焦煤焦炭周报：宏观氛围乐观，煤焦延续强势

专业研究·创造价值 2023年1月13日焦煤焦炭周报 宏观氛围乐观，煤焦延续强势 核心观点 宝城期货研究所 投资咨询团队 焦煤 本周，随着春节临近，焦煤产量有所收缩，且蒙煤通车大幅回落，焦煤整体供应边际收紧；需求端焦企再陷深度亏损，焦炭供应小幅回落。库存方面，本周样本内焦煤总库存继续回升，主要累库环节依然是独立焦化厂。期货方面，本周蒙煤现货回落，焦煤期货走高，截至13日，JM2305基差96.4(-54.8)元/吨。 盘面看，本周焦煤宏观多头资金依然强势，除了周四因澳煤出现短暂的增仓下行外，其余时间大多保持增仓上行态势。截至周五，前5席位净空持仓3251手。 总得来说，焦煤产业偏空宏观偏多，且目前来看宏观资金占优，建议暂时观望，等待逢高做空机会。 焦炭 本周焦炭供减需增，基本面边际改善。钢厂冬储补库临近尾声，对上游原料持压价态度。库存方面，本周钢厂和独立焦化厂焦炭库存继续累库，港口库存开始降低。基差方面，本周焦炭期货走强，现货2轮降价落地，截至13日，J2305基差109(-269.5)元/吨。 盘面看，目前市场氛围依然乐观，均线多头排列，5日均线依次击穿10、20、30日线。截至周五，前5席位净多持仓2383 手。 总得来说，焦炭基本面支撑不强，不过市场走预期逻辑，05合约重心再次上移，短期内或跟随黑色其他品种偏强运行。 焦煤焦炭|周报 1/11请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货市场4 1.2期货市场4 2基本面分析6 2.1供应端6 2.2需求端7 2.3库存8 2.4焦化利润9 3结论10 图表目录 图1焦炭现货价格走势4 图2焦煤现货价格走势4 图3焦炭现货价格走势5 图4焦煤现货价格走势5 图5焦炭01合约期现价差5 图6焦炭05合约期现价差5 图7焦煤01合约期现价差5 图8焦煤05合约期现价差5 图9230家独立焦化厂产能利用率6 图10247家钢厂焦化厂产能利用率6 图11230家独立焦化厂焦炭日产6 图12247家钢厂焦化厂焦炭日产6 图13全国110家洗煤厂开工率7 图14全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量7 图15247家钢厂高炉产能利用率7 图16247家钢厂日均铁水产量7 图17独立焦企和钢厂焦煤日耗8 图18230家独立焦化厂焦炭库存8 图19港口焦炭总库存8 图20247家钢厂焦化厂焦炭库存8 图21焦炭总库存8 图22矿口焦煤库存9 图23全样本独立焦化厂焦煤库存9 图24港口焦煤库存9 图25247家样本钢厂焦煤库存9 图26焦化厂利润变化10 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅4 1市场回顾 1.1现货市场 表1现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末 涨跌幅 上月末 涨跌幅 上年末 涨跌幅 同期值 涨跌幅 焦炭 日照港准一级 2,710 2,810 -3.56% 3,610 -24.93% 2,710 0.00% 3,210 -15.58% 青岛港准一级 2,680 2,680 0.00% 3,650 -26.58% 2,800 -4.29% 3,200 -16.25% 焦煤 甘其毛都蒙煤 1,930 1,930 0.00% 2,900 -33.45% 2,200 -12.27% 2,300 -16.09% 京唐港澳洲产 2,440 2,490 -2.01% 3,390 -28.02% 2,490 -2.01% 2,690 -9.29% 京唐港山西产 2,730 2,730 0.00% 3,350 -18.51% 2,450 11.43% 2,830 -3.53% 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图1焦炭现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图2焦煤现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期货市场 表2各品种主力合约周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌(%) 周内最高 周内最低 周成交量 周量差 持仓量 周仓差 前5席位 焦炭 2,840.0 6.05 2,850.0 2,670.0 160,179 28,162 32,953 426 净多2383 焦煤 1,888.0 3.57 1,892.5 1,814.5 283,950 49,831 75,864 1,650 净空3251 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图3焦炭期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图4焦煤期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5焦炭05合约期现价差图6焦炭09合约期现价差 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% -60% 20% J2305J2005 J2205J2105J1905 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% -60% J2309J2209 J2009J1909 J2109 050607080910111201020304 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 091011120102030405060708 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7焦煤05合约期现价差图8焦煤09合约期现价差 15% 5% -5% -15% -25% -35% -45% -55% JM2305JM2205JM2105 JM2005JM1905 050607080910111201020304 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% -60% -70% JM2309JM2209JM2109 JM2009JM1909 091011120102030405060708 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2基本面分析 2.1供应端 本周焦炭2轮降价落地，落地后焦企再次陷入深度亏损，生产积极性转弱，焦炭供应小幅回落。