贵金属衍生品日报

贵金属衍生品日报 大宗商品研究所 贵金属研发报告 贵金属衍生品日报 2023年9月7日 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 :010-68569793 :chenjing_qh1@chinastock.com .cn 近期逻辑 7月美联储如期加息25bps。一方面最新的通胀数据显示美国通胀放缓，强化了市场对美联储加息周期即将结束的市场预期；但另一方面，美国经济持续超预期表现出韧性，为美联储再次加息也提供了筹码和空间。后续需关注美联储和新的经济数据的指引、美国银行系统是否稳定等。 市场关注 1.美联储政策预期 2.地缘政治问题 3.美国银行业流动性问题 重要事件 20：30美国至9月2日当周初请失业金人数(万人) 第一部分行情回顾及分析 今天白天，美元高开高走，美债收益率小幅回落，贵金属承压、在低位窄幅震荡。日内关注晚间的美国初请失业金数据。 数据方面，美国8月ISM服务业PMI意外增长至54.5，为2月以来的最高，表明占经济三分之二以上的服务业仍在扩张，分项显示新订单增加，企业投入价格上涨，指向通胀压力仍有持续的趋势，这份数据提升了市场对于美联储将在更长时间内把利率维持在高位的预期。根据CME美联储观察，当前9月不加息的概率为92%，开启降息通道的时间点则由24年5月推迟到了6月，从而推升了美元和美债收益率，再度给贵金属带来较大压力。 从技术面看，美元强势，贵金属承压。伦敦金下穿200日均线，MACD有死叉趋势，后市偏空，当前正在试探20日均线的支撑，如果失守下方进一步关注1900关口；伦敦银跌落至所有均线之下，MACD死叉且绿柱放大，后市偏空，下方关注 22.7附近。受汇率等因素的影响，沪金偏强震荡，上方关注前高465附近，下方关注10日均线；沪银跌落10日均线，MACD死叉，后市同样偏空，下方依次关注20日和30日均线的支撑。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 国际市场 国内市场 美元 美元/人民币 7.32 利率 10年国债收益率 Tips收益率通胀预期 ETF 第二部分盘面表现 2023/9/6 开盘 收盘 最低 最高 日涨跌 年初至今涨 伦敦金（美元/盎司） 1925.70 1917.03 1914.50 1930.29 -0.49% Comex黄金（美元/盎司 1951.50 1941.80 1940.00 1954.50 -0.50% 伦敦银（美元/盎司） 23.56 23.13 23.00 23.59 Comex白银（美元/盎司 23.88 23.50 23.32 23. 黄金T+D（元/克） 464.20 464.05 463.75 沪金期货主力（元/克） 464.80 464.24 463.6 白银T+D（元/千克） 5803.00 5794.00 沪银期货主力（元/千克 5851.00 5820.0 美元指数 104.7 公布时间 重要数据 周期 前值 预期值 公布值 利空/多贵金属 2023-09-06 美国8月ISM非制造业PMI 8月 52.7 52.5 54.5 空 2023-09-06 美国8月Markit服务业PMI终值 8月 51 51 50.5 多 1.美元指数与贵金属走势 第三部分数据参考 图表1美元与伦敦金走势图表2美元与伦敦银走势 1202,10012040 115 110 2,000 1,900 11535 110 105 100 95 1,800 1,700 10530 10025 9520 85 1,500 85 80 8 9 0 1 2 1 2 3 4 5 6 7 8 1,400 80 7 8 9 0 1 2 1 2 3 4 5 6 7 8 901,600 90 15 2022-0 2022-0 2022-1 2022-1 2022-1 2023-0 2023-0 2023-0 2023-0 2023-0 2023-0 2023-0 2023-0 2022-0 2022-0 2022-0 2022-1 2022-1 2022-1 2023-0 2023-0 2023-0 2023-0 2023-0 2023-0 2023-0 2023-0 10 2022-07 美元指数伦敦金 美元指数伦敦银 资料来源:同花顺iFinD银河期货图表3美元与沪金走势 图表4美元与沪银走势 120490 120 6,500 115470 115 6,000 105100 95 450430410 105100 95 5,5005,0004,500 90 390 90 4,000 85 370 85 3,500 80 350 80 7 8 9 0 1 2 12 3 4 5 6 7 8 3,000 110110 2022-0 2022-0 2022-0 2022-1 2022-1 2022-1 2023-0 2023-0 2023-0 2023-0 2023-0 2023-0 2023-0 2023-0 美元指数SHFE黄金 美元指数SHFE白银 2.