期货研究报告|股指期货日报2023-09-06 欧洲服务业PMI收缩,美元指数走强 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号:F3056198投资咨询号:Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号:F3063338投资咨询号:Z0016648 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外方面,欧元区商业活动降幅超预期,衰退预期升温,美元指数走强,美股收跌。国内方面,随着利好政策的不断叠加,落地效果也逐步显示,当前高频数据显示,地产销售数据回升,带动市场信心有所恢复。股指处在筑底阶段,关注低位配置机会。 核心观点 ■市场分析 欧元区衰退预期升温。宏观方面,中国期货业协会召开第六次会员大会,证监会副主席表示,要加强对高频交易等新型交易行为监管,加强期现联动监管,坚决防止过度投机,引导资本在期货市场规范运作。优化市场运行,完善市场监管,降低市场交易 成本,保障市场在量的合理增长和质的有效提升上保持合理平衡。海外方面,美国7月工厂订单环比下降2.1%,略好于预期的降2.5%,欧元区8月综合和服务业PMI分别下降到46.7、47.9,为近三年最低水平。 光伏逆势走强。现货市场,A股主要指数低开后震荡收跌,创业板指冲高回落,两市超3300只个股下跌。行业方面,大多数板块下跌,光伏板块逆势走强,仅公用事业、煤炭、电力设备、电子行业上涨,地产链回调,地产、传媒、非银金融跌幅居前。两市 成交额缩至8000亿元左右,北向资金再度减仓,当日净流�46亿元。美股方面,联储官员发表鹰派发言,表示还需略微进一步加息,同时欧洲商业活动降幅超预期,衰退预期升温,美元指数走强,美股收跌。 期指缩量下跌。期货市场,基差方面,IH、IF所有合约升水,IC、IM小幅贴水;四大股指期货呈现缩量下跌。当前IH2309和IH2312合约倒挂缩窄,基于价差回归,仍可进行多IH2309空IH2312策略。 ■策略 单边:买入套保;跨期:多IH2309空IH2312。 ■风险 若国内政策不及预期、海外超预期紧缩、地缘风险升级,股指有下行风险策略摘要 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位:无,点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位:%,点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位:无,点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位:无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位:%6 图6:北向资金累计净流入金额丨单位:亿元6 图7:两融余额丨单位:亿元6 表1:国内主要股票指数日度表现5 表2:主要股票指数估值(分位数取值为近五年)5 表3:主要股票指数情绪指标5 表4:股指期货日度表现6 表5:股指期货持仓量和成交量7 表6:股指期货基差(期货-现货)7 表7:股指期货跨期价差7 要闻 1.8月财新中国服务业PMI为51.8,创年内新低;财新中国综合PMI降至51.7,创2 月以来新低。 2.国家金融监管总局发布通知,要求个税递延型养老保险试点公司有序开展个税递延型养老保险试点业务与个人养老金衔接,原则上于2023年底前完成各项工作。 3.央行要求,全面推进支付行业规范运行和高质量发展。按照管理力度不减、服务质量不降原则,精细化落实规范要求,统筹好控风险与优服务的关系,确保支付服务安全性、连续性和稳定性。 4.工信部、财政部要求,深入实施《智能光伏产业创新发展行动计划(2021-2025年)》,推动“智能光伏+储能”在工业、农业、建筑、交通及新能源汽车等领域创新应用,发布第四批智能光伏试点示范名单。 5.英国第二大城市伯明翰市政委员会宣布该市破产。伯明翰市将停止所有新的开支,但保护弱势群体等法定服务除外。该市破产与解决同工同酬索赔的7.6亿英镑法案有关。 6.欧元区7月PPI环比下降0.5%,预期降0.6%,前值降0.4%;同比降7.6%,预期降7.6%,前值降3.4%。 7.欧元区8月服务业PMI终值47.9,创30个月新低,预期48.3,初值48.3;综合PMI终值46.7,创33个月新低,预期及初值均为47。 8.英国8月服务业PMI终值49.5,预期及初值均为48.7;综合PMI为48.6,预期及前值均为47.9。 9.芯片设计公司ARM计划发行9550万股ADS,每ADS定价在47-51美元之间,预计募资48.7亿美元,公司估值为478亿美元-545亿美元。此次发行后,软银集团持股比例为90.6%,ARM基石投资者多为大客户,其中包括苹果、英伟达、高通、谷歌、英特尔等,其均表示有意向购买高达7.35亿美元ADS。 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位:无,点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位:%,点 美元指数 沪深300指数逆序(右) 120 115 110 105 100 95 90 2022/042022/072022/102023/012023/042023/07 数据来源:iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 沪深300指数逆序(右) 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/072022/102023/012023/042023/07 数据来源:iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 图3:人民币汇率和A股走势丨单位:无,点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位:%,无 离岸人民币 沪深300指数逆序(右) 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 