黑色商品日报：宏观政策利好，黑色震荡上行

期货研究报告|黑色商品日报2023-09-15 宏观政策利好，黑色震荡上行 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：释放积极信号，盘面宽幅震荡 逻辑和观点： 昨日螺纹2401合约继续震荡运行，盘面收于3794元/吨，涨21元/吨；热卷2401合约 收于3868元/吨，涨12元/吨。现货方面，昨日全国市场报价基本持稳，整体价格波动 不大，现货成交环比略有好转，但整体依旧较为一般，全国建材成交昨日14.98万吨。 整体来看，宏观方面，继续释放积极信号，开始下调存款准备金率，市场情绪有所好转。产业方面，目前钢材供需呈现季节性好转态势，�口依旧较好，同时成本支撑较强，整体库存水平偏低。但当前铁水产量维持高位，钢材供应压力较大，且消费也未见大幅好转叠加仓单的压制，短期盘面依旧以宽幅震荡走势为主，未来旺季消费成色是决定钢材高度的关键因素之一，需要紧密跟踪。 策略： 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：钢铁产业政策、旺季需求成色、原料价格走势、进�口表现等。 铁矿：宏观政策利好，铁矿震荡上行 逻辑和观点： 昨日铁矿石主力合约2401合约震荡运行，盘面收于863.5元/吨，较前日上涨3元/吨， 成交56万手，增仓2.2万手。昨日铁矿石全国主港铁矿累计成交140.9万吨，环比上涨23.6%，进口铁矿港口现货价格全天累计上涨3-10元/吨。昨日铁矿石远期现货市场整体活跃度尚可，二级市场上报盘积极，询价多集中于中低品及折扣货物上。港口市场整体交投氛围一般，主流品种价格上涨5-11元不等。 整体来看，国庆长假在即，铁矿石国内外成交活跃度有所提升，多为钢厂的刚需补库。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目前铁水产量偏高，部分品种利润尚可，钢材供应压力较大，铁矿市价对于下游需求情况反映较为充分。另外宏观经济数据提振市场信心，国内经济形势有所改善，人民币贬值压力暂时得到缓解，对于人民币成本的支撑有所减弱。后期关注旺季钢材需求、钢铁行业政策执行力度以及废钢供给回升情况，从而综合研判铁矿石的供需平衡。同时，紧密跟踪宏观经济政策，以及未来冬季的原料补库强度所带来的行情机会。 策略： 单边：震荡跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：钢铁产业政策，钢厂利润及检修情况，海外发运情况等。 双焦：供需偏紧，双焦价格走强 逻辑和观点： 近期宏观预期持续回暖，昨日双焦偏强运行，其中焦煤主力2401合约收于1807.5元/ 吨，较前日上涨51.5元/吨，焦炭2401收于2449元/吨，较前日上涨37.5元/吨。现货方面，焦炭市场暂稳运行，个别焦企有提涨意愿，市场情绪表现良好，投机氛围有所起色。前日甘其毛都通关量1097车，通关量重回1000车以上，口岸蒙煤偏强运行。 综合来看：焦炭供需偏紧，焦炭价格呈现震荡偏强运行，后期关注旺季钢材需求、原料煤价格走势及钢铁行业政策执行情况。近期由于煤矿安全事故影响，焦煤供需偏紧，总库存仍处于历史低位，支撑焦煤价格偏强运行，后续关注在安全要求下，供应端带来的波动。更进一步，需关注冬季的煤炭补库行情。 策略： 焦炭方面：震荡偏强焦煤方面：震荡偏强跨品种：无 期现：无 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/11 期权：无 关注及风险点：钢铁产业政策、钢厂利润、旺季需求成色、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等。 动力煤：市场情绪向好，煤价重心上移 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林地区需求分化，大矿销售良好，价格小幅上涨，民营小矿销售一般，价格维稳；晋北地区受港口价格上涨影响，价格小幅提振。港口方面，港口需求略有增加，价格小幅上探，部分贸易商�现惜售心理。进口方面，由于人民币贬值叠加海运费上涨，采购成本上升，下游电厂库存仍较高，招标积极性不高。运价方面，截止到9月14日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于541.26，相比上一交易日 下跌0.76点。 需求与逻辑：主产区煤矿安监持续严格，价格�现分化，涨跌互现；港口需求有所改善，市场价格成交重心上移。随着下游日耗的下降，终端库存累积，后期将进入季节性累库周期，煤价仍有较大压力。持续关注安监影响下，煤炭供应的明显波动。 关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：现货产销平稳，纯碱震荡运行 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2401震荡微跌，收于1714元/吨，下跌8元/吨，跌幅 0.46%。现货方面，昨日全国均价2064元/吨，环比持平，华北市场成交偏淡，沙河市场成交灵活，华东市场产销持稳，华南市场以稳为主。供应方面，据隆众资讯数据，本周浮法玻璃产量118.4万吨，环比增加0.08%，企业开工率81.31%，增加0.66%，产能利用率82.72%，环比增加0.07%。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存4166.6万重箱，环比增加1.54%。整体来看，玻璃供应稳定持续增加，需求端，本轮下游补库与上一轮补库时间间隔较短，因此下游补库的力度和持续性不及上一轮，市场再度进入消化库存阶段，产销走弱，期现价格同步震荡偏弱运行。目前地产政策仍在持续发力，放开限购的城市数量逐渐增多，留意地产竣工端的好转情况及玻璃库存的变化。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/11 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2401震荡上涨，收于1816元/吨，上涨30元/吨，涨幅1.68%。