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新能源汽车景气度跟踪:切入淡季M7W1交付保持高增,订单回落明显

交运设备2023-07-15孙谦、于特、曹雯瑛天风证券温***
新能源汽车景气度跟踪:切入淡季M7W1交付保持高增,订单回落明显

1.2023年7月新能源车订单跟踪 7月周订单跟踪:7月第1周(7.1-7.7)4家车企新增订单6.0-7.0万辆,新增订单较M6W1-24%至-19%,3家车企新增订单的同比增速高于整体水平。 7月订单预测:10家车企新增订单预计在42-43万辆,新增订单较6月同期-5%至0%,7家车企新增订单的环比增速高于整体水平。 2. 2023年7月新能源车销量跟踪 7月周交付跟踪:7月第1周(7.1-7.7)4家车企共计交付7.0-8.0万辆,新增交付较M6W1 +13%至+18%,2家车企新增交付的同比增速高于整体水平。 7月交付预测:10家车企交付量预计在42-43万辆,交付量较6月同期+5%至+10%,6家车企交付量的环比增速高于整体水平。 3.投资建议 7月第1周订单较6月同期M6W1-24%至-19%,订单下滑明显。进入7月,我们认为,5-6月大幅增长的订单或透支了部分需求,随着切换至汽车传统淡季,天气炎热或导致产销节奏放缓,我们预计10家车企7月新增订单较6月同期-5%至0%,4家重点跟踪车企7月新增订单较6月同期-6%至-1%,3家车企订单的环比增速高于整体水平。 交付方面,7月第1周交付较6月同期M6W1 +13%至+18%,交付跟随5-6月积累的订单持续增长。展望7月,我们认为,6月订单需求较好的头部车企、近期有新车型推出的车企、以及受到近期终端优惠政策、新能源汽车下乡等促销费政策惠及的车企,其7月交付有望稳步提升。同时,考虑到7月全国气温普遍升高,汽车行业进入传统产销淡季,对交付节奏的爬坡或有一定冲减。综上,我们预计7月10家样本车企的交付量有望较6月有个位数增长。 推荐国内自主品牌【比亚迪】、【广汽集团】、【长安汽车】、【吉利汽车】、【长城汽车】,造车新势力【理想汽车】、【小鹏汽车】;建议关注【蔚来汽车】。 风险提示:调研样本有限不代表行业全貌;调查问卷获取订单及销量预测数据仅供参考;行业景气度不及预期;零部件供应不稳定;疫情形势不及预期影响生产销售;新产品推出不及预期。 1.2023年7月新能源汽车订单跟踪与预测 1.1.周度订单跟踪:切换3季度叠加季节性因素,7月首周订单双位数滑落 天风数据团队访问32位汽车从业人员,在6月单周问卷调查中,基于样本数量、代表性的考虑共收集37份样本进行系统梳理。本周问卷调查中我们选取重点自主品牌,共访问4家车企,根据我们进行的调查问卷数据得: 2023年7月第1周(7.1-7.7)周订单跟踪:4家车企新增订单6.0-7.0万辆,新增订单较M6W1-24%至-19%,3家车企新增订单的同比增速高于整体水平。 车企C:第1周新增订单0-0.5万辆,相比6月同期-60%至-50%。 车企D:第1周新增订单4.0-5.0万辆,相比6月同期-25%至-15%。 车企E:第1周新增订单0-0.5万辆,相比6月同期-15%至-5%。 车企F:第1周新增订单0-0.5万辆,相比6月同期+10%至+20%。 图1:2023年7月第1周4家车企周订单及变动情况(单位:辆,%) 1.2.7月订单预测:进入淡季,整体订单预计个位数回落 2023年7月订单预测:10家车企新增订单预计在42-43万辆,新增订单较6月同期-5%至0%,7家车企新增订单的环比增速高于整体水平。根据我们进行的调查问卷数据得: 造车新势力(调研合计4家):7月订单预计6.0-7.0万辆,较6月+10%至+20%。 自主品牌(调研合计5家):7月订单预计35.0-36.0万辆,较6月-10%至0%。 合资品牌(调研合计1家):7月订单预计0.5-1.0万辆,较6月+10%至+20%。 