油脂期货周报：关注马来棕榈油库存数据

油脂期货周报20230409 关注马来棕榈油库存数据 发展研究中心农产品小组 鲍红波 从业资格：F0279498 投资咨询资格：Z0001913 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023/4/9 品种 主要观点 本周策略 上周策略 印尼、马来棕榈油库存压力不大，但中国油脂处于消费淡季，油脂价 油脂格缺乏大幅上涨的动力。油脂市场大概率呈现震荡走势，关注马来棕 榈油库存数据，关注宏观形势的影响。 观望为主，豆油2309关注8200元一带的压力，棕榈油2309关注7500元一带的压力。 观望观望 花生终端需求较差，油厂压榨利润下滑，进口到港花生数量较大，花 花生生价格承压。建议偏空参与，花生期货2310关注10700元一带的压力 偏空参与谨慎参与 品种观点 目录 01行情回顾 02国际油脂 03中国油脂 04花生 05总结及展望 一、行情回顾 •宏观市场风险缓解，但市场担忧美国就业数据，外盘油脂价格上涨后回落。 美盘豆油期货价格走势 •供需面变化不大，市场预期马来3月棕榈油库存下滑到200万吨之下，马盘棕榈油走势略偏强。 马盘棕榈油期货价格走势 •中国油脂市场周度震荡，整体偏强。 •油脂现货基差走弱，市场继续上冲的动力不足。 中国豆油期货价格走势 中国棕榈油期货价格走势 二、国际油脂 •根据美国农业部3月供需数据：2022/2023年度全球植物油产量预估为2.17亿吨，增产868万吨，增幅4.2%。 •全球植物油消费量为2.13亿吨，消费增加878万吨，增幅4.3%。 全球植物油供需平衡表（单位：百万吨） 数据来源：USDA •2022/2023年度全球植物油库存为2956万吨，较上一年度增加21万吨，增加0.7%；库存消费比14%； 全球植物油产量和消费量（单位：百万吨） 全球植物油库存和库存消费比（单位：百万吨，%） •新年度植物油库存基本持平，供需关系变化不大。 •2022/2023年度全球棕榈油生物柴油消费量预计为2465万吨，较上一年度增加253万吨，增加11.4%； •2022/2023年度全球菜籽油生物柴油消费量预计为847万吨，较上一年度增加52万吨，增加6.4%； 油脂生物柴油消费量（单位：千吨） 柴油与棕榈油价格对比（单位：美元/吨） •2022/2023年度全球豆油生物柴油消费量预计为1253万吨，较上一年度增加66万吨，增加5.6%。 •2022/2023年度豆油、菜籽油、棕榈油都增产，菜籽油增产幅度较大。豆油增产1.9%，棕榈油增产5.0%，菜籽油增产11.3%。 全球植物油产量（单位：千吨） •美国农业部公布的3月供需报告显示：美国2022/23年度产量和出口量下调，但消费量也上调，期末库存持平。 •美国豆油生物柴油用量本月维持不变，较上年度增加12%。 美国豆油供需平衡表（单位：百万磅） •美国全国油籽加工商协会（NOPA）表示，2月底的豆油库存低于预期，2月底NOPA会员的豆油库存为18.09亿磅，低于分析师预测的18.86亿磅，比1月底的18.29亿磅减少1.1%，比2022年2月底的20.59亿磅下降12.1%。 美国豆油月度产量（单位：万吨） 美国豆油月度库存（单位：万吨） •马来西亚棕榈油局（MPOB）公布的数据显示，2月马来西亚棕榈油产量为125.13万吨，较1月的138.04万吨下降12.91万吨，环比下降9.35%。出口量为111.43万吨，较1月的113.7万吨下降2.27万吨，环比下降1.99%。月末库存为211.95万吨，较1月的226.82万吨下降14.87万吨，环比下降6.56%。 马来西亚毛棕榈油产量（单位：吨） 马来西亚棕榈油库存（单位：吨） •市场预期3月棕榈油库存大幅下滑，偏多。3月棕榈油进入增产期，棕榈油价格季节性承压。 •2023年1月份印尼棕榈油（包括毛棕榈油和棕榈仁油）产量为426万吨，低于12月份的472万吨，产量下降是受到季节性因素的影响。截至2023年1月底，印尼毛棕榈油和棕榈仁油库存约为310万吨，低于12月底的约356.5万吨。 印尼棕榈油产量（单位：万吨） 印尼棕榈油库存（单位：千吨） •印尼实行B35生柴政策，估计印尼棕榈油消费额外增加100万吨以上，对棕榈油价格构成支撑。 •印度炼油协会发布的贸易数据显示，2月份印度食用油进口量大幅降低。 •2月份棕榈油进口量为59万吨,环比降低33%,降至8个月来最低点，2月份豆油进口量为36万吨,环比降低3%，2月份葵花籽油进口量为16万吨，环比降低66%。 印度植物油库存（单位：千吨） 印度油脂价格（单位：元/吨） •3月1日印度所有港口的食用油库存为105万吨，其中包括40万吨毛棕榈油，23万吨24度精炼棕榈油，18.5万吨毛豆油以及23.5万吨葵花籽油。此外，流通渠道的食用油库存为237.5万吨。 1.全球油脂市场产量和消费同步增加。 2.全球植物油库存微幅增加，库存消费比稳定。 3.全球生物柴油消费继续增长，棕榈油、豆油生物柴油消费增幅较大。 4.马来棕榈油将进入季节性增产期。 5.印尼棕榈油库存低位。印尼实施B35。 6.印度植物油库存偏高。 总结：国际油脂市场供需关系相对平衡，供需双增，三大油脂产量增加。但印尼实施B35，印尼棕榈油库存低，短期马来棕榈油产量库存环比下降，但随着棕榈油进入增产季，棕榈油有供应回升压力。关注下周马来棕榈油库存数据。 三、中国油脂 •中国海关公布的数据显示，2023年2月棕榈油进口总量为30.00万吨，为今年最低。2月棕榈油进口量较上年同期的14.90万吨增加了15.10万吨，增加101.37%。较上月同期的32.00万吨减少2.00万吨。 •2023年2月大豆油进口总量为6207.46吨，较上年同期10500.20吨减少4292.74吨，同比减少40.88%，较上月同期81887.27吨环比减少75679.81吨。 中国棕榈油进口量（单位：万吨） 中国豆油进口量（单位：万吨） •中国海关公布的数据显示，2023年2月菜籽油进口总量为143550.76吨，较上年同期77430.36吨增加66120.40吨，同比增加85.39%，较上月同期161690.62吨环比减少18139.87吨。 •2023年2月葵花油进口总量为88861.68吨，较上年同期48938.56吨增加39923.12吨，同比增加81.58%，较上月同期84744.38吨环比增加4117.30吨。 中国菜籽油进口数量（单位：万吨） 中国葵花籽油进口数量（单位：万吨） •棕榈油期货盘面进口核算处于亏损状态，棕榈油亏损幅度回升。 我国棕榈油进口预报量（单位：万吨） 棕榈油进口利润（单位：元/吨） •截止4月7日，广东24度棕榈油5月进口成本8249元/吨，盘面亏损近600元/吨。 •中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第13周末，国内三大食用油库存总量为193.44万吨，周度增加2.39万吨，环比增加1.25%，同比增加32.65%。 中国三大油脂整体库存（单位：万吨） 中国油脂分品种库存（单位：万吨） •截止到2023年第13周末，其中豆油库存为72.41万吨，周度下降0.72万吨，环比下降0.98%，同比下降15.21%；食用棕油库存为87.59万吨，周度下降2.18万吨，环比下降2.43%，同比增加200.38%；菜油库存为33.44万吨，周度增加5.29万吨，环比增加18.79%，同比增加6.94%。 豆油库存季节性走势（单位：万吨） 棕榈油库存季节性走势（单位：万吨） 菜籽油库存季节性走势（单位：万吨） •本周工厂豆油成交减少，提不上货是市场成交减少的最大因素，另外，豆油的性价比不高，受到其他油脂冲击，再加上目前是传统的油脂需求淡季，导致工厂成交有限。 