贵金属衍生品日报

大宗商品研究所 贵金属研发报告 贵金属衍生品日报 2023年9月12日 贵金属衍生品日报 第一部分行情回顾及分析 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 :010-68569793 :chenjing_qh1@chinastock.com .cn 近期逻辑 7月美联储如期加息25bps。一方面最新的通胀数据显示美国通胀放缓，强化了市场对美联储加息周期即将结束的市场预期；但另一方面，美国经济持续超预期表现出韧性，为美联储再次加息也提供了筹码和空间。后续需关注美联储和新的经济数据的指引、美国银行系统是否稳定等。 市场关注 1.美联储政策预期 2.地缘政治问题 3.美国银行业流动性问题 重要事件无 今天白天，美元小幅走高，回补了昨日的部分跌幅，10年美债收益率在高位震荡微跌，贵金属则窄幅波动。当前市场普遍等待明日的美国CPI数据，由于预期通胀整体会有所回升，支撑了美元反弹。 昨日美元的走低主要是日元升值导致，日本央行行长植田和男表示如果央行对物价和工资持续上涨有信心，结束负利率是可行的选择之一，这加剧了市场对日本央行可能放弃负利率政策的预期。海外昨日无重要数据出炉，市场聚焦周三美国的8月CPI数据，受油价上升的影响，本次的CPI同比预计将由此前的3.2%反弹至 3.6%，核心通胀同比则将延续下降的趋势，市场一致预期为4.3%。尽管核心通胀当前仍处于下降的趋势，但如果能源价格持续上涨，未来有可能进一步传导到其他部门，加剧通胀持续的风险。市场对9月美联储不加息的预期为93%，但如果经济和通胀降温不够快，后续11月仍有可能再次加息，在这种情况下，美元或将仍受到较强支撑，贵金属上方仍有压力。 从技术面看，美元强势，贵金属震荡偏弱。伦敦金当前均线交织，短线走势不确定性较大，经多次向上试探未能突破200日均线的压制，下行风险增加，如果失 守下方的20日均线，则可能看向1900关口，但如果能够收复200日均线，则 削弱看空信号；伦敦银5日均线连续下穿多条均线，走势偏空，下方关注22.7附近，但上周五录得近似希望之星的k线，如果后市能站稳5日均线，则削弱看空信号。受外汇等因素的影响，沪金偏强震荡，上方关注新高467.94，下方关注10 日均线；沪银站回5日和20日均线，看空信号稍减弱，下方关注5730附近，上 方关注10日均线的压制。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第二部分盘面表现 国际贵金属 开盘 收盘 最低 最高 日涨跌 年初至今涨跌 伦敦金（美元/盎司） 1918.91 1921.55 1917.80 1930.45 0.14% 4.63% Comex黄金（美元/盎司） 1943.30 1945.30 1939.50 1954.60 0.14% 5.41% 伦敦银（美元/盎司） 22.95 23.08 22.93 23.22 0.68% -3.73% Comex白银（美元/盎司） 23.20 23.38 23.18 23.52 0.78% -3.31% 基差（按结算价） 当日 前日 变动 偏离度 伦敦金-comex金 -22.25 -14.90 -7.35 -28% 伦敦银-comex银 -0.28 -0.16 -0.11 -12% 国内贵金属 开盘 收盘 最低 最高 日涨跌 年初至今涨跌 黄金T+D（元/克） 467.05 467.97 466.51 468.67 0.17% 13.69% 沪金期货主力（元/克） 466.22 466.54 465.88 467.94 0.17% 13.46% 白银T+D（元/千克） 5750.00 5819.00 5750.00 5820.00 0.98% 7.86% 沪银期货主力（元/千克） 5748.00 5821.00 5743.00 5824.00 0.76% 7.90% 基差（按结算价） 当日 前日 变动 偏离度 黄金T+D-沪金 0.80 1.06 -0.26 41% 白银T+D-沪银 -17.00 -19.00 2.00 5% 汇率 开盘 收盘 最低 最高 日涨跌 年初至今涨跌 美元指数 104.9 104.6 104.4 104.9 -0.50% 0.05% 美元/人民币(CFETS) 7.3416 7.2906 7.2608 7.3416 -0.69% 5.58% 美元/人民币(离) 7.3619 7.3026 7.2920 7.3634 -0.86% 5.47% 欧元/美元 1.0716 1.0750 1.0708 1.0759 0.47% 1.92% 美元/日元 147.0130 146.5830 145.9055 147.2695 -0.85% 11.88% 利率 2023/9/11 2023/9/10 日涨跌 年初至今涨跌 10年国债收益率 4.97 4.98 -0.20% 31.13% Tips收益率 1.94 1.93 0.52% 26.80% 通胀预期 3.04 3.03 0.33% 34.51% ETF持仓 2023/9/11 2023/9/10 日变动 年初至今变动 SPRD黄金持仓（吨） 884.89 886.64 -1.75 -32.75 SLV白银持仓（吨） 13677.06 13677.06 0.00 -825.41 2023/9/11 注： ·偏离度=（基差当日值-N日内基差中值）/（N日内基差最大值-N日内基差最小值） ·N=480 ·最大值和最小值为去除了统计学意义上异常值后的取值 1.