2022/042022/072022/102023/012023/042023/07 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 上证50/中证1000(右) 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/072022/102023/012023/042023/07 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 数据来源:iFind华泰期货研究院数据来源:iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1:国内主要股票指数日度表现 2023-09-05 2023-09-04 日度涨跌幅 上证综指 3,154.37 3,177.06 -0.71% 深证成指 10,540.71 10,611.74 -0.67% 创业板指 2,111.33 2,118.03 -0.32% 中小综指 11,329.54 11,398.91 -0.61% 沪深300指数 3,820.32 3,848.95 -0.74% 上证50指数 2,561.79 2,577.47 -0.61% 中证500指数 5,788.71 5,829.78 -0.70% 中证1000指数 6,167.64 6,198.76 -0.50% 科创50指数 930.63 942.43 -1.25% 资料来源:iFind华泰期货研究所 表2:主要股票指数估值(分位数取值为近五年) PE PB 当日值(倍) 分位数 当日值(倍) 分位数 沪深300指数 11.87 0.33 1.25 0.03 上证50指数 10.32 0.64 1.18 0.28 中证500指数 23.92 0.49 1.72 0.19 中证1000指数 38.83 0.6 2.19 0.17 资料来源:iFind华泰期货研究所 表3:主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值(亿股) 分位数 当日值(%) 分位数 沪深300指数 104.05 0.32 0.34 0.23 上证50指数 26.68 0.36 0.2 0.42 中证500指数 106.52 0.34 0.92 0.21 中证1000指数 141.07 0.42 1.52 0.25 资料来源:iFind华泰期货研究所 日度涨跌幅 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位:% 1% 0% -1% -2% -3% 公煤电电用炭力子事设 业备 国机石基防械油础军设石化工备化工 环医家有社美保药用色会容生电金服护 物器属务理 综交纺农合通织林运服牧 输饰渔 食钢轻汽品铁工车饮制 料造 建银计筑行算材机 料 商建通非传房贸筑信银媒地零装金产 售饰融 数据来源:iFind华泰期货研究院 图6:北向资金累计净流入金额丨单位:亿元图7:两融余额丨单位:亿元 2017 2021 2018 2022 2019 2023 2020 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 19000 18000 17000 16000 15000 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数(右) 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1月2日3月8日5月13日7月18日9月21日12月2日 2022/012022/052022/092023/012023/052023/09 数据来源:iFind华泰期货研究院数据来源:iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4:股指期货日度表现 2023-09-05收盘价 2023-09-04结算价 日度涨跌幅 IF 3826.20 3850.60 -0.63% IH 2565.80 2578.20 -0.48% IC 5787.40 5825.40 -0.65% IM 6162.20 6180.60 -0.30% 资料来源:iFind华泰期货研究所 表5:股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 87147 30% -26391 260052 99% -8585 IH 51971 51% -21257 134244 94% -9332 IC 65948 20% -14525 292518 78% -5378 IM 60391 67% -13523 207066 96% -6811 资料来源:iFind华泰期货研究所 表6:股指期货基差(期货-现货) 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF 5.88 84% 15.48 93% 35.08 98% 62.88 99% IH 4.01 79% 9.21 85% 20.81 93% 41.61 98% IC -1.31 76% 2.89 92% -1.91 96% -22.51 98% IM -5.44 44% -8.24 72% -20.64 85% -37.04 90% 资料来源:iFind华泰期货研究所 表7:股指期货跨期价差 IFIHICIM 次月-当月 当日值 9.60 5.20 4.20 -2.80 分位数 95% 80% 96% 62% 当日值 29.20 16.80 -0.60 -15.20 当季-当月 当日值 下季-当月 分位数 57.00 99% 37.60 99% -21.20 98% -31.60 66% 当日值 19.60 11.60 -4.80 -12.40 当季-次月 分位数98%94%98%64% 分位数98%93%98%66% 当日值 47.40 32.40 -25.40 -28.80 下季-次月 分位数 99% 99% 98% 66% 当日值 27.80 20.80 -20.60 -16.40 下季-当季 分位数100%99%97%70% 资料来源:iFind华泰期货研究所 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断