算力资源依然稀缺，数据要素板块政策值得期待

核心观点 ⚫上周板块下跌4.0%，大部分个股下跌、板块缺乏清晰主线。短期来看，市场对今年全年行业景气度与业绩表现依然存在较多疑虑，因此投资者将不断挖掘有边际变化的主线。 ⚫数据要素领域政策有望持续推出：数据要素是未来政策较为清晰的方向，近期财政部与资产评估协会分别公布数据资产入表和数据评估方案，也对数据资产化起到关键性推动，而随着数据局即将正式运作，有望在公共数据授权运营、数据确权登记等制度层面发力。我们继续推荐数据资源持有方、公共数据授权运营企业以及相关技术服务提供商。 浦俊懿021-63325888*6106pujunyi@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860514050004陈超021-63325888*3144chenchao3@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860521050002谢忱xiechen@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860522090004 ⚫华为产业链与国产化领域：华为在5G芯片等领域的突破，使得投资者对华为产业链甚至国产化板块信心均得到增强。我们认为，华为服务器产业链、EDA相关公司以及鸿蒙生态合作伙伴均有较好的空间。 ⚫算力板块具备较好吸引力，国产算力产业链值得重视：算力板块依然是当前高确定度的方向，首先，英伟达H800芯片从8月份开始进入批量供应阶段，不过目前AI服务器依然处于供应紧张状态。此外，目前各地智能算力中心建设中，国产芯片将占据一席之地，建议关注国产算力产业链。 杜云飞duyunfei@orientsec.com.cn覃俊宁qinjunning@orientsec.com.cn宋鑫宇songxinyu@orientsec.com.cn ⚫大模型商业化开始加速，B端、C端应用落地可期：近期多家基础大模型备案落地，C端应用已经放开，大模型公司也开始建设生态体系并推动B端应用落地。我们认为，各厂商正在基于大模型对C端应用进行功能全新设计与开发，另外，也积极将大模型融入员工日常工作流从而提升B端应用刚性，随着时间的推移，大模型应用落地可期。 投资建议与投资标的 ⚫华为与国产产业链：建议关注广立微(301095，未评级)、华大九天(301269，未评级)、 神 州 数 码(000034， 未 评 级)、 拓 维 信 息(002261， 未 评 级)、 远 光 软 件(002063，买入)等。 ⚫数据要素领域，建议关注云赛智联(600602，未评级)、上海钢联(300226，增持)、山 大 地 纬(688579， 未 评 级)、 银 之 杰(300085， 未 评 级)、 航 天 宏 图(688066， 买入)、易华录(300212，未评级)、彩讯股份(300634，未评级)、中远海科(002401，未 评 级)、 深 桑 达A(000032， 未 评 级)、 三 维 天 地(301159， 未 评 级)、 每 日 互 动(300766，未评级)等。 ⚫算力领域，建议关注亚康股份(301085，未评级)、海光信息(688041，买入)、中科曙光(603019，买入)、拓维信息(002261，未评级)、优刻得-W(688158，未评级)、浪潮信息(000977，未评级)。 ⚫AI应用领域，建议关注科大讯飞(002230，买入)、金山办公(688111，增持)、新致软 件(688590， 未 评 级)、 泛 微 网 络(603039， 未 评 级)、 致 远 互 联(688369， 未 评级)、汉得信息(300170，未评级)、万兴科技(300624，未评级)等企业。 风险提示 技术落地不及预期；政策监管风险 目录 一、算力资源依然稀缺，数据要素板块政策值得期待.....................................4 二、自动驾驶技术持续突破，有望持续拉动AI算力需求................................4 2.1马斯克直播FSD Beta V12,“端到端”新技术路线首秀，或将达到L4/5水平。..............42.2华为发布问界7，实现不依赖于高精地图的高阶智能驾驶............................................52.3训练计算规模成为智驾突破的关键，特斯拉自建Dojo赋能FSD.................................6 投资建议与投资标的......................................................................................7 风险提示........................................................................................................8 图表目录 图1：马斯克直播测试新版FSD Beta V12，首个采用“端到端”的智驾系统首秀...........................4图2：Tesla HW3（FSD COMPUTER）.....................................................................................5图3：2023 WAIC上，马斯克预测特斯拉可能今年晚些时候具备L4或L5级的完全自动驾驶能力.....................................................................................................................................................5图4：2023年9月12日，华为AITO问界新M7系列面世..........................................................6图5：HUAWEI