黑色商品日报：利好政策不断 市场震荡上行

期货研究报告|黑色商品日报2023-01-12 利好政策不断市场震荡上行 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：利好政策不断，市场震荡上行 逻辑和观点： 昨日螺纹2305合约收于4161元/吨，环比上涨1.27%。热卷2305合约收于4193元/吨，环比上涨0.87%，现货方面上海中天螺纹价格4150元。杭州热卷价格4220元。商家反馈刚需为主，整体成交一般。全国建材成交3.9万吨。 数据方面：据钢谷网昨日公布全国建材产量360.06万吨，环比上周下降3.05万吨。社 会库存620.86万吨，环比上周增加66.21万吨。表需261.02万吨，环比上周下降45.71 万吨。热卷产量237.80万吨，环比上周下降3.20万吨，社会库存302.05万吨，环比上 周增长22.49万吨，表需213.41万吨，环比下降3.05万吨。整体符合淡季特征，供需双弱的局面。 整体来看，昨日各地公布2023年GDP目标值，对市场后期信心有所提振。回到基本面，成材产量均环比回落，库存持续累积，成材消费处于绝对淡季，但由于钢厂提前放假产量有所下降，在低产量，低利润的背景下保持一定韧性。随着疫情的影响降低加上地产端融资的刺激，建材需求有望年后得到修复，可对远期的供需给予乐观的态度。短期随着春节的临近，产销及补库节奏均有进一步放缓的趋势，补库程度弱于往年，并且盘面一度给与冬储价格一定的利润，势必遇到抛盘阻力，预计钢材价格维持高位震荡趋势，注意节奏切换，整体易涨难跌的格局。后期关注春节后的消费启动情况和春节期间疫情是否有扩散趋势。 策略： 单边：高位震荡跨期：无 跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：疫情发展情况、宏观及地产行业政策变化、压缩粗钢政策等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 铁矿：市场情绪回暖，铁矿震荡向上 逻辑和观点： 昨日铁矿石主力2305合约震荡向上，收于847.5元/吨，上涨13.5元/吨，环比上涨 1.62%。青岛港PB粉848元/吨，上涨8元/吨。铁矿港口成交130.5万吨，环比上涨 29.9%。 整体来看，在防疫政策及宏观环境等好转后，市场情绪也开始转暖，钢铁全产业低库存略有缓解。尤其在钢厂端，废钢到货不足，铁矿库存的回升较为明显。成材端当前淡季特征明显，库存增加，消费不佳以及成材利润差等因素始终制约着铁矿价格。近期政府再度研究加强铁矿石价格监管，但目前看实际影响有限，考虑到政府全力救助地产和疫后经济复苏对于铁矿的消费拉动，仍然建议回调多配铁矿。 策略： 单边：震荡偏强跨品种：无 跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：高炉检修情况，钢厂利润情况，淡季需求水平等。 双焦：市场情绪一般，盘面震荡偏强 逻辑和观点： 焦炭方面：焦炭盘面昨日震荡上行，2305合约收于2811.5元/吨，涨幅3.57%，上涨97 元/吨。现货方面，港口现货准一级焦参考成交价格2650-2700元/吨，焦炭现货市场稳中偏弱运行。焦企�现亏损，生产积极性一般或有减产，钢厂方面补库接近尾声，多按需采购。综合来看，整体供需格局趋于宽松，各钢厂采购节奏有所放缓，影响需求，预计短期内焦炭维持震荡走势。 焦煤方面：昨日焦煤2305合约震荡上行收于1882.5元/吨，涨幅2.31%，上涨42.5元/吨。现货方面，现货市场偏弱运行，部分报价有所下调。春节临近，从本周开始煤矿 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/11 开始陆续放假，供应端进一步减量，焦化厂也刚需补库为主。蒙煤方面，通关量580车， 蒙5原煤价格个别有所上涨。整体来看，预计短期内焦煤维持震荡走势。焦炭方面：震荡 焦煤方面：震荡跨品种：无 期现：无期权：无 关注及风险点：疫情防控，下游采购意愿，成材价格利润，煤炭进口等关注及风险点。 动力煤：市场资源偏紧，情绪持续向好 市场要闻及数据： 期现货方面：产地方面，临近春节，产地陆续放假，供给收缩较为明显，也是支撑短期煤价比较重要的因素。港口方面，随着春节临近，部分贸易商开始停止贸易，市场资源偏紧，卖方挺价情绪积极，报价有所上涨。进口煤方面，随着春节临近，国内终端的进口煤需求逐渐转弱，采购需求较为刚性，多数以观望为主，印尼煤价维持相对稳定。运价方面，截止到1月11日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于639.96，较上一日下跌个5.39个点，环比下跌0.84%。本周海运煤炭运价指数连续下跌，已跌至历史低位。 需求与逻辑：产地煤供应缩减，煤价弱势维稳，随着春节假期临近，市场资源较为紧张，煤价支撑较强。终端电厂日耗增长空间不大，库存相对偏高，后续需求持续性不强，非电终端错峰生产，市场煤采购不多。期货上由于流动性不足，因此我们建议继续中性观望。 策略： 单边：中性观望期权：无 关注及风险点：疫情持续影响、政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/11 玻璃纯碱：玻璃补库走弱，纯碱近强远弱 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃2305合约震荡上行，收于1679元/吨，涨25元/吨。现货方面，昨日全国均价1622元/吨，环比上涨0.06%。整体来看，玻璃供应维持在较低水平，华北贸易商备货力度明显减弱。目前各地地产销售端持续放宽限制，保交楼情况依旧偏弱，玻璃真实需求的启动和成色，需要等到年后才能验证，年前价格预计偏稳运行。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2305震荡上行，收于2863元/吨，涨80元/吨。