焦煤焦炭周报：宏观氛围乐观，煤焦延续上行

专业研究·创造价值 2022年12月9日焦煤焦炭周报 宏观氛围乐观，煤焦延续上行 核心观点 宝城期货研究所 投资咨询团队 焦煤 本周，焦煤产量持稳，不过蒙煤通车有所回落，整体供应边际收紧；需求端焦企亏损缓解，焦炭供应迎来改善，对焦煤的采购需求逐渐释放。库存方面，本周样本内焦煤总库存继续回升，主要累库环节是独立焦化厂。期货方面，本周蒙煤现货回落，焦煤期货走高，截至8日，JM2305基差203.3(-84.6)元/吨。 盘面看，本周焦煤主力完成移仓换月，期货目前炒作经济改善预期，价格冲击10月高点。截至本周五，前5席位净多持仓6607手。 总得来说，焦煤基本面利多驱动乏力，但当前强预期主导市场走势，05合约建议以偏多思路对待。 焦炭 本周焦炭供增需减，基本面依然偏差。不过，钢厂原料库存低位，且在冬储压力下，钢厂即便对上游提涨持抵触态度，其议价能力也相对有限。库存方面，本周钢联统计口径下焦炭继续去 库。基差方面，本周焦炭期货走强，现货三轮涨价开启，截至8 日，J2301基差50.5(-25.5)元/吨。 盘面看，目前近月合约交易现实为主，在提涨背景下期价支撑明显。本周焦炭01合约持续减仓，前5席位净多241手。 总得来说，焦炭自身基本面较差，不过钢厂补库需求将支撑焦价，01合约重心上移，后续预计仍延续区间震荡，2950上方可考虑短空，5月建议持偏多思路对待。 焦煤焦炭|周报 1/11请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货市场4 1.2期货市场4 2基本面分析6 2.1供应端：焦炭低位回升，焦煤边际收紧6 2.2需求端；铁水产量维持低位，焦煤日耗小幅改善7 2.3库存：焦炭去库，焦煤累库8 2.4焦企亏损缓和9 3结论10 图表目录 图1焦炭现货价格走势4 图2焦煤现货价格走势4 图3焦炭现货价格走势5 图4焦煤现货价格走势5 图5焦炭01合约期现价差5 图6焦炭05合约期现价差5 图7焦煤01合约期现价差5 图8焦煤05合约期现价差5 图9230家独立焦化厂产能利用率6 图10247家钢厂焦化厂产能利用率6 图11230家独立焦化厂焦炭日产6 图12247家钢厂焦化厂焦炭日产6 图13全国110家洗煤厂开工率7 图14全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量7 图15247家钢厂高炉产能利用率7 图16247家钢厂日均铁水产量7 图17独立焦企和钢厂焦煤日耗8 图18230家独立焦化厂焦炭库存8 图19港口焦炭总库存8 图20247家钢厂焦化厂焦炭库存8 图21焦炭总库存8 图22矿口焦煤库存9 图23全样本独立焦化厂焦煤库存9 图24港口焦煤库存9 图25247家样本钢厂焦煤库存9 图26焦化厂利润变化10 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅4 1市场回顾 1.1现货市场 表1现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末 涨跌幅 上月末 涨跌幅 上年末 涨跌幅 同期值 涨跌幅 焦炭 日照港准一级 2,710 2,710 0.00% 3,610 -24.93% 2,710 0.00% 2,710 0.00% 青岛港准一级 2,730 2,680 1.87% 3,650 -25.21% 2,800 -2.50% 2,750 -0.73% 焦煤 甘其毛都蒙煤 2,000 1,980 1.01% 2,900 -31.03% 2,200 -9.09% 1,950 2.56% 京唐港澳洲产 2,540 2,520 0.79% 3,390 -25.07% 2,490 2.01% 3,490 -27.22% 京唐港山西产 2,540 2,540 0.00% 3,350 -24.18% 2,450 3.67% 2,350 8.09% 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图1焦炭现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图2焦煤现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期货市场 表2各品种主力合约周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌(%) 周内最高 周内最低 周成交量 周量差 持仓量 周仓差 前5席位 焦炭 2,934.5 4.10 2,946.0 2,762.0 121,838 -5,127 22,797 -3,517 净多241 焦煤 1,868.0 -15.09 2,250.0 1,778.0 251,158 60,243 69,095 22,787 净多6607 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图3焦炭期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图4焦煤期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5焦炭05合约期现价差图6焦炭09合约期现价差 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% -60% 20% J2305J2005 J2205J2105J1905 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% -60% J2309J2209 J2009J1909 J2109 050607080910111201020304 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 091011120102030405060708 