贵金属衍生品日报

大宗商品研究所 贵金属研发报告 贵金属衍生品日报 2023年9月18日 贵金属衍生品日报 第一部分行情回顾及分析 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 :010-68569793 :chenjing_qh1@chinastock.com .cn 近期逻辑 7月美联储如期加息25bps。一方面最新的通胀数据显示美国通胀放缓，强化了市场对美联储加息周期即将结束的市场预期；但另一方面，美国经济持续超预期表现出韧性，为美联储再次加息也提供了筹码和空间。后续需关注美联储和新的经济数据的指引、美国银行系统是否稳定等。 市场关注 1.美联储政策预期 2.地缘政治问题 3.美国银行业流动性问题 重要事件无 今天白天，美元上涨乏力，10年美债收益率在高位窄幅波动，盘中触及4.415 （为2007年11月以来的高点）后回落，外盘贵金属获得喘息机会、录得反弹；内盘贵金属震荡下行，和外盘价格的背离有所回归。 海外数据方面，美国9月1年期通胀率预期录得3.1%，不及前值和预期、为 2021年3月以来的新低，密歇根大学消费者信心指数也连续第二个月下降，这份数据令市场对美国11月加息的预期从40%以上下降到30%左右，因此令美元小幅回落，贵金属获得反弹机会。内盘方面，由于人民币相对疲软，推升了内盘贵金属的相对价格，在贵金属的买盘中也包含了部分汇率预期因素，同样支撑了内盘贵金属，叠加物流限制和金九银十传统需求旺季等因素，近期的内盘贵金属的溢价高于历史正常水平，但这两日有部分多头获利离场，令内盘贵金属溢价降低。 从技术面看，美元强势，外盘贵金属震荡偏弱，伦敦金反弹并站回200日均 线，MACD金叉且红柱出现，多头正在试探1930附近60日均线的阻力，如果顶破，有望进一步反弹；伦敦银站回10日均线，MACD绿柱缩小，看空信号减弱，上方如果能突破30日均线的压制，则有望进一步反弹。沪金连续两个交易日下跌且 下穿5日均线，看多信号削弱，下方关注10日均线的支撑；沪银在高位录得近似黄昏之星的K线，看空信号增加，下方关注5780附近。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第二部分盘面表现 国际贵金属 开盘 收盘 最低 最高 日涨跌 年初至今涨跌 伦敦金（美元/盎司） 1909.00 1923.56 1909.00 1930.27 0.72% 4.74% Comex黄金（美元/盎司） 1932.50 1945.60 1931.20 1952.40 0.68% 5.42% 伦敦银（美元/盎司） 22.63 23.03 22.62 23.28 1.79% -3.93% Comex白银（美元/盎司） 22.93 23.31 22.91 23.59 1.59% -3.60% 基差（按结算价） 当日 前日 变动 偏离度 伦敦金-comex金 -18.50 -31.05 12.55 -44% 伦敦银-comex银 -0.33 -0.35 0.03 -31% 国内贵金属 开盘 收盘 最低 最高 日涨跌 年初至今涨跌 黄金T+D（元/克） 473.12 469.22 465.51 480.50 -0.73% 14.00% 沪金期货主力（元/克） 471.90 469.72 466.96 480.26 -0.73% 14.23% 白银T+D（元/千克） 5920.00 5904.00 5920.00 5998.00 -0.17% 9.43% 沪银期货主力（元/千克） 5916.00 5922.00 5861.00 6030.00 0.03% 9.77% 基差（按结算价） 当日 前日 变动 偏离度 黄金T+D-沪金 0.51 2.59 -2.08 67% 白银T+D-沪银 -24.00 -11.00 -13.00 -8% 汇率 开盘 收盘 最低 最高 日涨跌 年初至今涨跌 美元指数 105.4 105.3 105.1 105.4 -0.07% 0.77% 美元/人民币(CFETS) 7.2752 7.2691 7.2400 7.2828 -0.01% 5.27% 美元/人民币(离) 7.2901 7.2807 7.2597 7.2952 -0.13% 5.15% 欧元/美元 1.0639 1.0657 1.0633 1.0688 0.13% 1.03% 美元/日元 147.4820 147.8555 147.3395 147.9520 0.26% 12.85% 利率 2023/9/15 2023/9/14 日涨跌 年初至今涨跌 10年国债收益率 5.02 5.00 0.40% 32.45% Tips收益率 1.98 1.95 1.54% 29.41% 通胀预期 3.07 3.10 -0.97% 35.84% ETF持仓 2023/9/15 2023/9/14 日变动 年初至今变动 SPRD黄金持仓（吨） 880.27 879.70 0.57 -37.37 SLV白银持仓（吨） 13726.96 13675.63 51.33 -775.51 2023/9/15 注： ·偏离度=（基差当日值-N日内基差中值）/（（N日内基差最大值-N日内基差最小值）/2） ·N=480 ·最大值和最小值为去除了统计学意义上异常值后的取值 公布时间 重要数据 周期 前值 预期值 公布值 利空/多贵金属 2023-09-15 美国8月工业产�月率 8月 0.70% 0.10% 0.40% 空 2023-09-15 美国9月一年期通胀率预期 9月 3.50% 3.50% 3.10% 多 2023-09-15 美国9月密歇根大学消费者信心指数初值 9月 69.5 69.1 67.7 多 1.