焦煤焦炭周报：市场氛围偏乐观，煤焦延续强势运行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年9月15日焦煤焦炭周报 市场氛围偏乐观，煤焦延续强势运行 核心观点 焦煤 宝城期货研究所 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱： tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 截至9月15日，迁安沙河驿蒙5精煤报价1960元/吨，折算 期货仓单成本约1743元/吨，期货01合约目前小幅贴水。 焦煤主产区安监形势依然严峻，蒙煤进口量也出现一定下滑，焦煤供应小幅收缩，需求方面，虽然焦化利润微薄，焦企提产积极性一般，但钢厂铁水产量持续攀升，维持高位运行，带动焦炭产量小幅增加，短期内焦煤需求端压力有所缓和。另外，低库 存、粗钢压减不及预期，以及宏观利好等因素也给焦煤期货带来支撑。 整体来看，焦煤低库存背景下，近期供减需增，基本面迎来了一定修复，短期内期货预计维持偏强运行，后续重点关注地产新增利好以及钢厂利润情况。 焦炭 截至9月15日，日照港准一级湿熄焦出库价2170元/吨，折 算期货仓单成本约2368元/吨，期货01合约贴水。 近期，焦煤价格有所抬升，焦化利润继续走缩，部分地区焦企开始首轮提涨，不过钢厂暂未答复，焦炭现货价格企稳运行。本周以来，楼市利好继续兑现，市场情绪仍偏乐观，且高炉铁水产量维持高位，焦炭需求端压力尚未显现。 整体来看，随着金九银十到来，焦炭即将进入预期验证环节，楼市利好转移到黑色商品需求存在较长时滞，10月钢材需求大幅好转的可能性较小，焦炭期价缺乏持续上涨的动能，后续或将进入宽幅震荡环节。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 焦煤焦炭|周报 1/11请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货市场4 1.2期货市场4 2基本面分析6 2.1供应端6 2.2需求端7 2.3库存8 2.4焦化利润9 3结论10 图表目录 图1焦炭现货价格走势4 图2焦煤现货价格走势4 图3焦炭现货价格走势4 图4焦煤现货价格走势4 图5焦炭09合约期现价差5 图6焦炭01合约期现价差5 图7焦煤09合约期现价差5 图8焦煤01合约期现价差5 图9230家独立焦化厂产能利用率6 图10247家钢厂焦化厂产能利用率6 图11230家独立焦化厂焦炭日产6 图12247家钢厂焦化厂焦炭日产6 图13全国110家洗煤厂开工率7 图14全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量7 图15247家钢厂高炉产能利用率7 图16247家钢厂日均铁水产量7 图17独立焦企和钢厂焦煤日耗8 图18230家独立焦化厂焦炭库存8 图19港口焦炭总库存8 图20247家钢厂焦化厂焦炭库存8 图21焦炭总库存8 图22矿口焦煤库存9 图23全样本独立焦化厂焦煤库存9 图24港口焦煤库存9 图25247家样本钢厂焦煤库存9 图26焦化厂利润变化10 表1现货价格变化情况4 1市场回顾 1.1现货市场 表1现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末 涨跌幅 上月末 涨跌幅 上年末 涨跌幅 同期值 涨跌幅 焦炭 日照港准一级平仓 2,140 2,140 0.00% 2,140 0.00% 2,910 -26.46% 2,710 -21.03% 青岛港准一级出库 2,170 2,160 0.46% 2,100 3.33% 2,750 -21.09% 2,600 -16.54% 焦煤 甘其毛都蒙煤 1,750 1,730 1.16% 1,630 7.36% 2,000 -12.50% 1,850 -5.41% 京唐港澳洲产 2,170 2,170 0.00% 2,090 3.83% 2,540 -14.57% 2,390 -9.21% 京唐港山西产 2,250 2,200 2.27% 2,100 7.14% 2,730 -17.58% 2,550 -11.76% 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图1焦炭现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图2焦煤现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期货市场 图3焦炭期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图4焦煤期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5焦炭01合约期现价差图6焦炭05合约期现价差 40% J2001J2101J2201J2301J2401J2405J2305J2205J2105J2005 50% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 0102030405060708091011120 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 050607080910111201020304 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7焦煤01合约期现价差图8焦煤05合约期现价差 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% JM2001JM2101JM2201JM2301JM2401JM2405JM2305JM2205JM2105JM2005 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 050607080910111201020304 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 3基本面分析 3.1供应端 本周，由于焦企利润继续收缩，焦炭产量小幅降低。