百胜中国(09987)投资者日要点-港股-调研纪要

百胜中国投资者日要点20230914 首席执行官屈翠容 目标门店数量：2026年2万家 2024-2026年股东回报目标：30亿美元，通过股息+回购 以2023年为基准的未来三年增长目标：系统销售额：高单位数到双位数；营业利润：高单位数到双位数；EPS：双位数 单店投资额下降：肯德基的单店投资额从2014年的300万+下降50%至2022年的150万+，必胜客的单店投资额从2014年的300万+下降60%至2022年的120万+ 租金成本率：从2014年的10.8%下降到1H23的8.7%，目前约70%的门店为可变租金 人员数量：从2016年的42万+增加至2019年的45万+到1H23的43万+，尽管2016到1H23的门店数量增长80%+ 年度消费频次：新会员3次，留存会员6次，付费会员26次，Kfriends100次 加盟：1）渠道加盟例如商圈/高速公路服务区/学校/医院/景区，2）偏远和小镇加盟。目前加盟店接近1000家，未来15-20%的新店是加盟 未来方向：1）产品方面传承经典，创新不止，出品稳定。2）永远陪伴：买得起，随时随地。3）永远美好：尊重为先，为客疯狂，相互温暖，社会责任 应对竞争：增加20元以下价格产品，优化供应链未来3年每年新开400-500家 会员数量240万+，外卖收入占比37%未来3-5年门店数量达到1000+ 肯德基店型：整体回收期2年，投资180万，年收入450万，现金利润率19%，小店回收期2年，投资150万，年收入340万，现金利润率21% 必胜客店型：整体回收期3年，投资140万，年收入350万，现金利润率13%，小店回收期2年，投资100万，年收入260万，现金利润率16% Lavazza和tacobell：1H23的收入同比增长85%小肥羊和黄记煌：1H23实现盈利 Capex：2022-2023年总计14-16亿美元。2024-2026年总计35-50亿美元，其中23-30亿用于新店和改造店，7亿-10亿用于供应链，5亿-10亿在数字化2023年开店目标：由1100-1300上调至1400-1600.