电子行业简评：iPhone15系列正式发布，全球首款3nmSoC独树一帜，关注苹果供应链

行业研究 2023年09月15日 行业简评 超配iPhone15系列正式发布，全球首款3nmSoC独树一帜，关注苹果供应链 ——电子行业简评 证券分析师 方霁S0630523060001 电子 fangji@longone.com.cn 联系人蔡望颋 cwt@longone.com.cn 15% 9% 2% -4% -11% -17% -24% 22-0922-1223-0323-06 申万行业指数:电子(0727) 沪深300 相关研究 1.华为Mate60和MateX5旗舰手机亮点颇多，建议关注国产智能手机产业链——电子行业简评 2.华为新机提振产业链需求，存储芯片行情持续回暖——电子行业周报 （20230904-20230908） 3.存储市场柳暗花明，国产替代未艾方兴——半导体行业深度报告（二 投资要点： 事件：苹果召开2023秋季发布会，iPhone15系列发布，采用全球首款3nm芯片。9月13日凌晨1点，苹果举办秋季发布会，发布了iPhone15系列，AppleWatchSeries9、AppleWatchUltra2等新品，iPhone15全系配备Type-C接口，Pro系列首次采用钛合金边框，全球首款3nm制程芯片A17Pro以及iPhone15ProMax独占的5倍浅望式长焦镜头是主要亮点。 iPhone15全系适配USB-C，Pro系列搭载3nmA17Pro芯片，价格略有上调。本次iPhone15系列延续上一代产品阵容，处理器、外观、摄像头、接口是配置升级主要亮点：处理器方面，iPhone15和15Plus本次搭载14Pro系列同款A16仿生芯片，性能有所提升；iPhone15Pro系列则采用全球首款3nmSoCA17Pro，该芯片基于台积电3nm制程工艺， 拥有190亿个晶体管，6核CPU（2+4），性能较上代提升10%，提供专用AV1解码器和USB控制器，USB-C接口速率高达10Gbps。GPU方面，A17Pro芯片搭载6核GPU，性能较上代提升20%，首次支持硬件级光线追踪，游戏性能增强显著。显示方面，iPhone15普通版全系仍为60HzOLED面板，15Pro系列则全系搭载1-120Hz可变刷新率LTPOOLED面板。外观方面，iPhone15系列首次搭载“灵动岛”和全新配色，15Pro系列首次使用钛合金中框 整机重量减轻约20g。影像方面，iPhone15和15Plus升级到4800万像素的摄像头，15Pro 升级5倍光学变焦的长焦镜头，15ProMax机型则独占5倍潜望式长焦镜头。接口方面， iPhone15首次全系采用Type-C接口，iPhone15/15Plus仅支持USB2.0，最大传输速率为480Mbps，Pro系列则支持USB3.0，最大传输速度高达10Gbps，较之前提升20倍。价格方面，iPhone155999元，15Plus6999元起售，15Pro7999元起售，15ProMax9999元起售，其中：iPhone15/15Plus/15Pro256GB、512GB版本较上代分别上涨100元、300 元，iPhone15ProMax起售价(256GB)上涨1000元，顶配版(1TB)上涨500元。 AppleWatchSeries9和Ultra2搭载全新S9SiP芯片，“DoubleTap手势”为主要亮点。本次AppleWatchSeries9和AppleWatchUltra2所搭载的S9SiP芯片集成了56亿晶体管数量较上代Series8多出60%，GPU性能快30%。另外，AppleWatchSeries9和Ultra2还引入了“DoubleTap手势”，能够识别食指和拇指互碰操控手表。价格方面，AppleWatchSE1999元起售，AppleWatchSeries92999元起售，和上代保持不变；AppleWatchUltra26499元起售，较上代上涨200元。 