通信行业周报：持续引领产业变革，关注华为链投资机会

行情回顾。本周通信行业（申万）下跌了0.71%，跑赢沪深300指数涨幅（-0.83%）0.13个百分点，跑赢创业板指数涨幅（-2.29%）1.59个百分点。今年以来通信行业（申万）上涨了30.53%，跑赢沪深300指数涨幅（-4.21%）34.74个百分点，跑赢创业板指数涨幅（-14.66%）45.19个百分点。本周通信行业涨幅（-0.71%）在所有一级行业中排序第十五，全年涨幅排序第一。截至本周末，通信行业（申万）估值PE- TTM 为29.46，同期沪深300 PE- TTM 为11.59，创业板指数PE- TTM 为29.42。本周通信板块涨幅前五分别为铭普光磁（+27.9%）、武汉凡谷（+26.2%）、阿莱德（+18.4%）、菲菱科思（+14.4%）、光库科技（+12.4%）；本周通信板块跌幅前五分别为立昂技术（-20.2%）、中贝通信（-14.3%）、神宇股份（-11.3%）、浩瀚深度（-10.8%）、震有科技（-10.6%）。 华为发布Mate60 Pro，拥有自研芯片支持双卫星通信系统。华为发布全球首款支持卫星通话的智能手机Mate 60 Pro，多种智慧功能回归，根据中国新闻周刊引述Techlnsights发布的拆解报告称Mate 60 Pro选用海思SoC芯片，采用 7nm 制程，根据IT之家新闻，安兔兔识别手机芯片型号为Kirin 9000s，具体架构为1+3+4；同时，此次华为搭载的RX6003EQK卫星通信芯片可实现S频段卫星信号收发和北斗B1/GPS L1频段接收功能。基于卫星通信芯片的强大功能，Mate 60 Pro能够在无地面网络覆盖时，通过天通卫星系统拨打和接听卫星通话，通过北斗卫星畅联应用发送与接收卫星消息，选择多条位置信息生成轨迹地图。华为Mate60 Pro的发售有望带动华为手机产业链相关企业的投资机会，建议关注拓维信息、海格通信、震有科技、华力创通、中芯国际。 华为率先完成5.5G全部功能测试，明年有望走向商用。9月11日，华为率先完成5G-A（5.5G）全部功能测试用例。本次测试涵盖上下行超宽带和宽带实时交互等5G-A关键技术，华为在测试中完成5CC载波聚合的超大带宽测试，并率先验证下行多载波调度方案，首次在SingleDCI、SSB-Less等关键技术中完成多载波测试，相比5G，5.5G上下行峰值、连接密度、定位精度、能效等将提升10倍。此次华为率先完成5.5G功能测试，向世界展示其优秀的自主研发能力和创新能力，将有助于华为在5.5G时代进一步稳固通信领域的市场地位。随着5.5G频段进一步扩展，网络能力有望进一步升级，建议关注盛路通信、灿勤科技、阿莱德、武汉凡谷。 华为召开AITO问界新M7系列发布会，发布即交付。9月12日，AITO问界新M7系列上市，华为常务董事、终端BG CEO、智能汽车解决方案BU CEO余承东参加，表示在AITO问界新M7系列上投入五个亿。新M7系列在智能座舱、智能驾驶、智能安全具有突出优势，其中新M7系列搭载的HUAWEI ADS 2.0高阶智能驾驶系统可实现不依赖于高精地图的高速、城区高阶智能驾驶，预计在今年12月，将实现全国都能开的城区智驾领航辅助功能（城区NCA），建议关注赛力斯、中科创达、裕太微、德赛西威。 通信行业持续跟踪公司： 运营商重点推荐中国电信、中国移动、中国联通；设备商建议关注紫光股份、中兴通讯、锐捷网络、共进股份；光模块光器件光芯片建议关注中际旭创、天孚通信、新易盛、源杰科技；光纤光缆建议关注长飞光纤、亨通光电、中天科技；IDC建议关注奥飞数据、光环新网、科华数据；物联网模组重点推荐广和通、移为通信，建议关注威胜信息；控制器重点推荐拓邦股份、和而泰；卫星通信重点推荐铖昌科技；军工通信重点推荐七一二、上海瀚讯；会议系统重点推荐亿联网络；5G消息重点推荐梦网科技；通信网络管维建议关注润建股份。 