煤炭开采行业跟踪周报：短期供给超预期收缩，煤价延续上涨行情

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东吴证券的研究报告指出，煤炭开采行业在短期内展现出供给超预期收缩的趋势，推动煤价继续上涨。报告详细分析了以下几个关键点：

1. 行业近况：动力煤市场受到港口供给持续收紧和非电行业需求改善的双重影响，煤价呈现出较强的上涨趋势。数据显示，本周港口动力煤现货价格环比上涨45元/吨，达到915元/吨。

2. 供给端：

   • 国内供给：近期煤矿安全事故频发，增加了安全监管的压力，导致多地煤矿采取停产或检修措施，国内煤炭供给呈现收缩态势。
   • 煤炭产量：今年1-8月，全国煤炭产量累计增长3.4%，显著低于去年11%的增速。
   • 港口情况：环渤海四港区日均调入量有所增加，但整体库存量已降至与去年同期相当的水平，表明市场供需关系趋于紧张。

3. 库存与需求：

   • 库存：港口煤炭库存环比减少，反映了当前市场供需形势的紧张。
   • 需求：电力采购需求相对疲软，但非电行业煤炭采购需求表现强劲，尤其是“金九银十”期间的需求增加。

4. 后期预测：临近国庆长假和受亚运会影响，煤炭市场的安全生产压力较大。预计电力终端对于长协合同的兑现积极性将提高，进一步压缩市场流通货源。10月份大秦线的检修也可能导致部分终端提前采购，从而推高需求。

5. 价格展望：短期看，煤炭供需紧平衡状态难以改变，煤价在850-900元/吨区间具有较强的支撑，预计煤价将呈现震荡偏强的走势。

6. 炼焦煤市场：短期内炼焦煤价格稳中有升，但中长期价格上行空间受限。需求端，铁水产量维持高位，但全年粗钢产量的平控预期限制了后续增长空间。

7. 投资建议：维持煤炭行业的“增持”评级，推荐关注稳定经营、高分红、高股息率的潞安环能、陕西煤业和山煤国际，以及高成长性、低估值的广汇能源，还有可能受益于国企改革的山西焦煤。

这份报告强调了煤炭市场在短期内的供需紧张和价格上涨趋势，同时也指出了行业未来可能面临的挑战，包括下游需求的不确定性、保供政策的影响等。