新能源汽车景气度跟踪：M7全月订单双位数回落，个别车企淡季不淡

1.2023年7月新能源车订单跟踪 7月周订单跟踪：7月第4周（7.22-7.28）4家车企新增订单6.0-7.0万辆，新增订单较M6W4-25%至-20%，3家车企新增订单的同比增速高于整体水平。 7月订单回顾：7月（7.1-7.31）9家车企新增订单36.0-37.0万辆，新增订单较M6-13%至-8%，5家车企新增订单的同比增速高于整体水平。 2. 2023年7月新能源车销量跟踪 7月周交付跟踪：7月第4周（7.22-7.28）4家车企共计交付8.0-9.0万辆，新增交付较M6W4 +14%至+19%，2家车企新增交付的同比增速高于整体水平。 7月交付回顾：7月（7.1-7.31）9家车企共计交付39.0-40.0万辆，总交付量较6月同期+7%至+12%，2家车企新增交付的同比增速高于整体水平。 3.投资建议 7月全月订单较6月同期-13%至-8%，略弱于此前预期。根据预期，车企I/C/E订单完成度（实际订单/此前7月订单预期）要弱于整体情况，车企B/F订单完成度超过100%，其中车企B连续3月订单破万，车企F 7月第4周订单继续大幅上涨，7月订单较6月同期增幅达到+60%至+70%。 我们认为，7月整体订单总量下降主要受季节性影响，除订单完成度较好车企普遍呈现下滑趋势。从结构上看，本月订单表现呈现分化趋势，完成度较好车企B订单增量来源于终端促销政策，车企F订单增量则来源于新车型发布。展望8月，部分车企如车企A、车企D均有新车上市计划，8月有望开启预售带动订单反弹。 交付方面，7月整体交付较6月同期+7%至+12%。车企F由于推出新款车型，交付量随着订单量大幅上涨，7月第4周环比上周+50%至+60%。 7月新能源交付环比上升，我们认为主要是Q2各家新车上市、终端促销积累的在手订单逐步释放的结果。由于5-6月订单量大幅上涨及各家新车型陆续上市，7月整体交付量虽有所降速，较6月仍保持双位数增长。我们预计，8月各车企在终端优惠加持下，有望维持订单稳定及加速老车型去库，为旺季新车上市做准备。与此同时，8月新车开启预售及上市将为部分品牌带来交付增量。 推荐国内自主品牌【比亚迪】、【广汽集团】、【长安汽车】、【吉利汽车】、【长城汽车】，造车新势力【理想汽车】、【小鹏汽车】；建议关注【蔚来汽车】。 风险提示：调研样本有限不代表行业全貌；调查问卷获取订单及销量预测数据仅供参考；行业景气度不及预期；零部件供应不稳定；疫情形势不及预期影响生产销售；新产品推出不及预期。 1.2023年7月新能源汽车订单跟踪与回顾 1.1.7月订单：M7W4整体订单明显回落，新款上市车企逆势增长 天风数据团队访问32位汽车从业人员，在7月单周问卷调查中，基于样本数量、代表性的考虑共收集71份样本进行系统梳理。本周问卷调查中我们选取重点自主品牌，共访问9家车企，根据我们进行的调查问卷数据得： 2023年7月第4周（7.22-7.28）周订单跟踪：4家车企新增订单6.0-7.0万辆，新增订单较M6W4-25%至-20%，3家车企新增订单的同比增速高于整体水平。 车企C：第4周新增订单0.5-1.0万辆，相比6月同期-5%至+5%。 车企D：第4周新增订单4.0-5.0万辆，相比6月同期-40%至-30%。 车企E：第4周新增订单0.5-1.0万辆，相比6月同期-15%至-5%。 车企F：第4周新增订单0.5-1.0万辆，相比6月同期+60%至+70%。 图1：2023年7月第4周4家车企周订单及变动情况（单位：辆，%） 2023年7月（7.1-7.31）订单回顾：9家车企新增订单36.0-37.0万辆，新增订单较M6-13%至-8%，5家车企新增订单的同比增速高于整体水平。 造车新势力（调研合计3家）：7月订单合计3.0-4.0万辆，较6月0%至+10%。 自主品牌（调研合计5家）：7月订单合计32.0-33.0万辆，较6月-15%至-5%。 