新能源汽车景气度跟踪：M7W3订单双位数回落，整体需求基本符合预期

数据研究·专题 证券研究报告 2023年07月26日 新能源汽车景气度跟踪：M7W3订单双位数回落，整体需求基本符合预期 1.2023年7月新能源车订单跟踪 7月周订单跟踪：7月第3周（7.15-7.21）4家车企新增订单7.0-8.0万辆，新增订单较M6W3-15%至-10%，3家车企新增订单的同比增速高于整体水平。 7月前3周订单跟踪：7月前3周（7.1-7.21）4家车企新增订单22.0-23.0万 作者 孙谦分析师 SAC执业证书编号：S1110521050004 sunqiana@tfzq.com 于特分析师 SAC执业证书编号：S1110521050003 yute@tfzq.com 曹雯瑛分析师 SAC执业证书编号：S1110523070001 caowenying@tfzq.com 辆，新增订单较6月同期-13%至-8%，1家车企新增订单的同比增速高于整 体水平。 7月订单预测：10家车企新增订单预计在42-43万辆，新增订单较6月同期 -5%至0%，7家车企新增订单的环比增速高于整体水平。 2.2023年7月新能源车销量跟踪 7月周交付跟踪：7月第3周（7.15-7.21）4家车企共计交付7.0-8.0万辆，新增交付较M6W3-11%至-6%，2家车企新增交付的同比增速高于整体水平。 7月前3周交付跟踪：7月前3周（7.1-7.21）4家车企共计交付23.0-24.0万 辆，总交付量较6月同期2%至+7%，2家车企新增交付的同比增速高于整体水平。 7月交付预测：10家车企交付量预计在41-42万辆，交付量较6月同期+3%至+8%，5家车企交付量的环比增速高于整体水平。 3.投资建议 7月第3周订单较6月同期M6W3-15%至-10%，订单双位数滑落，且环比上周M7W2-9%至-7%，回落明显。7月前3周订单较6月同期-13%至-8%，基本符合预期。细分车企中，车企F由于推出新款车型，7月第3周订单继续大幅上涨，前3周订单较6月同期增幅达到55%至65%。同时，车企D正式量产下线新款车型，8月有望开启预售带动订单反弹。 我们认为，本周订单的大幅回落，主要是因5-6月大幅增长的订单或透支了部分需求，且受季节性因素较大，天气炎热、极端暴雨等或导致产销节奏放缓，我们预计10家车企7月新增订单较6月同期-5%至0%，4家重点跟踪车企7月新增订单较6月同期-6%至-1%，3家车企订单的环比增速高于整体水平。 7月第3周交付较6月同期M6W3-11%至-6%，环比上周-9%至-3%，同/环比均有个位数回落。具体来看，7月前3周交付较6月同期+2%至+7%，小幅增长。车企C主动降低了交付预期，全月预期同比6月由正转负。车企F由于推出新款车型，交付量随着订单量大幅上涨，7月第3周环比上周+75%至85%。 我们认为，6月订单需求较好的头部车企、近期有新车型推出的车企、以及受到近期终端优惠政策、新能源汽车下乡等促消费政策惠及的车企，其7月交付 有望稳步提升。同时，考虑到7月季节性因素，汽车行业进入传统产销淡季， 对交付节奏的爬坡或有一定冲减。综上，我们预计7月10家样本车企的交付 量有望较6月有个位数增长。 推荐国内自主品牌【比亚迪】、【广汽集团】、【长安汽车】、【吉利汽车】、【长城汽车】，造车新势力【理想汽车】、【小鹏汽车】；建议关注【蔚来汽车】。 风险提示：调研样本有限不代表行业全貌；调查问卷获取订单及销量预测数据仅供参考；行业景气度不及预期；零部件供应不稳定；疫情形势不及预期影响生产销售；新产品推出不及预期。 相关报告 1《其他：数据研究·专题-新能源汽车景气度跟踪：M7W2单周订单环比改善，新车型发布为个别车企需求形成有力支撑》2023-07-19 2《其他：数据研究·专题-新能源汽车 景气度跟踪：切入淡季M7W1交付保持高增，订单回落明显》2023-07-15 3《其他：数据研究·专题-新能源汽车景气度跟踪：受季节性因素影响，6月订单小幅回落》2023-07-11 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1 内容目录 1.2023年7月新能源汽车订单跟踪与预测3 1.1.周度订单跟踪：M7W3整体订单明显回落，新款上市车企逆势增长3 1.2.7月订单预测：进入淡季，整体订单预计个位数回落4 2.2023年7月新能源汽车交付跟踪与预测6 2.1.周度交付量跟踪：M7W3交付随订单逐步回落，整体较6月仍正增长6 2.2.7月交付预测：新车型产能爬坡，淡季交付有望环比提升7 3.数据回顾及投资建议10 3.1.7月第3周订单及交付跟踪10 3.2.投资建议10 4.附录：市场数据、主流品牌年度销量完成情况梳理11 图表目录 图1：2023年7月第3周4家车企周订单及变动情况（单位：辆，%）3 图2：2023年7月前3周4家车企周订单及变动情况（单位：辆，%）4 图3：2023年7月10家车企订单及环比情况预测（单位：辆，%）4 图4：2023年7月第3周4家车企周交付及变动情况（单位：辆，%）6 图5：2023年7月前3周4家车企周交付及变动情况（单位：辆，%）7 图6：2023年7月10家车企交付及环比情况预测（单位：辆，%）8 表1：2023年7月4家车企第3周/前3周订单跟踪与月订单预测5 表2：2023年7月4家车企第3周/前3周交付跟踪与月交付预测8 表3：部分主流车企最新累计销量梳理12 1.2023年7月新能源汽车订单跟踪与预测 1.1.周度订单跟踪：M7W3整体订单明显回落，新款上市车企逆势增长 天风数据团队访问32位汽车从业人员，在7月单周问卷调查中，基于样本数量、代表性 的考虑共收集37份样本进行系统梳理。本周问卷调查中我们选取重点自主品牌，共访问4 家车企，根据我们进行的调查问卷数据得： 2023年7月第3周（7.15-7.21）周订单跟踪：4家车企新增订单7.0-8.0万辆，新增订单较M6W3-15%至-10%，3家车企新增订单的同比增速高于整体水平。 