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风电周报:政策推动风电工程建设及验证应用,海风全产业链景气度有望回暖

电气设备2023-09-13王泽雷、于夕朦长城证券�***
风电周报:政策推动风电工程建设及验证应用,海风全产业链景气度有望回暖

本周行业概括:1)行业动态:工信部印发《电力装备行业稳增长工作方案(2023-2024年)》,提出在新能源电力装备方面,依托国家风电等能源领域重大工程建设,鼓励建设运营单位加大对攻关突破电力装备的采购力度。推动验证应用,加快大型风机叶片应用验证平台建设,推动攻关突破的风电叶片使用平台进行应用验证。2)板块涨跌幅:本周电力设备板块-3.16%,风电设备板块-1.13%。本周相关个股标的康达新材、五洲新春、三一重工、川润股份和新强联领涨,涨幅分别为4.67%、4.27%、3.82%、3.11%、2.86%; 恒润股份、金盘科技、中材科技、协鑫能科和东方电缆领跌,跌幅分别为17.07%、5.62%、4.39%、3.64%、3.22%。3)装机数据跟踪:2023年1-7月全国风电新增装机26.31GW,同比增长76.22%;全国风电累计装机容量392.91GW,同比增长14.30%;风电设备累计平均利用小时数1416小时,同比增长8.59%;上半年风电发电4628亿kWh,占全社会用电量10.74%。 4)原材料价格:相对于上周原材料价格,本周现货铜和现货铝价格下跌,废钢指数和环氧树脂上涨,铸造生铁价格不变。 行业点评观点:陆上风电装机规模稳步扩大,海上风电新增和累计装机容量增速均高于陆上风电,2023H1海上风电并网容量同比去年低基数有所高增。 分陆上和海上风电来看 ,2023年1-6月全国陆上风电新增装机并网21.89GW,同比增长81.51%,海上风电新增装机并网1.1GW,同比增长307%;陆上风电累计装机357.75GW,同比增长13.36%,海上风电累计装机31.46GW,同比增长18%。本周华能海南临高海上风电场项目和大唐海南儋州120万千瓦项目一场址共计1.2GW海上风电项目开标。随着阻碍风电项目建设的因素逐步解决,我们认为装机需求有望持续放量,叠加下半年风电建设高峰期到来,海上风电可能将呈现快速开工态势。深远海化推进叠加大宗原材料价格回落,预计海上风电成本将持续下降,产业链各环节景气度有望回升。价格方面,2023年以来海上风机中标价格下降趋势明显,均价为3719.07元/kW。招投标方面,本周风电机组启动招标400MW;采购开标2278MW,包括6个陆上风电2个海上风电项目,陆上中标均价为1868.3元/kW,环比上周提升6.72%,海上中标均价为3612.5元/kW。 行业估值:本周风电设备指数最新 TTM 市盈率为29.46倍,MRQ市净率为1.78倍,环比上周均有所下降。估值水平方面,9月4日至今风电设备指数市盈率区间为29.44倍~30.27倍,市净率区间为1.78倍~1.83倍。 投资建议:在陆上风电维持稳增,海上风电进入新一轮增长周期的背景下,重点推荐海缆板块,建议关注独具区位优势和码头资源并有望受益于当地海风规划的海缆企业:东方电缆、起帆电缆、太阳电缆;风电整机龙头企业:电气风电、三一重能;风机塔架:天能重工、天顺风能;风电主轴:金雷股份;风电铸件:日月股份;干式变压器及储能:金盘科技。 风险提示:原材料价格短期剧烈波动风险;风电项目延期及装机不达预期风险;宏观经济下行风险;全球政治形势风险;市场竞争加剧风险等。 1.行业动态 1.1本周风电板块重要动态 图表1:本周行业重要动态汇总 1.2本周行业重点公司动态 图表2:本周行业重要公司公告 2.风电板块行情回顾 2.1板块涨跌与估值 本周(2023.9.4-2023.9.10)电力设备板块涨幅为-3.16%,在31个申万一级行业涨跌幅中排名第30。从细分板块来看,本周风电设备板块涨幅为-1.13%,在124个申万二级行业涨跌幅中排名第72,跑赢沪深300指数0.23个百分点,跑赢创业板指1.27个百分点,风电设备板块整体表现欠佳。本周风电设备指数最新 TTM 市盈率为29.46倍,MRQ市净率为1.78倍,环比上周均有所下降。估值水平方面,2023年9月4日至今风电设备指数市盈率区间为29.44倍~30.27倍,市净率区间为1.78倍~1.83倍。 图表3:本周申万一级电力设备行业指数跌3.16%,排名第30 图表4:本周申万二级风电设备行业指数跌1.13%,排名第72 图表5:本周风电设备指数最新 TTM 市盈率为29.46倍,MRQ市净率为1.78倍 2.2个股涨跌幅排名 本周相关个股标的康达新材、五洲新春、三一重工、川润股份和新强联领涨,涨幅分别为4.67%、4.27%、3.82%、3.11%、2.86%;恒润股份、金盘科技、中材科技、协鑫能科和东方电缆领跌,跌幅分别为17.07%、5.62%、4.39%、3.64%、3.22%。 图表6:本周涨幅排名前五个股 图表7:本周跌幅排名前五个股 3.宏观数据及风电产业链动态跟踪 3.1宏观经济数据 根据国家统计局数据,2023年1-6月GDP为59.30万亿元,同比增长5.5%。