； 当前棉花基差1234元，较上周扩大385元； 当前棉纱基差2115元，较上周缩小170元； 数据来源：wind、中国棉花信息网、长江期货 15内外棉价差缩小，内外棉纱价差扩大 内外棉价差：内外棉价差小幅缩小，目前价差359元，较上周缩小598元，国内棉花现货价格维持强势； 内外棉纱价差：内外棉纱价差倒挂，价差扩大，目前价差16元，较上周扩大127元。 数据来源：wind、中国棉花信息网、长江期货 16产业链负荷：继续下滑 开机方面，减停产现象持续增多，开机下降，且有增速。 数据来源：TEEB、长江期货 17产业链库存：库存持续累积 库存