电子行业深度报告：华为王者归来，产业链整装待发

从手机到汽车，华为王者归来。华为手机王者归来，率先发售Mate60 Pro。 8月29日，华为推出“先锋计划”，在华为商城率先发售Mate60 Pro，上线即售罄。华为问界汽车接力，M7、M9有望陆续发布。9月12日，华为正式发布AITO问界M7，“华为问界M9”也将于2023年四季度正式上市。Mate60Pro是具有里程碑意义的产品，可照见近年来的中国科技进步。对于产业链来说，Mate60同样意义重大，华为在大力启用国产芯片的同时，还实现了诸多0-1的突破，如卫星通信、星闪等全新技术。 幕后英雄：封测设备产业链值得关注。华为Mate60的背后，是国产FAB设备材料EDA等公司通力合作的结果，我们在为Mate60喝彩的同时，还应将掌声给予为华为保障产能供给的幕后英雄。本次华为Mate 60 Pro芯片实现了高度国产化，得益于国内半导体制造和封测产业链的持续突破。半导体设备和材料是半导体制造国产化和自主可控的核心环节，近年来欧美持续对中国半导体设备进口施加限制，国产化加速推进；同时，第三方测试厂以及国产封测设备和材料厂商的快速兴起亦对国产芯片突破提供保障。 华为汽车：汽车接力手机，智能化升级可期。除Mate60系列手机外，华为AITO问界新车的发布也是市场关注的核心焦点。目前国内各家新势力的城市NOA都在如火如荼的铺设中，华为旗下问界系列新车型发布和其搭载的ADS 2.0智驾系统的迭代也备受市场关注。2 3H2 华为陆续有两款新车型AITO问界M7和M9发布，在智能座舱、智能驾驶领域全面升级。预计将会搭载最新涉及的HarmonyOS智能座舱系统和今年4月发布的华为ADS 2.0高阶智能驾驶辅助系统。汽车智能化趋势值得期待。 投资建议：建议关注手机创新、国产化、智能汽车三大赛道的投资机遇：手机创新：1）5G射频：唯捷创芯、卓胜微、赛微电子；2）星闪：创耀科技、泰凌微；3）CIS芯片：韦尔股份、思特威-W；4）指纹识别：汇顶科技；5）模拟芯片：美芯晟、南芯科技、艾为电子；6）屏幕：京东方、维信诺；7）元器件：顺络电子、泰晶科技；8）充电头：奥海科技。国产化：1）封测：长电科技、甬矽电子、深科技、伟测科技；2）设备：拓荆科技、中微公司、中科飞测、精测电子、新莱应材、长川科技；3）材料：兴森科技、华懋科技、路维光电、德邦科技；4）EDA：华大九天、广立微。智能汽车：立讯精密、电连技术、光峰科技、永贵电器等。 风险提示：华为新品销售不及预期；国产芯片研发不及预期；地缘政治风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1从手机到汽车，华为王者归来 华为手机王者归来，率先发售Mate60 Pro。8月29日，华为推出“先锋计划”，在华为商城率先发售Mate60 Pro，上线即售罄。据BCI数据，8月29日-9月3日华为Mate 60 Pro12GB+512GB发布后首周销量13.3万台。 华为问界汽车接力，M7、M9有望陆续发布。9月12日，华为正式发布AITO问界M7，预售价格25.8w起。华为在新M7系列上重金投入5亿，在智能座舱、智能驾驶、车身结构和底盘用料等地均有升级。此外，在今年4月nova11系列新品发布会上，华为公司余承东表示：“华为问界M9”将于2023年四季度正式上市；目前华为商城上，问界M9已开启预售，预售价为50-60万内。 图1：华为Mate60 Pro 图2：华为AIOT问界M7 2华为手机供应链梳理 Mate 60 Pro的发布给业界带来诸多惊喜，随着华为Mate 60 Pro先锋计划的归来，我们认为华为今年下半年即将发布Mate60全系列及全新的折叠屏系列，有望再次成为市场关注焦点，带动智能机重回增长。 图3：2020-2023.6华为分机型智能机国内销量（万部） 图4：2018-2023年华为智能机价位段（美元）分布（%） 卫星通话功能遥遥领先，芯片国产化率持续提升。