风险提示：宏观经济下滑风险，地缘政治风险，华为产品市场需求不及预期，华为产业链业务拓展不及预期。 一、持续引领产业变革，关注华为链投资机会 （一）华为发布Mate 60 Pro，拥有自研芯片支持双卫星通信功能 华为发布全球首款支持卫星通话的智能手机Mate 60 Pro，多种智慧功能回归。8月29日 ， 华为智能手机Mate 60 Pro正式在华为商城上线 ， 手机配备12GB内存 ＋258GB/512GB/1T存储，搭载鸿蒙操作系统4.0系统，支持卫星通话与双向北斗卫星消息，接入盘古人工智能大模型，多种智慧功能强势回归。 图表1全球首款支持卫星通话的智能手机 华为成功实现手机芯片自研，CPU部分设计独特性能强大。根据中国新闻周刊引述Techlnsights发布的拆解报告称，Mate 60 Pro选用海思SoC芯片，采用 7nm 制程。根据IT之家新闻，安兔兔识别到手机芯片型号为Kirin 9000s，具体架构为1+3+4，其中包括1颗A34核心，3颗定制的A78AE核心，以及4颗A510核心。从跑分情况来看，CPU性能强于骁龙888，但不及骁龙8 Gen 1和骁龙8+。 华为在卫星通信领域坚持国产研制，使手机能够在无地面网络覆盖时实现天通卫星通话与北斗卫星消息等强大功能，技术引领全球。据IT时报新闻和芯智讯整理资料显示，此次华为搭载的RX6003EQK卫星通信芯片，由中国电子科技集团下属的研究所定制，是一款高集成射频芯片，只需少量外围元器件配合，即可实现S频段卫星信号收发和北斗B1/GPS L1频段接收功能。基于卫星通信芯片的强大功能，Mate 60 Pro能够在无地面网络覆盖时，通过天通卫星系统拨打和接听卫星通话，通过北斗卫星畅联应用发送与接收卫星消息，选择多条位置信息生成轨迹地图。 图表2 RX6003EQK卫星通信芯片 华为Mate60 Pro发售，有望带动华为手机产业链相关企业的投资机会，建议关注相关标的： 拓维信息：作为华为在鲲鹏CPU+昇腾GPU硬件链的整机合作伙伴之一，拓维信息有望核心受益。 海格通信：海格通信在无线通信领域实现通信全频段覆盖，公司前瞻布局卫星通信，有望受益。 震有科技：作为全球少数掌握低轨卫星通信尖端技术并将其成功产品化的公司，震有科技有望随着卫星通信成功落地而获益。 华力创通：公司在卫星应用领域，基于自主研发的卫星导航与卫星通信的核心芯片技术，形成全产业链布局，有望受益于卫星通信的加速推进。 中芯国际：作为国内晶圆代工龙头，中芯国际有望核心受益手机芯片国产替代浪潮。 （二）华为率先完成5.5G全部功能测试，明年有望走向商用 华为率先完成5.5G全部功能测试，有望在明年走向商用。根据证券时报新闻，9月11日，华为率先完成5G-A（5.5G）全部功能测试用例，根据华为介绍，本次测试涵盖上下行超宽带和宽带实时交互等5G-A关键技术，华为在测试中完成5CC载波聚合的超大带宽测试，并率先验证下行多载波调度方案，首次在SingleDCI、SSB-Less等关键技术中完成多载波测试，相比5G，5.5G上下行峰值、连接密度、定位精度、能效等将提升10倍。此前在2023年上海世界移动通信大会的5G-A论坛上，华为董事杨超斌表示，5.5G技术和商业验证均已就绪，将在2024年推出面向商用的5.5G全套设备。此次华为率先完成5.5G功能测试，向世界展示其优秀的自主研发能力和创新能力，将有助于华为在5.5G时代进一步稳固通信领域的市场地位。 图表3通信标准化时间表 5.5G频段进一步扩展，实现网络能力升级。5.5G作为5G标准的第二阶段，不改变网络架构，通过改进射频、升级软件、AI赋能赋予5G新的功能。通过将6GHz全面频段下放到5G使用，大幅提升5G频谱带宽，从而进一步提升5G技术的速率、时延和能效。 通过频段扩展带来的感知能力，5.5G将整合物联能力，RedCap、NB-IoT、无源物联三类技术将依托5.5G发展实现商用。