油脂期货周报：关注马来棕榈油产量和库存数据

油脂期货周报20230910 关注马来棕榈油产量和库存数据 发展研究中心农产品小组 刘珂 投资咨询资格：Z0016336 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023/9/10 品种 主要观点 本周策略 上周策略 国际油脂市场供需关系相对平衡，美国豆油供应偏紧，马来棕榈油库 油脂存低位，但产地棕榈油有产量和出口增加压力。中国油脂库存回升， 但下游有中秋国庆备货旺季需求，油脂价格呈现震荡走势。 多单减仓多单持有 产区新花生上货量陆续增加，需求疲软，部分油厂开始少量收购新季 花生花生。后期需要关注终端需求情况以及油厂收购动态，预计短期国内 行情稳中偏弱运行。 花生期货总体跟随油脂价格走势，花生期货2311关注10500元一带的压力。 多单离场多单持有 品种观点 目录 01行情回顾 02国际油脂 03中国油脂 04花生 05总结及展望 一、行情回顾 美盘豆油期货价格走势 •美豆优良率下降，但南美大豆丰产预期对价格形成压力，美盘大豆调整。 •市场预期8月马来棕榈油产量和库存大幅上升，国际油脂市场回落。 马盘棕榈油期货价格走势 •国内豆油需求清淡，贸易商甩货，现货全面下跌，终端市场需求有限。 •本周国内豆油期货、棕榈油期货大幅下行。 中国豆油期货价格走势 中国棕榈油期货价格走势 二、国际油脂 •根据美国农业部8月供需数据：2023/2024年度全球植物油产量预估为2.23亿吨，增产716万吨，增幅3.31%。 •全球植物油消费量为2.18亿吨，消费增加739万吨，增幅3.51%。 全球植物油供需平衡表 •2023/2024年度全球植物油库存为3105万吨，较上一年度增加83万吨，增幅2.75%；库存消费比14.26%； •新年度全球植物油库存小幅回升，供应小幅增加，从库存角度来看，全球植物油供需关系平衡，国际油脂也仍处于恢复库存的阶段。 全球植物油产量和消费量（单位：百万吨） 全球植物油库存和库存消费比（单位：百万吨，%） •2023/2024年度全球棕榈油生物柴油消费量预计为2642万吨，较上一年度增加117万吨，增加4.6%； •2023/2024年度全球菜籽油生物柴油消费量预计为922万吨，较上一年度增加29万吨，增加3.2%； •2023/2024年度全球豆油生物柴油消费量预计为1368万吨，较上一年度增加152万吨，增加12.5%。 油脂生物柴油消费量（单位：千吨） 柴油与棕榈油价格对比（单位：美元/吨） •2023/2024年度豆油大幅增产，其他主要油脂品种增幅不大，豆油增产5.6%，棕榈油增产2.4%，菜籽油增产0.9%。 全球植物油产量（单位：千吨） •美国农业部公布的8月供需报告显示，从月度上来看，美国豆油产量不变，美国豆油库存小幅下调，出口数据继续下调。年度对比上，新季美国豆油生物柴油用量较上年度增加7.7%，美国豆油库存下降5.4%，美国豆油供应情况仍偏紧。 美国豆油供需平衡表（单位：百万磅） •美国全国油籽加工商协会（NOPA）发布数据显示，7月豆油库存为15.27亿磅，市场预期为16.87亿磅，6月份数据为16.9亿磅，2022年7月数据为16.84亿磅。 美国豆油月度产量（单位：万吨） 美国豆油月度库存（单位：万吨） •MPOB报告数据显示马来西亚7月产量为161万吨环比增加11.21%，出口为135万吨环比增加15.55%，库存为173万吨环比增加0.68%。市场预计马来西亚8月底棕榈油库存可能增至189万吨，创下6个月高点，关注下周的马来棕榈油供需数据。 马来西亚毛棕榈油产量（单位：吨） 马来西亚棕榈油出口（单位：吨） 马来西亚棕榈油库存（单位：吨） •下半年厄尔尼诺天气容易导致东南亚干旱，后期棕榈油大概率减产，但按照时间影响周期，真正减产的时间要滞后到2024年二季度，厄尔尼诺天气对棕榈油价格的影响有望在市场提前进行炒作。 •印尼棕榈油协会（GAPKI）公布的数据显示，印尼6月棕榈油出口（包括精炼产品）为345万吨，较去年同期跳增43%。印尼6月毛棕榈油产量为403万吨，较前月下滑12.8%。印尼6月末毛棕榈油库存为369万吨，低于5月末的467万吨。 •印尼棕榈油库存下落，数据利多。 印尼棕榈油产量（单位：万吨） 印尼棕榈油库存（单位：万吨） 印尼棕榈油出口（单位：万吨） 印度植物油库存（单位：千吨） 印度油脂价格（单位：元/吨） •印度溶剂萃取商协会（SEA）称，2023年7月份印度植物油进口量为177.1万吨，比上年同期的121.4万吨提高46%，因为棕榈油进口量激增。在2022/23年度的头9个月，即11月到7月份，印度植物油进口量累计为1225.4万吨，比去年同期的997.4万吨提高23%。 1.2023/2024年全球植物油消费增幅大于产量增幅。 2.新年度全球库存小幅回升。 3.全球生物柴油消费继续增长，棕榈油、豆油生物柴油消费增幅较大。 4.马来棕榈油月度产量和库存处于低位，但产量处于季节性增产期。 5.印尼棕榈油月度产量和库存下降。 6.美国豆油月度库存数据偏低。 7.印度植物油库存回升。 总结：全球植物油库存小幅回升，但库存压力不大，短期供需平衡，长期供应呈现小幅增加态势。美国豆油月度库存偏低，美国豆油价格有支撑。 短期马来棕榈油库存处于低位，但棕榈油处于增产季，棕榈油有供应回升压力。 下周关注马来棕榈油8月产量和库存情况，关注美豆月度供需报告数据。 三、中国油脂 •中国海关公布的数据显示，2023年7月棕榈油进口总量为42.00万吨，进口量环比上月增加34.87%。 •2023年7月大豆油进口总量为4.00万吨，进口量同比去年减少20.00%。7月大豆油进口量较上年同期的5.00万吨减少了1.00万吨，减少20.00%。较上月同期的5.00万吨减少1.00万吨。 中国棕榈油进口量（单位：万吨） 中国豆油进口量（单位：万吨） •中国海关公布的数据显示，2023年7月菜籽油进口总量为13.00万吨，为今年最低。7月菜籽油进口量较上年同期的7.00万吨增加了6.00万吨，增加85.71%。较上月同期的21.00万吨减少8.00万吨。 •2023年7月葵花油进口总量为13.02万吨，较上年同期0.71万吨增加12.31万吨，同比增加1737.11%，较上月同期19.36万吨环比减少6.34万吨。 中国菜籽油进口数量（单位：万吨） 中国葵花籽油进口数量（单位：万吨） •棕榈油期货盘面进口核算处于亏损状态，棕榈油亏损幅度增加。 我国棕榈油进口预报量（单位：万吨） 棕榈油进口利润（单位：元/吨） •截止9月7日，广东24度棕榈油1月进口成本7960元/吨，盘面亏损近300元/吨。 •根据中国粮油商务网数据，截止到2023年第35周末，国内三大食用油库存总量为231.18万吨，周度增加0.32万吨，环比增加0.14%，同比增加91.96%。 中国三大油脂整体库存（单位：万吨） 中国油脂分品种库存（单位：万吨） •截止到2023年第35周末，豆油库存为120.92万吨，周度下降1.56万吨，环比下降1.27%，同比增加51.36%；食用棕油库存为58.46万吨，周度增加3.80万吨，环比增加6.95%，同比增加134.59%；菜油库存为51.80万吨，周度下降1.93万吨，环比下降3.59%，同比增加231.41%。 豆油库存季节性走势（单位：万吨） 棕榈油库存季节性走势（单位：万吨） 菜籽油库存季节性走势（单位：万吨） •本周工厂豆油成交继续减少，市场看空后市，贸易商有销售压力，甩货为主，终端也在观望。本周总成交5.95万吨，环比减少7.46万吨，较上月同期减少12.70万吨，同比减少6.84万吨。 •本周棕榈油累计成交5.309万吨，较此前一周的4.057万吨增加1.252万吨，整体呈现价跌量涨走势。监测数据显示，本周棕榈油现货一口价成交0.69万吨，基差成交4.619万吨，较此前一周的0.275万吨和3.782万吨双双增量。 豆油成交（单位：吨） 棕榈油成交（单位：吨） •9月8日，张家港地区一级豆油现价与广州地区24度棕榈油现价价差1260元/吨，盘面1月合约豆棕价差700元/吨。 •一级菜油与一级豆油现货价差660元/吨，期货盘面1月合约菜豆油价差741元/吨。 •豆棕价差持续上升。 豆棕现货价差（单位：元/吨） 菜豆油价差（单位：元/吨） •截止9月8日，江苏地区油厂一级豆油现货9月基差最低报Y2401+520元。 •广东地区24度棕榈现货9月基差最低报P2401-60元。 豆油基差（单位：元/吨） 棕榈油基差（单位：元/吨） •豆油、棕榈油现货基差小幅回落。 •截止9月8日，菜油期货仓单522张，有效预报2550张。 •豆油期货仓单9740张。 •棕榈油期货仓单2052张。 豆油期货仓单量（单位：张） 棕榈油期货仓单量（单位：张） 菜籽油期货仓单（单位：张） 总结： •我国油脂整体库存偏高。 •豆油、菜籽库存小幅下降，棕榈油库存上升。 •棕榈油月度进口量上升。 •后期菜籽进口量预计减少，菜油库存后期预期下降。 •关注中国油脂消费旺季备货及去库状况。 四、花生 •油料米方面，油厂按需采购。到货量整体有限，成交价格维持在9300-10200元/吨，各工厂稳健收购，成交多以质论价，部分工厂采购进口货源订单。 •本周进口花生走货一般，港口库存可交易量已不足一万吨，贸易商挺价意愿明显，进口米价格维持高位。苏丹精米报10800-10900元/吨，实际成交多以质论价，预计后期进口米到货量有限。 •据Mysteel调研显示，截止到8月25日国内花生油样本企业厂家花生库存统计46526吨，环比减少1250吨。 •花生油企业到货情况；油厂采购进口米居多，收购进入尾声。商品米市场交易情况：本周市场走货有限，产区陈季结束，市场多按需采购，议价成交为主。 •中国海关公布的数据显示，2023年7月花生进口总量为23334.37吨，较上年同期70071.67吨减少46737.30吨，同比减少66.70%，较上月同期58593.00吨环比减少35258.62吨。 •2023年1-7月花生进口总量为611258.52吨，较上年同期累计进口总量的457221.58吨，增加154036.94吨，同比增加33.69%。 数据来源：中国粮油商务网 利多： •库存处于历史同期较低水平，节前存在备货需求。 •花生油价格上涨，油厂榨利有回暖迹象，预计油厂新季花生收购意愿将有所增加。 利空： •新季花生长势较好、新季花生产量增加。 •新花生上市量逐渐增加。总结： •产区新花生上货量陆续增加，需求疲软，但部分油厂开始少量收购新季花生也将对价格有所支撑。后期需要关注终端需求情况以及油厂收购动态，预计短期国内行情稳中偏弱运行。 •花生期货总体跟随油脂价格走势，花生期货2311关注10500元一带的压力。 五、总结 总结： •利多因素： 马来棕榈油库存偏低。 厄尔尼诺天气预计对明年棕榈油产量有影响。美国豆油供应偏紧。 •利空因素： 棕榈油将进入增产季、产地出口有望增加。中国油脂整体库存上升较快。 •走势展望： 国际油脂市场供需关系相对平衡，美国豆油供应偏紧，马来棕榈油库存低位，但产地棕榈油有产量和出口增加压力。中国油脂库存回升，但下游有中秋国庆备货旺季需求，油脂价格呈现震荡走势。 下周关注马来棕榈油8月产量和库存情况，关注美豆月度供需报告数据。 •操作策略： 多单减仓。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证