现货方面东北轻重碱价格普涨。目前纯碱供需偏紧，各环节总库存偏低的情况未有改善，基本面表现偏强。在远兴能源天然碱项目相关消息恐慌情绪释放后，市场评估重回基本面，昨日05合约大幅拉涨，正套价差及跨品种价差继续拉大。 策略： 玻璃方面：中性 纯碱方面：震荡偏强 跨品种：多纯碱2305空玻璃2305、多纯碱2305空纯碱2309 关注及风险点：地产及宏观经济改善情况、疫情影响、玻璃产线突发冷修情况等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/11 商品每日价格基差表 项目 合约 今日1月11日 昨日1月10日 上周1月4日 上月12月9日 项目 合约 今日1月11日 昨日1月10日 上周1月4日 上月12月9日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 4140 4120 4120 3850 上海现货 4220 4180 4130 4070 北京现货 4020 4010 3970 3790 天津现货 4100 4080 4030 3970 广州现货 4460 4450 4420 4240 广州现货 4200 4180 4110 4120 RB01合约 4285 4166 4057 3945 HC01合约 4250 4201 4105 4051 RB05合约 4161 4124 4027 3945 HC05合约 4193 4166 4080 4031 RB10合约 4110 4067 3999 3914 HC10合约 4130 4101 4031 3985 基差:上海 RB01 -145 -46 63 -95 基差:上海 HC01 -30 -21 25 19 RB05 -21 -4 93 -95 HC05 27 14 50 39 RB10 30 53 121 -64 HC10 90 79 99 85 基差:北京 RB05 -51 -24 33 -65 基差:天津 HC05 -3 4 40 29 RB01-RB05 124 42 30 0 HC01-HC05 57 35 25 20 RB05-RB10 51 57 28 31 HC05-HC10 63 65 49 46 唐山普方坯价格 3840 3800 3730 3720 长流程即期利润 华北 13 -1 -110 -143 张家港6-8mm废钢 2760 2760 2760 2620 华东 -94 -126 -202 -200 唐山生铁即时成本 2834 2830 2899 2879 江苏生铁即时成本 3026 3024 3059 3009 全国废钢到货(万吨) 33.38 34.45 35.25 40.34 长流程盘面利润 近月 88 99 70 -119 全国建材成交(万吨) 3.94 5.29 9.29 18.68 远月 110 118 92 -56 长流程即期利润 华北 17 13 -77 -225 超远月 空值 空值 空值 -15 华东 -92 -107 -137 -320 卷矿比 现货 4.53 4.53 4.46 4.49 长流程盘面利润 近月 118 119 76 -146 05合约 4.95 4.96 4.82 4.95 远月 143 137 111 -72 10合约 5.02 5.04 4.89 5.05 超远月 空值 空值 空值 -22 卷焦比 现货 1.59 1.58 1.54 1.47 短流程即期利润 华东 -145 -163 -163 -248 05合约 1.49 1.53 1.58 1.43 华南 -77 -85 -131 -125 10合约 1.53 1.56 1.62 1.48 螺矿比 现货 4.44 4.46 4.45 4.25 卷螺差 现货 80 60 10 220 05合约 4.91 4.91 4.76 4.84 05合约 32 42 53 86 10合约 5.00 5.00 4.85 4.96 10合约 20 34 32 71 螺焦比 现货 1.56 1.55 1.54 1.39 焦炭焦煤 05合约 1.48 1.51 1.56 1.40 焦炭现货价格:准一级 日照港 2650 2650 2680 2760 10合约 1.52 1.55 1.61 1.45 唐山到厂价 2700 2700 2800 2800 铁矿石 吕梁出厂价 2910 2910 2560 2560 日青京曹四港最低价 PB粉 848 840 842 825 J01合约 2860 2880 2900 2935 超特粉 714 701 699 671 J05合约 2812 2727 2584 2816 卡粉 947 933 935 917 J09合约 2699 2622 2491 2698 普氏62%美金指数 - 122.15 117.00 112.40 基差:日照港现货 J01 19 -1 12 63 I01合约 848 846 858 840 J05 68 153 328 182 I05合约 848 840 847 815 J09 180 258 421 300 I09合约 822 814 825 789 J01-J05 49 154 316 119 基差:PB粉 I01 62 55 45 44 J05-J09 113 105 93 118 I05 62 61 56 70 焦煤现货价格:主焦 中硫煤 2350 2350 2350 2250 I09 88 87 78 96 沙河驿蒙5# 2220 2220 2340 2265 基差:超特粉 I01 72 60 45 33 港口提澳煤 2440 2490 2540 2540 I05 72 66 57 58 澳洲中挥发硬焦CFR中国 279 279 280 273 I09 98 92 79 84 JM01合约 2526 2522 2510 2291 基差:普氏指数 I01 - 122 90 78 J