国金机械振华重工公司深度全球港机和海工龙头长期增长动能充足

2025-12-18 未知机构金栩生

公司是全球港机和海工龙头，岸桥全球份额70%，17-24年净利润CAGR8.6%，长期稳健增长。1-3Q25净利润5.24亿元，同比+21%，业绩加速增长，主要受益于管理改善、管理费用下滑及汇兑收益增加。

港口机械：全球海运贸易量持续增长驱动新增需求提升；2000-2008年交付的港机即将迎来25年更新周期；港机大型化和智能化升级共同催化需求长期稳健提升。公司作为全球龙头，1H25港机新签订单31亿美元，同比+27%，订单加速提升。

海洋工程：GWEC预测24-30年全球海风新增装机CAGR达27.3%，海风景气度上行有望催化风电船舶需求。全球油价仍高于开发成本（30-50美元/桶），未来上游CAPEX支出仍有望上升，带动钻井平台需求持续提升。公司疏浚船、起重船、铺管船国内份额约70%，海工领域收入有望长期提升。

盈利预测：预计25-27年归母净利润分别为6.28/7.87/9.84亿元，对应PE为26X/21X/16X。给予26年22倍，对应目标价5.21元/股，首次覆盖给予“增持”评级。

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