���中国中车公司深度！【国金机械】铁路装备：铁路装备景气复苏，内销、

���中国中车公司深度！【国金机械】 □铁路装备：铁路装备景气复苏，内销、出口迎双重利好。 ���内销：铁路投资发力+客运量恢复+高级修密集期来临，轨交内需释放在即。 1□铁路投资发力：23年1-7月我国铁路固定资产投资3713亿元，同增7.1%，迎来增长拐点。 2□客运量恢复：23年1-7月我国铁路客运量21.8亿人次，同增115%。 ���中国中车公司深度！【国金机械】 □铁路装备：铁路装备景气复苏，内销、出口迎双重利好。 ���内销：铁路投资发力+客运量恢复+高级修密集期来临，轨交内需释放在即。 1□铁路投资发力：23年1-7月我国铁路固定资产投资3713亿元，同增7.1%，迎来增长拐点。 2□客运量恢复：23年1-7月我国铁路客运量21.8亿人次，同增115%。 随着客运量恢复，我国动车组招标回暖，国铁集团23年首次动车组招标量103组，已超22年全年。 3□高级修密集期来临：我国动车组五级修需求有望迎来高增，23年1-8月我国动车组高级修已招标290组，远超22年全年的198组。 ���出口：中外铁路建设合作步伐加快，我国高铁列车出海实现0-1突破。我国深度参与带路沿线铁路建设项目，整体进展顺利。 23年9月，公司制造的雅万高铁动车组开通运行，成为中国高铁列车出海第一单。 公司是全球轨交装备龙头，21年全球市占54.2%，随着中国和带路沿线国家在轨交领域合作深化，有望在轨交装备出海过程中持续受益。 □新产业：布局新能源赛道，构筑增长新引擎。 ���三极： 1□风电：公司市占率行业领先，21年公司风电发电机销量国内第一，叶片销量国内第二，塔筒销量国内第三。 2□新材料：子公司时代新材22年成立新材料事业部，加速推进在轨交、新能源汽车、风电、储能等领域的应用。 3□新能源商用车：中车电动实现了从元器件到整车的全产业链布局，22年中车电动6米以上的新能源客车市占率7.3%，国内第五。 ���“多点”：子公司时代电气拥有从器件到系统的完整产业链，凭借长期技术积累，1H23功率半导体、工业变流器、新能源汽车电驱收入分别同增79%/187%/91%，未来随着产品持续交付，多点业务有望维持高增。 □盈利预测：预计23-25年公司归母净利润为124/141/153亿元，对应PE为14X/12X/11X。 考虑到公司在轨道交通领域的龙头地位，给予公司23年17倍PE，对应目标价7.32元/股，首次覆盖给予“买入”评级。