电力设备及新能源：全球绿氢发展快速，政策推动降本落地

电力设备及新能源 全球绿氢发展快速，政策推动降本落地 行情回顾：截至2023年09月08日，氢能源指数收盘1760.46点，本周涨跌幅为0.25%，2023年初至今涨跌幅为-1.13%。氢能行业周涨幅前五的公 司为同飞股份、凯美特气、航锦科技、豫能控股、和远气体，涨幅分别为20.56%、12.10%、8.39%、8.28%、8.17%；氢能行业周跌幅前五的公司为冰轮环境、天合光能、德迈仕、科新机电、阳光电源，跌幅分别为-11.16%、-9.19%、-9.10%、-8.73%、-7.31%。 重点事件点评：中科院大连化物所1Nm³/h直接电解海水制氢装置连续运行超2000小时；全球首辆氢能源智轨电车试跑；河北张家口首批氢燃料电池重卡投入运营；Sunfire电解槽获得德国政府拨款1.69亿欧元；法国政府启动价值40亿欧元补贴计划支持低碳氢生产；上海科技支撑碳达峰碳中和项目申报指南发布；内蒙古探索站内制氢、储氢和加氢一体化的加氢站新模式；万国数据与SKecoplant开展燃料电池试点探索氢能在数据中心应用； 国电投绿氢碳中和产业基地拟落地黑龙江，总投资达600亿元。 核心观点：绿氢补贴不断落地，全球绿氢进入发展快车道。欧盟首次公布欧洲氢银行拍卖规则，绿氢补贴由4欧元/kg上升至4.5欧元/kg，补贴后绿氢生产大幅度降低，加速其在各领域的渗透。在政策支持和相关绿氢产业不断 推进下，电解氢发展向好，渗透率逐步提升，建议关注布局电解制氢和电解 证券研究报告|行业周报 2023年09月12日 强于大市（维持评级） 行业走势 电力设备及新能源沪深300 3% -1% -5% -9% -13% -18% -22% -26% 2022-092023-012023-052023-09 作者 分析师于夕朦 执业证书编号：S1070520030003 邮箱：yuximeng@cgws.com 联系人王泽雷 执业证书编号：S1070121120022 邮箱：wangzelei@cgws.com 槽等相关企业；中游地方政策持续加码，加氢站建设加速，推动FCV持续 放量，带动核心零部件发展，建议关注加氢站建设及相关设备企业；下游 FCV和核心零部件高速发展，利好FCV燃料电池及相关零部件生产企业。 风险提示：产业政策风险；宏观经济下行风险；行业竞争加剧；产能扩张不及预期等。 相关研究 1、《【长城公用&电新】9.4-9.8研究汇总和数据跟踪》2023-09-12 2、《16GW海上风机框架集采开标，激烈角逐价格低 位维稳—风电周报（8.28-9.3）》2023-09-12 3、《【长城公用&电新】8.28-9.1研究汇总和数据跟踪》2023-09-06 内容目录 1.氢能行业市场表现3 1.1行业表现3 1.2相关个股标的涨跌情况3 2.氢能行业数据回顾5 2.1电解槽数据回顾5 2.2FCV相关数据回顾6 3.行业动态及公司动态8 3.1行业动态8 3.1.1国内行业动态8 3.1.2国外行业动态8 3.1.3政策与公告9 3.2氢企动态9 4.核心观点10 风险提示10 图表目录 图表1：氢能源指数（885823.TI）走势3 图表2：本周氢能源行业指数涨0.25%3 图表3：氢能源指数最新TTM市盈率为20.24倍，MBQ市净率为1.57倍（截至2023.09.08）3 图表4：示范区域4N级以上高纯度氢气价格（元/Nm2）3 图表5：本周涨幅前5个股（2023.09.04-2023.09.10）4 图表6：本周跌幅前5个股（2023.09.04-2023.09.10）4 图表7：8月已公示电解槽中标项目5 图表8：电解槽新增中标数据5 图表9：电解槽分类别中标量（MW）5 图表10：氢能领域融资情况6 图表11：2022&20231-8月氢能领域融资金额6 图表12：2023年部分海外电解槽订单6 图表13：燃料电池车新增产量、销量7 图表14：燃料电池车累计产量、销量7 图表15：燃料电池专用车新增装机量7 图表16：燃料电池乘用车新增装机量7 图表17：燃料电池客车新增装机量7 图表18：截至2023年8月三类燃料电池累计装机量（MWh）7 1.