电力板块大涨和容量电价的关系电话会纪要

电力股反弹与市场风格变化的关系 1. (1)煤炭价格上涨对电力板块的影响 根据煤管票月度发放情况，煤炭价格在旺季出现上涨，对电力板块有一定影响。 (2)煤管票紧张情况与煤炭需求高峰相关 8月份煤炭需求相对较高，导致7月和8月月底出现煤管票紧张情况。(3)电厂库存情况对煤炭价格影响较小 2.容量电费与电力板块估值的关系 电厂的库存情况并不低，包括沿海8省和内陆17省的情况都是如此。因此，煤炭价格涨幅较有底气。 容量电费的推出会改变电力板块的估值，但变化的节奏需要注意。 (1)容量电费的定义 容量电费的目的是为了防止电厂因利用小时数较低而破产。一些小型机组利用时间有限，需要补偿。 (2)容量电费的计算 容量电费覆盖机组的固定成本，以保证机组在低利用小时数时不会破产。例如，煤耗约在330克左右的机组，要控制煤炭成本在600块钱以内。 (3)容量电费对电力公司的影响 大多数电厂的煤炭成本大约在3毛3到3毛8之间，导致上半年多数煤炭企业煤电企业微利或亏损。容量电费的推出能够覆盖机组的固定成本，改善电力公司的盈利能力。 (4)容量电费的长期作用 容量电费的推出会导致机组选择灵活的发电或者不发电，避免恶性竞争。长期来看，容量电费能够覆盖固定成本，提高电力公司的盈利能力。 Q:上半年的电厂利润情况如何? Q&A A:上半年电厂利润微利，主要是因为煤电企业多数亏损，而辅业的盈利却超过了主业。 Q:对于容量电价，你之前不看好，现在有什么变化吗? A:容量电价对于电力公司的盈利没有帮助，但是能够覆盖固定成本，让煤电企业即使在低利用小时数时也能够不倒闭。我认为容量电费是未来需要推出的东西。 Q:容量电费推出后会有什么改变? A:一旦容量电费推出，机主可以选择灵活的发电或者不发电，不需要进行恶性竞争。对于电量来讲，容量电费的引入可以改变现货电价，防止价格过于下跌。 Q:电力公司股价连续下跌的原因是什么? A:公司中报利好出尽导致市场卖出，同时煤炭价格开始上涨，但上涨并不强势。政府对地产政策的放松也导致了股价下跌。 Q:现在电价和煤价的预期应该如何看待? A:不要再选择模糊的错误，不要去猜测预期。基本面情况并不理想，同时政府的刺激政策开始发力，对股票造成一定影响。 Q:为什么电力股在顺周期放缓时开始上涨? A:我们认为短期上涨是因为顺周期的一个缓放缓过程，可能只是一个反弹。但是最近—波上涨持续不断，可能是因为我们电力股已经经历了两个多月的明显跌幅，并且即将面临三季报的发布。此外，煤价对应的电力公司业绩也是一个重要因素。 Q:容量电费对电力股上涨有何影响? A:容量电费的推出可能会促使企业进行调峰改造，从而降低煤耗。因此，容量电费的推出对于某些公司(如青达环保公司)来说是受益的。 Q:华电国际为什么在电力股中表现较好? A:华电国际之所以表现较好，一方面是因为该公司跌幅最大，另一方面是因为在策略会上领导给出了一些正面的预期，从而提振了投资者的信心。 Q:电力股下跌的原因是什么? A:之前我们对煤价和经济的顺周期产生了质疑，这使得一些基金经理和投资人对电力股产生了质疑。然而，最近我们发现煤价进一步上涨，这导致了电力股的下跌。 Q:为什么电价下调会对电力股产生影响? A:之前有人更多资料入圈学习加微信：akm056预测广东的电力长协价将下调，因此市场一直预期电力股会联动下跌。然而，我认为电力价格不是参考煤价的，电力价格是在不断市场化的过程中形成的，最终的结果并不一定会与煤价相关。 