美元指数与贵金属走势 第三部分数据参考 图表1美元与伦敦金走势图表2美元与伦敦银走势 120 115 110 105 100 95 90 85 2022-07 80 2,100 2,000 1,900 1,800 1,700 1,600 1,500 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 1,400 12040 11535 110 10530 10025 9520 90 8515 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 8010 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 美元指数伦敦金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 美元指数伦敦银 图表3美元与沪金走势图表4美元与沪银走势 120 115 110 105 100 95 90 85 490 470 450 430 410 390 370 80 350 120 115 110 105 100 95 90 85 80 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 3,000 美元指数SHFE黄金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 美元指数SHFE白银 1.实际收益率与贵金属走势 2.50 2,1002.00 2.00 2,0001.50 1.50 1,9001.00 1.00 0.50 0.00 -0.50 1,8000.50 1,7000.00 1,600-0.50 1,500-1.00 29 27 25 23 21 19 17 15 -1.00 1,400 实际收益率（Tips） 伦敦金 实际收益率（Tips） 伦敦银 图表5实际收益率与伦敦金图表6实际收益率与伦敦银 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 资料来源:同花顺iFinD银河期货 2.内外盘期货走势 图表7内外盘黄金走势图表8内外盘白银走势 2,100 500 28 6,300 2,000 480460 2624 5,300 1,900 440 22 4,300 1,800 420400 20 3,300 1,700 380 18 1,600 360 16 2,300 340 14 1,500 1,300 320 12 1,400 300 10 300 COMEX黄金SHFE黄金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 COMEX白银SHFE白银 3.期现走势 7 5 3 1 -2 -4 图表9黄金期现走势（元/克）图表10白银期现走势（元/千克） 510 7,300 250 6,800 200 460 6,300 150 5,800 410 5,300 100 4,800 50 360 4,300 0 310 3,800 3,300 -50 260 2,800 -100 黄金期现价差 SHFE黄金 黄金T+D 白银期现价差 SHFE白银 白银T+D 资料来源:同花顺iFinD银河期货 图表11黄金td-交割月期货合约（元/克）图表12白银td-交割月期货合约（元/千克） 4.00003.00002.00001.00000.0000 1357911131517192123252729313335373941 -1.0000-2.0000 AU2304AU2306AU2308AU2310 20.000010.0000 0.0000 1357911131517192123252729313335373941 -10.0000-20.0000-30.0000-40.0000-50.0000 AG2304AG2306AG2308AG2310 资料来源:同花顺iFinD银河期货 4.内外价差 沪银-Comex银（元/千克） 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 沪银-Comex银（元/千克） 沪金主力-Comex主力（元/克） 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 沪金主力-Comex主力（元/克） 图表13内盘黄金期货溢价图表14内盘白银期货溢价 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 资料来源:同花顺iFinD银河期货 5.金银比 图表15上期所金银比图表16Comex金银比 100 95 90 85 80 75 70 100 95 90 85 80 75 70 上期所金银比 资料来源:同花顺iFinD银河期货 comex金银比 6.ETF持仓 图表17SPDR黄金ETF持仓图表18SLV白银ETF持仓 1400 35 2000 1200 30 25500 1500 1000 25 20500 800 20 1000 15500 600 15 400 10500 500 10 200 5 5500 0 2018-05 0 201