实际收益率与贵金属走势 2.50 2,1002.00 2.00 2,0001.50 1.50 1,9001.00 1.00 0.50 0.00 -0.50 1,8000.50 1,7000.00 1,600-0.50 1,500-1.00 29 27 25 23 21 19 17 15 -1.00 1,400 实际收益率（Tips） 伦敦金 实际收益率（Tips） 伦敦银 图表5实际收益率与伦敦金图表6实际收益率与伦敦银 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 资料来源:同花顺iFinD银河期货 3.内外盘期货走势 图表7内外盘黄金走势图表8内外盘白银走势 2,100 2,000 1,900 480 460 440 420 400 380 360 340 320 300 28 26 24 22 20 18 16 14 12 10 6,300 5,300 4,300 1,800 1,700 1,600 3,300 2,300 1,500 1,400 1,300 300 COMEX黄金 SHFE黄金 COMEX白银 SHFE白银 资料来源:同花顺iFinD银河期货 4.期现走势 7 5 3 1 -2 -4 图表9黄金期现走势（元/克）图表10白银期现走势（元/千克） 510 7,300250 6,800 200 460 6,300 150 5,800 410 5,300 100 4,800 50 360 4,300 0 3,800 310 3,300 -50 260 2,800 -100 黄金期现价差 SHFE黄金 黄金T+D 白银期现价差 SHFE白银 白银T+D 5.内外价差 图表11沪金-Comex金图表12沪银-Comex银 沪金主力-Comex主力（元/克） 400300200100 0 -100-200-300 沪银-Comex银（元/千克） 沪银-Comex银（元/千克） 20151050-5-10-15 沪金主力-Comex主力（元/克） 资料来源:同花顺iFinD银河期货 6.金银比 图表13上期所金银比图表14Comex金银比 100 95 100 90 85 80 75 70 上期所金银比 资料来源:同花顺iFinD银河期货 95 90 85 80 75 70 comex金银比 7.ETF持仓 图表15SPDR黄金ETF持仓图表16SLV白银ETF持仓 140035 2000 120030 25500 1500 1000 25 20500 800 20 1000 15500 600 15 400 10500 500 10 200 5 5500 0 2018-05 0 0 2018-04 500 2019-052020-052021-052022-052023-05 2019-042020-042021-042022-042023-04 SPDR:黄金:持仓量(吨)伦敦现货黄金:美元 SLV:白银:净持仓量(吨) 伦敦现货白银:美元 8.期货持仓量 470000 420000 370000 320000 270000 220000 170000 120000 70000 20000 5001220000 7300 1020000 6300 450 820000 5300 4300 400 620000 3300 420000 2300 350 220000 1300 300 20000 300 期货持仓量:总计:白银 期货收盘价:白银主力 期货持仓量:总计:黄金 期货收盘价:黄金 图表17黄金期货持仓量图表18白银期货持仓量 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 2023-08 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 2023-08 资料来源:同花顺iFinD银河期货 9.期货库存 6000 5003,500,000 7300 5000 3,000,000 6300 450 4000 2,500,000 5300 2,000,000 4300 3000 400 1,500,000 3300 2000 350 1,000,000 2300 1000 500,000 1300 0 300 0 300 期货库存:黄金:总计千克 期货收盘价:黄金 期货库存:白银:总计千克 期货收盘价:白银主力 图表19沪金库存图表20沪银库存 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 2023-08 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 2023-08 资料来源:同花顺iFinD银河期货 10.成交量 图表21沪金成交量图表22沪银成交量 620,000 520,000 420,000 320,000 220,000 120,000 20,000 500 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 2023-08 450 400 350 300 4,520,000 4,020,000 3,520,000 3,020,000 2,520,000 2,020,000 1,520,000 1,020,000 520,000 20,000 7300 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 2023-08 6300 5300 4300 3300 2300 1300 300 期货成