车企C：第3周新增订单1.0-2.0万辆，相比6月同期+20%至+30%。 车企D：第3周新增订单5.0-6.0万辆，相比6月同期-30%至-20%。 车企E：第3周新增订单0.5-1.0万辆，相比6月同期-15%至-5%。 车企F：第3周新增订单0.5-1.0万辆，相比6月同期+80%至+90%。 图1：2023年7月第3周4家车企周订单及变动情况（单位：辆，%） 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 企业C企业D企业E企业F2023.7.15-7.21订单（辆）较6月同期（%） 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 资料来源：调查问卷，天风证券研究所 2023年7月前3周（7.1-7.21）周订单跟踪：4家车企新增订单22.0-23.0万辆，新增订单较6月同期-13%至-8%，1家车企新增订单的同比增速高于整体水平。 车企C：前3周新增订单2.0-3.0万辆，相比6月同期-15%至-5%。 车企D：前3周新增订单16.0-17.0万辆，相比6月同期-20%至-10%。 车企E：前3周新增订单1.0-2.0万辆，相比6月同期-20%至-10%。 车企F：前3周新增订单1.0-2.0万辆，相比6月同期+55%至+65%。 图2：2023年7月前3周4家车企周订单及变动情况（单位：辆，%） 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 企业C企业D企业E企业F2022.7.1-7.21订单（辆）较6月同期（%） 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 资料来源：调查问卷，天风证券研究所 1.2.7月订单预测：进入淡季，整体订单预计个位数回落 2023年7月订单预测：10家车企新增订单预计在42-43万辆，新增订单较6月同期-5%至0%，7家车企新增订单的环比增速高于整体水平。根据我们进行的调查问卷数据得： 造车新势力（调研合计4家）：7月订单预计6.0-7.0万辆，较6月+10%至+20%。 自主品牌（调研合计5家）：7月订单预计35.0-36.0万辆，较6月-10%至0%。 合资品牌（调研合计1家）：7月订单预计0.5-1.0万辆，较6月+10%至+20%。 其中我们重点跟踪的4家车企新增订单预计在34-35万辆，新增订单较6月同期-6%至-1%， 3家车企订单的环比增速高于整体水平。根据我们进行的调查问卷数据得： 车企C：7月订单预计5.0-6.0万辆，相比6月同期+20%至+30%。 车企D：7月订单预计24.0-25.0万辆，相比6月同期-15%至-5%。 车企E：7月订单预计3.0-4.0万辆，相比6月同期+20%至+30%。 车企F：7月订单预计1.0-2.0万辆，相比6月同期-10%至0%。 图3：2023年7月10家车企订单及环比情况预测（单位：辆，%） 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 企业A企业B企业I企业J企业C企业D企业E企业F企业G企业H2023年7月订单预测（辆）较6月同期（%） 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 资料来源：调查问卷，天风证券研究所 7月第3周订单较6月同期M6W3-15%至-10%，订单双位数滑落，且环比上周M7W2-9% 至-7%，回落明显。7月前3周订单较6月同期-13%至-8%，基本符合此前预期。细分车企 中，车企F由于推出新款车型，7月第3周订单继续大幅上涨，前3周订单较6月同期增 幅达到55%至65%。同时，车企D正式量产下线新款车型，8月有望开启预售带动订单反弹。 我们认为，本周订单的大幅回落，主要是因5-6月大幅增长的订单或透支了部分需求，且 受季节性因素较大，天气炎热、极端暴雨等或导致产销节奏放缓，我们预计10家车企7 月新增订单较6月同期-5%至0%，4家重点跟踪车企7月新增订单较6月同期-6%至-1%，3家车企订单的环比增速高于整体水平。 表1：2023年7月4家车企第3周/前3周订单跟踪与月订单预测 企业名称 2023.7.15-7.21 订单（辆） 较6月同期（%） 2023.7.1-7.21 订单（辆） 较6月同期（%） 2023年7月订单预测（辆） 较6月同期（%） 造车新势力 企业A 10000-20000 10%至20% 企业B 10000-20000 -5%至5% 企业I 5000-10000 90%至100% 企业J 30000-40000 0%至10% 合计 60000-70000 10%至20% 自主品牌 企业C 10000-20000 +20%至+30% 20000-30000 -15%至-5% 50000-60000 20%至30% 企业D 50000-60000 -30%至-20% 160000-170000 -20%至-10% 240000-250000 -15%至-5% 企业E 5000-10000 -15%至-5% 10000-20000 -20%至-10% 30000-40000 20%至30% 企业F 5000-10000 +80%至+90% 10000-20000 55%至65% 10000-20000 -10%至0% 企业G 10000-20000 -5%至5% 合计 70000-80000 -15%至-10% 220000-230000 -13%至-8% 350000-360000 -10%至0% 合资品牌 企业H 5000-10000 10%至20% 总合计 60000-70000 -31%至-26% 220000-230000 -13%至-8%