油脂期货月报：关注马来棕榈油月度产量和库存数据

油脂期货月报 关注马来棕榈油月度产量和库存数据 发展研究中心农产品小组 刘珂 投资咨询资格：Z0016336 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023/11/5 品种 主要观点 本周策略 上周策略 品种观点 国际油脂供需关系相对平衡，美国豆油供应偏紧，但马来棕榈油库存 油脂增加。关注下周马来棕榈油月度产量和库存数据。11月棕榈油将进入减产季。 中国油脂库存偏高，油脂价格仍有压力。11月中国油脂将进入消费备货旺季，关注中国油脂现货成交和需求状况。 轻仓多单持有逢低做多 产区交投清淡，价格弱势调整，多数基层出货意愿不强。市场到货量花生有限，下游消费平平，导致购销主体观望情绪增加，中间商多随进随出。主力油厂仍未全面入市，产区缺乏成交量配合。现阶段市场多处 于底库存运行，市场集中备货时间成为关注重点，贸易商多等待鲁花 工厂入市。 花生期货总体呈现弱势走势，关注市场是否止跌，空单可减仓，花生 空单减仓空单持有 期货2401关注在9000元一带的支撑。 目录 01行情回顾 02国际油脂 03中国油脂 04花生 05总结及展望 一、行情回顾 美盘豆油期货价格走势 •国际原油期货走低，生物燃料生产利润大幅降低，粕强油弱，美盘豆油价格大幅下挫。 •市场预计马来10月棕榈油库存继续上升，但印尼传出延长棕榈油DMO出口到2024年的消息，国际棕榈油价格强于豆油。 马盘棕榈油期货价格走势 •国内传出大豆进口洗船的消息，油脂盘面价格小幅走高。 •国内油脂现货终端市场需求仍然清淡。 中国豆油期货价格走势 中国棕榈油期货价格走势 二、国际油脂 •根据美国农业部10月供需数据：2023/2024年度全球植物油产量预估为2.23亿吨，增产625万吨，增幅2.88%。 •全球植物油消费量为2.18亿吨，消费增加761万吨，增幅3.61%。 全球植物油供需平衡表 •2023/2024年度全球植物油库存为3005万吨，较上一年度下降72万吨，增幅-2.34%；库存消费比13.74%； •全球植物油库存小幅下降，供应小幅减少，从库存角度来看，全球植物油供需关系相对平衡。 全球植物油产量和消费量（单位：百万吨） 全球植物油库存和库存消费比（单位：百万吨，%） •2023/2024年度全球棕榈油生物柴油消费量预计为2689万吨，较上一年度增加118万吨，增加4.6%； •2023/2024年度全球菜籽油生物柴油消费量预计为946万吨，较上一年度增加35万吨，增加3.8%； •2023/2024年度全球豆油生物柴油消费量预计为1357万吨，较上一年度增加129万吨，增加10.5%。 油脂生物柴油消费量（单位：千吨） 柴油与棕榈油价格对比（单位：美元/吨） •2023/2024年度豆油大幅增产，其他主要油脂品种增幅不大，豆油增产4.85%，棕榈油增产2.43%，菜籽油增产0.37%。 全球植物油产量（单位：千吨） •美国农业部公布的10月供需报告显示，从月度上来看，美国豆油产量小幅上调，库存小幅下调，出口数据大幅下调。年度对比上，新季美国豆油生物柴油用量较上年度增加10.34%，美国豆油库存下降10.33%，美国豆油供应情况仍偏紧。 美国豆油供需平衡表（单位：百万磅） •美国全国油籽加工商协会（NOPA）发布数据显示，美国9月豆油库存为11.08亿磅，市场预期为12.08亿磅，8月份数据为12.5亿磅，2022年9月数据为14.59亿磅；9月大豆压榨量为1.65456亿蒲式耳，市场预期为1.61683亿蒲式。 美国豆油月度产量（单位：万吨） 美国豆油月度库存（单位：万吨） •马来西亚棕榈油局（MPOB）公布的数据显示，23年9月马来西亚棕榈油产量为182.94万吨，较8月的175.35万吨增加7.6万吨,环比增加4.33%。