新频段对射频的性能和数量提出了新要求，5.5G基站的超大规模天线数量将提升到192通道以上，较5G时代主流的64通道提升三倍，体积更小的陶瓷滤波器渗透率将进一步提升，更复杂的信号互联也将进一步推动高速多层PCB需求提升。 建议关注5.5G产业链相关标的： 盛路通信：主营业务为通信天线与军工电子，在基站天线、微波通信天线等领域拥有深厚技术积累，超大规模天线需求有望推动基站天线出货量迎来井喷，作为国内多家厂商基站天线的主要供应商，公司将在5.5G建设中核心受益。 灿勤科技：公司专注于微波介质陶瓷元器件的研制和开发，向客户提供高效稳定、专业可靠的元器件产品及通信解决方案,2022年批量生产的最新款陶瓷介质滤波器能够广泛适用于sub-6GHz频段内的各应用场景，包括4G、5G、5.5G等FDD架构通信网络。 阿莱德：公司主营业务为射频与透波防护器件等移动通信基站内零部件，具备丰富的高分子材料开发经验，有望在5.5G带来的通信部件升级中获取优势。 武汉凡谷：公司从事射频器件和射频子系统的研发、生产、销售和服务，主要产品为滤波器、双工器、射频等子系统，华为是公司客户之一，有望受益。 图表4 5.5G网络关键特征 （三）华为召开AITO问界新M7系列发布会，发布即交付 据环球网新闻消息，9月12日，AITO问界新M7系列上市。华为常务董事、终端BG CEO、智能汽车解决方案BU CEO余承东参加，表示在AITO问界新M7系列上投入五个亿，使其成为智能座舱、智能驾驶、智能安全“天花板”。新M7系列发布即交付，根据不同的型号，售价在24.98万元至32.98万元之间不等。 新M7系列在智能座舱、智能驾驶、智能安全具有突出优势： 配备多种感知硬件，可实现动静态目标的全场景和全天候感知。鸿蒙智能座舱具有超级桌面、离线语音导航等功能。后排HUAWEI MagLinkTM可拓展空间场景新玩法，实现多设备联动。 搭载HUAWEI ADS 2.0高阶智能驾驶系统，可实现不依赖于高精地图的高速、城区高阶智能驾驶。HUAWEI ADS 2.0自2023年4月发布以来，在AI训练集群上构建了丰富的场景库，每天深度学习1000万+km，持续优化智能驾驶算法和场景策略，预计在今年12月，将实现全国都能开的城区智驾领航辅助功能（城区NCA）。 搭载HUAWEI ADS 2.0主动安全系统，实现了前向、侧向和后向全方位防碰撞能力，为驾乘者提供了更高层次的保护。 图表5问界新M7搭载HUAWEI ADS 2.0高阶智能驾驶系统 AITO问界新M7系列将智能汽车的“三智”表现向前推进了一大步，以领先的技术、卓越的性能和极致的舒适性受到市场的高度关注，建议关注相关产业链标的： 赛力斯：已形成集汽车整车、发动机、汽车零部件的自主研发、制造、销售及服务于一体的完整产业链，与华为充分发挥各自优势，在技术、产品及渠道等方面深入合作。 中科创达：公司致力于提供卓越的智能终端操作系统平台技术及解决方案，助力并加速智能手机、智能物联网、智能汽车等领域的产品化与技术创新。 裕太微：专注于高速有线通信芯片的研发、设计和销售，为华为提供车载核心通讯芯片。 德赛西威：专注于人、机器和生活方式的无缝整合，为智能驾驶舱、智能驾驶以及车联网技术提供创新、智能、具有竞争力的产品解决方案和服务，与华为签署全场景智慧出行生态解决方案。 二、本周行情回顾（2023/9/11-2023/9/17） （一）通信板块整体行情走势 本周通信行业（申万）下跌了0.71%，跑赢沪深300指数涨幅（-0.83%）0.13个百分点，跑赢创业板指数涨幅（-2.29%）1.59个百分点。今年以来通信行业（申万）上涨了30.53%，跑赢沪深300指数涨幅（-4.21%）34.74个百分点，跑赢创业板指数涨幅（-14.66%）45.19个百分点。 图表6通信（申万）指数、创业板指和沪深300指数走势（以2014/12/31为基点） 本周通信行业涨幅（-0.71%）在所有一级行业中排序第十五，全年涨幅排序第一。