贵金属商品日报：观点：内强外弱波动加剧 聚焦周内美联储9月FOMC

南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 贵金属商品日报2023/9/18 观点：内强外弱波动加剧聚焦周内美联储9月FOMC 上周总结 观点及逻辑 上周贵金属市场呈现内强外弱，波动加剧格局，内盘及现货升水快速拉升，周五则逆向外强内弱收窄价差，主要受汇率因素及进口限制影响，周一召开了全国外汇市场自律机制专题会议。估值看，美指及美债收益率维持高位震荡，对COMEX贵金属价格仍形成一定压制，但周五COMEX贵金属止跌后强势反弹，反映下方买盘支撑仍强劲。美联储年内加息预期则总体趋弱，但24年降息预期亦延后，周内公布的美8月零售销售、工业产出及初请失业金人数，皆预示美经济及就业韧性；核心CPI环比虽超预期，但仍显示通胀下降大趋势；而周五公布的密歇根大学消费者信心指数低于预期，且1年及5年期通胀预期皆低于预期，预示即使通胀预期回落，但随着超额储蓄的下降消费信心下滑。另外，上周欧央行利率决议在加息25BP后释放偏鸽信号，令市场预期欧央行利率可能见顶，并进而引发包括美联储、英国央行在内的年内加息预期总体走低。目前市场焦点已转向周四凌晨美联储利率决议。 资金与库存 南华期货 长线基金持仓看，上周SPDR黄金ETF持仓周减4.6吨至882吨；白银ETF总持仓周增55吨至22143吨。短线基金持仓看，根据截至9月12日的CFTC持仓报告显示，黄金非商业净多头寸减少14142张至123864张，主要因空头增加14044张；白银非商业净多头寸减少8771张至18033张，其中多头减少4595张，空头增加4176张。库存方面，COMEX黄金库存周降8.37吨至649.39吨，COMEX白银库存减少105.5吨至8484.5吨；SHFE黄金库存增加69千克至2661千克，SHFE白银库存周减45.1吨至1331.9吨，上海金交所白银库存（截至9月8日当周）增加53.7吨至1906.8吨。 本周关注 数据方面：总体清淡，适当关注美9月MARKITPMI。本周为央行会议周，市场焦点在周四凌晨美联储9月FOMC会议及会后新闻发布会。本次会议含点阵图及经济预测表。虽美联储9月不加息概率超90%，但市场对于年底是否进一步加息的分歧仍明显。市场预期美联储可能仍将维持偏鹰立场引导市场预期。另外，周二澳洲联储将召开利率决议；周四英国央行将召开利率决议；周五日本央行公布利率决议。周五晚间美联储理事库克将发表讲话。 【南华观点】 中长线维持看多，短线多空局势有望切换中，美盘贵金属或止跌企稳，周内密切关注美联储9月FOMC会议的货币政策立场，及对贵金属的影响。技术面看，上周美黄金先抑后扬，周线收带较长下影线十字星，周内需关注1950-1955附近阻力有效性，如站稳上方，则可进一步上看前高1980，然后2000关口。SHFE黄金仍持稳于5日均线上方，走势仍偏强，支撑467，操作上回调布多为主。上周美白银在22.55附近止跌回升，周五亦收阳包阴形态，预示短线多空力量正在扭转，周内首先关注200日均线在23.6附近阻力，如站 稳上方，则有望进一步回升至23.9-24区域，然后24.2，24.6。SHFE白银短线仍偏强，下方支撑在前低及5日均线所在5840-5870区域带，阻力在6000-6030。 价格数据 南华期货 单位9月14日9月15日今日涨跌上周同期 黄金 SHFE黄金主力 元/克 472 469.72 -2.28 466.54 SGX黄金(T+D) 元/克 472.68 469.22 -3.46 467.97 COMEX黄金主力 美元/盎司 1932.5 1945.6 13.10 1945.30 白银 SHFE白银主力 元/千克 5920 5922 2 5821.00 SGX白银(T+D) 元/千克 5914 5904 -10 5819.00 COMEX白银主力 美元/盎司 22.94 23.305 0.36 23.38 价差 SHFE黄金-TD价差 元/千克 -1.49 0.82 2.31 -0.92 SHFE白银-TD价差 元/千克 25 22 -3.00 21.00 比价 COMEX金/银比价 / 84.24 83.48 -0.76 83.22 贵金属商品日报2023/9/18 价格& 价差图 SHFE期货主力价格SHFE与SGX价差COMEX黄金与金银比 470 6300 2 40 2100 90 30 450 5800 2000 85 1 20 430 5300 1900 10 80 410 4800 1800 0 0 75 390 4300 -10 1700 370 3800 -1 -20 1600 70 黄金 白银（右） SHFE黄金-TD价差 COMEX黄金价格 相关指标 交易数据 南华期货 黄金 SHFE库存 吨 2.661 0.07 96015000940 14500 92090014000880 13500 86084013000 SPDR黄金iShares白银（右） COMEX库存 吨 649.387 -0.10 SHFE主力持仓 手 216794 9 ,881.00 SPDR持仓 吨 880.270 -1.73 白银 SHFE库存 吨 1331.931 -21.04 COMEX库存 吨 649.387 -0.10 iShares持仓 吨 13726.963 18.54 SHFE主力持仓 手 593395 45 ,398.00 单位9月15日今日涨跌 9月14日9月15日今日涨跌 基金ETF持仓 估值指标 外汇 美元指数 105.3447 105.336 -0.01 1062.510421021.51001 980.5960 美元指数美债实际利率（%，右） 美元兑人民币汇率 7.270 7.269 -0.001 股市 道琼斯工业指数 34907.11 34618.24 -288.87 商品 WTI原油主力（美元/桶） 90.16 90.77 0.61 LmeS铜03（美元/吨） 8438 8409 -29.00 债市 10Y美债收益率（%） 4.29 4.330 0.04 10Y美债实际利率（%） 1.95 1.980 0.03 10-2Y美债息差（%） -0.71 -0.69 0.02 南华期货 南华贵金属研究团队夏莹莹（Z0016569） 重要声明：本报告和内容仅供参考，不构成任何投资建议。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货