ADS 2.0高阶智能驾驶系统.................................................................................6图6：预计到2024年10月，Tesla的算力规模将达到100EFLOPS............................................7图7：Dojo ExaPOD.....................................................................................................................7 一、算力资源依然稀缺，数据要素板块政策值得期待 上周板块下跌4.0%，大部分个股下跌、板块缺乏清晰主线。短期来看，市场对今年全年行业景气度与业绩表现依然存在较多疑虑，因此投资者将不断挖掘有边际变化的主线。 数据要素领域政策有望持续推出：数据要素是未来政策较为清晰的方向，近期财政部与资产评估协会分别公布数据资产入表和数据评估方案，也对数据资产化起到关键性推动，而随着数据局即将正式运作，有望在公共数据授权运营、数据确权登记等制度层面发力。我们继续推荐数据资源持有方、公共数据授权运营企业以及相关技术服务提供商。 华为产业链与国产化领域：华为在5G芯片等领域的突破，使得投资者对华为产业链甚至国产化板块信心均得到增强。我们认为，华为服务器产业链、EDA相关公司以及鸿蒙生态合作伙伴均有较好的空间。 算力板块具备较好吸引力，国产算力产业链值得重视：算力板块依然是当前高确定度的方向，首先，英伟达H800芯片从8月份开始进入批量供应阶段，不过目前AI服务器依然处于供应紧张状态。此外，目前各地智能算力中心建设中，国产芯片将占据一席之地，建议关注国产算力产业链。 大模型商业化开始加速，B端、C端应用落地可期：近期多家基础大模型备案落地，C端应用已经放开，大模型公司也开始建设生态体系并推动B端应用落地。我们认为，各厂商正在基于大模型对C端应用进行功能全新设计与开发，另外，也积极将大模型融入员工日常工作流从而提升B端应用刚性，随着时间的推移，大模型应用落地可期。 二、自动驾驶技术持续突破，有望持续拉动AI算力需求 2.1马斯克直播FSD Beta V12,“端到端”新技术路线首秀，或将达到L4/5水平。 马斯克直播展示FSD Beta V12的强大能力，45分钟人工干预仅一次。2023年8月26日，马斯克在X(原twitter)上直播展示特斯拉FSD BetaV12。直播中，马斯克驾驶了一辆基于HW3硬件的Model S，且在一条没有事先规划好的路线上驾驶。在45分钟的直播中，只出现了一次失误：智驾系统对红绿灯的意图判断出现失误，人员紧急进行干预。马斯克称FSD V12将取消测试（Beta）版本，并计划给北美车主们免费使用一个月。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 数据来源：X（原推特）、量子位、东方证券研究所 V12采用“端到端”的新方案，这是全球首个采用这种技术路线的智能驾驶的首秀。FSD V12不再依赖于传统的高精地图和导航数据，而是全面转向神经网络。传统的智能驾驶算法基于“ifelse”，工程师需要针对特定的驾驶场景，来编写代码制定行路规则。而在V12的解决方案中，自动驾驶则完全依赖于神经网络与车载摄像头，就像人驾驶时依赖于大脑和眼睛。首先，基于AI计算集群，使用大量高质量视频训练出神经网络模型。再通过Model S上8个HW3的摄像头的视频输入到模型中，进行实时判断，并对车辆下达控制指令，实现端到端的自动驾驶。 数据来源：AutoPilot Review、东方证券研究所 V12采取的新技术路线优势明显，推理计算功率、代码量皆低，推理过程无需联网。另外，或将达到L4/L5的自动驾驶水平。“端到端”方案的优点众多，推理可以完全在本地进行，不需要连接互联网进行工作。同时，端到端的方案使原本30万行的C++控制代码直接减少两个量级，且推理计算过程所需算力低，功耗小，只需100W。另外，在2023年7月的世界人工智能大会上，马斯克声称在今年底将实现L4/L5的自动驾驶。 2.2华为发布问界7，实现不依赖于高精地图的高阶智能驾驶 2023年9月12日，问界新M7系列正式亮相，余承东称其为“智驾天花板”。2023年9月12日，AITO问界新M7系列面世，智能座舱、智能驾驶、智能安全皆全面升级，带给客户遥遥领先的极致体验，售价为24.98万-32.98万元。其中，智驾搭载华为ADS 2.0，性能尤为出色。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 此次发布的M7智驾版搭载了HUAWEI ADS 2.0高阶智能驾驶系统，预计率先实现全国都能开的无图高阶智能驾驶。新M7智驾版搭载了HUAWEI ADS 2.0高阶智能驾驶系统，配备1个顶置激光雷达、3个毫米波雷达、11个高清视觉感知摄像头、12个超声波雷达，可实现对动静态目标的全场景和全天候感知，率先实现了不依赖于高精地图的高速、城区高阶智能驾驶。预计于今年12月，将实现全国都能开的愿景。 数据来源：环球网、东方证券研究所 2.3训练计算规模成为智驾突破的关键，特斯拉自建Dojo赋能FSD 目前，智能驾驶的表现受限于收集处理视频数据的能力以及训练计算规模。高质量数据和大规模集群算力成为关键。特斯拉和华为为代表的智能驾驶头部玩家，持续训练大量的数据完善其AI模型。华为构建了丰富的场景库，HUAWEI ADS 2.0每天深