新能源汽车景气度跟踪：M9W1订单呈双位数增长，交付冲高后大幅回落

1.2023年9月新能源车订单跟踪 9月周订单跟踪：9月第1周（9.1-9.7）4家车企新增订单7.0-8.0万辆，新增订单较M8W1+15%至+20%，2家车企新增订单的同比增速高于整体水平。 9月订单回顾：9月（9.1-9.30）9家车企新增订单43.0-44.0万辆，新增订单较M8+7%至+12%，5家车企新增订单的环比增速高于整体水平。 2. 2023年9月新能源车销量跟踪 9月周交付跟踪：9月第1周（9.1-9.7）4家车企共计交付6.0-7.0万辆，新增交付较M8W1-15%至-10%，2家车企新增交付的同比增速高于整体水平。 9月交付回顾：9月（9.1-9.30）9家车企共计交付43.0-44.0万辆，总交付量较8月+5%至+10%，4家车企新增交付的环比增速高于整体水平。 3.投资建议 9月第1周订单较8月同期M8W1 +15%至+20%，订单双位数增长，环比M8W4-10%至-5%，有少许回落。从整体表现上看，4家车企中有2家车企的同比增速高于整体水平，3家车企9月周订单数不及M8W4。具体来看，车企C的M9W1周订单较同期M8W1小幅下降，较M8W4双位数下降，车企D 9月第1周增速较M8W4小幅下滑，尽管车企E较同期增长+10%至+20%，但环比M8W4订单量下滑明显。 尽管M9W1周订单同比8月同期增长明显，但同M8W4相比，订单增幅放缓，呈现小幅回落。我们认为，由于车企在8月相继推出购车优惠政策及个别车企的新车上市，使得订单数在8月冲高，但受限于优惠力度和新车热度的衰减，M9W1订单增幅不及M8W4。车企的优惠政策带来汽车短期销量的上涨，但效果无法延续，仅靠价格战并不能维持订单的稳步增长，频繁使用可能适得其反，有损品牌形象。下半年部分车企的新车上市将提振需求端，也将加剧新能源汽车行业的竞争态势。 9月第1周交付较同期M8W1-15%至-10%，环比M8W4-30%至-25%，同/环比较8月同期均呈双位数下降。细分车企中，4家车企中2家车企的同期交付增速高于整体水平，仅有1家较同期为正向增速，4家车企的交付较M8W4均呈现不同程度的下滑。 我们认为，交付节奏在8月冲高后帮助车企消化了手中的大部分订单，导致进入9月后有所降温。车企在8月对部分车型的降价促销活动将累积订单，为后续的交付放量提供基础。新能源购置税减免政策的延续将延续新能源汽车的购买热度，加速汽车市场下沉，车企在手订单有望进一步积累。 推荐国内自主品牌【比亚迪】、【广汽集团】、【长安汽车】、【吉利汽车】、【长城汽车】，造车新势力【理想汽车】、【小鹏汽车】；建议关注【蔚来汽车】。 风险提示：调研样本有限不代表行业全貌；调查问卷获取订单及销量预测数据仅供参考；行业景气度不及预期；零部件供应不稳定；疫情形势不及预期影响生产销售；新产品推出不及预期。 1.2023年9月新能源汽车订单跟踪与回顾 1.1.9月订单：M9W1单周订单同比增长，新车型热度下降致个别车企订单增速放缓 天风数据团队访问32位汽车从业人员，在9月单周问卷调查中，基于样本数量、代表性的考虑共收集37份样本进行系统梳理。本周问卷调查中我们选取重点自主品牌，共访问4家车企，根据我们进行的调查问卷数据得： 2023年9月第1周（9.1-9.7）周订单跟踪：4家车企新增订单7.0-8.0万辆，新增订单较M8W1+15%至+20%，2家车企新增订单的同比增速高于整体水平。 车企C：第1周新增订单0.5-1.0万辆，相比8月同期-10%至0%。 车企D：第1周新增订单5.0-6.0万辆，相比8月同期+15%至+25%。 车企E：第1周新增订单0-0.5万辆，相比8月同期+10%至+20%。 车企F：第1周新增订单0.5-1.0万辆，相比8月同期+55%至+65%。 