合资品牌（调研合计1家）：7月订单合计0.5-1.0万辆，较6月+25%至+35%。 其中，我们重点跟踪的4家车企新增订单31.0-32.0万辆，新增订单较6月同期-13%至-9%，1家车企新增订单的同比增速高于整体水平。 车企C：7月新增订单3.0-4.0万辆，相比6月同期-20%至-10%。 车企D：7月新增订单23.0-24.0万辆，相比6月同期-20%至-10%。 车企E：7月新增订单2.0-3.0万辆，相比6月同期-20%至-10%。 车企F：7月新增订单2.0-3.0万辆，相比6月同期+60%至+70%。 图2：2023年7月9家车企订单及变动情况（单位：辆，%） 1.2.7月订单预测：进入淡季，整体订单预计个位数回落 2023年7月订单预测：10家车企新增订单预计在42-43万辆，新增订单较6月同期-5%至0%，7家车企新增订单的环比增速高于整体水平。根据我们进行的调查问卷数据得： 造车新势力（调研合计4家）：7月订单预计6.0-7.0万辆，较6月+10%至+20%。 自主品牌（调研合计5家）：7月订单预计35.0-36.0万辆，较6月-10%至0%。 合资品牌（调研合计1家）：7月订单预计0.5-1.0万辆，较6月+10%至+20%。 其中我们重点跟踪的4家车企新增订单预计在34-35万辆，新增订单较6月同期-6%至-1%，3家车企订单的环比增速高于整体水平。根据我们进行的调查问卷数据得： 车企C：7月订单预计5.0-6.0万辆，相比6月同期+20%至+30%。 车企D：7月订单预计24.0-25.0万辆，相比6月同期-15%至-5%。 车企E：7月订单预计3.0-4.0万辆，相比6月同期+20%至+30%。 车企F：7月订单预计1.0-2.0万辆，相比6月同期-10%至0%。 图3：2023年7月10家车企订单及环比情况预测（单位：辆，%） 7月第4周订单较6月同期M6W4-25%至-20%，订单双位数滑落，且环比上周M7W3-9%至-4%，回落明显。从单周表现来看，M7W1为表现最为弱势一周，随后订单有所反弹。7月全月订单较6月同期有双位数回落，略弱于此前预期。根据预期，车企I/C/E订单完成度（实际订单/此前7月订单预期）要弱于整体情况，车企B/F订单完成度超过100%，其中车企B连续3月订单破万，车企F 7月第4周订单继续大幅上涨，7月订单较6月同期增幅达到+60%至+70%。 我们认为，7月整体订单总量下降主要受季节性影响，除订单完成度较好车企普遍呈现下滑趋势。从结构上看，本月订单表现呈现分化趋势，完成度较好车企B订单增量来源于终端促销政策，车企F订单增量则来源于新车型发布。展望8月，部分车企如车企A、车企D均有新车上市计划，8月有望开启预售带动订单反弹。 表1：2023年7月10家车企第4周订单及9家车企月订单回顾与预测 2.2023年7月新能源汽车交付跟踪与回顾 2.1.7月交付：M7W4交付随订单逐步回落，整体较6月仍正增长 2023年7月第4周（7.22-7.28）交付量跟踪：4家车企共计交付8.0-9.0万辆，新增交付较M6W4+14%至+19%，2家车企新增交付的同比增速高于整体水平。 车企C：第4周交付量为1.0-2.0万辆，相比6月同期-10%至0%。 车企D：第4周交付量为6.0-7.0万辆，相比6月同期+20%至+30%。 车企E：第4周交付量为0-0.5万辆，相比6月同期-15%至-5%。 车企F：第4周交付量为0.5-1.0万辆，相比6月同期+50%至+60%。 图4：2023年7月第4周4家车企周交付及变动情况（单位：辆，%） 2023年7月（7.1-7.31）交付量回顾：9家车企共计交付39.0-40.0万辆，总交付量较6月同期+7%至+12%，2家车企新增交付的同比增速高于整体水平。 造车新势力（调研合计3家）：7月交付合计2.0-3.0万辆，较6月0%至+10%。 