豆油现货周度成交量（单位：吨） 棕榈油现货成交量（单位：吨） •本周棕榈油累计成交0.86万吨，较此前一周的2.72万吨下降1.86万吨，整体呈现缩量上涨走势。 •截止4月7日，江苏地区油厂一级豆油现货4月基差最低报Y2305+740元。 •广东地区24度棕榈现货3月基差最低报P2305+180元。 豆油基差（单位：元/吨） 棕榈油基差（单位：元/吨） •本周豆油基差周度下降，棕榈油基差稳定。 •4月7日，张家港地区一级豆油现价与广州地区24度棕榈油现价价差1100元/吨，现货价差高位。 •期货盘面05合约豆棕价差540元，盘面价差仍大幅贴水。 豆棕现货价差（单位：元/吨） 豆棕期货价差（单位：元/吨） •截止4月7日，菜油期货仓单669张，有效预报170张。 •豆油期货仓单1350张。 •棕榈油期货仓单3640张。 豆油期货仓单量（单位：张） 棕榈油期货仓单量（单位：张） 菜籽油期货仓单（单位：张） 总结： •我国棕榈油库存高位。 •菜油库存上升较快。 •豆油库存仍处于相对低位水平。 •豆油现货基差回落，棕榈油基差持稳。 •油脂进入消费淡季，但餐饮复苏利好棕榈油消费，整体消费形势好于去年。 •油脂处于消费淡季，市场成交清淡，油脂价格缺乏强烈的向上驱动。 四、花生 •本周花生市场行情小幅小幅走弱，近期阴雨天气，产区上货量受阻，终端客户拿货意愿不强，产区交易不多，多数地区价格弱稳。 •河南产区目前东北308通货米报价5.50-5.65元/斤。河南产区白沙通货米报价5.70-5.80元/斤，大花生报价5.55-5.65元/斤。进口花生交易量有限，苏丹精米报价10200-10400元/吨。油厂到货量稳定，国内米成交价格多以质论价，部分工厂到货量有限，多为进口米订单。 数据来源：中国粮油商务网 •根据中国粮油商务数据：国内花生油厂开机率为8.52%，较上周的9.08%减少0.56%，上月同期为10.11%，去年同期为63.12%。本周统计的花生油厂的花生加工量为21280吨，较上周的22680吨减少1400吨，上月同期为25270吨，去年同期为148900吨。本周统计的花生油厂的原料收购量为6700吨，较上周的9200吨减少2500吨，上月同期为7850吨，去年同期为60120吨。 •花生库存处于相对低位水平。据Mysteel调研显示，截止到4月7日国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计37100吨，与上周相比增加300吨。 数据来源：中国粮油商务网数据来源：钢联农产品网 •中国海关公布的数据显示，2023年2月花生进口总量为80819.79吨，较上年同期8593.97吨增加72225.82吨，同比增加840.42%，较上月同期42822.15吨环比增加37997.64吨。 •本周进口花生到港量增加，受偏空情绪影响，市场观望情绪升温，整体交易氛围偏差。目前苏丹进口花生报价10200-10400元/吨，较上周价格下调200元/吨。 数据来源：中国粮油商务网 利多： •产区供应仍偏紧。 •花生库存处于相对低位水平。 利空： •花生油以及花生制品处于传统淡季。 •油厂榨利下滑，对原料价格支撑力度有限。 •进口花生、花生油量或将增加。 总结： •花生终端需求较差，油厂压榨利润下滑，进口到港花生数量较大，花生价格承压。建议偏空参与，花生期货2310关注10700元一带的压力。 五、总结 总结： •利多因素： 马来棕榈油月度产量和库存环比下降。印尼实施B35生柴政策。 中国油脂整体库存处于历史同期低位水平。 •利空因素： 全球油脂产量在增加。 棕榈油从3月开始进入增产季。 中国油脂库存持续回升，棕榈油库存压力高位。 •走势展望： 印尼、马来棕榈油库存压力不大，但中国油脂处于消费淡季，油脂价格缺乏大幅上涨的动力。