焦煤焦炭周报：宏观利好持续释放，煤焦延续强势运行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年11月10日焦煤焦炭周报 宏观利好持续释放，煤焦延续强势运行 核心观点 焦炭 宝城期货研究所 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态 度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 截至11月10日，日照港准一级湿熄焦出库价2230元/吨，折 算期货仓单成本约2440元/吨，期货01合约升水。 供需方面，截至11月10日当周，大样本焦化厂焦炭日均产量 合计114.72万吨，环比增0.54万吨；247家钢厂铁水日均产量 238.72万吨，环比降2.68万吨，焦炭需求端进一步回落，负反馈 的压力依然存在。 整体来看，焦炭期货受宏观情绪助推，主力合约持续上行，且后续钢厂冬储预计对焦炭价格能形成一定支撑，预计J2401合约短期内维持偏强运行，操作上建议维持回调做多思路。 焦煤 截至11月10日，迁安沙河驿蒙5精煤报价2170元/吨，折算 期货仓单成本约1928元/吨，期货01合约升水。 产业方面，截至11月10日当周，全国110家洗煤厂精煤日均 产量59.73万吨，环比减1.07万吨；焦化厂焦炭日均产量合计 114.72万吨，环比增0.54万吨。 整体来看，焦煤基本面支撑乏力，近期一方面是宏观情绪拉动，另一方面冬储临近，焦煤低库存格局下价格存在良好弹性，使得期货维持偏强走势，短期内建议维持偏多思路对待。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 焦煤焦炭|周报 1/11请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货市场4 1.2期货市场4 2基本面分析6 2.1供应端6 2.2需求端7 2.3库存8 2.4焦化利润9 3结论10 图表目录 图1焦炭现货价格走势4 图2焦煤现货价格走势4 图3焦炭现货价格走势4 图4焦煤现货价格走势4 图5焦炭09合约期现价差5 图6焦炭01合约期现价差5 图7焦煤09合约期现价差5 图8焦煤01合约期现价差5 图9230家独立焦化厂产能利用率6 图10247家钢厂焦化厂产能利用率6 图11230家独立焦化厂焦炭日产6 图12247家钢厂焦化厂焦炭日产6 图13全国110家洗煤厂开工率7 图14全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量7 图15247家钢厂高炉产能利用率7 图16247家钢厂日均铁水产量7 图17独立焦企和钢厂焦煤日耗8 图18230家独立焦化厂焦炭库存8 图19港口焦炭总库存8 图20247家钢厂焦化厂焦炭库存8 图21焦炭总库存8 图22矿口焦煤库存9 图23全样本独立焦化厂焦煤库存9 图24港口焦煤库存9 图25247家样本钢厂焦煤库存9 图26焦化厂利润变化10 表1现货价格变化情况4 1市场回顾 1.1现货市场 表1现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末 涨跌幅 上月末 涨跌幅 上年末 涨跌幅 同期值 涨跌幅 焦炭 日照港准一级平仓 2,240 2,240 0.00% 2,240 0.00% 2,910 -23.02% 2,610 -14.18% 青岛港准一级出库 2,300 2,290 0.44% 2,270 1.32% 2,750 -16.36% 2,530 -9.09% 焦煤 甘其毛都蒙煤 1,950 1,900 2.63% 1,900 2.63% 2,000 -2.50% 1,850 5.41% 京唐港澳洲产 2,390 2,340 2.14% 2,340 2.14% 2,540 -5.91% 2,460 -2.85% 京唐港山西产 2,400 2,350 2.13% 2,350 2.13% 2,730 -12.09% 2,550 -5.88% 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图1焦炭现货价格走势图2焦煤现货价格走势 4500 4000 3500 3000 2500 2000 日照港准一级青岛港准一级 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 京唐港主焦煤山西主焦煤 1500 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 0 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期货市场 图3焦炭期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图4焦煤期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5焦炭01合约期现价差图6焦炭05合约期现价差 40% J2001J2101J2201J2301J2401J2405J2305J2205J2105J2005 50% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 0102030405060708091011120 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 050607080910111201020304 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7焦煤01合约期现价差图8焦煤05合约期现价差 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% JM2001JM2101JM2201JM2301JM2401 010203040506070809101112 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% JM2405JM2305JM2205JM2105JM2005 050607080910111201020304 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 3基本面分析 3.1供应端 焦炭首轮提降落地后，焦化产业利润低迷，焦炭供应偏弱运行，近期部分焦企开始首轮提涨，关注后续落实情况。