自主品牌（调研合计5家）：7月交付合计36.0-37.0万辆，较6月+5%至+15%。 合资品牌（调研合计1家）：7月交付合计0.5-1.0万辆，较6月+10%至+20%。 其中，我们重点跟踪的4家车企共计交付35.0-36.0万辆，总交付量较6月同期+7%至+12%，1家车企新增交付的同比增速高于整体水平。 车企C：7月交付量为4.0-5.0万辆，相比6月同期0%至+10%。 车企D：7月交付量为26.0-27.0万辆，相比6月同期+15%至+20%。 车企E：7月交付量为1.0-2.0万辆，相比6月同期-20%至-10%。 车企F：7月交付量为1.0-2.0万辆，相比6月同期-10%至0%。 图5：2023年7月9家车企交付及变动情况（单位：辆，%） 2.2.7月交付预测：新车型产能爬坡，淡季交付有望环比提升 2023年7月交付预测：10家车企交付量预计在41-42万辆，交付量较6月同期+3%至+8%，5家车企交付量的环比增速高于整体水平。根据我们进行的调查问卷数据得： 造车新势力（调研合计4家）：7月交付预计6.0-7.0万辆，较6月+0%至+10%。 自主品牌（调研合计5家）：7月交付预计35.0-36.0万辆，较6月+0%至+10%。 合资品牌（调研合计1家）：7月交付预计0.5-1.0万辆，较6月+5%至+15%。 其中我们重点跟踪的4家车企新增交付预计在34-35万辆，新增交付较6月同期+4%至9%，1家车企交付的环比增速高于整体水平。根据我们进行的调查问卷数据得： 车企C：7月交付预计4.0-5.0万辆，较6月-10%至+0%。 车企D：7月交付预计26.0-27.0万辆，较6月+10%至+20%。 车企E：7月交付预计2.0-3.0万辆，较6月+0%至+10%。 车企F：7月交付预计1.0-2.0万辆，较6月-5%至+5%。 图6：2023年7月10家车企交付及环比情况预测（单位：辆，%） 7月第4周交付较6月同期M6W4+14%至+19%，环比上周+7%至+12%，同/环比均有增长，整体来看，7月交付较6月同期+7%至+12%。F由于推出新款车型，交付量随着订单量大幅上涨，7月第4周环比上周+50%至+60%。 7月新能源交付环比上升，我们认为主要是Q2各家新车上市、终端促销积累的在手订单逐步释放的结果。由于5-6月订单量大幅上涨及各家新车型陆续上市，7月整体交付量虽有所降速，较6月仍保持双位数增长。我们预计，8月各车企在终端优惠加持下，有望维持订单稳定及加速老车型去库，为旺季新车上市做准备。与此同时，8月新车开启预售及上市将为部分品牌带来交付增量。 表2：2023年7月10家车企第4周交付及9家车企月交付回顾与预测 3.数据回顾及投资建议 3.1.7月订单及交付回顾 在对4家车企相关渠道专家进行的调查问卷及研判后，总结如下： 周订单跟踪：7月第4周（7.22-7.28）4家车企新增订单6.0-7.0万辆，新增订单较M6W4-25%至-20%，3家车企新增订单的同比增速高于整体水平。 月订单回顾：7月（7.1-7.31）9家车企新增订单36.0-37.0万辆，新增订单较M6-13%至-8%，5家车企新增订单的同比增速高于整体水平。 周交付跟踪：7月第4周（7.22-7.28）4家车企共计交付8.0-9.0万辆，新增交付较M6W4 +14%至+19%，2家车企新增交付的同比增速高于整体水平。 月交付回顾：7月（7.1-7.31）9家车企共计交付39.0-40.0万辆，总交付量较6月同期+7%至+12%，2家车企新增交付的同比增速高于整体水平。 3.2.投资建议 7月全月订单较6月同期-13%至-8%，略弱于此前预期。根据预期，车企I/C/E订单完成度（实际订单/此前7月订单预期）要弱于整体情况，车企B/F订单完成度超过100%，其中车企B连续3月订单破万，车企F 7月第4周订单继续大幅上涨，7月订单较