出口量为119.61万吨，较8月的122.18万吨下降2.57万吨,环比下降2.11%。月末库存为231.36万吨，较8月的211.1万吨增加20.26万吨,环比增加9.6%。 •马来库存数据上升至231万吨，数据偏空，国际棕榈油市场承压，10月马来棕榈油库存有继续累库预期。 马来西亚毛棕榈油产量（单位：吨） 马来西亚棕榈油库存（单位：吨） 马来西亚棕榈油出口（单位：吨） •印尼棕榈油协会（GAPKI）公布的数据显示，印尼棕榈油协会（GAPKI）公布数据显示，印尼8月棕榈油库存为324万吨。 •印尼棕榈油库存继续下落，数据利多。 印尼棕榈油产量（单位：万吨） 印尼棕榈油库存（单位：万吨） 印尼棕榈油出口（单位：万吨） •印度溶剂萃取商协会（SEA）称，印度9月棕榈油进口量较上月下降26%，至834797吨；豆油进口量小幅上升0.1%，至358557吨；葵花籽油进口量约下降17.8%，至300732吨。9月植物油总进口量约下降17%，至155万吨。 印度植物油库存（单位：千吨） 印度油脂价格（单位：元/吨） 1.2023/2024年度全球植物油消费增幅大于产量增幅。 2.2023/2024年度全球库存转为下降。 3.全球生物柴油消费继续增长，棕榈油、豆油生物柴油消费增幅较大。 4.9月马来棕榈油月度库存大幅上调，产量处于季节性增产期。 5.8月印尼棕榈油库存继续下降。 6.美国豆油月度库存数据大幅下降。 7.印度植物油港口库存回升。 总结：全球植物油库存转为下降，短期供应形势仍不宽松。美国豆油月度库存偏低，美国豆油供应形势仍偏紧。 马来棕榈油库存大幅跳升，10月库存数据有继续累库的预期，关注下周公布马来月度棕榈油数据。 三、中国油脂 •中国海关公布的数据显示，2023年9月大豆油进口总量为36675.08吨，较上月同期30459.95吨，环比增加6215.12吨。2023年1-9月大豆油进口总量为284342.58吨，较上年同期累计进口总量的219927.67吨，增加64414.91吨，同比增加29.29%。 •2023年9月棕榈油进口总量为68.07万吨，较上月同期62.14万吨环比增加5.93万吨。2023年1-9月棕榈油进口总量为397.58万吨，较上年同期累计进口总量的272.91万吨，增加124.67万吨，同比增加45.68%。 中国棕榈油进口量（单位：万吨） 中国豆油进口量（单位：万吨） •中国海关公布的数据显示，2023年9月菜籽油进口总量为14.25万吨，较上月同期18.27万吨环比减少4.02万吨。2023年1-9月菜籽油进口总量为163.17万吨，较上年同期累计进口总量的71.51万吨，增加91.66万吨，同比增加128.18%。 •2023年9月葵花油进口总量为7.41万吨，较上月同期10.28万吨环比减少2.87万吨。2023年1-9月葵花油进口总量为125.15万吨，较上年同期累计进口总量的30.19万吨，增加94.96万吨，同比增加314.57%。 中国菜籽油进口数量（单位：万吨） 中国葵花籽油进口数量（单位：万吨） •按棕榈油期货盘面进口核算，棕榈油亏损幅度扩大。 •截止11月3日，广东24度棕榈油1月进口成本7658元/吨，盘面亏损近300元/吨。 我国棕榈油进口预报量（单位：万吨） 棕榈油进口利润（单位：元/吨） •根据中国粮油商务网数据，截止到2023年第43周末，国内三大食用油库存总量为235.33万吨，周度下降3.40万吨，环比下降1.42%，同比增加48.38%。 中国三大油脂整体库存（单位：万吨） 中国油脂分品种库存（单位：万吨） •截止到2023年第43周末，其中豆油库存为111.77万吨，周度下降1.69万吨，环比下降1.49%，同比增加27.84%；食用棕油库存为79.20万吨，周度增加1.61万吨，环比增加2.08%，同比增加37.55%；菜油库存为44.36万吨，周度下降3.32万吨，环比下降6.96%，同比增加226.42%。 