油脂期货周报：马来棕榈油产量和库存数据利空

油脂期货周报20230917 马来棕榈油产量和库存数据利空 发展研究中心农产品小组 刘珂 投资咨询资格：Z0016336 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023/9/17 品种 主要观点 本周策略 上周策略 国际油脂市场供需关系相对平衡，美国豆油供应偏紧，原油价格高位 油脂但马来棕榈油库存跳升，产地棕榈油有产量和出口增加压力。中国油 脂库存偏高，中秋备货结束，下游需求偏弱，油脂价格承压。 观望多单减仓 东北春花生、河南麦茬花生将陆续上市，10月国内花生供应量将逐 花生步增大，供应端或将承压。后期需要关注终端需求情况以及油厂收购 动态，预计短期国内行情稳中偏弱运行。 花生期货总体跟随油脂价格走势，花生期货2311关注10500元一带的压力，偏空参与。 偏空参与多单离场 品种观点 目录 01行情回顾 02国际油脂 03中国油脂 04花生 05总结及展望 一、行情回顾 美盘豆油期货价格走势 •USDA月报预计美豆产量41.46亿蒲式耳，减少0.59亿蒲式，美国豆油产量和库存跟随下调。 •MPOB报告数据偏空，马来库存超预期增长至212万吨。国际油脂价格先跌后回升。 马盘棕榈油期货价格走势 •整体市场的需求清依旧清淡，导致基差报价继续下跌。 •本周国内豆油期货、棕榈油期货大幅下行。 中国豆油期货价格走势 中国棕榈油期货价格走势 二、国际油脂 •根据美国农业部9月供需数据：2023/2024年度全球植物油产量预估为2.23亿吨，增产646万吨，增幅2.99%。 •全球植物油消费量为2.18亿吨，消费增加733万吨，增幅3.49%。 全球植物油供需平衡表 •2023/2024年度全球植物油库存为3062万吨，较上一年度增加13万吨，增幅0.43%；库存消费比14.08%； •新年度全球植物油库存微幅回升，供应小幅增加，从库存角度来看，全球植物油供需关系平衡，国际油脂也仍处于恢复库存的阶段。 全球植物油产量和消费量（单位：百万吨） 全球植物油库存和库存消费比（单位：百万吨，%） •2023/2024年度全球棕榈油生物柴油消费量预计为2642万吨，较上一年度增加112万吨，增加4.4%； •2023/2024年度全球菜籽油生物柴油消费量预计为943万吨，较上一年度增加35万吨，增加3.8%； •2023/2024年度全球豆油生物柴油消费量预计为1338万吨，较上一年度增加127万吨，增加10.5%。 油脂生物柴油消费量（单位：千吨） 柴油与棕榈油价格对比（单位：美元/吨） •2023/2024年度豆油大幅增产，其他主要油脂品种增幅不大，豆油增产4.9%，棕榈油增产2.4%，菜籽油增产1.2%。 全球植物油产量（单位：千吨） •美国农业部公布的9月供需报告显示，从月度上来看，美国豆油产量和豆油库存小幅下调，出口数据继续下调。年度对比上，新季美国豆油生物柴油用量较上年度增加7.7%，美国豆油库存下降5.9%，美国豆油供应情况仍偏紧。 美国豆油供需平衡表（单位：百万磅） •美国全国油籽加工商协会（NOPA）发布数据显示，8月豆油库存为12.5亿磅，市场预期为14.83亿磅，7月份数据为15.27亿磅，2022年8月数据为15.65亿磅；8月大豆压榨量为1.61453亿蒲式耳，市场预期为1.67802亿蒲式耳，7月份数据为1.73303亿蒲式耳，2022年8月数据为1.65538亿蒲式耳。 美国豆油月度产量（单位：万吨） 美国豆油月度库存（单位：万吨） •马来西亚棕榈油局(MPOB)公布的数据显示，8月底马来西亚棕榈油库存为212万吨，环比增长22.5%。作为对比，分析师们预计棕榈油库存将增至189万吨。MPOB表示，8月份棕榈油产量为175万吨，较7月份增长8.9%；棕榈油出口量为122万吨，较7月份减少9.78%。