现货方面，昨日纯碱市场产销持稳。据昨日隆众资讯数据，供应方面，本周纯碱开工率83.61%，环比增加5.11%，产量为61.54万吨，环比增加11.32%。库存方面，本周纯碱库存13.52万吨，环比增加8.42%，而纯碱需求稳中偏强，总库存处于历史最低水平，短期纯碱供需偏紧，但随着夏季检修结束和远兴一二线产量释放，供应将逐步向宽松转换，整体纯碱呈现近强远弱格局。目前近远月合约定价都较为合理，近月供需偏紧支撑近月合约偏强运行。远月在产能大幅增加的预期下持续承压。 策略： 玻璃方面：偏弱震荡纯碱方面：震荡 跨品种：无跨期：无 关注及风险点：地产竣工表现、纯碱进口数据、纯碱产线投产情况等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/11 商品每日价格基差表 项目 合约 今日9月14日 昨日9月13日 上周 9月7日 上月 8月14日 项目 合约 今日9月14日 昨日9月13日 上周 9月7日 上月8月14日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3800 3800 3790 3700 上海现货 3870 3860 3880 3890 北京现货 3720 3710 3700 3600 天津现货 3890 3890 3900 3910 广州现货 3940 3940 3960 3910 广州现货 3880 3880 3900 3880 RB10合约 3738 3719 3742 3641 HC10合约 3921 3911 3923 3889 RB01合约 3794 3777 3795 3684 HC01合约 3868 3852 3880 3844 RB05合约 3755 3742 3761 3622 HC05合约 3809 3800 3824 3742 基差:上海 RB10 62 81 48 59 基差:上海 HC10 -51 -51 -43 1 RB01 6 23 -5 16 HC01 2 8 0 46 RB05 45 58 29 78 HC05 61 60 56 148 基差:北京 RB10 72 81 48 49 基差:天津 HC10 59 69 67 111 RB10-RB01 -56 -58 -53 -43 HC10-HC01 53 59 43 45 RB01-RB05 39 35 34 62 HC01-HC05 59 52 56 102 唐山普方坯价格 3530 3530 3550 3480 长流程即期利润 华北 58 70 138 231 张家港6-8mm废钢 2590 2590 2570 2520 华东 -97 -92 -18 84 唐山生铁即时成本 2629 2616 2560 2476 江苏生铁即时成本 2761 2748 2694 2608 全国废钢到货(万吨) 50.03 46.75 50.80 41.37 长流程盘面利润 近月 56 65 164 284 全国建材成交(万吨) 14.98 13.05 13.27 13.82 远月 96 111 191 403 长流程即期利润 华北 -21 -19 32 17 超远月 空值 空值 空值 362 华东 -90 -77 -30 -19 卷矿比 现货 3.77 3.78 3.91 4.28 长流程盘面利润 近月 44 51 141 114 10合约 4.17 4.18 4.31 4.75 远月 94 104 180 302 01合约 4.48 4.48 4.64 5.30 超远月 空值 空值 空值 292 卷焦比 现货 1.78 1.78 1.79 1.87 短流程即期利润 华东 -199 -199 -185 -208 10合约 1.63 1.56 1.72 1.77 华南 -304 -327 -305 -244 01合约 1.58 1.59 1.64 1.84 螺矿比 现货 3.70 3.72 3.82 4.07 卷螺差 现货 70 60 90 190 10合约 3.98 3.98 4.11 4.45 10合约 183 192 181 248 01合约 4.39 4.39 4.54 5.08 01合约 74 75 85 160 螺焦比 现货 1.75 1.75 1.75 1.78 焦炭焦煤 10合约 1.55 1.49 1.64 1.66 焦炭现货价格:准一级 日照港 2170 2170 2170 2080 01合约 1.55 1.56 1.61 1.76 唐山到厂价 2060 2060 2060 2160 铁矿石 吕梁出厂价 2280 2280 2280 2390 日青京曹四港最低价 PB粉 934 929 902 828 J09合约 2411 2500 2285 2192 超特粉 800 795 760 698 J01合约 2449 2417 2361 2092 卡粉 1008 1004 974 931 J05合约 2338 2308 2270 2040 普氏62%美金指数 123.95 122.50 117.70 103.45 基差:日照港现货 J09 -48 -137 78 75 I09合约 940 935 910 819 J01 -86 -53 3 175 I01合约 864 861 837 725 J05 26 55 93 227 I05合约 825 822 804 702 J09-J01 -38 84 -76 100 基差:PB粉 I09 64 64 59 69 J01-J05 112 109 91 52 I01 141 138 132 163 焦煤现货价格:主焦 山西中硫煤 1950 1900 1810 1850 I05 179 177 165 186 沙河驿蒙5# 1960 1960 1960 1930 基差:超特粉 I09 74 74 60 84 蒙煤3#仓单价 1665 1665 1615 1535 I01 151 148 134 177 澳洲中