具体数据来看，据Mysteel统计，截至11月10日，230家独立焦化厂产能利用率76.03%，环比上周增0.39%，同 比增8.73%，焦炭日均产量55.42万吨，环比增0.29万吨，同比增4.62万吨； 247家钢厂焦化厂产能利用率86.37%，环比增0.12%，同比增1.16%，日均产量 46.45万吨，环比增0.06万吨，同比减0.19万吨。 图9230家独立焦化厂产能利用率图10247家钢厂焦化厂产能利用率 95.00 90.00 85.00 80.00 75.00 70.00 65.00 60.00 20192020202120222023 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 20192020202120222023 96 94 92 90 88 86 84 82 80 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11230家独立焦化厂焦炭日产图12247家钢厂焦化厂焦炭日产 2019202020212022202320192020202120222023 7550 7049 6548 47 60 46 55 45 5044 4543 4042 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 产地安监压力依然严峻，本周洗煤厂精煤产量环比回落。具体数据来看，截至11月10日，110家洗煤厂开工率70.53%，环比减1.74%，同比去年减 1.93%；洗煤厂日均产量59.73万吨，环比减1.07万吨，同比去年减1.46万 吨；洗煤厂原煤库存271.1万吨，环比增11.42万吨；精煤库存141.66万吨， 环比增10.46万吨。 全国110家洗煤厂开工率全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量 20192020202120222023 88 20192020202120222023 80 7870 6860 5850 4840 38 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 30 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 3.2需求端 焦炭需求方面，本周钢厂盈利率维持低位，铁水日均产量进一步走低，焦炭需求压力仍存。具体数据来看，据Mysteel统计，截至11月10日，钢厂盈利率20.78%，环比增3.90%，同比去年增1.73%；247家钢铁企业高炉产能利用率81.01%，环比上周增0.89%，同比去年增3.80%；高炉开工率89.23%，环比上周减1.00%，同比增5.14%；日均铁水产量238.72万吨，环比减2.68万吨，同比增11.91万吨。 图13247家钢厂高炉产能利用率图14247家钢厂日均铁水产量 100 95 90 85 80 75 70 65 60 20192020202120222023 270 250 230 210 190 170 150 20192020202120222023 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 焦煤需求低位运行，具体数据来看，截至11月10日，全样本独立焦化厂 库存总量为952.24万吨，可用天数为10.5天，对应焦煤日耗为90.69万吨， 日耗环比增0.80万吨；247家钢厂库存为748.01万吨，可用天数为12.11天， 折算日耗为61.77万吨，环比增0.06万吨；合计日耗为152.46万吨，环比增 0.87万吨。 图15独立焦企和钢厂焦煤日耗 全样本独立焦化厂钢厂焦化厂 110 100 90 80 70 60 50 40 2021/01 2021/03 2021/05 2021/07 2021/09 2021/11 2022/01 2022/03 2022/05 2022/07 2022/09 2022/11 2023/01 2023/03 2023/05 2023/07 2023/09 2023/11 30 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 2.3库存 焦炭库存方面，根据Mysteel统计，截至11月10日，230家独立焦化厂焦炭库存48.56万吨，环比上周减1.0万吨，同比去年减28.7万吨；全样本 独立焦化厂库存70.42万吨，环比减0.0万吨，同比去年减63.2万吨；247家 钢厂库存584.6万吨，环比增12.7万吨，同比去年减5.6万吨；四大港口焦 炭总库存196.85万吨，环比增6.5万吨，同比去年减17.2万吨。 图16230家独立焦化厂焦炭库存图17港口焦炭总库存 250 20192020202120222023 600.00 20192020202120222023 200 150 100 50 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图18247家钢厂焦