华为Mate60 Pro具备多重亮点，涵盖卫星通话、星闪通信协议、射频方案、芯片国产化率水平提升、鸿蒙4.0操作系统等： 1）率先搭载卫星通话功能，采用天通一号卫星移动通信系统，可实现国内通信网络全覆盖。此外Mate 60Pro+同时支持天通卫星电话及双向北斗卫星消息，成为全球首款搭载双星卫星通信的手机，用户能够自由编辑卫星消息，通过畅联应用发送或接收卫星消息，选择多条位置信息还能生成轨迹地图； 2）Mate 60系列手机支持星闪功能，作为新型无线短距通信标准技术，可通过星闪低功耗、低时延、高速率、高可等技术特性，提高使用星闪设备流畅性体验； 3）芯片国产化率提升，据TechInsights拆机报告指出，Mate 60Pro采用国芯片，此外其中Wifi蓝牙模块、充电IC、显示IC、电源管理IC均为海思自研或国产供应商； 4）系统采用鸿蒙4.0操作系统，拥有“AI隔空操控”、“智感支付”、“AI信息保护”、“注视不熄屏”、“随动表情”等多种趣味功能。 图5：华为Mate60 Pro拆机总览 除Mate60Pro外，华为Mate60、Mate60Pro+、折叠屏X5于9月10日上架华为商城开启预定，Mate60系列发售被视为华为重回手机市场的开头炮，11月份的Nova系列以及明年上半年的P系列的发布将持续助力华为全面回归全球手机市场。 表1：华为Mate60系列参数 2.1卫星通信 华为Mate 60 Pro支持天通卫星通话功能；而Mate 60 Pro+配备了双星卫星通信功能，同时支持天通卫星电话和北斗卫星双向通信。即使在没有地面网络信号的情况下，用户也能轻松拨打和接听卫星电话。这一重大突破标志着国内手机制造业在卫星通信领域的崭露头角。这一领域的发展将进一步推动手机卫星通信产业链的成熟，华力创通等拥有卫星通信芯片制造能力的企业有望受益于独立卫星通信芯片在终端市场的需求增长。 图6：HUAWEIMate60Pro天通卫星通话功能示意 2.2星闪 2023年8月4日，华为宣布鸿蒙系统4.0与星闪技术的结合，并展示了多个星闪技术应用场景。星闪（NearLink）是一种新一代无线短距通信技术，与蓝牙和Wi-Fi竞争，采用双模式架构，包括低功耗轻量级连接的SLE模式和高速高质量连接的SLB模式。星闪联盟的成员单位将受益于星闪技术的商业应用。创耀科技的星闪芯片已流片，将与IoT客户共同开发高性能通信设备，计划于2023年下半年发布。 图7：星闪与传统Wi-Fi连接数据对比 2.3射频前端 从网络传输速率来看，华为的最新Mate 60 Pro手机已接近5G标准的网速，其中射频器件基本实现国产化。唯捷创芯、昂瑞微等厂商已经能够实现Sub 3G和Sub 6G频段的模组供应；卓胜微实现了L-DiFEM等产品的批量供货，同时公司的L-PAMiF已经在客户端交付，L-PAMiD产品也在加快研发。此外，在滤波器方面，国产厂商如武汉敏声、麦捷科技等也在SAW、BAW等领域加快研发，产品性能正在快速追赶海外龙头厂商。 2.4CIS 影像方面，华为Mate60Pro搭载超光变5000万像素主摄，物理光圈十档可调，配合超微距长焦4800万像素摄像头和超广角1200万像素摄像头。Mate 60Pro+则搭载4800万像素超聚光主摄，配合4000万像素超广角摄像头和4800万像素超微距长焦摄像头，支持自动对焦。 在CIS供应商方面，国内厂商韦尔股份、思特威等均有深厚布局。韦尔股份是业内领先的CMOS图像传感器厂商，伴随公司5000万像素以上新品在2023年Q3量产交付，公司手机CIS收入有望稳步增长，产品结构有望持续优化。思特威针对5000万像素产品赛道已推出了两款高端CIS产品SC550XS与SC520XS，可满足旗舰级智能手机主摄与前摄、超广角以及长焦摄像头的需求，主打高端旗舰主摄市场的SC550XS在2023年上半年已经量产出货，另一颗高端产品SC520XS也已进入小规模量产阶段。 