航空机场行业2023年8月经营数据点评：8月民航客运量环比增长，十一假期有望继续修复

2023年8月三大航客运需求环比增长。2023年8月，国航、东航、南航ASK较上年同期分别上涨106%、99.1%、71.4%，环比上月分别增长1.9%、2.5%、1.1%，较2019年同期分别变化+3.2%、+1.9%、-2.0%；客运量分别同比上涨107%、101%、81.7%，环比上月分别上涨3.7%、1.6%、1.6%，较2019年同期分别变化+4.3%、-1.8%、-1.8%；客座率分别为76.6%、77.6%、80.9%，同比分别增加9.5、10.6、12.0pct，环比分别变化+1.2、-0.84、-0.03pct，较2019年同期下降8.0、7.8、5.1pct。分结构看，2023年8月国航、东航、南航国内航线客运量环比上月分别增长3.7%、0.74%、1.2%，分别较2019年同期增长13.9%、5.4%、5.5%；国际航线客运量环比上月分别增长10.7%、12.1%、7.1%，分别恢复至2019年同期的50.8 %、47%、55.7%；地区航线客运量环比上月分别增长8.1%、5.2%、3.8%，分别恢复至2019年同期的76.6%、110.6%、73.9%。 吉祥航空8月国际航线客运量环比增长。吉祥航空2023年8月ASK同比增长47.2%，环比上月增长0.3%，其中国内航线ASK同比增长30.7%，环比上月下降0.2%；客运量同比增长74.9%，环比上月增长1.8%，其中国内航线客运量同比增长61.6%，环比上月增长0.7%，较19年同期增长39.2%；国际航线客运量环比增长16.7%，恢复到19年同期的64%；地区航线客运量环比上升20%，恢复到19年同期的95.3%。 春秋航空8月国际航线客运量环比增长。春秋航空2023年8月ASK同比增长39.9%，环比上月增长1.0%，其中国内航线ASK同比增长18.1%，环比上月增长0.9%；客运量同比增长55.1%，环比上月增长2.3%，其中国内航线客运量同比增长35.1%，环比上月增长1.1%，恢复到19年同期增长49.3%；国际航线客运量环比增长12.1%，恢复到2019年同期的62.1%；地区航线客运量环比增长1.9%，恢复到2019年同期的50.8%。 一线机场旅客吞吐量环比增长。首都机场、浦东机场、白云机场、深圳机场23年8月国内航线旅客吞吐量较19年同期分别变化-33.3%、+18.6%、+5.3%、+9.2%；国际航线旅客吞吐量分别恢复到19年同期的34%、53%、53%、50%，地区航线旅客吞吐量分别恢复到19年同期的53%、83%、81%、70%。 暑期航空市场需求旺盛。民航总局统计：2023年8月，全行业完成运输总周转量116.1亿吨公里、旅客运输量6,396.4万人次、民航货邮运输规模63.6万吨，分别恢复至2019年同期的100.7%、104.5%、101.1%。其中，国内航线旅客运输规模较2019年同期增长11.2%，国际航线旅客运输规模恢复至2019年同期的52.0%。 投资建议：暑运航空市场需求旺盛，8月民航客运量继续增长，预计中秋国庆长假期间出行需求有望继续释放；随着明年海外航线供需的完全恢复，航司利润结构将回归常态，机场的盈利修能力将继续恢复。我们维持行业“增持”评级，推荐白云机场和上海机场，建议关注中国国航、中国东航、南方航空、春秋航空、吉祥航空、深圳机场和华夏航空。 风险分析：宏观经济大幅下滑导致行业需求下降；中美贸易摩擦持续发酵，人民币汇率出现巨幅波动；原油价格大幅上涨。 1、2023年8月，三大航客运需求环比增长 2023年8月，国航、东航、南航ASK较上年同期分别上涨106%、99.1%、71.4%，环比上月分别增长1.9%、2.5%、1.1%，较2019年同期分别变化+3.2%、+1.9%、-2.0%；客运量分别同比上涨107%、101%、81.7%，环比上月分别上涨3.7%、1.6%、1.6%，较2019年同期分别变化+4.3%、-1.8%、-1.8%；客座率分别为76.6%、77.6%、80.9%，同比分别增加9.5、10.6、12.0pct，环比分别变化+1.2、-0.84、-0.03p Ct ，较2019年同期下降8.0、7.8、5.1pct。 