豆油库存季节性走势（单位：万吨） 棕榈油库存季节性走势（单位：万吨） 菜籽油库存季节性走势（单位：万吨） •本周工厂豆油成交减少，市场对未来不乐观，观望为主，不敢大量采购。本周总成交7.22万吨，环比减少4.59万吨，较上月同期增加7.22万吨，同比减少3.66万吨。 •本周棕榈油整体呈现价量齐涨。监测数据显示，本周棕榈油现货一口价成交1.045万吨，基差成交0.945万吨。 豆油成交（单位：吨） 棕榈油成交（单位：吨） •11月3日，张家港地区一级豆油现价与广州地区24度棕榈油现价价差1150元/吨，盘面1月合约豆棕价差840元/吨。 •一级菜油与一级豆油现货价差430元/吨，期货盘面1月合约菜豆油价差近439元/吨。 豆棕现货价差（单位：元/吨） 菜豆油价差（单位：元/吨） •因菜籽到港量预期较大，菜油走势偏弱。 •截止11月3日，江苏地区油厂一级豆油现货11月基差最低报Y2401+390元。 •广东地区24度棕榈现货11月基差最低报P2401+0元。 豆油基差（单位：元/吨） 棕榈油基差（单位：元/吨） •棕榈油现货基差偏弱。 •截止11月3日，菜油期货仓单1001张，有效预报2218张。 •豆油期货仓单9611张。 •棕榈油期货仓单1400张。 豆油期货仓单量（单位：张） 棕榈油期货仓单量（单位：张） 菜籽油期货仓单（单位：张） 总结： •我国油脂整体库存偏高。 •菜籽油库存、棕榈油库存处于历史同期高位。 •豆油基差略微偏强。 •我国油脂库存高位，短期油脂价格承压。 •11月关注油脂成交和消费情况。 四、花生 •油料米方面，本周石家庄益海合同价下调50元/吨，降至8650元/吨。莒南玉皇工厂油料米收购价格下调200元/吨，降至8700元/吨。中粮工厂油料合同价格下调300元/吨，降至8600元/吨。益海工厂日到货量维持在500吨左右，中粮工厂日到货量在500吨左右。 •本周进口花生少量交易，港口库存所剩无几，新季花生上市后进口花生优势降低，价格略显承压。目前苏丹精米报价9200-9700元/吨，报价下调500元/吨，实际成交多以质论价，预计后期进口米到货量有限。 •据Mysteel调研显示，截止到10月27日国内花生油样本企业厂家花生库存统计86426吨，较上周增加13300吨。 •商品米市场交易情况：本周市场到货量有限，多缓慢消化库存为主。产区交易明显清淡，贸易商入市谨慎，多按需采购，议价成交为主。 •中国海关公布的数据显示，2023年9月花生进口总量为11914.62吨，较上年同期35711.94吨减少23797.32吨，同比减少66.64%，较上月同期19033.22吨环比减少7118.59吨。 •2023年1-9月花生进口总量为642206.36吨，较上年同期累计进口总量的572213.68吨，增加69992.68吨，同比增加12.23%。 数据来源：中国粮油商务网 利多： •现阶段贸易商多处于底库存运行状态，后期存在备货需求。 利空： •新季花生产量增加，新花生上市量逐渐增加。 •花生油价格偏弱，油厂榨利为负，油厂高价收购意愿不强。 总结： •产区交投清淡，价格弱势调整，多数基层出货意愿不强。市场到货量有限，下游消费平平，导致购销主体观望情绪增加，中间商多随进随出。主力油厂仍未全面入市，产区缺乏成交量配合。现阶段市场多处于底库存运行，市场集中备货时间成为关注重点，贸易商多等待鲁花工厂入市。 •花生期货总体呈现弱势走势，关注市场是否止跌，空单可减仓，花生期货2401关注在9000元一带的支撑。 五、总结 总结： •利多因素： 印尼棕榈油库存偏低。 厄尔尼诺天气预计对明年棕榈油产量有影响。美国豆油供应偏紧。 •利空因素： 马来棕榈油库