其中我们重点跟踪的4家车企新增订单预计在34-35万辆,新增订单较6月同期-6%至-1%,3家车企订单的环比增速高于整体水平。根据我们进行的调查问卷数据得: 车企C:7月订单预计5.0-6.0万辆,相比6月同期+20%至+30%。 车企D:7月订单预计24.0-25.0万辆,相比6月同期-15%至-5%。 车企E:7月订单预计3.0-4.0万辆,相比6月同期+20%至+30%。 车企F:7月订单预计1.0-2.0万辆,相比6月同期-10%至0%。 图2:2023年7月10家车企订单及环比情况预测(单位:辆,%) 7月第1周订单较6月同期M6W1-24%至-19%,订单下滑明显。经历5月高峰后,6月各车企持续推出年款/新款车型,头部车企经销商推出限时优惠政策,同时在我们往期报告中提到的近期多项政策刺激下,6月作为二季度末月,新增订单相较5月仅有个位数下滑。 进入7月,我们认为,5-6月大幅增长的订单或透支了部分需求,随着切换至汽车传统淡季,天气炎热或导致产销节奏放缓,我们预计10家车企7月新增订单较6月同期-5%至0%,4家重点跟踪车企7月新增订单较6月同期-6%至-1%,3家车企订单的环比增速高于整体水平。 表1:2023年7月车企订单跟踪及7月预测 2.2023年7月新能源车销量跟踪与预测 2.1.周度交付量跟踪:交付维持高位,7月首周环比双位数增长 2023年7月第1周(7.1-7.7)交付量跟踪:4家车企共计交付7.0-8.0万辆,新增交付较M6W1+13%至+18%,2家车企新增交付的同比增速高于整体水平。 车企C:第1周交付量为0.5-1.0万辆,相比6月同期+30%至+40%。 车企D:第1周交付量为6.0-7.0万辆,相比6月同期+10%至+20%。 车企E:第1周交付量为0-0.5万辆,相比6月同期-15%至-5%。 车企F:第1周交付量为0-0.5万辆,相比6月同期+55%至65%。 图3:2023年7月第1周4家车企周交付及变动情况(单位:辆,%) 2.2.7月交付预测:新车型产能爬坡,淡季交付有望环比提升 2023年7月交付预测:10家车企交付量预计在42-43万辆,交付量较6月同期+5%至+10%,6家车企交付量的环比增速高于整体水平。根据我们进行的调查问卷数据得: 造车新势力(调研合计4家):7月交付预计6.0-7.0万辆,较6月+0%至+10%。 自主品牌(调研合计5家):7月交付预计36.0-37.0万辆,较6月+5%至+15%。 合资品牌(调研合计1家):7月交付预计0.5-1.0万辆,较6月+5%至+15%。 其中我们重点跟踪的4家车企新增交付预计在35-36万辆,新增交付较6月同期+6%至11%,2家车企交付的环比增速高于整体水平。根据我们进行的调查问卷数据得: 车企C:7月交付预计5.0-6.0万辆,较6月+5%至+15%。 车企D:7月交付预计26.0-27.0万辆,较6月+10%至+20%。 车企E:7月交付预计2.0-3.0万辆,较6月+0%至+10%。 车企F:7月交付预计1.0-2.0万辆,较6月-5%至+5%。 图4:2023年7月10家车企交付及环比情况预测(单位:辆,%) 7月第1周交付较6月同期M6W1 +13%至+18%,交付跟随5-6月积累的订单持续增长。 具体来看,6月整体交付量较5月有双位数增长,其中,由于头部新势力、头部自主品牌订单较为充足,叠加新车型交付处于爬坡期,6月交付环比提升显著,其余保持平稳或小幅下滑。 展望7月,我们认为,6月订单需求较好的头部车企、近期有新车型推出的车企、以及受到近期终端优惠政策、新能源汽车下乡等促销费政策惠及的车企,其7月交付有望稳步提升。同时,考虑到7月全国气温普遍升高,汽车行业进入传统产销淡季,对交付节奏的爬坡或有一定冲减。综上,我们预计7月10家样本车企的交付量有望较6月有个位数增长。 表2:2023年7月车企交付跟踪及7月预测 3.