棉花期货及期权周报

棉花期货及期权周报 WeeklyReportonCotton&CottonYarnFuturesandOptions 摘要： 【行情复盘】 期货市场：本周郑棉震荡上行。周五棉花CF401合约报收于17285 作者：生鲜软商品研究中心陈臻 执业编号：F3084620（从业资格）、Z0018730（投资咨询）联系方式：chenzhen1@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年9月16日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 元/吨，周环比上涨1.95%；棉纱CY401报收于23340元/吨，周环比上涨3.37%。 现货市场：本周五，新疆棉录得18090元/吨，周环比下跌50元/ 吨；美国陆地棉标准级/中等级价格分别录得80.39美分/磅和83.66美 分/磅，周环比分别上涨1.02和1.01美分/磅。本周棉花和棉纱基差扩 大，周五录得805元/吨和3485元/吨。 【重要资讯】 本周USDA公布9月棉花供需平衡报告，全球棉花呈现供需两弱的情况，2023/24年度的产量和消费量均被下调。对于未来走势做如下判断： 9月震荡：近期多空因素相互交织，预计下半月主力合约于16900- 17600元/吨区间震荡。 10月突破：虽然抢收预期有所降温且银行收紧放贷规模，但是今年国内产量基本确定会减产5-8%。同时厄尔尼诺现象延长，美棉也会大幅减产。棉纺企业存有囤货意愿，期价有望突破18000元/吨压力位。 11-12月回落：市场逐步转为淡季，矛盾将回归需求端。欧美经济复苏放缓且中低端制造产业链转移，纺织外贸订单增量极为有限，出口低迷，且未见到拐点。今年纺织服装市场内销好于外销，但是在高失业率的情况下，内销恢复力度将不及预期。棉布开机率进一步下行的概率较大，库存积累中，供应链及贸易环节库存需警惕。同时，纤维对棉的替代率将进一步上升。 【交易策略】 近期以震荡思路为主，主力合约CF401跌破17000元/吨时，是绝佳的逢低做多机会。 目录 一、市场行情3 1.1棉花&棉纱期货市场3 1.2成交量以及持仓量3 1.3多空持仓数据一览4 1.4棉花&棉纱现货市场5 二、基本面动态6 2.1现货及基差数据6 2.2仓单数据8 2.3下游开工及库存情况一览8 2.4替代品比价关系9 三、棉花期权10 3.1期权成交及持仓分析10 3.2波动率分析10 四、后市展望10 一、市场行情 1.1棉花&棉纱期货市场 图棉花主力合约日K线图 数据来源：同花顺期货通、方正中期期货研究院整理 图棉纱主力合约日K线图 数据来源：同花顺期货通、方正中期期货研究院整理 表棉花主力合约收盘价及成交量 2023年9月15日 合约 收盘价 周涨跌幅 周成交量 持仓量 周持仓量变化 棉花 9月 0 -100.00% 45894 0 -17600 1月 17285 1.95% 1768076 580165 -16785 ICE2号棉花 85.20 0.66% 76 65 -40 棉纱 9月 0 -100.00% 138 0 -416 1月 23340 3.37% 5937 3727 -367 单位：元/吨 1.2成交量以及持仓量 数据来源：iFinD、方正中期期货研究院整理 棉花主力合约周成交量 8,000,000 7,000,000 6,000,000 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 2020-03-20 2021-03-20 2022-03-20 2023-03-20 图棉花主力合约周成交量 数据来源：iFinD、方正中期期货研究院整理 棉花主力合约周持仓量 1,400,000 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 2020/03/20 2021/03/20 2022/03/20 2023/03/20 1.3多空持仓数据一览 图棉花主力合约周持仓量 数据来源：iFinD、方正中期期货研究院整理 图本周棉花棉花主力合约多空持仓量数据来源：iFinD、方正中期期货研究院整理 1.4棉花&棉纱现货市场 表棉花国内外现货价格及其指数周度变化 2023-09-15 2023-09-08 周度变化 棉花 国内现货 平均 18153.85 18215.38 -62 新疆 18090.00 18140.00 -50 浙江 18140.00 18240.00 -100 山东 18200.00 18250.00 -50 河北 18200.00 18240.00 -40 河南 18150.00 18260.00 -110 湖北 18160.00 18220.00 -60 江苏 18100.00 18270.00 -170 安徽 18220.00 18320.00 -100 重庆 18220.00 18280.00 -60 外棉 美国陆地棉（标准级） 80.39 79.37 1.02 美国陆地棉（中等级） 83.66 82.65 1.01 印度Shankar-6 92.00 92.00 0.00 指数 cotlook棉花展望指数 0.00 95.90 (95.90) CCINDEX328 18166.00 18242.00 (76.00) CCINDEX227 16905.00 17012.00 (107.00) CCINDEX229 18343.00 18489.00 (146.00) 国际 CNCottonSM 100.35 98.33 2.02 CNCottonM 98.72 96.81 1.91 数据来源：iFinD、方正中期期货研究院整理 表棉纱国内外现货价格及其指数周度变化 2023-09-15 2023-09-08 周度变化 棉纱 国内现货 棉纱21S 25133.33 25033.33 100.00 棉纱 26825.00 26675.00 150.00 人棉纱 17650.00 17650.00 0.00 指数 市场价:棉花:河南 23341.00 22495.00 846.00 纯棉普梳纱32支 24535.00 24570.00 (35.00) 纯棉精梳纱40支 27715.00 27725.00 (10.00) 数据来源：iFinD、方正中期期货研究院整理 二、基本面动态 2.1现货及基差数据 截至2023年9月15日，新疆地区棉花现货价格18090元/吨，周环比下跌50元/吨。