分结构看，2023年8月国航、东航、南航国内航线客运量环比上月分别增长3.7%、0.74%、1.2%，分别较2019年同期增长13.9%、5.4%、5.5%；国际航线客运量环比上月分别增长10.7%、12.1%、7.1%，分别恢复至2019年同期的50.8%、47.0%、55.7%；地区航线客运量环比上月分别增长8.1%、5.2%、3.8%，分别恢复至2019年同期的76.6%、110.6%、73.9%。 图1：三大航单月ASK同比增速 图2：三大航单月客运量同比增速 民航总局统计：2023年8月，全行业完成运输总周转量116.1亿吨公里、旅客运输量6,396.4万人次、民航货邮运输规模63.6万吨，分别同比增长87.4%、98.0%、26.6%，恢复至2019年同期的100.7%、104.5%、101.1%。客运方面，国内航线旅客运输规模较2019年同期增长11.2%，国际航线旅客运输规模恢复至2019年同期的52.0%。 运行保障方面：2023年8月份，共保障各类飞行53.7万班，日均17150班，日均环比增长1.1%，同比增长55.6%。8月份全国航班正常率为73.5%。 安全运行方面：2023年8月，完成运输航空飞行118.6万小时，同比增长65.5%；累计飞行47.9万架次，同比增长56.8%；通用航空飞行12.8万小时，同比增长14.4%。未发生运输航空事故，安全运行态势总体平稳。 中秋国庆假期航空需求预测：1）民航局预计今年中秋国庆假期将有2100万余名旅客乘机出行，预计保障航班13.7万班，日均超过1.7万班；其中，日均保障国内客运航班14,000班、运输国内旅客196万人次，分别比2019年国庆假期增长18%、17%。 2）航班管家预计今年中秋国庆假期日均航班量超1.55万架次，较2019年增长5.2%；预计民航旅客运输量约1,536.2万人次，日均运输旅客量较2019年提升约5.0%。 2、吉祥航空8月国际航线客运量环比增长 吉祥航空2023年8月ASK同比增长47.2%，环比上月增长0.3%，其中国内航线ASK同比增长30.7%，环比上月下降0.2%；客运量同比增长74.9%，环比上月增长1.8%，其中国内航线客运量同比增长61.6%，环比上月增长0.7%。 客座率方面，公司2023年8月客座率为87.7%，其中国内航线客座率为88.2%，同比增加17.9pct，环比增加0.15pct。以2019年同期为基数，吉祥航空2023年8月ASK增长29.5%，其中国内航线ASK增长45.7%；2023年8月客运量增长28.1%，其中国内航线客运量增长39.2%。 国际和地区航线方面，吉祥航空2023年8月国际航线客运量环比增长 16.7%，恢复到2019年同期的64%；地区航线客运量环比上升20%，恢复到2019年同期的95.3%。 图3：吉祥航空单月ASK增速、客座率 图4：吉祥航空单月机队净增数（单位：架） 3、春秋航空8月国际航线客运量环比增长 春秋航空2023年8月ASK同比增长39.9%，环比上月增长1.0%，其中国内航线ASK同比增长18.1%，环比上月增长0.9%；客运量同比增长55.1%，环比上月增长2.3%，其中国内航线客运量同比增长35.1%，环比上月增长1.1%。 客座率方面，公司2023年8月客座率为92.5%，其中国内航线客座率为92.76%，同比增加15.3pct，环比上月下降0.4pct。以2019年同期为基数，春秋航空2023年8月ASK增长26.2%，其中国内航线ASK增长62.8%；2023年8月客运量增长25.2%，其中国内航线客运量增长49.3%。 