氢能行业市场表现 1.1行业表现 氢能源指数波动较大，行业指数本周较平稳。截至2023年09月08日，氢能源指数收盘 1760.46点，本周涨跌幅为0.25%，2023年初至今涨跌幅为-1.13%。本周氢能源 （885823.TI）申万二级行业排名第48，相较于沪深300指数，氢能源涨跌幅态势向好。 2500 2000 1500 1000 500 0 图表1：氢能源指数（885823.TI）走势图表2：本周氢能源行业指数涨0.25% 沪深300 氢能源 8% 5% 2% -1% -4% -7% -10% 资料来源：同花顺ifind、长城证券产业金融研究院资料来源：同花顺ifind、长城证券产业金融研究院 氢能源指数市盈率、市净率波动较小，示范区域高纯氢市场价格仍保持稳定。截止 2023年09月08日，TTM市盈率为20.24倍，MBQ市净率为1.57倍。示范区域4N级以上高纯氢气价格维持稳定，上海地区4N级以上高纯氢气价格为2.9元/标准立方米，北京地区为2.3元/标准立方米，河南为2.1元/标准立方米，河北为2.3元/标准立方米，广东为 3.5元/标准立方米。整体来看，广东省高纯氢价格走势自2023年起稳重有降，上海市价格始终保持稳定，北京的高纯氢价格在2023年1月份经历大幅下降后保持稳定且与河北省市场价格持平，河南省市场价格处于低位，近期略有增长。 图表3：氢能源指数最新TTM市盈率为20.24倍，MBQ市净率为1.57倍（截至2023.09.08） 图表4：示范区域4N级以上高纯度氢气价格（元/Nm2） 251.851.8201.751.7151.651.6101.551.551.451.401.35 PE-TTMPB-MRQ 4.84.33.83.32.82.31.8 广东市场北京市场上海市场河北市场河南市场 资料来源：同花顺ifind、长城证券产业金融研究院资料来源：Wind、长城证券产业金融研究院 1.2相关个股标的涨跌情况 氢能行业周涨幅前五的公司为同飞股份、凯美特气、航锦科技、豫能控股、和远气体，涨幅分别为20.56%、12.10%、8.39%、8.28%、8.17%；氢能行业周跌幅前五的公司为冰轮环境、天合光能、德迈仕、科新机电、阳光电源，跌幅分别为-11.16%、-9.19%、-9.10%、-8.73%、-7.31%。 图表5：本周涨幅前5个股（2023.09.04-2023.09.10） 涨幅排名 代码 名称 股价 涨跌幅（%） PE EPS 1 300990.SZ 同飞股份 49.78 20.56 57.22 0.87 2 002549.SZ 凯美特气 11.30 12.10 87.97 0.13 3 000818.SZ 航锦科技 33.32 8.39 190.06 0.18 4 001896.SZ 豫能控股 4.84 8.28 -3.78 -1.28 5 002971.SZ 和远气体 24.50 8.17 52.61 0.47 资料来源：同花顺ifind、长城证券产业金融研究院 图表6：本周跌幅前5个股（2023.09.04-2023.09.10） 跌幅排名 代码 名称 股价 涨跌幅（%） PE EPS 1 000811.SZ 冰轮环境 14.72 -11.16 17.78 0.83 2 688599.SH 天合光能 30.52 -9.19 11.15 2.74 3 301007.SZ 德迈仕 16.09 -9.10 51.96 0.31 4 300092.SZ 科新机电 13.07 -8.73 23.29 0.56 5 300274.SZ 阳光电源 93.14 -7.31 19.63 4.75 资料来源：同花顺ifind、长城证券产业金融研究院 2.