美元指数与贵金属走势 第三部分数据参考 图表1美元与伦敦金走势图表2美元与伦敦银走势 120 115 110 105 100 95 90 85 2022-07 80 2,100 2,000 1,900 1,800 1,700 1,600 1,500 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 1,400 12040 11535 110 10530 10025 9520 90 8515 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 8010 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 美元指数伦敦金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 美元指数伦敦银 图表3美元与沪金走势图表4美元与沪银走势 120 490 120 6,500 115470 115 6,000 110 105 100 95 90 85 450 430 410 390 370 80 350 110 105 100 95 90 85 80 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 3,000 美元指数SHFE黄金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 美元指数SHFE白银 1.实际收益率与贵金属走势 2.50 2,1002.00 2.00 2,0001.50 1.50 1,9001.00 1.00 0.50 0.00 -0.50 1,8000.50 1,7000.00 1,600-0.50 1,500-1.00 29 27 25 23 21 19 17 15 -1.00 1,400 实际收益率（Tips） 伦敦金 实际收益率（Tips） 伦敦银 图表5实际收益率与伦敦金图表6实际收益率与伦敦银 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 资料来源:同花顺iFinD银河期货 2.内外盘期货走势 图表7内外盘黄金走势图表8内外盘白银走势 2,100 2,000 480 460 440 420 400 380 360 340 320 300 28 26 24 22 20 18 16 14 12 10 6,300 5,300 1,900 4,300 1,800 1,700 3,300 1,600 1,500 1,400 2,300 1,300 300 COMEX黄金 SHFE黄金 COMEX白银 SHFE白银 资料来源:同花顺iFinD银河期货 3.期现走势 7 5 3 1 -2 -4 图表9黄金期现走势（元/克）图表10白银期现走势（元/千克） 510 7,300250 6,800 200 460 6,300 150 5,800 410 5,300 100 4,800 50 360 4,300 0 310 3,800 3,300 -50 260 2,800 -100 黄金期现价差 SHFE黄金 黄金T+D 白银期现价差 SHFE白银 白银T+D 资料来源:同花顺iFinD银河期货 4.内外价差 图表11沪金-Comex金图表12沪银-Comex银 沪金主力-Comex主力（元/克） 201510 50 -5 -10-15 沪金主力-Comex主力（元/克） 沪银-Comex银（元/千克） 400300200100 0 -100-200-300 沪银-Comex银（元/千克） 资料来源:同花顺iFinD银河期货 5.金银比 图表13上期所金银比图表14Comex金银比 100 95 100 90 85 80 75 70 上期所金银比 资料来源:同花顺iFinD银河期货 95 90 85 80 75 70 comex金银比 6.ETF持仓 图表15SPDR黄金ETF持仓图表16SLV白银ETF持仓 140035 2000 120030 25500 1500 1000 25 20500 800 20 1000 15500 600 15 400 10500 500 10 200 5 5500 0 2018-05 0 2019-052020-052021-052022-052023-05 0 2018-04 500 2019-042020-042021-042022-042023-04 SPDR:黄金:持仓量(吨)伦敦现货黄金:美元 SLV:白银:净持仓量(吨) 伦敦现货白银:美元 资料来源:同花顺iFinD银河期货 7.期货持仓量 470000 420000 370000 320000 270000 220000 170000 120000 70000 20000 500 12200007300 1020000 6300 450 5300 820000 4300 400 620000 3300 420000 2300 350 220000 1300 300 20000 300 期货持仓量:总计:黄金 期货收盘价:黄金 期货持仓量:总计:白银 期货收盘价:白银主力 图表17黄金期货持仓量图表18白银期货持仓量 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 2023-08 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022