Q:现货电价与长协价的关系对电力股有何影响? A:现货电价低于长协价可能导致明年长协价下调的预测，但这种预测是否成立还需要更多的观察。不能简单地认为现货电价下跌就一定会导致电力股下跌。 Q:现货电价与市场价有何区别? A:现货电价与市场价存在一定的区别，我们应该更加深入地研究现货电价的特点，不能简单地通过过去的经验线性外推未来的走势。 Q:电力改革的目的是什么? A:电力改革的目的是让电价可以自由浮动，降低成本，最终可能导致电价下行。然而，电价的变动不一定与煤价相关，需要根据市场的实际情况来分析。 Q:电力公司的电价和容量电价有什么关系? A:电力公司的电价和容量电价并不挂钩。最近股票涨是因为山东电力公司表示电价可能不会跌，而且还请了山东的售电公司领导来上海做交流。卖方和买方都表示电价不会跌，所以政府要跳出来说电价下调的概率很低。这样的情况下，电价不会下调，电力公司的利润也能得到保证。 Q:电力公司的利润会受到容量电费的影响吗? A:容量电费对电力公司短期业绩的影响有限，但它可以改善长期估值。容量电费至少要在一毛钱以上才能对长期估值产生改善，而且它必须在实际经营中真正发挥作用才能改善估值。所以不能简单地认为有了容量电费就能稳定盈利并提高估值。 Q:容量电费能给电力公司带来什么好处? A:如果容量电费能够覆盖电力公司的固定成本，那么公司就不需要进行恶性竞争。比如说广东，现在电力公司只需要收取人工电费，而不需要发电，这样就能避免亏损。 Q:容量电费和电力板块的涨幅有关系吗? A:容量电费和电力板块的涨幅没有直接关系。电力板块的涨幅是由长期协议电价、电费调峰服务补偿等因素造成的，而容量电费目前还没有出台具体政策。容量电费的出台将修正电力行业的估值，但出台时间和效果都存在不确定性，因此对容量电费的预期不宜过高。 Q:为什么容量电费的出台时间不确定? A:容量电费的出台时间不确定是因为政策制定需要考虑各个省份的不同需求。不同省份的机组利用小时数和情况都不相同，因此容量电费的制定需要针对每个省份进行规定。因此，容量电费的出台时间和具体政策还存在一定的不确定性。 Q:电力股票的涨幅与容量电费没有关系? A:是的，电力股票的涨幅与容量电费没有直接关系。近期电力股票的上涨是由于市场对长期协议电价和电费调峰服务补偿等因素的新认知所致，而并非容量电费的消息。因此，将电力股票的上涨解释为容量电费的影响是不合理的。 Q:容量电费对电力公司的影响是什么? A:容量电费的出台将对电力公司的中长期估值产生明显的改善，对电力公司非常有利。容量电费的出台将修正电力行业的估值，并提升电力公司的盈利能力。 Q:容量电费的出台时间是否关系到电力股票的涨跌? A:容量电费的出台时间并不一定关系到电力股票的涨跌。因为容量电费的出台时间存在不确定性，而且即使出台后也需要观察其效果。因此，将容量电费的出台与电力股票的涨跌直接挂钩是不合理的。 Q:为什么投资者对电力股票的持股体验不好? A:之前对电力股票的推荐逻辑非常简单，主要是基于煤价上涨和电价不跌的预期。由于容量电费的消息持续不明确，导致投资者对电力股票的持股体验不好。但容量电费的出台将修正行业估值，提升电力公司的盈利能力，所以无需过度关注容量电费消息。 Q:容量电费的出台对电力公司的盈利有什么影响? A:容量电费的出台将修正电力公司的盈利能力，对电力公司的中长期估值会有明显的改善。容量电费的出台将补偿电力公司的固定成本，对电力公司的盈利有积极的影响。 Q:电力股票的涨幅与容量电费消息的发布时间有关吗? A:电力股票的涨幅与容量电费消息的发布时间没有直接关系。