国际和地区航线方面，春秋航空2023年8月国际航线客运量环比增长 12.1%，恢复到2019年同期的62.1%；地区航线客运量环比增长1.9%，恢复到2019年同期的50.8%。 图5：春秋航空单月ASK增速、客座率 图6：春秋航空单月机队净增数（单位：架） 4、一线机场旅客吞吐量环比增长 2023年8月，北京首都机场完成飞机起降架次约3.44万架次，同比增长约69.6%，环比增长约0.6%，较2019年同期下跌约33.4%。其中，国内航线（不含港澳台）飞机起降架次同比增长约57.1%，环比增长约0.5%，较2019年同期下跌约23.6%。 2023年8月，北京首都机场完成旅客吞吐量522.9万人次，同比增长约153%，环比增长约3.5%，较2019年同期下跌约42.1%。其中，国内航线（不含港澳台）旅客吞吐量同比增长约112%，环比增长约2.5%，较2019年同期下跌约33.3%；国际航线旅客吞吐量环比增长9.6%，较2019年同期下跌65.9%； 地区航线旅客吞吐量环比增长3.3%，较2019年同期下跌47%。 图7：北京首都机场23年8月国内航线飞机起降架次环比增长 图8：北京首都机场23年8月国内航线旅客吞吐量环比增长 2023年8月，上海浦东机场完成飞机起降架次约4.24万架次，同比增长约104%，环比增加约2.8%，较2019年同期下降约0.1%。其中，国内航线（不含港澳台）飞机起降架次同比增长约102%，环比增加约0.4%，较2019年同期增加约29.5%。 2023年8月，上海浦东机场完成旅客吞吐量约584.8万人次，同比增长约258%，环比增加约2.3%，较2019年同期下降约12.8%。其中，国内航线（不含港澳台）旅客吞吐量同比增长约153%，环比下降0.4%，较2019年同期增加18.6%；国际航线旅客吞吐量环比增长10%，较2019年同期下跌46.8%； 地区航线旅客吞吐量环比增加1.3%，较2019年同期下跌17.5%。 图9：上海浦东机场23年8月国内航线飞机起降架次环比增长 图10：上海浦东机场23年8月国内航线旅客吞吐量环比下降 2023年8月，广州白云机场完成飞机起降架次约4.25万架次，同比增长约34.1%，环比增长3.8%，较2019年同期增长0.5%。其中，国内航线（不含港澳台）飞机起降架次同比增长约24.2%，环比增长约4.0%，较2019年同期增长约12.4%。 2023年8月，广州白云机场完成旅客吞吐量约606.2万人次，同比增长约73.8%，环比增长0.3%，较2019年同期下跌约7.9%。其中，国内航线（不含港澳台）旅客吞吐量同比增长约50.9%，环比增长0.1%，较2019年同期增长约5.3%；国际航线旅客吞吐量环比增长1.1%，较2019年同期下跌47.3%；地区航线旅客吞吐量环比增长1.8%，较2019年同期下跌19.5%。 图11：广州白云机场23年8月国内航线飞机起降架次环比增长 图12：广州白云机场23年8月国内航线旅客吞吐量环比增长 2023年8月，深圳宝安机场完成飞机起降架次约3.43万架次，同比增长约27.5%，环比增长约0.6%，较2019年同期增长约8.5%。 2023年8月，深圳宝安机场完成旅客吞吐量约479.8万人次，同比上涨约65.6%，环比增长约1.7%，较2019年同期增长约2.3%。其中，国内航线（不含港澳台）旅客吞吐量同比增长约56.4%，环比增长约1.6%，较2019年同期增长约9.2%。 图13：深圳宝安机场23年8月飞机起降架次环比增长 图14：深圳宝安机场23年8月国内航线旅客吞吐量环比增长 5、投资建议 暑运航空市场需求旺盛，8月民航客运量继续增长，预计中秋国庆长假期间出行需求有望继续释放；随着明年海外航线供需的完全恢复，航司利润结构将回归常态，机场的盈利修能力将继续恢复。我们维持行业“增持”评级，推荐白云机场和上海机场，建议关注中国国航、中国东航、南方航空