数据回顾及投资建议 3.1.7月第1周订单及交付跟踪 在对4家车企相关渠道专家进行的调查问卷及研判后,总结如下: 周订单跟踪:7月第1周(7.1-7.7)4家车企新增订单6.0-7.0万辆,新增订单较M6W1-24%至-19%,3家车企新增订单的同比增速高于整体水平。 月订单预测:7月10家车企新增订单预计在42-43万辆,新增订单较6月同期-5%至0%,7家车企新增订单的环比增速高于整体水平;我们重点跟踪的4家车企新增订单预计在34-35万辆,新增订单较6月同期-6%至-1%,3家车企订单的环比增速高于整体水平。 周交付跟踪:7月第1周(7.1-7.7)4家车企新增交付7.0-8.0万辆,新增交付较M6W1 +13%至+18%,2家车企新增交付的同比增速高于整体水平。 月交付预测:7月10家车企交付量预计在42-43万辆,交付量较6月同期+5%至+10%,6家车企交付量的环比增速高于整体水平;其中我们重点跟踪的4家车企新增交付预计在35-36万辆,新增交付较6月同期+6%至11%,2家车企交付的环比增速高于整体水平。 3.2.投资建议 7月第1周订单较6月同期M6W1-24%至-19%,订单下滑明显。进入7月,我们认为,5-6月大幅增长的订单或透支了部分需求,随着切换至汽车传统淡季,天气炎热或导致产销节奏放缓,我们预计10家车企7月新增订单较6月同期-5%至0%,4家重点跟踪车企7月新增订单较6月同期-6%至-1%,3家车企订单的环比增速高于整体水平。 交付方面,7月第1周交付较6月同期M6W1 +13%至+18%,交付跟随5-6月积累的订单持续增长。展望7月,我们认为,6月订单需求较好的头部车企、近期有新车型推出的车企、以及受到近期终端优惠政策、新能源汽车下乡等促销费政策惠及的车企,其7月交付有望稳步提升。同时,考虑到7月全国气温普遍升高,汽车行业进入传统产销淡季,对交付节奏的爬坡或有一定冲减。综上,我们预计7月10家样本车企的交付量有望较6月有个位数增长。 推荐国内自主品牌【比亚迪】、【广汽集团】、【长安汽车】、【吉利汽车】、【长城汽车】,造车新势力【理想汽车】、【小鹏汽车】;建议关注【蔚来汽车】。 4.附录:市场数据、主流品牌年度销量完成情况梳理 根据2023年7月11日中汽协发布的数据: 汽车整体:2023年6月产销分别为256.1万辆和262.2万辆,环比分别增长9.8%和10.1%,同比分别增长2.5%和4.8%。 1-6月,汽车产销分别完成1324.8万辆和1323.9万辆,同比分别增长9.3%和9.8%。 乘用车:6月乘用车产销分别完成221.9万辆和226.8万辆,环比分别增长10.4%和10.6%,产量同比下降0.9%,销量同比增长2.1%。其中,传统燃油乘用车国内销量126.4万辆,比上年同期减少21.9万辆,环比增长10.6%,同比下降14.7%。 1-6月,乘用车产销分别完成1128.1万辆和1126.8万辆,同比分别增长8.1%和8.8%。 自主品牌乘用车:6月自主品牌乘用车共销售120.5万辆,同比增长21.2%,占乘用车销售总量的53.1%,占有率较上月上升8.4个百分点。 商用车:6月商用车产销分别完成34.2万辆和35.5万辆,环比分别增长6.3%和7.3%,同比分别增长31.3%和26.3%。 新能源汽车:6月新能源汽车产销分别达到78.4万辆和80.6万辆,同比分别增长32.8%和35.2%,市场占有率达到30.7%。 1-6月,新能源汽车产销分别完成378.8万辆和374.7万辆,同比分别增长42.4%和44.1%,市场占有率达到28.3%。 根据不完全统计,下表中11家主流品牌1-6月实现销量217.17万辆,其中: 6家造车新势力:2023年1-6月已实现销量36.78万辆; 5家自主品牌:2023年1-6月已实现销量180.39万辆,其中,比亚迪6月销量为25.30万辆。 表3:部分主流车企最新累计销量梳理