图8：华为Mate60Pro影像配置 图9：华为Mate60Pro+影像配置 2.5模拟芯片 手机充电方面，华为mate60pro支持有线88W快充，50W无线快充以及20W无线反向充电。快充方面，手机内部需配置电荷泵，目前国内已有诸多厂商可实现国产电荷泵芯片产品替代，其中南芯科技电荷泵充电管理芯片出货量位列全球第一，圣邦股份、艾为电子、希荻微等均有产品推出。无线充电方面，美芯晟已实现无线充电接收端与发射端双端口1-100W系列化功率覆盖，已成为客户A无线充芯片主要供应商之一，且进入了荣耀、传音等头部手机品牌供应链。同时，华为mate60pro还配置多种类型感应芯片，包括红外传感器、霍尔传感器、陀螺仪、环境光传感器、接近光传感器等，美芯晟环境光检测传感器等新项目已经完成研发，进入流片或试产等阶段，部分产品已进入ODM厂商验证。 2.6OLED&折叠屏 华为Mate60Pro搭载6.82英寸FHDOLED屏幕，支持1-120HzLTPO自适应刷新率，140Hz高频PWM调光，300Hz触控采样率。同时，华为折叠屏X5于9月10日上架华为商城开启预定，MateX5采用四曲折叠机身设计，双LTPO屏幕，6.4英寸外屏和7.85英寸折叠屏，内屏采用水滴式设计，拥有无折痕表现。 内外双屏具有一致的显示效果，最高亮度1800nit。 图10：华为Mate60Pro屏幕配置 图11：华为MateX5屏幕配置 OLED屏幕供应商方面，目前国产厂商有多条柔性OLED产线布局，伴随智能手机OLED渗透率提升，OLED屏幕的国产化率也稳步提升。具体来看，京东方在OLED方面龙头地位凸显，维信诺OLED技术积累深厚，深天马和TCL华星亦有布局。京东方目前有三条柔性AMOLED产线量产，2023年上半年出货量突破5千万级，同比增长近80%，同时柔性OLED高端折叠产品COE+LTPO技术实现品牌客户独供。维信诺则主要聚焦OLED市场，以中高端市场AMOLED产品为重点推进方向，在折叠、低功耗、高刷新率、全面屏、屏下摄像等创新产品领域持续发力，客户涵盖荣耀、小米、OPPO、vivo等多家全球领先的智能手机、智能穿戴头部厂商。 折叠屏方面，根据IDC数据，23Q2国内折叠屏手机销量约126万台，同增173.0%；23H1出货227万台，同增102.0%。23Q2份额来看，华为仍占据国内折叠屏手机市场第一位置，份额达43.0%；Mate X3上市几个月后仍然一机难求。Vivo、OPPO、三星和荣耀的市场份额分别为19.7%、15.9%、8.9%和7.2%。 华为最新折叠屏手机MateX3的铰链采用了全新一代双旋水滴设计，使用业界较强的700Mpa机翼铝材料，打造出无孔技术和双轨驱动结构。在保持超轻薄的基础上，极大提升了转轴的可靠性。复杂的折叠铰链机构和特殊的材料为MIM产业带来新机会，国内供应链东睦股份、精研科技均有深厚布局。 3幕后英雄：封测设备产业链值得关注 除华为手机供应链值得关注以外，华为此次国产化的突破亦离不开“幕后英雄”的支持：封测、设备、材料、EDA等上游产业链的国产化值得关注。 3.1封测端：半导体制造率先国产化环节 本次华为Mate60 Pro芯片实现了高度国产化，得益于国内半导体制造产业链的持续突破。 半导体封测是上游率先实现国产化环节。据芯思想研究院数据，2022年全球委外封测市场，中国大陆厂商长电科技、通富微电、华天科技分别占据10.7%、6.5%、3.9%的市场份额，位列全球第3、第4、第6位，大陆前十大厂商合计占据24.55%全球市场。而在先进封装技术方面，国产厂商亦实现可观业务规模。当前长电、通富、华天、甬矽为代表的国产厂商广泛开展晶圆级封装、SIP、FC等先进封装业务，客户覆盖国内外设计公司龙头。 与此同时，第三方测试厂商亦快速兴起，得益于其对设计公司客户的良好配合，市场份额快速增长。以伟测为代表的国内第三方测试厂商业务能力覆盖CPU、MCU、SoC等多类型芯片和 14nm 以下的先进制程。