具体数据来看，据Mysteel统计，截至9月15日，230家独立焦化厂产能利用率77.2%，环比上周减0.60%，同比减1.50%，焦炭日均产量58万吨，环比减0.50万吨，同比减 1.50万吨；247家钢厂焦化厂产能利用率85.5%，环比增0.31%，同比减0.70%，日均产量46.15万吨，环比增0.17万吨，同比减0.95万吨。 图9230家独立焦化厂产能利用率图10247家钢厂焦化厂产能利用率 95.00 90.00 85.00 80.00 75.00 70.00 65.00 60.00 20192020202120222023 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 20192020202120222023 96 94 92 90 88 86 84 82 80 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11230家独立焦化厂焦炭日产图12247家钢厂焦化厂焦炭日产 2019202020212022202320192020202120222023 7550 7049 6548 47 60 46 55 45 5044 4543 4042 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 受产地安监影响，国内焦煤产量受到一定压缩，具体数据来看，截至9月 15日，110家洗煤厂开工率75.75%，环比减0.62%，同比去年增3.29%；洗煤 厂日均产量62.18万吨，环比减1.70万吨，同比去年增0.99万吨；洗煤厂原 煤库存235.29万吨，环比减5.83万吨；精煤库存89.97万吨，环比减17.14 万吨。 图13全国110家洗煤厂开工率图14全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量 20192020202120222023 88 20192020202120222023 80 7870 6860 5850 4840 38 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 30 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 3.2需求端 焦炭需求方面，本周铁水产量高位运行，粗钢压降政策影响暂未落实，短期内焦炭需求支撑仍存。具体数据来看，据Mysteel统计，截至9月15日，钢厂盈利率42.86%，环比减2.16%，同比去年减9.95%；247家钢铁企业高炉产能利用率84.07%，环比上周减0.32%，同比去年增1.66%；高炉开工率92.65%，环比上周减0.11%，同比增4.33%；日均铁水产量247.84万吨，环比减0.40万吨，同比增9.82万吨。 图15247家钢厂高炉产能利用率图16247家钢厂日均铁水产量 100 95 90 85 2019202020212022202320192020202120222023270 250 230 80 75 70 65 60 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 210 190 170 150 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 焦煤需求低位持稳运行，具体数据来看，截至9月15日，全样本独立焦化 厂库存总量为910.7万吨，可用天数为9.7天，对应焦煤日耗为93.89万吨， 日耗环比减0.80万吨；247家钢厂库存为721.83万吨，可用天数为11.76天， 折算日耗为61.38万吨，环比增0.24万吨；合计日耗为155.27万吨，环比减 0.56万吨。 图17独立焦企和钢厂焦煤日耗 全样本独立焦化厂 钢厂焦化厂 11010090807060504030 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 3.3库存 焦炭库存方面，根据Mysteel统计，截至9月15日，230家独立焦化厂焦炭库存46.6万吨，环比上周减6.8万吨，同比去年减33.7万吨；全样本独立 焦化厂库存70.8万吨，环比减0.8万吨，同比去年减49.5万吨；247家钢厂 库存591.0万吨，环比减4.9万吨，同比去年减30.9万吨；四大港口焦炭总 库存181.2万吨，环比增5.5万吨，同比去年减94.4万吨。 图18230家独立焦化厂焦炭库存图19港口焦炭总库存 250 20192020202120222023 600.00 20192020202120222023 200 150 100 50 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图20247家钢厂焦化厂焦炭库存图21焦炭总库存 1060 20192020202120222023 1800 20192020202120222023 980 900 820 740 660 580 1600 1400 1200 1000 500 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 800 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期