容量电费消息的传闻早在两周前就已经传出，但市场并未对此逻辑进行认可。电力股票的涨幅主要受长期协议电价和电费调峰服务补偿等因素影响，与容量电费消息的发布时间无关。 Q:容量电费和青达环保有关系吗? A:容量电费和青达环保有一定的关联，因为青达环保与容量电费类似，都涉及调峰改造和辅助服务等方面。青达环保股票在9月5日已经涨停，但电力公司股票的涨幅不能简单地解释为容量电费的影响。 Q:容量电费的出台时间是否会影响股价的涨跌? A:容量电费的出台时间不一定会影响 Q:煤炭价格这轮上涨的原因是什么?后面的走势如何看待? A:我对煤炭价格的上涨并不适合发表直接观点，但我个人认为价格上涨是因为水电供给弱势，而最近开始好转。此外，煤炭生产一直被矿难压制，现在开始有恢复的迹象。煤炭需求也受到对未来需求更多资料入圈学习加微信：akm056的判断影响，例如政府刺激地产和改善销售等因素。对于煤炭的需求，我们需要自己做出宏观判断，但我认为新开工可能会拖延，煤炭需求不会特别强劲。至于煤价的演绎，我认为会趋势性地震荡向下。最后，对于电厂库存高的说法，我认为并不看好，因为电厂目前无法控制现货电价，更没有能力故意堆积煤炭库存以保持电价。 Q:绿电现在受市场化电价和补贴的压制，何时会改善? A:绿电受市场化电价和补贴的压制，目前来讲改善的概率挺难的。因为市场化电价尚未完全推出，很多地方还没有落地，导致大家对市场化电价的影响还不清楚。此外，补贴的问题我觉得不大，国家是守信的，之前的问题已经查过了。改善的时间要看运气了。市场化电价才是大逻辑， 我觉得市场化电价什么时候出，什么时候也许能看到改善。绿电是否会压制火电估值，我没有具体判断。 Q:电厂会继续保持高库存吗? A:电厂现在基本上都是保持高库存策略，因为煤炭价格一直在下行，电厂觉得自己太容易吃亏了。所以我认为电厂会保持一定的高库存，但也可能适当调整。国家要求电厂保证库存在10~15天以上，很多电厂都是20~25天，所以他们没有太大的压力。 Q:电厂长协电价一般在何时重新签订? A:电厂的长协电价一般是在10月份左右重新签订，具体签订的时间会根据各省的政策而定。今年可能先签下来的是一些容易达成一致的区 域，或者是不怎么降电价的区域，比如山东、安徽、江苏等。广东的签订可能不太容易，因为售电方和用户对电价的预期不同，可能需要较长时间的博弈。 Q:绿电和火电股票的走势是否有关联? A:短期内，绿电和火电的股票可能会受到一些损害，但是从长期来看，绿电更多资料入圈学习加微信：akm056和火电的关联比例较低，我认为没有太大的问题。绿电股票会有对冲政策，国家政策也在讨论绿证等事项，这是箭在弦上的，将来肯定会改善。 Q:绿电和火电共有的公司和纯火电公司哪个更好? A:在不同的时间段，绿电和火电的共有公司和纯火电公司都有不同的判断。大家可以根据当前的行业预期来选择买入有乐观预期即将出现的行业。 Q:电厂的电和广西行政性降绿电核电电价如何看待? A:总的来说，这些都是市场化行为。当产能过剩时，就需要降低电价，这是正常的市场现象。火电是产能最不足的行业，因为多年来不允许建设，而且过去缺电的情况也确实发生过。此外，绿电的竞争非常激烈，弃风弃光现象也在发生。所以，选择火电是一个明确的方向。 Q:对于投资火电的观点，为什么持续看好火电? A:选择投资行业的研究其实很简单，只需要看哪个行业产能过剩，哪个行业产能不足。火电是产能最不足的行业，多年来不允许建设此外，过去缺电的情况也确实发生过,现在绿电的竞争也非常激烈。因此，选择火电是一个明确的方向。