图1：2023年9月第1周4家车企周订单及变动情况（单位：辆，%） 1.2.9月订单预测：9家车企订单预计43-44万辆，环比8月+7%至+12% 2023年9月订单预测：9家车企新增订单预计在43-44万辆，新增订单较8月同期+7%至+12%，5家车企新增订单的环比增速高于整体水平。根据我们进行的调查问卷数据得： 造车新势力（调研合计3家）：9月订单预计3.0-4.0万辆，较8月+20%至+30%。 自主品牌（调研合计5家）：9月订单预计39.0-40.0万辆，较8月+5%至+15%。 合资品牌（调研合计1家）：9月订单预计0.5-1.0万辆，较8月0%至+10%。 其中我们重点跟踪的4家车企新增订单预计在38-39万辆，新增订单较8月同期+7%至+12%，3家车企订单的环比增速高于整体水平。根据我们进行的调查问卷数据得： 车企C：9月订单预计6.0-7.0万辆，相比8月同期+10%至+20%。 车企D：9月订单预计27.0-28.0万辆，相比8月同期+10%至+20%。 车企E：9月订单预计3.0-4.0万辆，相比8月同期+15%至+25%。 车企F：9月订单预计3.0-4.0万辆，相比8月同期-40%至-30%。 图2：2023年9月9家车企订单及环比情况预测（单位：辆，%） 9月第1周订单较8月同期M8W1+15%至+20%，订单双位数增长，环比上周M8W4-10%至-5%，有少许回落。从整体表现上看，4家车企中有2家车企的同比增速高于整体水平，3家车企9月周订单数不及M8W4。具体来看，车企CM9W1周订单较同期M8W1小幅下降，较M8W4双位数下降，车企D 9月第1周增速较M8W4小幅下滑，尽管车企E较同期增长+10%至+20%，但环比M8W4订单量下滑明显。 尽管M9W1周订单同比8月同期增长明显，但同M8W4相比，订单增幅放缓，呈现小幅回落。我们认为，由于车企在8月相继推出购车优惠政策及个别车企的新车上市，使得订单数在8月冲高，但受限于优惠力度和新车热度的衰减，M9W1订单增幅不及M8W4。车企的优惠政策带来汽车短期销量的上涨，但效果无法延续，仅靠价格战并不能维持订单的稳步增长，频繁使用可能适得其反，有损品牌形象。下半年部分车企的新车上市将提振需求端，也将加剧新能源汽车行业的竞争态势。 表1：2023年9月第1周4家车企订单跟踪及9月订单预测 2.2023年9月新能源汽车交付跟踪与回顾 2.1.9月交付：M9W1交付冲高回落，较8月同期呈双位数下滑 2023年9月第1周（9.1-9.7）交付量跟踪：4家车企共计交付6.0-7.0万辆，新增交付较M8W1-15%至-10%，2家车企新增交付的同比增速高于整体水平。 车企C：第1周交付量为0-0.5万辆，相比8月同期-70%至-60%。 车企D：第1周交付量为5.0-6.0万辆，相比8月同期-10%至0%。 车企E：第1周交付量为0-0.5万辆，相比8月同期+10%至+20%。 车企F：第1周交付量为0-0.5万辆，相比8月同期-20%至-10%。 图3：2023年9月第1周4家车企周交付及变动情况（单位：辆，%） 2.2.9月交付预测：9家车企预计交付43-44万辆，环比8月+5%至+10% 2023年9月交付预测：9家车企交付量预计在43-44万辆，交付量较8月同期+5%至+10%，4家车企交付量的环比增速高于整体水平。根据我们进行的调查问卷数据得： 造车新势力（调研合计3家）：9月交付预计3.0-4.0万辆，较8月0%至+10%。 自主品牌（调研合计5家）：9月交付预计39.0-40.0万辆，较8月+5%至+15%。 合资品牌（调研合计1家）：9月交付预计0.5-1.0万辆，较8月0%至+10%。 其中我们重点跟踪的4家车企新增交付预计在38-39万辆，新增交付较8月同期+5%至+10%，2家车企交付的环比增速高于整体水平。根据我们进行的调查问卷数据得： 车企C：9月交付预计5.0-6.0万辆，较8月+10%至+20%。 车企D：9月交付预计29.0-30.0万辆，较8月+10%至+20%。 