作为对比，分析师们预计8月份棕榈油产量为172万吨，出口量为133万吨。 •马来库存数据大幅上升至212万吨，数据偏空，国际棕榈油市场承压。 马来西亚毛棕榈油产量（单位：吨） 马来西亚棕榈油库存（单位：吨） 马来西亚棕榈油出口（单位：吨） •印尼棕榈油协会（GAPKI）公布的数据显示，印尼6月棕榈油出口（包括精炼产品）为345万吨，较去年同期跳增43%。印尼6月毛棕榈油产量为403万吨，较前月下滑12.8%。印尼6月末毛棕榈油库存为369万吨，低于5月末的467万吨。 •印尼棕榈油库存下落，数据利多，但数据很滞后。 印尼棕榈油产量（单位：万吨） 印尼棕榈油库存（单位：万吨） 印尼棕榈油出口（单位：万吨） 印度植物油库存（单位：千吨） 印度油脂价格（单位：元/吨） •印度溶剂萃取商协会（SEA）称，印度8月棕榈油进口量环比增加3.9%至113万吨，豆油进口环比增加4.6%至357890吨，葵花籽油进口环比增加11.8%至365870吨。植物油总进口量环比增加5.3%至187万吨。 1.2023/2024年全球植物油消费增幅大于产量增幅。 2.新年度全球库存微幅回升。 3.全球生物柴油消费继续增长，棕榈油、豆油生物柴油消费增幅较大。 4.马来棕榈油月度库存大幅上调，但产量处于季节性增产期。 5.印尼棕榈油月度产量和库存下降。 6.美国豆油月度库存数据偏低。 7.印度植物油港口库存回升。 总结：全球植物油库存微幅回升，库存压力不大，短期供需平衡，长期供应呈现小幅增加态势。美国豆油月度库存偏低，美国豆油价格有支撑。 马来棕榈油库存大幅跳升，数据偏空，棕榈油处于增产季，棕榈油有供应上升压力。 三、中国油脂 •中国海关公布的数据显示，2023年7月棕榈油进口总量为42.00万吨，进口量环比上月增加34.87%。 •2023年7月大豆油进口总量为4.00万吨，进口量同比去年减少20.00%。7月大豆油进口量较上年同期的5.00万吨减少了1.00万吨，减少20.00%。较上月同期的5.00万吨减少1.00万吨。 中国棕榈油进口量（单位：万吨） 中国豆油进口量（单位：万吨） •中国海关公布的数据显示，2023年7月菜籽油进口总量为13.00万吨，为今年最低。7月菜籽油进口量较上年同期的7.00万吨增加了6.00万吨，增加85.71%。较上月同期的21.00万吨减少8.00万吨。 •2023年7月葵花油进口总量为13.02万吨，较上年同期0.71万吨增加12.31万吨，同比增加1737.11%，较上月同期19.36万吨环比减少6.34万吨。 中国菜籽油进口数量（单位：万吨） 中国葵花籽油进口数量（单位：万吨） •棕榈油期货盘面进口核算处于亏损状态，棕榈油亏损幅度增加。 我国棕榈油进口预报量（单位：万吨） 棕榈油进口利润（单位：元/吨） •截止9月15日，广东24度棕榈油1月进口成本7925元/吨，盘面亏损近600元/吨。 •根据中国粮油商务网数据，截止到2023年第36周末，国内三大食用油库存总量为227.32万吨，周度下降3.86万吨，环比下降1.67%，同比增加87.30%。 中国三大油脂整体库存（单位：万吨） 中国油脂分品种库存（单位：万吨） •截止到2023年第36周末，豆油库存为115.87万吨，周度下降5.05万吨，环比下降4.18%，同比增加46.10%；食用棕油库存为60.67万吨，周度增加2.21万吨，环比增加3.78%，同比增加118.55%；菜油库存为50.79万吨，周度下降1.01万吨，环比下降1.95%，同比增加254.93%。 豆油库存季节性走势（单位：万吨） 棕榈油库存季节性走势（单位：万吨） 菜籽油库存季节性走势（单位：万吨） •本周工厂豆油成交继续减少，中秋备货基本完成，市场对节前走势并不乐观，不远继续采购，工厂执行合同为主。