黑色商品日报：宏观政策利好刺激，盘面应声翻红上涨

期货研究报告|黑色商品日报2023-08-31 宏观政策利好刺激，盘面应声翻红上涨 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：宏观政策利好刺激，盘面应声翻红上涨 逻辑和观点： 昨日螺纹2310合约日内上扬，盘面收于3713元/吨，涨35元/吨；热卷2310合约收于 3870元/吨，涨15元/吨。现货方面，杭州地现货报价维持3690元/吨，全天整体成交 一般。北京地区价格较昨日基本无变化，市场报价3590-3600元/吨，成交依然不佳。 昨日全国建材成交14.12万吨，成交暂无起色，市场观望情绪依旧浓厚。 整体来看，政策方面，近日陆续释放宏观积极利好政策，包括广州率先开启的“认房不认贷”很大程度提振了市场情绪，昨日黑色建材盘面翻红上涨。但现货市场交投氛围依旧清淡，成交偏弱，供给压力仍在，短时间价格暂无明显驱动力。总的来说，钢材处在上有供给压力，下有成本支撑的格局，后期消费旺季是否能如期到来，是影响钢材价格的重要因素，另外仍需密切紧跟平控执行情况和经济刺激政策�台情况。 策略： 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：粗钢压产政策、需求程度、原料价格等。 铁矿：市场情绪转暖，盘面震荡上行 逻辑和观点： 逻辑与观点：昨日铁矿石2401合约震荡上行，收于829元/吨，环比涨幅1.97%。青岛 港进口铁矿价格全天累计上涨9-12元/吨，现PB粉893元/吨，涨9元/吨，超特粉737 元/吨，涨12元/吨，全国主港铁矿累计成交120.5万吨，环比上涨6.2%。 整体来看，近期宏观政策频🎧，需要关注政策对产业链自上而下的影响。当前铁水产量维持高位水平，铁矿石消费依然保持刚性，价格相对坚挺。需要重视各环节原料低库存的产业矛盾，若成材消费进一步转强，钢厂有望持续刚性采购铁矿。近期多地粗 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 钢平控政策陆续传🎧，后期考验政策执行力度，需要紧密跟踪铁矿石的供需平衡情况。策略： 单边：震荡跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：粗钢平控政策实施情况，钢厂利润及检修情况，海外发运情况等。 双焦：宏观情绪有所恢复，市场维持偏强震荡 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭主力2401合约收于2234.5元/吨，收涨1.99%，环比上涨43.5元/ 吨。现货方面，昨日日照准一级焦报价2080元/吨。供应端焦企目前生产状况稳定，考虑市场仍有进一步下跌的预期，积极�货为主，近期钢厂到货明显增加，焦炭库存快速得到补充，钢厂方面边际利润仍能支撑钢厂高负荷生产，短期高铁水、高日耗背景下刚需旺盛，后期需关注平控政策落地及旺季需求变化情况。 整体来看；近期随着煤价小幅回落，焦化利润有所改善，下游高炉复产，废钢到货不足，导致铁水产量维持高位，加之钢厂焦炭库存去化过度，钢厂补库需求略有提升，短期焦炭消费维持韧性。近期多地粗钢平控政策陆续传🎧，平控政策对于焦炭有利空影响，需要综合研判焦炭的供需平衡，短期维持震荡看待。 焦煤方面：昨日焦煤主力2401合约收于1519.5元/吨，收涨2.50%，环比上涨37元/吨。现货方面：昨日吕梁柳林市场低硫肥煤A11，S0.5，G90进行线上竞拍，成交价相对前期线下执行价格有跌，起拍价1850元/吨，成交均价1853元/吨。近期产地安全检查较严，部分前期停产煤矿仍未复产，供应端恢复缓慢。焦炭落实第一轮降价后下游焦企利润压缩，对原料煤多按需采购，贸易环节观望居多，煤矿销售一般，但整体暂无明显库存压力，报价偏稳为主。 整体来看，近期由于煤矿安全事故影响，焦煤产量有所下滑，但由于国内煤价较高，吸引国外焦煤资源进入国内补充供给，其中蒙煤和俄煤总量较大，而伴随着下游逐步复产，焦煤需求相应提升，高价格却也使得流拍率有所增长，短期来看，焦煤依旧维 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/11 持需求韧性。近期多地粗钢平控政策陆续传🎧，平控政策对于焦煤有利空影响，需要综合研判焦煤的供需平衡。同时需关注在安全要求下，供应的明显的波动。 策略： 焦炭方面：震荡焦煤方面：震荡跨品种：无 期现：无期权：无 关注及风险点：粗钢压产政策、成材利润、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等关注及风险点。 动力煤：产区事故不断扰动，煤炭价格支撑较强 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林地区调涨煤矿减少，部分用户采购积极性下降，观望情绪较浓；鄂尔多斯地区以稳为主，涨跌互现，需求变化不大。港口方面，港口发运倒挂，资源趋紧，由于港口结构性缺货，成交重心有所上移，但下游电厂需求偏弱，价格反弹有限。进口方面，由于人民币贬值叠加海运费上涨，进口煤相比国内煤优势不再明显，部分矿商捂货惜售，价格较为坚挺。运价方面，截止到8月30日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于546.13，相比上一交易日下跌4.46点。 需求与逻辑：近期主产煤区安全事故频发，供应暂时受限，北港货源偏少，库存持续下滑，下游采购相对有限，成交以预售为主，后期去库速率或将放缓。随着电厂日耗的下降，终端库存明显偏高，后期将逐步进入季节性累库周期，煤价仍有较大压力。持续关注安监影响下，煤炭供应的明显波动。 关注及风险点：港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：现货市场持稳，玻碱双双走强 逻辑和观点： 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/11 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2401震荡涨停，收于1716元/吨，上涨142元/吨，涨 幅9.02%。