氢能行业数据回顾 2.1电解槽数据回顾 2023年6月电解槽新增招/中标约291.5MW，同比上涨103.85%，均为碱性电解槽。截至2023年6月底，2023年电解槽累计招/中标共约848MW，其中碱性电解槽734MW，占比86.56%；SOEC电解槽63MW，占比7.43%；PEM电解槽51MW，占比 6.01%。 2023年1-8月已公开电解槽制氢项目数量可观，技术路线方面多为碱性电解槽，应用场景覆盖化工、交通、能源等多领域。政策扶持绿氢产业发展，工信部等七部委发布 《钢铁行业稳增长工作方案》，给予氢冶金政策支持，加速绿氢应用端的渗透率，未来促进氢能产业的需求放量。 图表7：8月已公示电解槽中标项目 序号项目名称招标单位电解槽类型制氢规模（MW）时间 1 北京国氢中联氢能科技研究院5MW级北京国氢中联氢能科技 碱性电解槽测试台架采购项目公开招标 研究院有限公司 碱性 5 2023/7/17 2玉门油田2023再生能源制氢电解槽 成套设备 中国石油//2023/7/20 3 低碳院煤化工与新能源耦合技术示范制国家能源集团国际工程 氢系统公开招标项目招标公告 咨询有限公司 碱性 1200Nm3/h 2023/7/18 资料来源：招标网、北极星氢能网、国家能源招标局、长城证券产业金融研究院 图表8：电解槽新增中标数据图表9：电解槽分类别中标量（MW） 400 300 200 100 0 一月二月三月四月五月六月电解槽中标量（MW） 800 700 600 500 400 300 200 100 0 碱性 PEM SOEC 资料来源：索比氢能网、长城证券产业金融研究院资料来源：索比氢能网、长城证券产业金融研究院 氢能领域融资同比下降，电解槽和和新材料成为氢能领域融资新风向。2023年1-8 月氢能领域融资数量33起，同比下降31.3%，氢能领域融资金额35.6亿元，同比下降43.8%。从产业环节看，电解槽和核心材料成为氢能领域新方向，2023年1-8月电解槽环节融资数量为4起，较2022年同期增加，融资金额为2.4亿元，较2022年同期增加166.7%，融资金额增加1.5亿元。 图表10：氢能领域融资情况图表11：2022&20231-8月氢能领域融资金额 80 70 60 50 40 30 20 10 0 150 120 90 60 30 0 201920202021202220231-8月 数量（起，左轴）融资金额（亿元，右轴） 资料来源：能景研究网、长城证券产业金融研究院资料来源：能景研究网、长城证券产业金融研究院 氢能全球化发展不断推进，全球电解槽订单放量迅速。随着节能减排、低碳环保理念的发展，产业转型的不断推进，全球多个国家和地区明确氢能发展战略，提出长期发展规划。根据全球氢能网不完全统计，6月份至8月份已有多个海外企业中标电解槽 项目，且AEM类型居多。政策加码带动绿氢产业快速发展，上游制氢项目需求增加，电解槽作为制氢环节的重要设备，市场不断扩容，助推海外电解槽及制氢企业快速发展，适应市场需求变化，绿氢渗透率不断提高，应用场景多元。 图表12：2023年部分海外电解槽订单 序号 招标单位 中标单位 电解槽类型 制氢规模（MW） 时间 1 NTPC Ohmium PEM 400MW 2023/06 2 / 普拉格 PEM 100MW 2023/07 3 KuberGroup CipherNeutron AEM 0.01MW 2023/07 4 BladeHydrogenTechnology CipherNeutron AEM 0.01MW 2023/07 5 东京燃气公司 Enapter AEM 0.072MW 2023/07 6 Bondalti Nel 碱性 40MW 2023/07 7 斯图加特大学 H-TEC系统公司 PEM 1MW 2023/08 8 欧洲炼油厂 Sunfire 碱性