新品升级幅度低于市场预期，叠加市场竞争加剧，资本市场反应较为审慎。9月1日-9月12日，苹果股价累计下跌6.16%。发布会当天，苹果收盘下跌1.71%，资本市场反应较为审慎。8月29日，华为发布Mate60系列旗舰新机，引发市场热议，此次发布的Mate60与iPhone15同为5999元起售，折叠屏旗舰MateX5起售价13999元和iPhone15ProMax1TB版相当，两者定价区间基本重合。中国作为苹果目前最大的存量和增量市场，搭载5G芯片的华为手机的回归可能会对iPhone15在国内的市场份额构成一定挑战。 投资建议：我们认为尽管此次iPhone的硬件升级幅度略低预期，但其出色的软硬件整合能力、iOS系统对用户的高粘性、以及独树一帜的3nm工艺SoC依然保持了业界的顶尖水准建议关注苹果供应链，如消费电子零部件、PCB以及半导体封测等领域的相关标的。 风险提示：产品销量不及预期风险；市场竞争加剧风险；中美贸易摩擦升级风险。 正文目录 1.iPhone15正式发布，首发全球首款3nm处理器4 1.1.苹果发布史上最强iPhone，3nmSoC独树一帜4 1.2.ProMax独占5倍潜望式长焦，Type-C接口全系适配5 2.升级略低预期叠加竞争加剧，资本市场反应审慎6 3.苹果产业链标的梳理8 4.风险提示9 图表目录 图1iPhone15机型示例4 图2iPhone15Pro机型示例4 图3iPhone15Pro5倍光学变焦镜头4 图4A17Pro芯片4 图5iPhone15Pro钛合金边框5 图6iPhone15ProTypeC接口5 图72022年9月15日至2023年9月14日苹果（AAPL）股价走势图（美元）6 图8iPhone15全系配置对比图7 表1苹果供应链标的梳理（标红为A股上市公司）8 1.iPhone15正式发布，首发全球首款3nm处理器 1.1.苹果发布史上最强iPhone，3nmSoC独树一帜 苹果召开2023秋季发布会，iPhone15系列发布，采用全球首款3nm芯片。9月13日凌晨一点，苹果发布iPhone15系列新机，相较于iPhone14，15不仅在“灵动岛”方面进行了优化，同时，iPhone15全系升级为USBTypeC口，从配置上看，iPhone15Pro系列搭载苹果最先进的A17Pro仿生芯片，iPhone15ProMax首次配置5倍光学变焦潜望式镜头，相较于前系列在影像方面有了显著提升。 图1iPhone15机型示例图2iPhone15Pro机型示例 资料来源：苹果官网，东海证券研究所资料来源：苹果官网，东海证券研究所 全球首款3nmSoC，性能大幅度提升。此次iPhone15Pro系列搭载全新处理器A17Pro，包含六核CPU和六核GPU。相比上代A16，A17Pro处理器制造工艺从台积电4nm升级到台积电3nm，晶体管数量从160亿个增加到190亿个，CPU方面，A17Pro包括2颗性能核心、4颗能效核心，神经网络引擎每秒35万亿次操作；在GPU方面，A17Pro采用Apple设计的着色器架构，性能提升20%，支持硬件级别的光线追踪，速度比A16仿生芯片快4倍，能够支持部分PC游戏在移动端的运行，游戏性能较上代显著提升。 图3iPhone15Pro5倍光学变焦镜头图4A17Pro芯片 资料来源：苹果官网，东海证券研究所资料来源：苹果官网，东海证券研究所 1.2.ProMax独占5倍潜望式长焦，Type-C接口全系适配 iPhone15ProMax搭载最新5倍潜望式长焦镜头。