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7焦煤05合约期现价差图8焦煤09合约期现价差 15% 5% -5% -15% -25% -35% -45% -55% JM2305JM2205JM2105 JM2005JM1905 050607080910111201020304 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% -60% -70% JM2309JM2209JM2109 JM2009JM1909 091011120102030405060708 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2基本面分析 2.1供应端：焦炭低位回升，焦煤边际收紧 本周焦炭开启第3轮涨价，落地后焦企或扭亏为盈，生产积极性边际好转，带动焦炭供应低位回升。具体数据来看，据Mysteel统计，截至12月09日，230家独立焦化厂产能利用率68.7%，环比上周增1.80%，同比减0.41%，焦炭日均产量51.8万吨，环比增1.40万吨，同比增1.24万吨；247家钢厂焦化厂产能利用率86.1%，环比增0.70%，同比减0.30%，日均产量46.8万吨，环比增0.10万吨，同比增0.72万吨。 图9230家独立焦化厂产能利用率图10247家钢厂焦化厂产能利用率 95.00 90.00 85.00 80.00 75.00 70.00 65.00 60.00 2019202020212022 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 2019202020212022 96 94 92 90 88 86 84 82 80 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11230家独立焦化厂焦炭日产图12247家钢厂焦化厂焦炭日产 20192020202120222019202020212022 7550 7049 6548 47 60 46 55 45 5044 4543 4042 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 本周，洗煤厂开工率小幅走低，加之蒙古国因煤炭腐败问题出现游行示威，蒙煤通关车辆有所下滑，焦煤整体供应边际收紧。具体数据来看，截至12月09日，110家洗煤厂开工率72.28%，环比减0.22%，同比去年减0.18%；洗煤 厂日均产量59.63万吨，环比减0.96万吨，同比去年减1.56万吨；洗煤厂原 煤库存230.36万吨，环比减0.62万吨；精煤库存184.95万吨，环比增13.67 万吨。 图13全国110家洗煤厂开工率图14全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量 2019202020212022 80 88 7870 2019202020212022 6860 5850 4840 38 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 30 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.2需求端；铁水产量维持低位，焦煤日耗小幅改善 焦炭需求方面，本周钢厂经营状况继续恶化，且终端需求尚无改善，钢厂开工意愿依然低迷，铁水产量维持低位。具体数据来看，据Mysteel统计，截至12月09日，钢厂盈利率22.51%，环比减1.30%，同比去年减57.14%；247家钢铁企业高炉产能利用率75.89%，环比上周增0.28%，同比去年增7.75%；高炉开工率82%，环比上周减0.62%，同比增7.88%；日均铁水产量221.16万吨，环比减1.65万吨，同比增22.46万吨。 图15247家钢厂高炉产能利用率图16247家钢厂日均铁水产量 100 95 90 85 80 75 70 65 60 2019202020212022 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 270 250 230 210 190 170 150 2019202020212022 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 焦煤需求端，本周随着焦炭三轮涨价开启，焦企生产积极性好转，带动焦煤日耗小幅改善。具体数据来看，截至12月09日，全样本独立焦化厂库存总 量为1031万吨，可用天数为12.7天，对应焦煤日耗为81.18万吨，日耗环比 增2.27万吨；247家钢厂库存为792.7万吨，可用天数为12.7天，折算日耗 为62.42万吨，环比增0.10万吨；合计日耗为143.60万吨，环比增2.37万吨。 图17独立焦企和钢厂焦煤日耗 全样本独立焦化厂钢厂焦化厂 110 100 90 80 70 60 50 40 30 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 2.3库存：焦炭去库，焦煤累库 本周焦炭产量开始回升，但整体库存仍保持去化惯性。具体数据来看，根据Mysteel统计，截至12月09日，230家独立焦化厂焦炭库存52.7万吨，环比上周减7.0万吨，同比去年减48.3万吨；全样本独立焦化厂库存85万吨， 环比减10.2万吨，同比去年减53.2万吨；247家钢厂库存580.3万吨，环比 减4.6万吨，同比去年减112.2万吨；四大港口焦炭总库存209.8万吨，环比 减7.5万吨，同比去年增62.7万吨。 图18230家独立焦化厂焦炭库存图19港口焦炭总库存 250 2019202020212022 600.00 2019202020212022 200 150 100 50 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图20247家钢厂焦化厂焦炭库存图21焦炭总库存 1060