车企E：9月交付预计1.0-2.0万辆，较8月持平。 车企F：9月交付预计2.0-3.0万辆，较8月-50%至-40%。 图4：2023年9月9家车企交付及环比情况预测（单位：辆，%） 9月第1周交付较同期M8W1-15%至-10%，环比M8W4-30%至-25%，同/环比较8月同期均呈双位数下降。细分车企中，4家车企中2家车企的同期交付增速高于整体水平，仅有1家较同期为正向增速，4家车企的交付较M8W4均呈现不同程度的下滑。 我们认为，交付节奏在8月冲高后帮助车企消化了手中的大部分订单，导致进入9月后有所降温。车企在8月对部分车型的降价促销活动将累积订单，为后续的交付放量提供基础。 新能源购置税减免政策的延续将延续新能源汽车的购买热度，加速汽车市场下沉，车企在手订单有望进一步积累。 表2：2023年9月第1周4家车企交付跟踪及9月预测 3.数据回顾及投资建议 3.1.9月订单及交付回顾 在对4家车企相关渠道专家进行的调查问卷及研判后，总结如下： 周订单跟踪：9月第1周（9.1-9.7）4家车企新增订单7.0-8.0万辆，新增订单较M8W1+15%至+20%，2家车企新增订单的同比增速高于整体水平。 月订单回顾：9月（9.1-9.30）9家车企新增订单43.0-44.0万辆，新增订单较8月+7%至+12%，5家车企新增订单的环比增速高于整体水平。 周交付跟踪：9月第1周（9.1-9.7）4家车企共计交付6.0-7.0万辆，新增交付较M8W1-15%至-10%，2家车企新增交付的同比增速高于整体水平。 月交付回顾：9月（9.1-9.30）9家车企共计交付43.0-44.0万辆，总交付量较8月+5%至+10%，4家车企新增交付的环比增速高于整体水平。 3.2.投资建议 9月第1周订单较8月同期M8W1 +15%至+20%，订单双位数增长，环比上周M8W4-10%至-5%，有少许回落。从整体表现上看，4家车企中有2家车企的同比增速高于整体水平，3家车企9月周订单数不及M8W4。具体来看，车企C的M9W1周订单较同期M8W1小幅下降，较M8W4双位数下降，车企D 9月第1周增速较M8W4小幅下滑，尽管车企E较同期增长+10%至+20%，但环比M8W4订单量下滑明显。 尽管M9W1周订单同比8月同期增长明显，但同M8W4相比，订单增幅放缓，呈现小幅回落。我们认为，由于车企在8月相继推出购车优惠政策及个别车企的新车上市，使得订单数在8月冲高，但受限于优惠力度和新车热度的衰减，M9W1订单增幅不及M8W4。车企的优惠政策带来汽车短期销量的上涨，但效果无法延续，仅靠价格战并不能维持订单的稳步增长，频繁使用可能适得其反，有损品牌形象。下半年部分车企的新车上市将提振需求端，也将加剧新能源汽车行业的竞争态势。 9月第1周交付较同期M8W1-15%至-10%，环比M8W4-30%至-25%，同/环比较8月同期均呈双位数下降。细分车企中，4家车企中2家车企的同期交付增速高于整体水平，仅有1家较同期为正向增速，4家车企的交付较M8W4均呈现不同程度的下滑。 我们认为，交付节奏在8月冲高后帮助车企消化了手中的大部分订单，导致进入9月后有所降温。车企在8月对部分车型的降价促销活动将累积订单，为后续的交付放量提供基础。 新能源购置税减免政策的延续将延续新能源汽车的购买热度，加速汽车市场下沉，车企在手订单有望进一步积累。 推荐国内自主品牌【比亚迪】、【广汽集团】、【长安汽车】、【吉利汽车】、【长城汽车】，造车新势力【理想汽车】、【小鹏汽车】；建议关注【蔚来汽车】。 4.附录：订&交累计、市场数据、主流品牌年度销量完成情况梳理 4.1.2023年度至今车企订单/交付累计情况 根据我们的数据跟踪，2023年1-8月9家车企累计订单共265-275万辆，累计交付共250-260万辆；其中车企D累计订单/交付170-180万辆。 图5：2023年1-8月9