现货方面，昨日全国均价2010元/吨，环比上涨2元/吨，华北市场成交持稳，沙河市场成交灵活，华东市场产销好转，华南市场以稳为主。整体而言，近期房地产政策密集�台，房地产预期有所回暖。玻璃厂家库存压力不大，产销有所好转，市场存在一定补库预期。远月玻璃期货贴水较大，具备贴水修复诉求，整体带动了玻璃期货价格大涨。与此同时，需要看到，玻璃行业高利润下，供应仍在不断释放，势必对远期供应带来压力。谨慎看待当前玻璃价格的快速上涨。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2401震荡上涨，收于1895元/吨，上涨89元/吨，涨幅4.93%。现货方面，昨日纯碱市场产销持稳，纯碱开工率82.21%，环比走扩。整体来看，短期纯碱投产不及预期，库存处于绝对历史低位，远期纯碱产能逐步释放，供需偏紧的格局逐渐向宽松过渡。短期内需充分重视刚性短缺下的纯碱供需错配，及其所引发的各类产业行为和价格表现。同时也更加需要重视远端供应增加带给行业的剧烈价格和利润波动，重视远月被动跟涨带来的向下机会。 策略： 玻璃方面：震荡 纯碱方面：近强远月跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：房地产政策、光伏产业投产、纯碱�口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/11 商品每日价格基差表 项目 合约 今日8月30日 昨日8月29日 上周8月23日 上月7月28日 项目 合约 今日8月30日 昨日8月29日 上周8月23日 上月7月28日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3720 3720 3740 3790 上海现货 3860 3850 3920 4090 北京现货 3620 3620 3640 3770 天津现货 3870 3870 3930 4040 广州现货 3930 3930 3950 3970 广州现货 3860 3850 3930 4080 RB10合约 3713 3678 3723 3851 HC10合约 3870 3848 3937 4117 RB01合约 3726 3694 3747 3861 HC01合约 3808 3792 3875 4064 RB05合约 3674 3645 3684 3768 HC05合约 3747 3720 3782 3925 基差:上海 RB10 7 42 17 -61 基差:上海 HC10 -10 2 -17 -27 RB01 -6 26 -7 -71 HC01 52 58 45 26 RB05 46 75 56 22 HC05 113 130 138 165 基差:北京 RB10 -3 32 7 9 基差:天津 HC10 90 112 83 13 RB10-RB01 -13 -16 -24 -10 HC10-HC01 62 56 62 53 RB01-RB05 52 49 63 93 HC01-HC05 61 72 93 139 唐山普方坯价格 3530 3510 3550 3650 长流程即期利润 华北 150 149 211 265 张家港6-8mm废钢 2550 2550 2540 2580 华东 5 3 75 188 唐山生铁即时成本 2523 2524 2516 2549 江苏生铁即时成本 2660 2653 2643 2676 全国废钢到货(万吨) 0.00 0.00 48.01 47.46 长流程盘面利润 近月 146 156 185 389 全国建材成交(万吨) 14.12 14.64 15.62 12.07 远月 170 203 257 493 长流程即期利润 华北 2 1 19 95 超远月 189 209 263 421 华东 -49 -43 -22 -4 卷矿比 现货 3.94 3.98 3.96 4.27 长流程盘面利润 近月 65 61 48 214 10合约 4.33 4.37 4.36 4.93 远月 148 164 187 363 01合约 4.59 4.68 4.74 5.49 超远月 170 185 214 327 卷焦比 现货 1.86 1.86 1.86 1.91 短流程即期利润 华东 -224 -224 -195 -190 10合约 1.74 1.76 1.71 1.79 华南 -280 -280 -251 -208 01合约 1.70 1.74 1.71 1.83 螺矿比 现货 3.80 3.84 3.78 3.96 卷螺差 现货 140 130 180 300 10合约 4.16 4.18 4.12 4.61 10合约 157 170 214 266 01合约 4.49 4.56 4.59 5.22 01合约 82 98 128 203 螺焦比 现货 1.80 1.80 1.77 1.77 焦炭焦煤 10合约 1.67 1.68 1.61 1.68 焦炭现货价格:准一级 日照港 2070 2070 2110 2140 01合约 1.67 1.70 1.66 1.73 唐山到厂价 2060 2060 2060 2060 铁矿石 吕梁出厂价 2280 2280 2280 2280 日青京曹四港最低价 PB粉 892 881 900 871 J09合约 2222 2192 2306 2298 超特粉 737 725 749 737 J01合约 2235 2177 2264 2226 卡粉 972 962 978 972 J05合约 2169 2114 2184 2173 普氏62%美金指数 - 114.05 116.50 109.40 基差:日照港现货 J09 34 64 -7 34 I09合约 893 880 904 835 J01 21 79 35 105 I01合约 829 811 817 740 J05 87 142 115 159 I05合约 792 776 772 717 J09-J01