焦煤焦炭周报：市场氛围偏悲观，煤焦期价弱势运行

专业研究·创造价值 2023年5月5日焦煤焦炭周报 市场氛围偏悲观，煤焦期价弱势运行 核心观点 宝城期货研究所 投资咨询团队 焦煤 焦煤供需宽松格局未变，下游观望为主，补库需求延后，焦煤库存持续在中上游累积，在下游钢厂和焦化厂去化。价格方面，周内蒙5精煤和期货主力共振下行，截至5日，JM2309基差177.6(+33)元/吨。 盘面看，黑色系市场氛围仍偏悲观，焦煤期价弱势运行，均线 呈空头排列。截至周五，前5席位净空持仓2176手。 总之，焦煤自身基本面偏弱，且当前国内经济延续弱复苏态势，炒作需求预期的氛围不足，叠加海外衰退预期再现，焦煤期货向上驱动不明显，预计短期内延续弱势运行。 焦炭 本周，亏损钢厂占比进一步提升，对原料焦炭提降意愿仍存，现实端负反馈持续演绎。供需方面，本周焦炭供需双减，且需求减量更大，总库存迎来回升。价格方面，五一后钢厂开启第6轮压价，期货走势同样偏弱，截至5日，J2309基差356.9(-99)元/吨。 盘面看，焦炭期货弱势运行，均线空头排列，市场氛围依然悲观。持仓方面，截至周五，前5席位净多持仓409手。 总的来说，焦煤持续走弱使得焦炭成本支撑坍塌，叠加下游负反馈以及年内粗钢平控带来的需求压力，多重利空共振驱动焦炭持续下挫，短期内预计延续弱势运行。 焦煤焦炭|周报 1/12请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货市场4 1.2期货市场4 2基本面分析6 2.1供应端6 2.2需求端7 2.3库存8 2.4焦化利润9 3结论10 图表目录 图1焦炭现货价格走势4 图2焦煤现货价格走势4 图3焦炭现货价格走势5 图4焦煤现货价格走势5 图5焦炭01合约期现价差5 图6焦炭05合约期现价差5 图7焦煤01合约期现价差5 图8焦煤05合约期现价差5 图9230家独立焦化厂产能利用率6 图10247家钢厂焦化厂产能利用率6 图11230家独立焦化厂焦炭日产6 图12247家钢厂焦化厂焦炭日产6 图13全国110家洗煤厂开工率7 图14全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量7 图15247家钢厂高炉产能利用率7 图16247家钢厂日均铁水产量7 图17独立焦企和钢厂焦煤日耗8 图18230家独立焦化厂焦炭库存8 图19港口焦炭总库存8 图20247家钢厂焦化厂焦炭库存8 图21焦炭总库存8 图22矿口焦煤库存9 图23全样本独立焦化厂焦煤库存9 图24港口焦煤库存9 图25247家样本钢厂焦煤库存9 图26焦化厂利润变化10 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅4 1市场回顾 1.1现货市场 表1现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末 涨跌幅 上月末 涨跌幅 上年末 涨跌幅 同期值 涨跌幅 焦炭 日照港准一级 2,290 2,290 0.00% 2,710 -15.50% 2,910 -21.31% 4,010 -42.89% 青岛港准一级 2,080 2,150 -3.26% 2,720 -23.53% 2,750 -24.36% 3,850 -45.97% 焦煤 甘其毛都蒙煤 1,540 1,570 -1.91% 1,910 -19.37% 2,000 -23.00% 3,000 -48.67% 京唐港澳洲产 1,890 1,990 -5.03% 2,440 -22.54% 2,540 -25.59% 3,590 -47.35% 京唐港山西产 1,970 2,100 -6.19% 2,500 -21.20% 2,730 -27.84% 3,350 -41.19% 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图1焦炭现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图2焦煤现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期货市场 表2各品种主力合约周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌(%) 周内最高 周内最低 周成交量 周量差 持仓量 周仓差 前5席位 焦炭 2,140.5 -0.40 2,146.0 2,055.0 71,938 -102,193 50,681 2,612 净多409 焦煤 1,352.0 -2.38 1,381.0 1,287.5 232,553 -123,805 130,073 30,916 净空2176 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图3焦炭期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图4焦煤期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5焦炭05合约期现价差图6焦炭09合约期现价差 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% J2305J2205J2105 J2005J1905 050607080910111201020304 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% J2309J2209J2109 J2009J1909 091011120102030405060708 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7焦煤05合约期现价差图8焦煤09合约期现价差 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% JM2305JM2205JM2105 JM2005JM1905 050607080910111201020304 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% JM2309JM2209JM2109 JM2009JM1909 091011120102030405060708 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2基本面分析 2.1供应端 本周，焦炭开启第六轮提降，焦企利润继续收窄，自主限产的力度有所加大。