本周总成交6.05万吨，环比减少2.81万吨，较上月同期减少7.53万吨，同比增加0.19万吨。9月累计成交19.08万吨。 •国内棕榈油成交价格随盘先跌后涨。截止到周五时，主要地区成交均价为7508元，周度下跌134元，五个交易日成交平均价为7508元，周度下跌218元。本周累计成交4.488万吨，较此前一周的5.309万吨减少0.821万吨，整体呈现量价齐跌走势。 豆油成交（单位：吨） 棕榈油成交（单位：吨） •9月8日，张家港地区一级豆油现价与广州地区24度棕榈油现价价差1290元/吨，盘面1月合约豆棕价差868元/吨。 •一级菜油与一级豆油现货价差750元/吨，期货盘面1月合约菜豆油价差697元/吨。 •豆棕价差持续上升。 豆棕现货价差（单位：元/吨） 菜豆油价差（单位：元/吨） •截止9月15日，江苏地区油厂一级豆油现货9月基差最低报Y2401+500元。 •广东地区24度棕榈现货9月基差最低报P2401-70元。 豆油基差（单位：元/吨） 棕榈油基差（单位：元/吨） •豆油、棕榈油现货基差小幅回落。 •截止9月15日，菜油期货仓单1554张，有效预报2218张。 •豆油期货仓单3582张。 •棕榈油期货仓单3582张。 豆油期货仓单量（单位：张） 棕榈油期货仓单量（单位：张） 菜籽油期货仓单（单位：张） 总结： •我国油脂整体库存偏高。 •豆油、菜籽库存小幅下降，棕榈油库存上升。 •棕榈油月度进口量上升。 •后期菜籽进口量预计减少，菜油库存后期预期下降。 •中国油脂消费偏弱、有去库需求。 四、花生 •油料米方面，油厂按需采购。到货量整体有限，成交价格维持在9300-10200元/吨，各工厂稳健收购，成交多以质论价，部分工厂采购进口货源订单。 •本周进口花生走货一般，港口库存可交易量有限，新季花生上市后进口米价格略显承压。目前苏丹精米报价10800元/吨，实际成交多以质论价，预计后期进口米到货量有限。 •据Mysteel调研显示，截止到9月8日国内花生油样本企业厂家花生库存统计44026吨，环比减少800吨。 •花生油企业到货情况：油厂采购进口米居多，收购进入尾声。商品米市场交易情况：本周市场走货有限，节日备货氛围欠佳，市场多按需采购，议价成交为主。 •中国海关公布的数据显示，2023年7月花生进口总量为23334.37吨，较上年同期70071.67吨减少46737.30吨，同比减少66.70%，较上月同期58593.00吨环比减少35258.62吨。 •2023年1-7月花生进口总量为611258.52吨，较上年同期累计进口总量的457221.58吨，增加154036.94吨，同比增加33.69%。 数据来源：中国粮油商务网 利多： •库存处于历史同期较低水平。 •油厂收购价格高于市场预期，对产区价格起到一定支撑。 利空： •新季花生长势较好、新季花生产量增加。 •新花生上市量逐渐增加。总结： •东北春花生、河南麦茬花生将陆续上市，10月国内花生供应量将逐步增大，供应端或将承压。后期需要关注终端需求情况以及油厂收购动态，预计短期国内行情稳中偏弱运行。 •花生期货总体跟随油脂价格走势，花生期货2311关注10500元一带的压力。 五、总结 总结： •利多因素： 印尼棕榈油库存偏低。 厄尔尼诺天气预计对明年棕榈油产量有影响。美国豆油供应偏紧。 •利空因素： 马来棕榈油库存大幅上升。 棕榈油将进入增产季、产地出口有望增加。中国油脂整体库存偏高。 •走势展望： 国际油脂市场供需关系相对平衡，美国豆油供应偏紧，原油价格高位。但马来棕榈油库存跳升，产地棕榈油有产量和出口增加压力。中国油脂库存偏高，中秋备货结束，下游需求偏弱，油脂价格承压。 •操作策略： 观望。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的