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这份研报主要讲了什么内容？
本报告分析了深海油气FPSO市场的景气度及国金机械旗下博迈科的业务发展。报告指出SBM Offshore等主要企业订单饱满，全球新项目授出数量增加，巴西、圭亚那等地区有大量FPSO项目规划。博迈科作为上部模块分包商，深度绑定SBM/MODEC，预计今年新签订单将创历史新高，Q3起集中交付带动业绩释放。
当前深海油气FPSO行业的发展趋势如何？
当前深海油气FPSO市场持续高景气，克拉克森数据显示2026年全球预计有14个新项目授出。主要驱动力来自巴西、圭亚那等地区丰富的油气资源，如圭亚那Stabroek区块已探明逾110亿桶油气当量，规划多艘FPSO。巴西Petrobras计划Búzios区块部署12艘FPSO，苏里南GranMorgu项目投资105亿美元。马来西亚52区块发现超10亿桶油当量天然气，计划开发FLNG设施。
研报重点分析了博迈科的哪些方面？
研报重点分析了博迈科的卡位优势及业绩拐点预期。公司作为SBM/MODEC的上部模块分包商，业务深度绑定，100%份额保障项目经验丰富。预计今年新签订单50亿+，创历史新高。项目减值接近尾声，在手订单充足，预计Q3起集中交付，带动业绩释放。公司股价、业绩、订单处于底部，随着新签订单落地和项目交付，有望迎来业绩增长。
当前深海油气FPSO市场的现状如何？
当前深海油气FPSO市场现状为供需两旺，SBM Offshore和MODEC在手订单均创历史新高。SBM Offshore1H26实现营收49亿美元（同比+113%）、归母净利润8.26亿美元（同+201%），交钥匙业务收入占76%。备考订单356亿美元，较25年底增14%，主要合同包括巴西国油SEAP-I、SEAP-II两艘FPSO。现有设施FPSOJaguar、FPSOGranMorgu和FSO Chalchi进入主要建设阶段。
研报是否存在需要关注的风险提示？
研报提示需关注行业周期性波动风险，虽然当前市场景气度高，但未来项目执行可能受油价、政策等因素影响。此外，公司业绩高度依赖SBM/MODEC订单，需关注分包业务稳定性。项目减值虽接近尾声，但历史项目遗留问题仍需持续关注。市场竞争加剧也可能影响新签订单价格和份额，需警惕潜在竞争风险。