具体数据来看，据Mysteel统计，截至1月13日，230家独立焦化厂产能利用率74.2%，环比上周减0.70%，同比减0.10%，焦炭日均产量55.8万吨，环比减0.40万吨，同比增1.80万吨；247家钢厂焦化厂产能利用率85.96%，环比增0.06%，同比减0.84%，日均产量46.77万吨，环比增0.07万吨，同比增0.87万吨。 图9230家独立焦化厂产能利用率图10247家钢厂焦化厂产能利用率 95.00 90.00 85.00 80.00 75.00 70.00 65.00 60.00 20192020202120222023 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 20192020202120222023 96 94 92 90 88 86 84 82 80 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11230家独立焦化厂焦炭日产图12247家钢厂焦化厂焦炭日产 2019202020212022202320192020202120222023 7550 7049 6548 47 60 46 55 45 5044 4543 4042 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 本周，国内焦煤产量有所收紧，主要是由于年底煤矿停产休假增加所致。具体数据来看，截至1月13日，110家洗煤厂开工率75.23%，环比减0.36%，同比去年增2.77%；洗煤厂日均产量62.98万吨，环比增0.02万吨，同比去年 增1.79万吨；洗煤厂原煤库存259.13万吨，环比减15.17万吨；精煤库存 163.33万吨，环比减21.25万吨。 图13全国110家洗煤厂开工率图14全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量 20192020202120222023 88 78 20192020202120222023 80 70 6860 5850 4840 38 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 30 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.2需求端 焦炭需求方面，本周钢厂利润边际好转，铁水产量低位小幅回升。具体数据来看，据Mysteel统计，截至1月13日，钢厂盈利率22.94%，环比增3.03%，同比去年减60.18%；247家钢铁企业高炉产能利用率75.68%，环比上周增1.04%，同比去年减0.09%；高炉开工率82.56%，环比上周增0.63%，同比增2.67%；日均铁水产量222.3万吨，环比增1.58万吨，同比增8.61万吨。 图15247家钢厂高炉产能利用率图16247家钢厂日均铁水产量 100 95 90 85 80 75 70 65 60 20192020202120222023 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 270 250 230 210 190 170 150 20192020202120222023 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 焦煤需求端，本周随着焦炭2轮降价落地，焦企生产积极性转弱，带动焦煤日耗小幅走低。具体数据来看，截至1月13日，全样本独立焦化厂库存总 量为1250.7万吨，可用天数为14.2天，对应焦煤日耗为88.08万吨，日耗环 比减0.36万吨；247家钢厂库存为902.72万吨，可用天数为14.51天，折算 日耗为62.21万吨，环比增0.24万吨；合计日耗为150.29万吨，环比减0.11 万吨。 图17独立焦企和钢厂焦煤日耗 全样本独立焦化厂 钢厂焦化厂 11010090807060504030 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 2.3库存 钢厂对原料持续补库，不过截至本周，冬储已基本告一段落，进入春节以后产业链焦炭库存也会季节性去化。具体数据来看，根据Mysteel统计，截至1月13日，230家独立焦化厂焦炭库存54.2万吨，环比上周增7.0万吨，同 比去年减26.1万吨；全样本独立焦化厂库存91万吨，环比增12.5万吨，同 比去年减16.2万吨；247家钢厂库存668.2万吨，环比增34.8万吨，同比去 年减36.4万吨；四大港口焦炭总库存182.1万吨，环比减13.4万吨，同比去 年减24.7万吨。 图18230家独立焦化厂焦炭库存图19港口焦炭总库存 250 20192020202120222023 600.00 20192020202120222023 200 150 100 50 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图20247家钢厂焦化厂焦炭库存图21焦炭总库存 1060 20192020202120222023201920202021202220231800 980 900 820 740 660 580 16