影像方面，iPhone15和15Plus配备4800万像素主摄，裁切主摄获得两倍变焦，当相机检测到人物时可以自动捕捉景深信息，支持拍摄后设置光圈效果和对焦点；iPhone15Pro依然是三摄方案，主摄为4800万像素四合一设计，默认输出2400万像素图片，升级1200万像素的3倍长焦镜头，1200万超广角，整个系统可拍摄24mm、28mm、35mm三个焦段；iPhone15ProMax则进一步升级，带来了1200万像素的5倍潜望式长焦镜头，采用四重棱镜设计，传感器比14ProMax大 25%，超广角也是全新升级的1200万像素镜头，支持超广角微距了，整体可实现微距、13、 24、28、35、48、120mm七个焦段的拍摄，这是iPhone首次搭载潜望式长焦镜头；此外，iPhone15Pro系列还支持空间视频拍摄，可搭配VisionPro使用观看。据集邦咨询，本次iPhone15ProMax的新机产出占比有望达40%，这意味着相当一部分用户将因其独占的5倍潜望式长焦而选择ProMax版本，从而有望带动iPhone业务整体ASP提升。 图5iPhone15Pro钛合金边框图6iPhone15ProTypeC接口 资料来源：苹果官网，东海证券研究所资料来源：苹果官网，东海证券研究所 首次引入钛合金材质边框与TypeC接口。此次iPhone15pro系列首次引入钛合金材质边框，采用5级钛金属，与火星探测器上的材质相同。边框经过了精密加工、打磨、刷光和喷砂，但配色较为单调，仅有黑钛、白钛、蓝钛、天然钛四款配色；iPhone15Pro系列成了历史上最轻的iPhonePro机型，iPhone15Pro尺寸为146.6*70.6*8.25mm，重187g。iPhone15ProMax为159.9*76.7*8.25mm，重221g，相较iPhone14pro系列的206g与240g，减少近10%；同时边角部分加入弧形设计，握持手感改善明显。同时，iPhone15全系列升级为TypeC接口，普通版为USB2.0，Pro版为USB3.0。全新USB3.0可让iPhone15Pro与Mac或iPad共享充电线，文件传输速度20倍于前代，极大改善了用户的体验。遗憾的是，iPhone15系列并未对电池容量及充电效率进行升级，充电功率仍然为27W。 2.升级略低预期叠加竞争加剧，资本市场反应审慎 新品升级幅度略低市场预期，叠加市场竞争加剧，资本市场反应较为审慎。2023年9月1日-9月12日，苹果股价累计下跌6.16%。9月12日发布会当天，苹果收盘下跌1.71%，资本市场反应较为审慎。8月29日，华为悄然发布搭载Mate60旗舰系列手机，其所搭载的麒麟9000SSoC经实测网速已达5G水平，引发市场关注。 对比两者最新机型，从配置看，华为Mate60在卫星通话以及性价比等方面存在优势，盘古AI大模型的接入相比Siri具有一定差异化优势，和iPhone的差距主要在SoC性能和软硬件综合体验上；苹果则在SoC性能上具有显著优势，但除此之外亮点较为有限，5倍潜望式长焦虽为首次搭载但该配置在安卓阵营早已有先例，TypeC接口虽极大改善用户体验但更多是补足现有短板，总体升级换代较为有限，在整体价格上涨的情况下配置性价比也显得稍欠诚意，例如iPhone15普通版全系依然为60Hz刷新率，除iPhone15ProMax外入门存储仍为128GB，相比之下Mate60系列全系标配120HzLTPOOLED面板，存储256GB起步，同等配置下定价更具性价比。 从定价区间看，华为此次发布的Mate60系列手机起售价与iPhone15相同，均为5999元，折叠屏旗舰MateX5起售价13999元和iPhone15ProMax1TB版相当，两者定价区间基本重合且发售时间相近，我们认为华为5G芯片的回归使其产品竞争力相比往年有所回升，而中国作为苹果目前最大的存量和增量市场，华为Mate高端旗舰的回归可能会对苹果在国内高端手机的领先地位构成一定挑战。 图72022年9月15日至2023年9月14日苹果（AAPL）股价走势图（美元） 200 190 180 170 160 150 140 130 120 2022-09-15 2022-09-28 2022-10-11 2022-10-24 2022-11-06 2022-11-19 20