具体数据来看，据Mysteel统计，截至5月05日，230家独立焦化厂产能利用率76.5%，环比上周减1.60%，同比减3.90%，焦炭日均产量57.4万吨，环比减1.20万吨，同比减0.90万吨；247家钢厂焦化厂产能利用率87.15%，环比减0.25%，同比减0.15%，日均产量47.27万吨，环比减0.13万吨，同比增0.67万吨。 图9230家独立焦化厂产能利用率图10247家钢厂焦化厂产能利用率 95.00 90.00 85.00 80.00 75.00 70.00 65.00 60.00 20192020202120222023 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 20192020202120222023 96 94 92 90 88 86 84 82 80 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11230家独立焦化厂焦炭日产图12247家钢厂焦化厂焦炭日产 2019202020212022202320192020202120222023 7550 7049 6548 47 60 46 55 45 5044 4543 4042 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 本周，市场氛围延续悲观，焦煤现货流通性不佳，洗煤厂生产积极性表现一般。具体数据来看，截至5月05日，110家洗煤厂开工率80.04%，环比增0.00%，同比去年增7.58%；洗煤厂日均产量67.09万吨，环比增0.00万吨， 同比去年增5.90万吨；洗煤厂原煤库存292.32万吨，环比增0.00万吨；精 煤库存161.96万吨，环比增0.00万吨。 图13全国110家洗煤厂开工率图14全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量 20192020202120222023 88 20192020202120222023 80 7870 6860 5850 4840 38 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 30 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.2需求端 焦炭需求方面，本周下游盈利率继续下挫，亏损钢厂比例接近8成，负反馈影响持续兑现，铁水产量进入下行通道。具体数据来看，据Mysteel统计，截至5月05日，钢厂盈利率22.08%，环比减4.33%，同比去年减40.26%；247家钢铁企业高炉产能利用率81.69%，环比上周减0.87%，同比去年减0.22%；高炉开工率89.49%，环比上周减1.14%，同比增1.74%；日均铁水产量240.48万吨，环比减3.06万吨，同比增3.74万吨。 图15247家钢厂高炉产能利用率图16247家钢厂日均铁水产量 100 20192020202120222023 270 20192020202120222023 95 90 85 80 75 70 65 60 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 250 230 210 190 170 150 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 焦煤需求方面，焦炭遭遇第6轮压价，焦企利润进一步收缩，生产积极性受到抑制，整体焦煤需求环比回落。具体数据来看，截至5月05日，全样本独 立焦化厂库存总量为816.7万吨，可用天数为8.9天，对应焦煤日耗为91.76 万吨，日耗环比减1.58万吨；247家钢厂库存为788.35万吨，可用天数为12.54 天，折算日耗为62.87万吨，环比减0.36万吨；合计日耗为154.63万吨，环 比减1.94万吨。 图17独立焦企和钢厂焦煤日耗 全样本独立焦化厂 钢厂焦化厂 11010090807060504030 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 2.3库存 本周，焦炭供需双减，且需求减量更明显，产业链焦炭总库存迎来回升。具体数据来看，根据Mysteel统计，截至5月05日，230家独立焦化厂焦炭库存105万吨，环比上周增15.0万吨，同比去年增28.3万吨；全样本独立焦化 厂库存139.6万吨，环比增23.7万吨，同比去年增47.5万吨；247家钢厂库 存624.1万吨，环比增8.2万吨，同比去年减52.6万吨；四大港口焦炭总库 存171.9万吨，环比减12.2万吨，同比去年减64.2万吨。 图18230家独立焦化厂焦炭库存图19港口焦炭总库存 250 20192020202120222023 600.00 20192020202120222023 200 150 100 50 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图20247家钢厂焦化厂焦炭库存图21焦炭总库存 1060 20192020202120222023 1800 20192020202120222023 980 900 820 740 660 580 500 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410