新疆 新疆棉花现货价格 25,000 2023-09-15, 18,090.00 20,000 15,000 10,000 5,000 0 地区棉花基差805元/吨，周环比收窄380元/吨。内外棉价差1667元，周环比扩大415元/吨。 2020-09-09 2020-11-09 2021-01-09 2021-03-09 2021-05-09 2021-07-09 2021-09-09 2021-11-09 2022-01-09 2022-03-09 2022-05-09 2022-07-09 2022-09-09 2022-11-09 2023-01-09 2023-03-09 2023-05-09 2023-07-09 2023-09-09 图新疆棉花现货价格 数据来源：iFinD、方正中期期货研究院整理 2022-01-24 2022-02-24 2022-03-24 2022-04-24 2022-05-24 2022-06-24 2022-07-24 2022-08-24 2022-09-24 2022-10-24 2022-11-24 2022-12-24 2023-01-24 2023-02-24 2023-03-24 2023-04-24 2023-05-24 2023-06-24 2023-07-24 2023-08-24 2020-09-09 2020-11-09 2021-01-09 2021-03-09 2021-05-09 2021-07-09 2021-09-09 2021-11-09 2022-01-09 2022-03-09 2022-05-09 2022-07-09 2022-09-09 2022-11-09 2023-01-09 2023-03-09 2023-05-09 2023-07-09 2023-09-09 棉花基差 18,000 17,500 17,000 16,500 16,000 15,500 15,000 14,500 14,000 2023-05-11 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 -200 -400 2023-06-11 2023-07-11 2023-08-11 2023-09-11 棉花基差 期货收盘价(活跃):棉花 图棉花基差 美国棉花现货价 180.00 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 陆地棉中等级平均价 陆地棉标准级平均价 新疆棉花现货价格 25,000 2023-09-15, 18,090.00 20,000 15,000 10,000 5,000 0 数据来源：iFinD、方正中期期货研究院整理 进口棉纱到港价格指数 40,000.00 35,000.00 30,000.00 2023-09-14, 22,934.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 2020-10-28 2021-10-28 2022-10-28 纯棉精梳纱32支纯棉普梳纱21支纯棉普梳纱32支 棉纱内外价差 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 -1,000.00 -2,000.00 -3,000.00 -4,000.00 -5,000.00 -6,000.00 棉纱内外价差 2022-03-11 2022-04-11 2022-05-11 2022-06-11 2022-07-11 2022-08-11 2022-09-11 2022-10-11 2022-11-11 2022-12-11 2023-01-11 2023-02-11 2023-03-11 2023-04-11 2023-05-11 2023-06-11 2023-07-11 2023-08-11 2023-09-11 图棉花/棉纱各项数据 数据来源：棉纺织信息网方正中期研究院整理 2.2仓单数据 截至2023年9月15日，交易所棉花期货注册仓单5759张，周环比减少1147张。 40000 35000 30000 25000 20000 15000 2018 2019 2020 2021 10000 2022 5000 2023 0 213244152692031122351627718291021112233142513244152671829 1 2 3 4 5 6 7 8 9101112 图棉花期货注册仓单数量 数据来源：iFinD、方正中期期货研究院整理 2.3下游开工及库存情况一览 纱线开机率 80 70 60 50 40 30 20 100 13579111315171921232527293133353739414345474951 系列12022年2021年2020年2019年2018年 坯布开机率 70 60 50 40 30 20 10 0 13579111315171921232527293133353739414345474951 2023年2022年2021年2020年2019年2018年 涤纶短纤开机率 120 100 80 60 40 20 0 13579111315171921232527293133353739414345474951 2023年2022年 202