根据国家能源局数据,2023年7月全社会用电量8888亿kWh,同比增长6.5%,1-7月全社会用电量51965亿kWh,同比增长5.4%。可以得知,GDP与全社会用电量的增速走势基本保持相似水平。 图表8:2023上半年GDP59.30万亿元,同增5.5% 图表9:1-7月全社会用电量51965亿千瓦时,同增5.4% 3.2风电装机数据回顾 根据国家能源局数据,2023年1-7月全国风电新增装机26.31GW,同比增长76.22%; 全国风电累计装机容量392.91GW,同比增长14.30%;风电设备累计平均利用小时数1416小时,同比增长8.59%;上半年风电发电4628亿kWh,占全社会用电量10.74%。 陆上风电装机规模稳步扩大,海上风电并网容量2023年上半年同比高增。2023年1-6月全国陆上风电新增装机并网21.89GW,同比增长81.51%,海上风电新增装机并网1.1GW,同比增长307.41%;陆上风电累计装机357.75GW,同比增长13.36%,海上风电累计装机31.46GW,同比增长18.00%。 图表10:1-7月全国风电新增装机2631万千瓦,同增76.2% 图表11:1-7月全国风电累计装机39291万千瓦,同增14.3% 图表12:1-7月全国风电设备累计平均利用1416小时 图表13:上半年全国风电发电4628亿千瓦时 图表14:上半年陆上、海上新增装机并网21.89、1.1GW 图表15:上半年陆上、海上累计装机357.75GW、31.46GW 3.3原材料价格数据追踪 相对于上周原材料价格,本周现货铜和现货铝价格下跌,废钢指数和环氧树脂上涨,铸造生铁价格不变。 本周废钢指数为2650元/吨,环比上周上涨0.11%,环比上月上涨0.02%,同比去年下跌4.55%;铸造生铁价格为3600元/吨,环比上周无价格变化,环比上月下跌1.37%,同比去年下跌7.69%;现货铜为69310元/吨,环比上周下跌1.37%,环比上月上涨0.19%,同比去年上涨11.97%;现货铝为19430元/吨,环比上周下跌0.82%,环比上月上涨5.08%,同比去年上涨5.25%;环氧树脂现货价为14600元/吨,环比上周上涨0.92%,环比上月无价格变化,同比去年下跌22.13%。 图表16:上周(2023.9.1)中厚板含税4075元/吨,螺纹钢含税3657元/吨 图表17:铸造生铁(Z18)3600元/吨,环比价格不变 图表18:废钢指数2650元/吨,环比上涨0.11% 图表19:现货铜69310元/吨,环比下跌1.37% 图表20:现货铝19430元/吨,环比下跌0.82% 图表21:现货环氧树脂14600元/吨,环比上涨0.92% 3.4风电主机招投标情况及价格走势 本周(2023.9.3-2023.9.9)风电机组启动招标共计400MW,3个项目均为陆上风电。开发商为国家能源集团、华润和山西国际能源,分别招标200MW、100MW和100MW。 本周风电整机采购开标共计2278MW,为6个陆上风电项目和2个海上风电项目。开发商为华电、中广核、国家电投、航空工业新能源、华能和大唐,中标企业为明阳智能、东方风电、华锐风电、金风科技和远景能源,分别中标1000MW、1000MW、 200M W、58M W和20MW。陆上风电中标均价为1868.3元/kW,环比上周提升6.72%;海上风电中标均价为3612.5元/kW。 2023年以来海上风机中标价格(含塔筒)呈现下降趋势,均价为3719.07元/kW。本周华能海南临高海上风电场项目和大唐海南儋州120万千瓦项目一场址共计1.2GW海上风电项目开标。随着各省市陆续出台海上风电发展规划,广东、福建等地海风竞配相继启动,海风建设加速落地。深远海化推进叠加大宗原材料价格回落,我们预计未来海上风电成本将进一步下降,各风电零部件企业盈利有望增厚。 图表22:本周风电机组招标共计400MW 图表23:本周风电整机采购开标总计2278MW 图表24:本周风电项目风力发电机组中标情况 图表25:2023年海上风机中标价格趋势(含塔筒) 4.投资建议 在陆上风电维持稳增,海上风电进入新一轮增长周期的背景下,重点推荐海缆板块,建议关注独具区位优势和码头资源并有望受益于当地海风规划的1)海缆企业:东方电缆、起帆电缆、太阳电缆;2)风电整机龙头企业:电气风电、三一重能;3)风机塔架:天能重工、天顺风能;4)风电主轴:金雷股份;5)风电铸件:日月股份;6)干式变压器及储能:金盘科技。 5.风险提示 原材料价格短期剧烈波动风险。行业内公司经营方式主要为以销定产,以产定采,大部分产品以成本加成方式定价,原材料价格可以向下游客户传导,但合同执行与原料采购有一定时间差异,价格传导有一定的滞后性,若钢价短期大幅波动,将影响产品盈利水平。 风电项目延期及装机不达预期风险。风电项目投资大、周期长,且受天气状况和政策影响大,诸多因素都可能导致项目进度不达预期,进一步将影响上游产业链风电设备需求和交付。 宏观经济下行风险,全球政治形势风险,市场竞争加剧风险等。